為歷史所累

----貴刊3月號“觀點評述”上錢穎一教授提出法制建設(shè)的問題。面向市場的中國經(jīng)濟改革已進行了20余年，法制建設(shè)對于市場經(jīng)濟的建立至關(guān)重要。市場經(jīng)濟和計劃經(jīng)濟的本質(zhì)不同之處在于，它是建立在規(guī)則和信用之上的各個經(jīng)濟單位之間的自愿交易行為。關(guān)于規(guī)則正確的陳述、對規(guī)則的遵守和對信用的維護關(guān)系到交易的效率，關(guān)系到市場經(jīng)濟是否在實踐中真正優(yōu)于計劃經(jīng)濟。

----有大量的事實說明，今天在很多地區(qū)，由于交易規(guī)則的任意改變和信用的崩潰，交易成本迅速上升，市場配置資源的效率甚至還不如計劃經(jīng)濟，這就是錢教授所說的“壞市場”。但我們并不希望因此而退回到計劃經(jīng)濟，而是應(yīng)該認真研究如何建立規(guī)則和信用，保證規(guī)則和信用的嚴肅性，也就是如何將市場經(jīng)濟建筑在法制的基礎(chǔ)之上。法律，這個中國人十分陌生的東西，不僅是社會公平和正義的保證，而且對市場經(jīng)濟的效率有著決定性的影響。

----為了建立適應(yīng)市場經(jīng)濟的法治體系，政府必須改變職能，從所有非戰(zhàn)略行業(yè)中撤出，要將規(guī)則的制定、解釋以及監(jiān)督執(zhí)行交給立法和執(zhí)法部門，不得影響法律系統(tǒng)的獨立性和操作的透明度。建立這樣一個法治體系，還要求每個國民將親戚、朋友、熟人為基礎(chǔ)的經(jīng)濟關(guān)系和社會關(guān)系逐漸納入有法律的框架中去，將判斷事物的準則從有無“道理”、順逆人情轉(zhuǎn)到是否合法上來。

----錢教授相信中國人能夠建立一個“好市場經(jīng)濟”。需要指出的是，西方殖民統(tǒng)治者從一些地區(qū)獲取了大量的經(jīng)濟利益，也留下了一套較為完備的法律體系和法治觀念。而中國社會自秦朝滅亡以來，就不知法律為何物，即使講究法治的秦朝，也是“以吏為師”，由政府官員解釋和執(zhí)行法律，政法不分。我們曾有悠久的歷史，至于今天反為歷史所累，這一點，提倡儒學(xué)的先哲們恐怕也始料不及。

北京 許小年

要規(guī)范的是什么？

----讀了貴刊3月號封面文章“輕飄飄的股市”，深有同感。看一眼中國股市的指數(shù)走勢，最明顯的特征是大幅度的周期性的波動，很難找出一條趨勢線。90年代以來，中國經(jīng)濟實現(xiàn)了持續(xù)的快速增長，這是看得見感受得到的事實。人們不禁要問，為什么股票市場的權(quán)益投資者沒有得到相應(yīng)的回報？經(jīng)濟增長的收益跑到哪里去了？我個人認為，可能存在兩方面的解釋。一是中國的上市公司并沒有代表中國經(jīng)濟的整體水平，也就是說上市公司碰巧是那些沒有隨整個經(jīng)濟快速增長而增長的企業(yè)；二是市場沒有正確反映上市企業(yè)的價值。

----第一個解釋無疑是可以找到根據(jù)的。相當一部分上市公司是效率低下的企業(yè)，甚至是各級政府的包袱。通過化妝包裝偽裝上市實際上是為了實現(xiàn)暫時脫困。這樣做我們受損的不僅僅是資源被浪費，還有資本市場的發(fā)展完善。最終結(jié)果可能是以“今天的快感換取明天的麻煩”。

----第二個解釋似乎也可以找到根據(jù)。在中國證券市場，除了“看不見的手”外，始終離不開“看得見的手”的“精心呵護”。指數(shù)高了，要消除泡沫；指數(shù)低了，又要出臺利好刺激。中國證券市場先天不足，管理層的適當調(diào)控也許是必要的。但是，現(xiàn)行管理層的強力調(diào)控手段無疑扭曲了市場的價值，而且為違反“三公”目標埋下了隱患。管理層首先應(yīng)該做的是政策透明化，將其評價市場的標準公之于眾。其次要真正按制度辦事，不能朝令夕改。

----我們從朱總理在今年人大的記者招待會上回答關(guān)于證券市場的提問時表現(xiàn)出的猶豫和無奈中也可以看出，中國的證券市場距離成熟還有相當?shù)穆烦獭Ｕ缰炜偫硭f，中國證券市場發(fā)展很快，但需要規(guī)范。朱總理的話是正確的，但要規(guī)范的是什么？最根本的是要規(guī)范政府的行為。

北京 馬駿

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被誤解的藍田股份

----我是貴刊的忠實讀者，也是藍田股份的一名小股東。在滬深兩市已公布1999年報的近400家上市公司中，藍田股份每股收益以1.15元位居第2名，凈資產(chǎn)收益率以29.28％位居第11名。藍田1999年的凈利潤是1995年的約18倍，年均凈利潤增長率為108％。年報中的各項財務(wù)數(shù)據(jù)幾乎無可挑剔。

----我參加過藍田1998和1999年度的股東大會，也和朋友對公司作過多次實地考察。我親眼看到，藍田自上市以來所上繳的各種稅款，已超過其上市所募資金和配股資金的總和，公司現(xiàn)有的一切，完全是依靠自身努力發(fā)展起來的。當?shù)剞r(nóng)民的收入也隨著藍田的發(fā)展而大幅度提高?？傊{田的產(chǎn)品有市場，業(yè)績基本可信，發(fā)展前景十分光明。

----然而就是這樣一家典型的績優(yōu)高成長公司的股票，其不足15倍的市盈率卻是兩市中最低的，甚至低于新股發(fā)行時的市盈率。究其原因，可能是因上市前的違規(guī)行為使公司形象受損，再加上人們印象中總覺得農(nóng)業(yè)是個低效落后的行業(yè)，所以不相信藍田會有這樣好的業(yè)績。

----遺憾的是，在貴刊今年1月、2月和3月號中也都出現(xiàn)了對藍田有誤解的文章。好象藍田現(xiàn)在的業(yè)績要么很差，要么是假的似的。在此真誠地建議寫文章的記者盡快去藍田作實地考察。3月號中，北京的一位讀者將藍田與長虹、興化、百文等相并論，說成是“一面面倒下了”的“績優(yōu)股大旗”。這就已經(jīng)完全不顧基本事實了。似乎僅因為上市前違過規(guī)，上市后再好的業(yè)績也都統(tǒng)統(tǒng)不算數(shù)了。事實上兩者間并無必然聯(lián)系。

成都 張慶中