國際資本異動(dòng)與國家經(jīng)濟(jì)安全

劉定平

冷戰(zhàn)結(jié)束后，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，國家安全也具有了不同于以往的廣泛含義，它 越 來越多地取決于許多非軍事因素，其中經(jīng)濟(jì)安全已作為國家安全的一種特殊概念，既是它的 重要組成部分，又是它的基礎(chǔ)， 并已成為世界各國倍加關(guān)注的熱點(diǎn)問題。

國際資本異常流動(dòng)狀況及巨額游資的特點(diǎn)

伴隨著中國對(duì)外開放的步伐，世界500家跨國公司有400家落戶中國，國際資本的大量涌 入，會(huì)不會(huì)影響我國的經(jīng)濟(jì)安全？要回答這一問題，首先必須明確什么是國際資本異常流動(dòng) 形成國際游資？從表面上看，國際資本流動(dòng)雜亂無章，實(shí)際上是流動(dòng)有序的。不同資本的市 場收益率、貨幣市場的利率、匯率和對(duì)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景預(yù)期等眾多因素決定了資本的流向 。正常的資本跨國流動(dòng)對(duì)國家經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和投資都有促進(jìn)作用，對(duì)于國家而言，資本正常地 流入流出是獲得開放效益的重要方式之一。假如一旦資本跨國流動(dòng)由正常變?yōu)楫惓＃纬蓢?際游資，必將對(duì)經(jīng)濟(jì)造成不利影響，發(fā)生資本異常流動(dòng)的國家受到嚴(yán)重打擊，其經(jīng)濟(jì)安全也 必受損害。一般看來，凡是資本突然大幅度變動(dòng)都屬異常流動(dòng)。異常流動(dòng)可以由決定資本流 向的因素突然出現(xiàn)重大變化引起，也可以由金融投機(jī)活動(dòng)引起。決定資本流向的基本因素除 突發(fā)性的政治、軍事沖突外，國家（尤其是大國）貨幣金融政策的突然變化也是重要因素。 實(shí)際上投機(jī)活動(dòng)不但可以使基本因素變化，而且能使資金逆基本因素所決定的方向流動(dòng)。在 金融全球化條件下，大量資本自由地跨國流動(dòng)，發(fā)達(dá)國家的各種基金在資金跨國流動(dòng)中占據(jù) 越來越重要的地位。由于金融資本市場具有較高的流動(dòng)性，投資投機(jī)者能很方便的把資金從 一個(gè)市場轉(zhuǎn)移到另一個(gè)市場，因而其對(duì)國家經(jīng)濟(jì)安全的破壞性就大大增加。其破壞性主要有 3種：第一種是在經(jīng)過資本長期的大量流入后，流入突然大幅度減少，甚至由凈流入變?yōu)閮?流出，此時(shí)可能產(chǎn)生災(zāi)難性后果。如果本國已經(jīng)有嚴(yán)重的泡沫經(jīng)濟(jì),那么泡沫經(jīng)濟(jì)必然迅速 破滅；如果國家長期依賴外資流入以彌補(bǔ)貿(mào)易收支赤字，向外支付外國投資收益和對(duì)外國貸 款還本付息，則進(jìn)出口貿(mào)易將會(huì)無法正常進(jìn)行，還可能引發(fā)債務(wù)危機(jī)。而進(jìn)出口受影響和債 務(wù)危機(jī)會(huì)使經(jīng)濟(jì)無法正常運(yùn)行，有可能引發(fā)金融危機(jī)。因此，國際金融市場上資本流動(dòng)的異 常變化可以沉重打擊國家經(jīng)濟(jì)安全。第二種是在資本長期流入或少量流出后，流入突然大幅 度增加或由少量流出變?yōu)榇罅苛魅霂淼钠茐男?。大量外資突然流入給資金接受國的經(jīng)濟(jì)和 金融體系帶來如何消化這些資金的問題。匯率面臨升值壓力，出口下降，國內(nèi)信貸過度擴(kuò)張 ，這些都對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展帶來負(fù)面效應(yīng)。若資本流入國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)過熱，資本的流入可能引 發(fā)嚴(yán)重的通貨膨脹。如果以購買股票和債券方式流入的外資大幅度增加，將引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)推 動(dòng)泡沫急速吹大。如果大幅度增加的是以借貸方式流入的外資，除引發(fā)通貨膨脹外，這種流 入可能不會(huì)立即產(chǎn)生更多的問題，但它為以后的債務(wù)危機(jī)爆發(fā)埋下了禍根。假如資本流動(dòng)的 這種異常變動(dòng)與第一種異常變動(dòng)結(jié)合起來，所產(chǎn)生的問題會(huì)相當(dāng)嚴(yán)重，即在這些債務(wù)即將到 期時(shí)，外資流入大幅度減少，甚至由凈流入轉(zhuǎn)變?yōu)閮袅鞒?，則債務(wù)危機(jī)難以避免。第三種是 在資本長期流出或少量流入后，流出突然大幅度增加或由少量流入變?yōu)榇罅苛鞒?。這種情況 產(chǎn)生的問題與第一種情況下產(chǎn)生的問題近似。不過由于以前該國資本流入不多，其對(duì)國家經(jīng) 濟(jì)安全危害的突然性可能小于第一種情況，但也可能產(chǎn)生長期不利影響。資本流動(dòng)的易變性 和異常流動(dòng)的破壞性在不同國家不同時(shí)期有較大的差別。發(fā)展中國家在條件不成熟的情況下 實(shí)行一系列金融開放措施為國際資本投機(jī)攻擊創(chuàng)造了條件。在規(guī)模龐大的國際流動(dòng)資本面前 ，中國作為一個(gè)發(fā)展中國家，更應(yīng)加強(qiáng)有效抵御國際資本攻擊的手段和能力。

國際游資通常也稱“燕子資本”或“熱錢”。是指在不同的市場中不斷游動(dòng)，通過短期 內(nèi)利用大量資金制造局勢的辦法過度投機(jī)，從而獲取暴利的資金。國際游資以現(xiàn)金、短期存 款、短期債券、商業(yè)票據(jù)、各種金融衍生工具和各種基金的形式出現(xiàn)。當(dāng)前最主要的存在形 式是發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的共同基金。國際游資具有以下特征：一是暴利性。它所追求的是遠(yuǎn)高 于平均利潤的超額利潤。暴利越高游資規(guī)模越大，其流動(dòng)速度越快。美國前10位的共同基金 回報(bào)率均在20％以上，最高達(dá)36％。二是流動(dòng)性。牽動(dòng)游資的杠桿是投機(jī)回報(bào)率，在高回報(bào) 的空間與時(shí)間段里來無蹤去無影，就像“燕子”一樣輕飄。巨額游資之所以活躍在金融證券 市場上，正是由于股票與期貨市場的現(xiàn)代化清算系統(tǒng)和極強(qiáng)的投機(jī)性滿足了其流動(dòng)性的要求 。三是風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)和利潤是一把雙刃劍，利潤高的區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)自然也大，正像人們常說的“ 山高的地方風(fēng)大”。追求暴利和承受風(fēng)險(xiǎn)是國際游資在運(yùn)動(dòng)中的主要曲線。四是敏感性。巨 額游資都是以價(jià)值形式存活的，對(duì)市場有天然的敏感性，稍有風(fēng)吹草動(dòng)的市場變化，行情波 動(dòng)，國際游資就可能做出快速反映的行動(dòng)。五是短期性。國際游資其使命是通過過度投機(jī)獲 得暴利，其運(yùn)行規(guī)則是利用金融資本市場的不完善空間和時(shí)間段，在短期內(nèi)以巨資投入，高 速流動(dòng)，時(shí)間可以是幾天、幾周和數(shù)月。這與一般性投資須幾年、幾十年收回投資獲得利潤 有本質(zhì)的不同。國際資本投機(jī)的交易頻率很快，椐國際貨幣基金組織估計(jì)，活躍在全球市場 上的這類資金在72000億美元以上。六是快速變動(dòng)性。巨額游資根據(jù)全球資本市場回報(bào)率高 低的判斷，快速流動(dòng)。今天還在股市沖殺，當(dāng)看到無太多利益可圖時(shí)，明天就會(huì)移到勢頭看 好的期貨市場或房地產(chǎn)市場。它具有來源多、隱蔽性強(qiáng)、很難防范的特點(diǎn)。

發(fā)展金融資本市場是防范風(fēng)險(xiǎn)的根本保證

國際游資在歷史上的一貫表現(xiàn)充分說明，一國金融資本市場的穩(wěn)定，直接關(guān)系到經(jīng)濟(jì)發(fā) 展、社會(huì)穩(wěn)定和國家經(jīng)濟(jì)主權(quán)的安危，它是國家經(jīng)濟(jì)安全最主要的內(nèi)容之一。1997年7月在 泰國首先爆發(fā)的金融危機(jī)，引起了一場兇猛的全球金融資本市場大地震。亞洲多國經(jīng)濟(jì)慘遭 重創(chuàng)，俄羅斯和巴西也成為多米諾骨牌的犧牲品，這場危機(jī)造成的匯市、股市劇烈波動(dòng)，使 世界經(jīng)濟(jì)惡化的一幕幕陰影至今令人難忘。80年代后期，金融風(fēng)暴這種沒有硝煙的戰(zhàn)爭頻頻 接踵而至。1987年由于短期債務(wù)引發(fā)的全球股市大崩潰；1992年的歐洲貨幣危機(jī)，導(dǎo)致英鎊 狂跌，英格蘭銀行損失100多億英鎊，歐洲各國中央銀行注入了上百億英鎊救市，意大利政 府也投入了40多萬億里拉企圖挽救本國貨幣的命運(yùn)，但都無濟(jì)于事。結(jié)果英國和意大利不得 不退出歐洲貨幣體系。其主要誘因是兩國金融體系存在缺陷，可見老牌的資本主義國家也未 能幸免。1994年底墨西哥爆發(fā)金融危機(jī)，由于資本大量抽逃，兩天內(nèi)使新比索暴跌了40％； 其外匯儲(chǔ)備的50億美元也付之東流。“水能載舟，也能覆舟”，虛擬資本崩潰往往是導(dǎo)火索 。其內(nèi)在的不穩(wěn)定性導(dǎo)致價(jià)格變幻無常，而資本市場交易規(guī)模的增大和交易品種的增加使其 變得更加復(fù)雜。事實(shí)證明，金融資本市場風(fēng)險(xiǎn)的防范是每個(gè)國家都必須面對(duì)的課題。

究竟應(yīng)該怎樣把握金融資本市場保證國家經(jīng)濟(jì)安全呢？我們認(rèn)為：首先必須處理好金融 資本市場“發(fā)展”與“穩(wěn)定”之間的關(guān)系。發(fā)展是經(jīng)濟(jì)安全的要素之一。如果沒有金融資本 市場的發(fā)展，那么國民經(jīng)濟(jì)的生存能力，抵御和適應(yīng)游資威脅的能力就會(huì)大大降低，市場的 穩(wěn)定和安全是經(jīng)濟(jì)體系非常重要的特征，不能把兩者對(duì)立起來。經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性反映了它的要 素之間系統(tǒng)內(nèi)部縱向、橫向和其他聯(lián)系的穩(wěn)固性和可靠性，反映了承受內(nèi)部和外部“壓力” 的能力。安全是當(dāng)實(shí)體在受到內(nèi)外威脅以及在難以預(yù)測因素作用條件下，顯示其生存和發(fā)展 的狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)體系、生產(chǎn)資本和銀行金融資本之間的相互關(guān)系越穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)就越有活力，對(duì) 經(jīng)濟(jì)安全的評(píng)估就越高。如果體系各要素之間的比例和聯(lián)系遭到破壞，必然導(dǎo)致體系的不穩(wěn) 定，這是經(jīng)濟(jì)從安全狀態(tài)轉(zhuǎn)為不安全狀態(tài)的信號(hào)。經(jīng)濟(jì)安全的本質(zhì)說到底是經(jīng)濟(jì)與政權(quán)機(jī)構(gòu) 之間的一種狀態(tài)，在這種狀態(tài)下，國家利益、政策目標(biāo)、國防潛力等都能得到保障。保衛(wèi)經(jīng) 濟(jì)安全不僅僅是捍衛(wèi)國家利益，而且也是政府保持社會(huì)政治穩(wěn)定決心和能力的體現(xiàn)。

維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全包括兩個(gè)方面，一是要最大限度地確保我國經(jīng)濟(jì)利益，在全球經(jīng)濟(jì)競 爭中得到保障。二是要想方設(shè)法使我們這個(gè)有機(jī)體在受到外力沖擊的情況下確保不出問題。 由此看來經(jīng)濟(jì)安全的問題實(shí)際上包含了內(nèi)部和外部兩個(gè)方面。本文中我們所要考慮的主要是 涉外方面，即：外國游資可能從金融、外貿(mào)、產(chǎn)業(yè)這三個(gè)領(lǐng)域?qū)ξ覈?jīng)濟(jì)安全構(gòu)成威脅。從 各方面分析，外貿(mào)和產(chǎn)業(yè)這兩個(gè)領(lǐng)域相對(duì)金融領(lǐng)域要好辦得多，我們應(yīng)把防范的重點(diǎn)放在風(fēng) 險(xiǎn)最大的金融資本領(lǐng)域。

當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)已逐漸連成一體，“你中有我，我中有你”。密不可分。隨著許多國家由 原來的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制改變?yōu)槭袌鼋?jīng)濟(jì)體制，從而使世界逐漸走向一個(gè)經(jīng)濟(jì)即全球經(jīng)濟(jì)；一種 體制即多樣化和多種模式的市場經(jīng)濟(jì)體制；一個(gè)市場即自由貿(mào)易市場；金融資本市場使資源 獲得迅速流通和優(yōu)化配置，在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著越來越大的作用。雖然一次次的金融危 機(jī)席卷各國時(shí)，中國并沒有受到直接沖擊，但并不表明我們在這一領(lǐng)域沒有漏洞。究其主要 原因，一是人民幣在資本項(xiàng)目下不能自由兌換；二是外資不能進(jìn)入中國A股市場。這20多年 來我國經(jīng)濟(jì)的高速增長和高額外匯儲(chǔ)備，使我們躲過浩劫，否則情況可能就會(huì)不一樣。因此 ，金融資本市場的發(fā)展應(yīng)擺在首位。發(fā)展是安全的基礎(chǔ)，只講安全不講發(fā)展，是最大的不安 全。如果我們不通過金融資本市場的發(fā)展來支持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)落后就是最大的不安全。 中國能躲過以前的金融危機(jī)也只是暫時(shí)和幸運(yùn)的，隨著我國加入世貿(mào)組織，金融資本領(lǐng)域的 最終開放使這種風(fēng)險(xiǎn)不可避免地存在。它從外部環(huán)境看主要有兩種，一是其它國家金融危機(jī) 對(duì)中國的影響，二是國際金融體系自身的影響?？梢灶A(yù)測，中國在較長時(shí)間仍然只是世界金 融體系的參加者，而不是領(lǐng)導(dǎo)者和主導(dǎo)者，這就使得我們只能參與而不能支配國際游戲規(guī)則 的制定，也無法去組織對(duì)國際金融資本體制的改革，沒有主動(dòng)權(quán)和決定權(quán)就意味著中國防范 金融資本市場風(fēng)險(xiǎn)的能力受到限制。所以，我們只能依靠自身資本體制的改革和管理水平的 提高，而不能依賴國際金融資本體系的改革來消除風(fēng)險(xiǎn)。綜觀各國金融風(fēng)暴，無論是保衛(wèi)經(jīng) 濟(jì)安全還是解救危機(jī)，除了依賴IMF（國際貨幣基金組織）和世界銀行等國際金融組織，最 主要還是要靠本國內(nèi)部力量。在現(xiàn)實(shí)世界中，國際間的合作和競爭，并不完全平等，發(fā)達(dá)國 家總是處于優(yōu)勢地位，因此獲益較大。在國際合作抗擊金融風(fēng)暴中，各國都把本國的國家利 益放在第一位，追求對(duì)己有利的合作條件，不愿接受對(duì)己不利的條件。中國是一個(gè)發(fā)展中大 國，決不能指望西方國家和國際金融組織充當(dāng)自己經(jīng)濟(jì)安全的保護(hù)神，我們的切身利益最終 還是要靠自己來保護(hù)。

建立金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警體系維護(hù)經(jīng)濟(jì)安全

對(duì)于不斷開放的中國經(jīng)濟(jì)來說，強(qiáng)調(diào)國際游資對(duì)國家經(jīng)濟(jì)安全的威脅并不是危言聳聽， 它已是擺在中國面前的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)。應(yīng)引起我們有關(guān)部門的高度重視。金融資本市場逐步開放 已是大勢所趨，中國是一個(gè)人口大國，生產(chǎn)和貿(mào)易大國，可卻又是一個(gè)金融小國，金融資本 的規(guī)模較小，金融機(jī)構(gòu)不成熟，體系不完善，面對(duì)西方發(fā)達(dá)國家主宰的世界金融體系與國際 游資的外部沖擊，如何防范和維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全是我們長期艱巨的任務(wù)。為了完成這一光榮 歷史使命，我們提議：對(duì)我國股票、債券、期貨這些容易造成虛擬經(jīng)濟(jì)成份的市場，應(yīng)建立 國家金融資本風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警安全體系。該體系以國內(nèi)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的軟件等相關(guān)技術(shù)為科技 平臺(tái)，以資本市場動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)資料為依托，以復(fù)雜的金融數(shù)學(xué)理論、模型、計(jì)算方法為工具， 以現(xiàn)代信息存儲(chǔ)、傳輸和交換技術(shù)為手段。認(rèn)真研究有效消除阻斷國際游資的套利機(jī)會(huì)和途 徑。解決如何調(diào)度有限的國內(nèi)外匯資金和充分利用金融衍生產(chǎn)品工具阻擊國際游資的具體可 操作辦法。并通過大量調(diào)查研究和系統(tǒng)分析，對(duì)資本運(yùn)行及時(shí)做出評(píng)估。并把適應(yīng)我國的國 際國內(nèi)金融資本體制改革的一些成功經(jīng)驗(yàn)用法律形式固定下來，使之成為國內(nèi)資本市場各方 共同遵守的準(zhǔn)則。并及時(shí)修改、廢止與金融資本體制改革不相適應(yīng)的有關(guān)法律和政策規(guī)定， 消除經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的人為障礙，降低資本市場交易成本和風(fēng)險(xiǎn)。建立具有中國特色的國家金融 風(fēng)險(xiǎn)防范體系，政府應(yīng)在組織、人員、設(shè)施、經(jīng)費(fèi)等方面大力支持。另外，在防范和化解金 融資本市場風(fēng)險(xiǎn)問題上，還應(yīng)當(dāng)遵循“防范——化解——分散——轉(zhuǎn)移”的基本程序，即： 能夠防范的要盡量做到防患于未然；未能防范而已經(jīng)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)要盡快化解；化解不了的就 要盡量做到分散風(fēng)險(xiǎn)；分散不了的則要想方設(shè)法轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，以便將損失降到最低程度。從國 家經(jīng)濟(jì)安全的維護(hù)角度看，當(dāng)金融領(lǐng)域和其他領(lǐng)域同時(shí)出問題時(shí)，安全維護(hù)措施需要更加復(fù) 雜的組合，單一的“頭疼醫(yī)頭，腳疼醫(yī)腳”式的治療方法遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。必須采用外交、政治、 貿(mào)易、法律甚至軍事等多種手段形成“立體防御工事”來維護(hù)經(jīng)濟(jì)安全?！吧趹n患，死于 安樂”。我們決不能因?yàn)閲鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、市場繁榮、人民生活水平提高而忘乎所以，對(duì)自身 的經(jīng)濟(jì)安全隱患放松警惕。相反，要時(shí)刻蹦緊經(jīng)濟(jì)安全這根弦，以更加扎實(shí)的工作提高抵御 金融資本市場風(fēng)險(xiǎn)的能力。