龔劍波

在傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，我國(guó)實(shí)行的是單一的按勞分配制度。由于思想上和制度上的偏差，造成了嚴(yán)重的平均主義‘大鍋飯，挫傷了勞動(dòng)者的積極性，主動(dòng)性和創(chuàng)造性，降低了經(jīng)濟(jì)效率。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)逐步放棄了單一的按勞分配制度，不斷的探索著新的個(gè)人收入分配制度。我國(guó)個(gè)人收入分配制度的演變大致可以分為以下幾個(gè)階段：

第一階段（1979-1986）這一階段我國(guó)首先在農(nóng)村實(shí)行了家庭聯(lián)產(chǎn)計(jì)酬制；城市里實(shí)行國(guó)家下放給企業(yè)決定職工工資自主權(quán)，國(guó)家機(jī)關(guān)和事業(yè)單位實(shí)行以職務(wù)工資為主的結(jié)構(gòu)工資制，但在個(gè)人分配制度上未作出重大理論突破，只強(qiáng)調(diào)按勞分配原則，沒(méi)提出其他的分配原則。

第二階段（1986-1992）這一階段在個(gè)人收入分配制度上實(shí)現(xiàn)了第一次突破，即黨的十三大報(bào)告提出的社會(huì)主義初級(jí)階段理論，指出了社會(huì)注意初級(jí)階段的分配方式不可能是單一的。我們必須堅(jiān)持按勞分配為主體，其他分配方式為補(bǔ)充。

第三階段（1993-1996）這一階段我國(guó)個(gè)人收入分配制度實(shí)現(xiàn)了第二次突破，即黨的十四屆三中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定》，在原有的基礎(chǔ)上作出了如下的重大發(fā)展：一提出個(gè)人收入分配制度要體現(xiàn)效率優(yōu)先，兼顧公平的原則。二提出了國(guó)家依法保護(hù)法人和居民的一切合法收入和財(cái)產(chǎn)，鼓勵(lì)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄和投資，允許屬于個(gè)人的資本等生產(chǎn)要素參與收益分配。這是我國(guó)首次提出‘生產(chǎn)要素分配并使其合法化。

第四階段（1997-今）這一階段是我國(guó)個(gè)人收入分配制度的第三次突破，即黨的十五大報(bào)告在以往基礎(chǔ)上又做了如下進(jìn)一步的重大發(fā)展：一是提出了把按勞分配和按生產(chǎn)要素分配結(jié)合起來(lái)；二是提出了允許和鼓勵(lì)資本，技術(shù)等生產(chǎn)要素參與收益分配。

雖然我國(guó)的個(gè)人收入分配制度發(fā)展到如今已經(jīng)有了長(zhǎng)足的進(jìn)步，但是長(zhǎng)期以來(lái)，眾多的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的薪酬和企業(yè)業(yè)績(jī)脫離，經(jīng)營(yíng)者利益得不到保障，并由此加劇了“委托-代理”矛盾，損害股東利益，企業(yè)最終缺乏發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力。中國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)和約束機(jī)制一直是廣為關(guān)注的熱點(diǎn)話題。一段時(shí)期以來(lái)，盡管政府為此出臺(tái)了工效掛鉤制，承包制，重獎(jiǎng)制，年薪制等一系列方案，但由于政策環(huán)境，經(jīng)濟(jì)環(huán)境，社會(huì)文化和企業(yè)內(nèi)部條件等諸多因素的影響，國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)和約束機(jī)制問(wèn)題始終沒(méi)能得到有效的解決。

云南紅塔集團(tuán)原董事長(zhǎng)楮時(shí)健無(wú)疑是1998年的新聞人物之一。他在17年間塑造了中國(guó)第一品牌紅塔山，并創(chuàng)下800億元利稅，而他本身的全部收入僅為80萬(wàn)元，即每創(chuàng)造1億利稅收入1000元左右。由于風(fēng)險(xiǎn)-收益的不對(duì)稱以及收入-貢獻(xiàn)的不對(duì)稱，導(dǎo)致楮時(shí)健在退休之際心理失衡。一念之差，貪污受賄，鑄成大錯(cuò)。有很多為企業(yè)作出巨大貢獻(xiàn)，獲得過(guò)很大榮譽(yù)的人在即將退休的時(shí)候走上了貪污受賄的道路，如此現(xiàn)象被稱為‘59歲現(xiàn)象。不得不承認(rèn)，缺乏有限的激勵(lì)機(jī)制是這種現(xiàn)象的主要外因。

長(zhǎng)期以來(lái)由于產(chǎn)權(quán)關(guān)系的不明晰以及有效激勵(lì)機(jī)制的缺乏，管理者和員工的積極性始終提不上來(lái)，造成了國(guó)有企業(yè)改制上市后在內(nèi)部管理機(jī)制上仍有許多弊病。主要表現(xiàn)為：

1企業(yè)管理層缺乏剩余索取權(quán)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)主要體現(xiàn)在剩余索取權(quán)和控制權(quán)。任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)主體都是以追求利潤(rùn)為目標(biāo)的，對(duì)剩余索取的權(quán)利是經(jīng)濟(jì)行為的原動(dòng)力，而我國(guó)國(guó)企對(duì)于人力資本所有者沒(méi)有給予任何的剩余索取權(quán)的權(quán)利。

2企業(yè)管理層收入結(jié)構(gòu)不合理管理層名義收入偏低，灰色收入過(guò)多。當(dāng)經(jīng)營(yíng)者的合理收入預(yù)期和實(shí)際收入有較大差距時(shí)，就會(huì)通過(guò)尋租或增加各種費(fèi)用支出來(lái)滿足自己的需要，最典型的就是公款消費(fèi)。

3企業(yè)管理層沒(méi)有形成制度化的激勵(lì)保障機(jī)制目前企業(yè)的激勵(lì)方法就是評(píng)價(jià)過(guò)去，沒(méi)有系統(tǒng)的的規(guī)范的針對(duì)未來(lái)的激勵(lì)制度

能否建立適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制要求的個(gè)人收入分配制度，直接關(guān)系到資源配置的效率，關(guān)系到改革，發(fā)展和穩(wěn)定的大局，關(guān)系到中國(guó)的長(zhǎng)治久安。

縱觀西方企業(yè)近30年的發(fā)展，股權(quán)激勵(lì)是最富有成效的激勵(lì)制度之一，并對(duì)企業(yè)的快速發(fā)展和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)產(chǎn)生了顯著的推動(dòng)作用。股權(quán)激勵(lì)也反映了現(xiàn)代‘委托-代理理論在經(jīng)濟(jì)中的應(yīng)用?！?代理理論認(rèn)為，股東和高級(jí)管理人員之間存在‘委托-代理關(guān)系，高級(jí)管理人員作為經(jīng)濟(jì)人，其行為會(huì)偏離股東權(quán)益。為了實(shí)現(xiàn)股東利益最大化，必須有一種激勵(lì)制度，將高級(jí)管理人員的利益和股東利益有機(jī)的聯(lián)系在一起，形成共同的利益取向和行為導(dǎo)向。管理控制系統(tǒng)中的‘委托-代理最核心的問(wèn)題就是委托人如何通過(guò)約束激勵(lì)機(jī)制促使代理人的行為最大限度的為委托人創(chuàng)造效益。一般的說(shuō)委托人和代理人各自追求的目標(biāo)是不同的，前者追求所有者利益的最大化，后者追求自身人力資本的增值和個(gè)人收入最大化。由于兩者之間的信息不對(duì)稱，使得股東面臨兩種風(fēng)險(xiǎn)即逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)是指管理者為了實(shí)現(xiàn)個(gè)人最大利益不惜犧牲股東利益，做出不符合企業(yè)價(jià)值取向的決策，道德風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為管理人員不努力工作，不肯冒風(fēng)險(xiǎn)，從而使得其貢獻(xiàn)小于其所得的報(bào)酬。

股權(quán)激勵(lì)是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，關(guān)系到股東利益，員工利益，內(nèi)部管理，企業(yè)發(fā)展乃至經(jīng)濟(jì)發(fā)展等一系列問(wèn)題，它主要包含管理層持股和股票期權(quán)，方案設(shè)計(jì)的合理性和可操作性直接關(guān)系到股權(quán)激勵(lì)的成敗和效率。

在美國(guó)500家大公司的80%都在不同程度上采用股票期權(quán)激勵(lì)。股票期權(quán)（Executive Stock Option,ESO）起源于20世紀(jì)70年代的美國(guó)，它比管理層持股具有更顯著的激勵(lì)和約束的效果。它賦予管理人員或技術(shù)骨干一種選擇權(quán)利，持有者可以在特定時(shí)期內(nèi)行權(quán)，即在特定時(shí)期內(nèi)以事先確定行權(quán)價(jià)購(gòu)買本公司的股票，行權(quán)時(shí)，如果股票價(jià)格上伸，股票期權(quán)持有者將獲得市場(chǎng)價(jià)和行權(quán)價(jià)價(jià)差帶來(lái)的客觀收益；如果股票價(jià)格下跌，則有權(quán)放棄行權(quán)。股票期權(quán)是一種創(chuàng)新，只有在管理者增加股東財(cái)富的前提下才能同時(shí)獲得收益，從而和股東行成了利益共同體。

股票期權(quán)激勵(lì)是20世紀(jì)80年代以來(lái)西方企業(yè)最富成效的激勵(lì)制度之一。股票期權(quán)一般只針對(duì)以總裁為首的少數(shù)高層管理人員和技術(shù)骨干，因此也被稱作“高級(jí)管理人員股票期權(quán)”。

股票期權(quán)制與傳統(tǒng)的薪酬相比，克服了企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的短期行為，使經(jīng)營(yíng)者追求企業(yè)的長(zhǎng)期利潤(rùn)最大化，促使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。另外股票期權(quán)是按任期實(shí)施的在任期屆滿經(jīng)過(guò)審計(jì)合格后，才能將期股轉(zhuǎn)為實(shí)股完成收益的實(shí)現(xiàn)，這樣也加大了對(duì)期股收益人的約束作用。使用股票期權(quán)存在以下的優(yōu)點(diǎn)：

⑴降低代理成本。股票期權(quán)使經(jīng)營(yíng)者和股東形成利益共同體，減少監(jiān)控費(fèi)用，同時(shí)股權(quán)也減少了工資、獎(jiǎng)金等支出。

⑵提高公司業(yè)績(jī)。股票期權(quán)減少了經(jīng)營(yíng)者的短視行為，使決策的利益取向和風(fēng)險(xiǎn)取向符合公司價(jià)值目標(biāo)；同時(shí)，也提高了管理效率和經(jīng)營(yíng)者的積極性、競(jìng)爭(zhēng)性、責(zé)任心和創(chuàng)造性；這些將有效提高公司的運(yùn)營(yíng)質(zhì)量和業(yè)績(jī)。

⑶整合人力資源。股票期權(quán)有助于經(jīng)理選擇，企業(yè)有條件通過(guò)優(yōu)勝劣汰選擇有能力的經(jīng)營(yíng)者；股票期權(quán)有助于經(jīng)理激勵(lì)，可以穩(wěn)定工作出色的管理人員；股票期權(quán)也有助于經(jīng)理吸引，這種開(kāi)放式股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)人才很具吸引力。

股票期權(quán)由于其獨(dú)特的激勵(lì)方式為企業(yè)帶來(lái)了活力和效率。它降低了企業(yè)的代理成本，弱化了‘委托-代理矛盾，使管理者和股東形成了利益共同體，減少了監(jiān)控費(fèi)用。提高了公司的業(yè)績(jī)，減少管理者的短視行為，使決策符合企業(yè)的價(jià)值取向和長(zhǎng)期利益，使管理者敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，提高了管理者的積極性，競(jìng)爭(zhēng)性，責(zé)任心和創(chuàng)造性。吸引和有效的激勵(lì)了人力資源，有助于企業(yè)選擇有能力的管理者。

當(dāng)然每種方法都不是完美的，都會(huì)有它負(fù)面的影響，股票期權(quán)也不例外，它容易導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者片面的追求股票價(jià)格而產(chǎn)生短期的行為，比如做假帳，虛報(bào)資產(chǎn)等，而這種不良的影響的成本往往都轉(zhuǎn)嫁于股東承擔(dān)。又由于經(jīng)營(yíng)者的收益直接于股價(jià)相聯(lián)系，這也導(dǎo)致了不公平性的存在，當(dāng)股市處于牛市時(shí)，不論管理者業(yè)績(jī)?nèi)绾?，都能獲得滿意的收益。另外管理者和員工收入越來(lái)越懸殊，職工易產(chǎn)生不平衡心態(tài)，使得管理企業(yè)的難度也隨之加大。

在實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃時(shí)必須注意下面的問(wèn)題：

首先，完善法律環(huán)境使股票期權(quán)計(jì)劃獲得法律保護(hù)。各地在制定創(chuàng)業(yè)企業(yè)管理辦法時(shí)，設(shè)立有關(guān)股票期權(quán)計(jì)劃的條款，使股票期權(quán)合法化，切實(shí)保障受益人的權(quán)益。同時(shí)國(guó)家應(yīng)盡快出臺(tái)稅收方面的政策，既考慮到對(duì)個(gè)人收入的調(diào)節(jié)，又要避免企業(yè)激勵(lì)成本過(guò)高。

其次，設(shè)立創(chuàng)業(yè)板股票市場(chǎng)，為股票期權(quán)計(jì)劃提供時(shí)常依托。目前我國(guó)正在籌備設(shè)立高科技創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，建議盡快實(shí)施。這樣公司股票價(jià)格可以反映經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，又為股票期權(quán)的行權(quán)提供了市場(chǎng)途徑。

再次，建立合理的人才政策和健全的財(cái)務(wù)管理制度。實(shí)行股票期權(quán)計(jì)劃必須和開(kāi)放的人才流動(dòng)和績(jī)效評(píng)價(jià)政策結(jié)合，避免“內(nèi)部人才市場(chǎng)”和評(píng)價(jià)的主觀性，夠則激勵(lì)的目的無(wú)法實(shí)現(xiàn)。財(cái)務(wù)管理的真實(shí)有效也是股票期權(quán)發(fā)揮激勵(lì)作用的基礎(chǔ)，尤其在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建立初期不可避免地會(huì)出現(xiàn)股價(jià)高估，企業(yè)每部財(cái)務(wù)管理對(duì)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作為董事會(huì)決策依據(jù)有重要的作用。

第四，注意與其他激勵(lì)措施的配合實(shí)行多重激勵(lì)并舉。股票期權(quán)激勵(lì)的負(fù)作用會(huì)導(dǎo)致人為操縱股價(jià)謀取私利等新的道德風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃時(shí)必須與年薪制、風(fēng)險(xiǎn)獎(jiǎng)金等結(jié)合起來(lái)，形成多重激勵(lì)機(jī)制并舉的報(bào)酬結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期化行為。

的確，對(duì)于處于高增長(zhǎng)期的高科技及創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，向管理層和員工派發(fā)股票期權(quán)的確是很好的激勵(lì)機(jī)制。就拿微軟來(lái)說(shuō)，它今天能夠成為全球首屈一指的科技股巨頭，股票期權(quán)制度起了很關(guān)鍵的作用。追溯到上市前的一年，1985年，微軟在該財(cái)政年度的營(yíng)業(yè)收入只有1.4億美元，純利也只有2400萬(wàn)美元。然而，微軟的上市卻啟動(dòng)了全球最大的富翁制造器。當(dāng)年價(jià)值21美元的股票，今天已經(jīng)飚升到相當(dāng)于7776美元，而在股市高峰時(shí)期的價(jià)格更是兩倍于這個(gè)數(shù)。隨著股價(jià)的飚升，期權(quán)讓微軟不但留住了最有價(jià)值的員工，還把最好的人才從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手IBM等公司挖了過(guò)來(lái)。

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