龔　帆

編者按：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高增長(zhǎng)究竟能持續(xù)到什么時(shí)候?這一問(wèn)題已引起越來(lái)越多人士的關(guān)注。近日，本刊記者請(qǐng)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀部部長(zhǎng)、研究員、博士生導(dǎo)師盧中原先生談了談他的看法。他用八個(gè)字概括了自己對(duì)目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)的判斷——“高位趨穩(wěn)，穩(wěn)中趨降”。作為中央第一智囊機(jī)構(gòu)的研究專(zhuān)家，盧研究員觀察和分析我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的視角、方法及由此形成的觀點(diǎn)，想必有其獨(dú)到之處和啟發(fā)意義。

《銀行家》：盧部長(zhǎng)，目前國(guó)內(nèi)外對(duì)于中國(guó)本輪經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期問(wèn)題存在諸多爭(zhēng)議，您能否談一下您的看法?

盧中原：概而言之，對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的基本情況和下半年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷有兩種，一種是認(rèn)為當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)通貨緊縮趨勢(shì)，一些外國(guó)研究機(jī)構(gòu)已經(jīng)指出了一些通縮跡象，包括中國(guó)的工業(yè)增長(zhǎng)放慢，工業(yè)利潤(rùn)下降，糧食豐收引起消費(fèi)品價(jià)格的下跌，鋼材、建材等中間產(chǎn)業(yè)需求回落較大等等。另外一種觀點(diǎn)就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在比較平穩(wěn)。我個(gè)人認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在由高位運(yùn)行進(jìn)入新的穩(wěn)定增長(zhǎng)期。上半年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和下半年的走勢(shì)可以用八個(gè)字概括，即“高位趨穩(wěn)，穩(wěn)中趨降”。

不可否認(rèn)，當(dāng)前存在一些影響經(jīng)濟(jì)增速放慢的因素主要有：一是上半年進(jìn)口增速比較慢，比去年同期僅僅增長(zhǎng)14％。而進(jìn)出口總額增幅為23．2％，其中出口增幅高達(dá)32．7％。進(jìn)口增速減緩在一定程度上反應(yīng)出，國(guó)內(nèi)需求出現(xiàn)弱化跡象。

二是人民幣信貸增幅增速減緩，固定資產(chǎn)增幅回落也比較明顯。1月份到5月份的人民幣信貸增幅只有12．4％，比上年12月份的14．3％回落近兩個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)央行年初的預(yù)期目標(biāo)，M1、M2均應(yīng)增長(zhǎng)15％，人民幣貸款應(yīng)增加2．5萬(wàn)億元。但是前五個(gè)月人民幣貸款才累計(jì)增長(zhǎng)0．9億元，5月份比4月份僅僅增加了六七百億元。6月份當(dāng)月人民幣貸款增加比較多，增幅回升比較大，以至1～6月累計(jì)增加1．45萬(wàn)億元，增幅提高到13．3％。全社會(huì)固定資產(chǎn)投資1～6月份增長(zhǎng)速度在25．4％，比上年同期回落3．2個(gè)百分點(diǎn)；其中房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)23．5％，比上年同期回落5．2個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度是比較大的。信貸增長(zhǎng)和固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)這兩個(gè)指標(biāo)是有慣性的，分析這兩個(gè)指標(biāo)主要是看它們的累計(jì)趨勢(shì)以及由此產(chǎn)生的慣性如何?而不應(yīng)僅僅看月度之間的變化。

第三個(gè)因素就是一些主要行業(yè)的景氣指數(shù)開(kāi)始出現(xiàn)明顯回落趨勢(shì)。大約從今年5月份開(kāi)始，工業(yè)領(lǐng)域一些主要行業(yè)的景氣指數(shù)開(kāi)始回落，特別是鋼材、建材、化工、機(jī)械加工這樣一些重點(diǎn)行業(yè)，景氣指數(shù)回落比較明顯。而且景氣指數(shù)開(kāi)始回落的行業(yè)面也比較廣泛了。前兩個(gè)月，我們注意到一些觀測(cè)指標(biāo)例如企業(yè)庫(kù)存開(kāi)始表現(xiàn)出回落趨向，1～5月份的工業(yè)景氣指數(shù)回落的面比較廣，表明回落的趨勢(shì)還在發(fā)展。

第四個(gè)因素是設(shè)備利用率或者產(chǎn)能利用率也在下降。產(chǎn)能利用率下降的同時(shí)，產(chǎn)成品庫(kù)存有所增加，投人品庫(kù)存有所減少。另外，企業(yè)贏利狀況有所惡化，工業(yè)企業(yè)虧損面有所上升，虧損額大幅度增加。1～5月工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)比去年同期增長(zhǎng)15．8％，增幅回落27．9個(gè)百分點(diǎn)；虧損企業(yè)虧損額比去年同期增長(zhǎng)56．2％，增幅提高了55．8個(gè)百分點(diǎn)。

這四個(gè)方面的因素表明，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正在出現(xiàn)趨降的一些跡象，但是還要繼續(xù)觀察。從全年支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)勁因素看，包括投資增長(zhǎng)、消費(fèi)增長(zhǎng)、進(jìn)出口貿(mào)易的情況，這些方面的因素又使經(jīng)濟(jì)不可能大幅度下滑，例如房地產(chǎn)投資、城市基本建設(shè)開(kāi)發(fā)投資、企業(yè)設(shè)備更新改造投資以及社會(huì)上的基礎(chǔ)設(shè)施投資，這些方面的需求潛力還是很大的。因此，投資也不可能很快掉下來(lái)。根據(jù)我們的預(yù)計(jì)，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)全年不會(huì)低于20％，在20％～25％之間。消費(fèi)，現(xiàn)在根據(jù)我們的模型預(yù)測(cè)，消費(fèi)預(yù)期實(shí)際增長(zhǎng)12％。進(jìn)出口貿(mào)易增長(zhǎng)情況，我們預(yù)測(cè)在15％～20％之間。下半年進(jìn)口增幅明顯放緩的態(tài)勢(shì)有可能轉(zhuǎn)變，去年進(jìn)口增幅有一個(gè)趨勢(shì)即“前高后低”，今年下半年進(jìn)口可能回升。綜合我們的模型和經(jīng)驗(yàn)分析，今年GDP增長(zhǎng)可能達(dá)到9％左右，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)我們預(yù)計(jì)會(huì)低于4％，在3％到4％之間。綜合上面各方面的分析，我作出了那個(gè)八字概括。

《銀行家》：目前社會(huì)上有一種看法，說(shuō)中國(guó)目前的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)估計(jì)偏低，應(yīng)該把房?jī)r(jià)算進(jìn)去，現(xiàn)在的CPI實(shí)際上應(yīng)該達(dá)到5％。請(qǐng)問(wèn)您怎么看?

盧中原：我們做過(guò)分析，我們認(rèn)為這個(gè)觀點(diǎn)似是而非，不能成立。因?yàn)榉康禺a(chǎn)價(jià)格屬于資產(chǎn)價(jià)格，資產(chǎn)價(jià)格不能納入消費(fèi)品價(jià)格，雖然目前的消費(fèi)品價(jià)格對(duì)于住房消費(fèi)統(tǒng)計(jì)的權(quán)重可能不夠，但是不能把一次性買(mǎi)房的投資支出所帶來(lái)的房?jī)r(jià)變化直接納入消費(fèi)品價(jià)格，那不對(duì)，這樣的話也可以把股價(jià)納入，這就亂套了。我們做研究的應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治龇椒?，減少分析依據(jù)的不合理之處。

《銀行家》：您能否談?wù)劷衲昵拔鍌€(gè)月信貸增幅下滑的主要原因?

盧中原：今年前五個(gè)月信貸增幅下滑并不是中央銀行的貨幣政策有意緊縮的結(jié)果，換句話說(shuō)，這種下滑主要不是宏觀經(jīng)濟(jì)政策層面的問(wèn)題，而是微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行層面的問(wèn)題。主要表現(xiàn)一是銀行放款受到風(fēng)險(xiǎn)控制的約束。各類(lèi)商業(yè)銀行改革同時(shí)推進(jìn)，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制明顯加強(qiáng)，加之銀行機(jī)構(gòu)重組造成人心浮動(dòng)，在一定程度上導(dǎo)致“惜貸”行為。其二，企業(yè)借貸需求受到經(jīng)營(yíng)狀況的約束。隨著對(duì)過(guò)熱投資需求的控制和基礎(chǔ)產(chǎn)品生產(chǎn)能力的迅速擴(kuò)大，鋼鐵、水泥、有色金屬等產(chǎn)品價(jià)格漲幅回落，并致使相關(guān)企業(yè)的效益明顯下滑。受市場(chǎng)看跌的影響，相關(guān)企業(yè)的貸款需求隨之減少。

《銀行家》：那么，你認(rèn)為應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)已經(jīng)出現(xiàn)的信貸緊縮狀況?

盧中原：為避免信貸緊縮帶來(lái)的負(fù)面影響，可以考慮采取如下措施：一是近期不再提高普通存貸款的基準(zhǔn)利率，可繼續(xù)降低商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金利率，并可參照國(guó)際通行做法將其降為零。

二是在商業(yè)銀行改革過(guò)程中，既要強(qiáng)調(diào)提高資本充足率和降低不良資產(chǎn)比率，也要強(qiáng)調(diào)提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效，鼓勵(lì)銀行積極拓展貸款業(yè)務(wù)。還是應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)營(yíng)利性、安全性、流動(dòng)性的統(tǒng)一，不能只強(qiáng)調(diào)安全性就不管營(yíng)利性了。

三是積極穩(wěn)妥地發(fā)展地方銀行和民營(yíng)銀行。十六屆三中全會(huì)決議明確提出，鼓勵(lì)社會(huì)資金參與中小金融機(jī)構(gòu)的重組改造；在加強(qiáng)監(jiān)管和保持資本金充足的前提下，穩(wěn)步發(fā)展各種所有制金融企業(yè)。目前需要加快落實(shí)這些改革要求。

四是積極發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)，擴(kuò)大直接融資比例。應(yīng)當(dāng)改革企業(yè)債發(fā)行審批制度，簡(jiǎn)化程序，并逐步擴(kuò)大債券利率浮動(dòng)上限，直至完全放開(kāi)。積極發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)，既可減少銀行間接融資比重過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)，也對(duì)銀行產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)壓力，促使銀行改善為中小企業(yè)融資所提供的服務(wù)，從而有利于緩解中小企業(yè)融資困難。

《銀行家》：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有波峰就有波谷，這是一個(gè)規(guī)律。各國(guó)政府所能做的是，盡可能通過(guò)機(jī)制變革和政策

創(chuàng)新延長(zhǎng)增長(zhǎng)的期間。您可否針對(duì)目前的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)提供一些對(duì)策性建議?

盧中原：當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于穩(wěn)定增長(zhǎng)平臺(tái)，經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)能力逐步增強(qiáng)，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面較好，為加快各項(xiàng)關(guān)鍵性改革提供了寬松的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。同時(shí)也應(yīng)看到，由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)劇烈變動(dòng)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式粗放和經(jīng)濟(jì)體制缺陷的綜合作用，干擾經(jīng)濟(jì)持續(xù)較快發(fā)展的不健康、不穩(wěn)定因素仍然存在。特別應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)，機(jī)制性和體制性缺陷是影響宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的更為根本的原因，突出表現(xiàn)在：投資、財(cái)稅、金融、土地管理體制和政府職能轉(zhuǎn)變等關(guān)鍵性改革不到位，宏觀調(diào)控體系和手段組合不適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展、對(duì)外開(kāi)放不斷擴(kuò)大的新挑戰(zhàn)。因此，一方面需要密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行層次的短期問(wèn)題，把握好宏觀調(diào)控的時(shí)機(jī)和力度，及時(shí)采取相應(yīng)調(diào)節(jié)措施熨平經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)；另一方面，更需要抓住當(dāng)前有利時(shí)機(jī)，加大關(guān)鍵領(lǐng)域的改革攻堅(jiān)力度，堅(jiān)持用改革的辦法克服深層次的體制性、機(jī)制性弊端，鞏固宏觀調(diào)控成果，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性、協(xié)調(diào)性和可持續(xù)性，使這一輪穩(wěn)定增長(zhǎng)期盡可能延長(zhǎng)。

第一，改進(jìn)宏觀調(diào)控方式，增強(qiáng)政策工具的間接性和靈活性。在財(cái)政政策、貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策等政策工具的組合中，應(yīng)當(dāng)加大信貸、利率、匯率、稅率等經(jīng)濟(jì)杠桿的作用份量，形成經(jīng)濟(jì)杠桿上下浮動(dòng)、雙向調(diào)節(jié)的機(jī)制，擴(kuò)大政策工具的彈性和回旋余地。促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策工具組合也應(yīng)加重間接性的、引導(dǎo)性的工具份量，特別要運(yùn)用好規(guī)劃引導(dǎo)、行業(yè)準(zhǔn)入和信息服務(wù)等政策工具，由過(guò)分依賴對(duì)具體項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性審批轉(zhuǎn)向注重維護(hù)公共利益的社會(huì)性規(guī)制。

第二，深入改革壟斷行業(yè)的經(jīng)營(yíng)體制和定價(jià)機(jī)制。壟斷行業(yè)經(jīng)營(yíng)體制改革的重點(diǎn)應(yīng)是根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)，引入社會(huì)資本和適度競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)難以市場(chǎng)化的自然壟斷業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)監(jiān)管，促使壟斷行業(yè)降低成本，增加供給，改善服務(wù)質(zhì)量，而不能主要依靠提高收費(fèi)來(lái)彌補(bǔ)成本。礦產(chǎn)、水等資源價(jià)格改革應(yīng)當(dāng)與資源稅的改革協(xié)調(diào)推進(jìn)，運(yùn)輸、電力和城市公用事業(yè)的定價(jià)機(jī)制也應(yīng)當(dāng)與市場(chǎng)化改革進(jìn)程相協(xié)調(diào)，以利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)換。

第三，加強(qiáng)重大改革的綜合研究和跨部門(mén)協(xié)調(diào)。近些年來(lái)，一些宜早不宜遲的重大改革往往因認(rèn)識(shí)不一致而久拖不決，一些直接涉及部門(mén)利益的重大改革往往因部門(mén)自我操作而流于形式。因此，迫切需要加強(qiáng)改革方案的跨部門(mén)論證和高層次協(xié)調(diào)，弱化部門(mén)利益，不失時(shí)機(jī)地推出改革攻堅(jiān)舉措，并力爭(zhēng)在關(guān)鍵領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展。當(dāng)前改革重點(diǎn)領(lǐng)域可考慮：一是以落實(shí)投資體制改革方案為契機(jī)，深入清理不合時(shí)宜的產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)入制度和政府投資范圍，促進(jìn)行政審批制改革和政府職能轉(zhuǎn)換。二是抓緊研究、制定企業(yè)所得稅并軌方案和房地產(chǎn)稅收制度改革方案。三是加快土地管理制度改革，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)性土地的市場(chǎng)化配置范圍，更多地用經(jīng)濟(jì)手段和法律手段對(duì)土地市場(chǎng)進(jìn)行宏觀調(diào)控。