陳翠杰　宋　瑞

自2004年5月以來(lái)，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易一直處于順差狀態(tài)，而且順差的金額不斷上升。對(duì)我國(guó)外貿(mào)的發(fā)展而言，持續(xù)的順差并非絕對(duì)有利，如何理性看待持續(xù)性貿(mào)易順差的問(wèn)題就被提上了日程。

中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的近期走勢(shì)

如圖1所示，按照年度統(tǒng)計(jì)，我國(guó)自1994年以來(lái)一直處于貿(mào)易順差狀態(tài)，其中，1998年曾達(dá)到434．7億美元的最高點(diǎn)。

按照月度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國(guó)已經(jīng)連續(xù)17個(gè)月處于貿(mào)易順差狀態(tài)(見(jiàn)圖2)。我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易經(jīng)歷了2004年年初4個(gè)月的貿(mào)易逆差之后，自2004年5月以來(lái)，一直處于貿(mào)易順差狀態(tài)，順差的金額由18．6億美元上升到2005年9月的76．1億美元，月均增長(zhǎng)9．2％，其中，貿(mào)易順差曾達(dá)到110．8億美元的水平，這是近10年來(lái)月度貿(mào)易順差的最高點(diǎn)。

海關(guān)總署2005年10月11日公布的統(tǒng)計(jì)信息顯示，2005年前三季度，我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值10245．1億美元，與2004年相比提前2個(gè)月突破萬(wàn)億美元，比去年同期增長(zhǎng)23．7％。其中出口5464．2億美元，增長(zhǎng)31．3％，繼續(xù)保持30％以上的增長(zhǎng)速度；進(jìn)口4780．9億美元，增長(zhǎng)16％。1至9月累計(jì)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差683．3億美元。前三季度，歐盟繼續(xù)保持我國(guó)第一大貿(mào)易伙伴的地位，中歐雙邊貿(mào)易總值為1577．9億美元，增長(zhǎng)23．3％。美國(guó)仍然是我國(guó)第二大貿(mào)易伙伴，雙邊貿(mào)易總值為1535．4億美元，增長(zhǎng)25．6％。

持續(xù)貿(mào)易順差的負(fù)面影響

持續(xù)的貿(mào)易順差對(duì)于一個(gè)國(guó)家而言并非是絕對(duì)意義上的好事。事實(shí)上，貿(mào)易順差持續(xù)增長(zhǎng)顯示出國(guó)內(nèi)需求的不足。持續(xù)大規(guī)模的國(guó)際收支順差雖然不像持續(xù)逆差那樣會(huì)造成一國(guó)經(jīng)濟(jì)難以為繼，而只會(huì)造成潛在損失，但隨著失衡程度的加劇，同樣會(huì)威脅一國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

首先，持續(xù)大規(guī)模的國(guó)際收支順差會(huì)造成對(duì)人民幣幣值的壓力，通常意味著本國(guó)貨幣幣值的低估。幣值低估就意味著廉價(jià)出售本國(guó)的商品和資產(chǎn)，并以高價(jià)購(gòu)買他國(guó)的商品，雖然這種賠本買賣的損失不能直接觀察到，但卻是實(shí)實(shí)在在的損失。一部分由本國(guó)的消費(fèi)者來(lái)承擔(dān)，即消費(fèi)水平低于可達(dá)到的水平；另一部分表現(xiàn)為央行以高價(jià)買進(jìn)外國(guó)貨幣所隱含的損失，買進(jìn)的量越大，隱含的損失也就越大。

其次，持續(xù)大規(guī)模的國(guó)際收支順差將增加我國(guó)與其他貿(mào)易伙伴之間的摩擦。2004年，我國(guó)貿(mào)易總額已位居世界第三，規(guī)模已經(jīng)很大，我國(guó)與主要貿(mào)易伙伴之間的貿(mào)易摩擦加劇，從而影響我國(guó)的貿(mào)易出口。

再次，影響國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的運(yùn)行。這主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是影響貨幣發(fā)行。2004年，央行的外匯占款凈增16098億元。為了沖銷外匯占款增加對(duì)貨幣供給的影響，央行不得不大量地發(fā)行金融票據(jù)，2004年共發(fā)行1．5萬(wàn)億元，雖然這種沖銷政策對(duì)控制貨幣供給是有效的，但這會(huì)對(duì)金融體系的長(zhǎng)期穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響，并且還制約了今后貨幣政策的操作空間；二是導(dǎo)致游資不斷流入。持續(xù)大規(guī)模的國(guó)際收支順差通常被看作是幣值低估的信號(hào)，會(huì)對(duì)國(guó)際游資產(chǎn)生強(qiáng)大的吸引力。在外匯管制的情況下，國(guó)際游資不可能短時(shí)間內(nèi)迅速地流入我國(guó)，因此，失衡的時(shí)間越長(zhǎng)，涌人的游資就會(huì)越多，對(duì)我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的沖擊就越大；三是影響房地產(chǎn)市場(chǎng)。國(guó)際游資流入我國(guó)后，必須尋找出路，通常的做法就是投向具有升值前景的不動(dòng)產(chǎn)和金融資產(chǎn)。由于近兩年的我國(guó)股票市場(chǎng)狀況較差，資本市場(chǎng)進(jìn)入幅度不大，因此受到主要影響的應(yīng)是房地產(chǎn)市場(chǎng)，2004年，我國(guó)部分地區(qū)的房地產(chǎn)價(jià)格漲幅很高，外資進(jìn)入是不可忽視的重要因素。

此外，持續(xù)大規(guī)模的國(guó)際收支順差將造成我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的過(guò)度依賴。我國(guó)現(xiàn)今的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要在靠外需拉動(dòng)，盡管出口的高增長(zhǎng)對(duì)加快我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要意義，但長(zhǎng)期的出口高增長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)出口的過(guò)度依賴，使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)受制于全球經(jīng)濟(jì)情況，而缺乏應(yīng)有的獨(dú)立性。過(guò)高的外貿(mào)依存度也將加大中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

貿(mào)易順差高增長(zhǎng)對(duì)人民幣匯率的影響存在兩面性。一方面，巨額貿(mào)易順差將加大人民幣升值壓力；與此同時(shí)，由于巨額順差是我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)降溫的表現(xiàn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)降溫最終將對(duì)人民幣匯率施加向下調(diào)整的壓力。兩種作用究竟誰(shuí)能占據(jù)上風(fēng)，有待進(jìn)一步觀察。不過(guò)，現(xiàn)在可以看到的是，一部分國(guó)際游資正在流出東亞；而在場(chǎng)外外匯市場(chǎng)上，最近人民幣升值壓力已經(jīng)有所減輕，不少銀行反映以外幣兌換人民幣的數(shù)量顯著減少，更多的是外幣幣種之間的調(diào)整。

持續(xù)貿(mào)易順差成因

造成持續(xù)大規(guī)模的國(guó)際收支順差的原因來(lái)自各方面，除升值幅度不大和滯后效應(yīng)因素外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)需求放緩的階段是主要原因。盡管上半年的經(jīng)濟(jì)總體保持了較快增長(zhǎng)，但從金融活躍程度、進(jìn)口情況等各項(xiàng)具體指標(biāo)來(lái)看，許多信號(hào)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)步入一個(gè)增速放緩的調(diào)整周期。由于原材料和投資品占我國(guó)進(jìn)口總額的80％以上，進(jìn)口增速的放慢，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和需求增長(zhǎng)速度正在放慢。同時(shí)，由于宏觀調(diào)控的因素，房地產(chǎn)、機(jī)械、電子和能源工業(yè)投資持續(xù)下降，投資回落的周期已經(jīng)拉開帷幕。今年前5個(gè)月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)26．4％，比去年同期回落8．4個(gè)百分點(diǎn)，一般貿(mào)易進(jìn)口增幅比上年同期下降32．9個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致總體進(jìn)口水平明顯回落。2005年上半年以來(lái)，固定資產(chǎn)投資增速雖然較快，但投資結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，煤、電、油、運(yùn)等基礎(chǔ)設(shè)施投資增加，企業(yè)設(shè)備投資減少，從而減少了占進(jìn)口比重較大的機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口。2005年各階段的進(jìn)口增速均比去年全年和去年同期回落了大約20個(gè)百分點(diǎn)。

從進(jìn)口結(jié)構(gòu)來(lái)看，進(jìn)口增速放慢主要和一般貿(mào)易進(jìn)口的減速有關(guān)。由于原材料和投資品占我國(guó)進(jìn)口總額的80％左右，進(jìn)口增速的放慢標(biāo)志著國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和需求增長(zhǎng)速度正在放慢。我們的進(jìn)口大部分是機(jī)械、礦石等生產(chǎn)資料，為了消費(fèi)而進(jìn)口其實(shí)很少。由于受到宏觀調(diào)控影響，投資增速下降，很自然就會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口增速趨緩。

通常匯率的變化與貿(mào)易差額的變化有一定的關(guān)系。今年上半年貿(mào)易順差中肯定有一部分是國(guó)際游資在人民幣升值預(yù)期驅(qū)動(dòng)下通過(guò)高報(bào)出口價(jià)格、低報(bào)進(jìn)口價(jià)格的方式而內(nèi)流；但就真實(shí)交易而言，今年上半年美元匯率總體上頗為強(qiáng)勢(shì)，去年12月歐元?jiǎng)?chuàng)造了1．36美元的匯率最高紀(jì)錄，目前對(duì)美元匯率已經(jīng)一路下跌到1．20美元左右，不少分析師認(rèn)為歐元對(duì)美元匯率將進(jìn)一步跌到1．10～1．15美元。非正式盯住美元的人民幣匯率隨之走強(qiáng)，對(duì)我國(guó)出口本應(yīng)產(chǎn)生抑制作用而不是擴(kuò)大順差。尤其是上半年我國(guó)對(duì)貨幣匯率相對(duì)疲軟的歐盟貿(mào)易仍然持續(xù)高增長(zhǎng)，上半年對(duì)歐盟出口增幅39．2％，進(jìn)口增幅僅1．7％，貿(mào)易額1000．5億美元，順差高達(dá)316億美元。因此，人民幣升值并不是導(dǎo)致巨額貿(mào)易順差的原因。

但對(duì)人民幣升值的預(yù)期對(duì)出口規(guī)模的擴(kuò)大起到了重要作用。自2004年下半年以來(lái)對(duì)人民幣升值的預(yù)期促使

一些出口訂單提前成交，進(jìn)口訂單滯后成交；貿(mào)易順差的擴(kuò)大又強(qiáng)化了這種預(yù)期，從而出現(xiàn)一個(gè)自我強(qiáng)化的循環(huán)。

貿(mào)易順差高增長(zhǎng)及其負(fù)面影響將導(dǎo)致削減貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備的必要性上升，為此，可供選擇的策略通常有擴(kuò)大進(jìn)口特別是戰(zhàn)略資源和資本設(shè)備的進(jìn)口和對(duì)外投資兩個(gè)途徑。這兩項(xiàng)策略固然必要，但應(yīng)當(dāng)注意時(shí)機(jī)選擇和其他相關(guān)問(wèn)題。在戰(zhàn)略資源進(jìn)口和建立儲(chǔ)備方面，鑒于目前國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品市場(chǎng)仍然處于高價(jià)位，但已經(jīng)連續(xù)數(shù)年上漲的初級(jí)產(chǎn)品行情可望在近一兩年甚至更短時(shí)間內(nèi)發(fā)生轉(zhuǎn)折，中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)降溫將加快這一轉(zhuǎn)折到來(lái)，我國(guó)不應(yīng)該急于在高價(jià)位上人市，而應(yīng)當(dāng)?shù)却鋬r(jià)格回落。擴(kuò)大資本設(shè)備進(jìn)口應(yīng)當(dāng)限于必要的、國(guó)內(nèi)無(wú)法生產(chǎn)的尖端設(shè)備和技術(shù)，不應(yīng)損害國(guó)內(nèi)技術(shù)裝備產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

未來(lái)走勢(shì)

從下半年對(duì)外貿(mào)易的走勢(shì)看，出口增速回落、出口與進(jìn)口增速差縮小，將無(wú)可置疑。近期人民幣小幅升值、世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)趨緩、利用外資增速連續(xù)下降等多種因素都會(huì)對(duì)下半年對(duì)外貿(mào)易產(chǎn)生影響。同時(shí)，由于去年320億美元順差主要集中在下半年實(shí)現(xiàn)，與基數(shù)相比，新增凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用將比上半年有所減弱。此外，由于出口退稅政策調(diào)整(地方政府分擔(dān)25％份額)，許多地方財(cái)政已經(jīng)感到相當(dāng)大的壓力，出口環(huán)境也在變得復(fù)雜，下半年出口增速可能會(huì)回落到20％左右的水平而國(guó)內(nèi)的投資需求在下半年有可能上升，導(dǎo)致進(jìn)口增速加快，在下半年與出口增速持平。

關(guān)于對(duì)于貿(mào)易順差的處理，1997～1998年中國(guó)對(duì)外貿(mào)易數(shù)據(jù)已經(jīng)給我們提供了很好的經(jīng)驗(yàn)，1993年時(shí)我國(guó)是逆差，之后開始調(diào)控并一直保持順差，之后達(dá)到了1997年的高位。但東南亞金融危機(jī)發(fā)生后，貿(mào)易順差占GDP的比例在降低，一直到2004年。這與此期間發(fā)生了1998年到2002年的通貨緊縮有一定的關(guān)系。在當(dāng)前情況下，內(nèi)需還未提振，如果出現(xiàn)外需減弱的情況，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生不利的影響。

要調(diào)整貿(mào)易順差，一方面可以依靠包括名義匯率在內(nèi)的相對(duì)價(jià)格、工資的變化，但對(duì)大國(guó)而言，更為重要的卻是國(guó)內(nèi)的結(jié)構(gòu)調(diào)整政策；內(nèi)需對(duì)貿(mào)易平衡的影響，甚至遠(yuǎn)大于匯率的作用。因此，當(dāng)前應(yīng)鼓勵(lì)內(nèi)需、減少儲(chǔ)蓄，讓中國(guó)的工廠在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中賣掉更多產(chǎn)品。其中，鼓勵(lì)消費(fèi)的政策，應(yīng)當(dāng)成為下一步促進(jìn)內(nèi)需政策中的關(guān)鍵問(wèn)題之一，也是調(diào)整順差的最佳途徑。

(作者單位：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)政貿(mào)易研究所)