銀信業(yè)務(wù)合作的九大看點(diǎn)

汪其昌

2003年以來(lái)，信托投資公司和銀行之間的合作進(jìn)一步加強(qiáng)，其深度和廣度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了代理銷(xiāo)售信托產(chǎn)品的淺層面合作，托管、擔(dān)保、資產(chǎn)置換、鏈接貸款、證券化、股權(quán)代持、聯(lián)合開(kāi)發(fā)等帶有強(qiáng)烈混業(yè)趨勢(shì)的深層次銀信合作層出不窮。僅2005年就有118個(gè)信托計(jì)劃涉及到銀信合作，總規(guī)模125.43億元。本文通過(guò)具體的銀信業(yè)務(wù)合作案例分析，可以看出銀信合作和金融創(chuàng)新的動(dòng)因（監(jiān)管套利、管制、滿足客戶需求等）、合作模式（互為客戶型、共享客戶型、股權(quán)合作型等）以及對(duì)協(xié)調(diào)監(jiān)管帶來(lái)的新問(wèn)題。

籌集和補(bǔ)充銀行資本金

目前國(guó)內(nèi)大多數(shù)商業(yè)銀行籌集和補(bǔ)充資本金的方式基本是引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、上市募股、發(fā)行長(zhǎng)期次級(jí)債務(wù)和可轉(zhuǎn)債、提取一般損失準(zhǔn)備金、減少分紅加大利潤(rùn)留成、配股再融資、財(cái)政注資、增資擴(kuò)股、稅收返還等方式從內(nèi)部和外部籌集。而新成立的渤海銀行、進(jìn)行重組的重慶市商業(yè)銀行則與信托投資公司合作，拓寬了籌集和補(bǔ)充資本金的渠道，實(shí)現(xiàn)了多方面的創(chuàng)新。

天津信托以5億元參股10%成為渤海銀行的股東，資金來(lái)源是發(fā)行集合資金信托計(jì)劃，募集對(duì)象為自然人。該信托計(jì)劃的期限長(zhǎng)達(dá)20年，投資者資金退出有兩種方式。一是渤海銀行上市后法人股全流通，屆時(shí)天津信托將與投資者終止信托合同，財(cái)產(chǎn)權(quán)隨即轉(zhuǎn)移到投資人，投資人在市場(chǎng)上可自由拋售原始股。二是在沒(méi)上市期間或者不能上市的情況下，投資人也可以在天津信托的平臺(tái)上進(jìn)行收益權(quán)的整體轉(zhuǎn)讓。

重慶商業(yè)銀行資本充足率較低，2006年4月中誠(chéng)信托發(fā)行重組重慶市商業(yè)銀行集合資金信托計(jì)劃，募集資金2億元左右，以貸款方式發(fā)放給重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限公司收購(gòu)重慶商行21億元不良資產(chǎn)包，以減少風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，解決該行資本充足率不達(dá)標(biāo)的問(wèn)題。該信托計(jì)劃期限兩年，預(yù)計(jì)年收益率為4.2%，由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行對(duì)信托貸款進(jìn)行封閉式管理，該信托計(jì)劃到期后，再由國(guó)開(kāi)行的貸款將信托資產(chǎn)換出來(lái)。償還信托資金本息來(lái)源于21億元的重商行不良資產(chǎn)的變現(xiàn)收入，以及渝富公司持有的重商行4億股股權(quán)轉(zhuǎn)讓的溢價(jià)收入，再加上重慶市政府劃撥給渝富公司5000畝土地的出讓收入。

相信隨著信托制度優(yōu)勢(shì)被更多的銀行所認(rèn)識(shí)，信托投資公司還可以為商業(yè)銀行發(fā)行多種混合型權(quán)益工具，以補(bǔ)充一級(jí)資本，這些資本既具有債務(wù)資本的特征，又有權(quán)益資本的特征。

信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓

信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓最早出現(xiàn)在2002年新華信托與深圳商業(yè)銀行合作推出的“住房貸款信托”計(jì)劃中，但當(dāng)時(shí)推出僅是一個(gè)試點(diǎn)和探索，沒(méi)有新的產(chǎn)品后續(xù)推出。2003年后政策的變化催生了多個(gè)股份制和城市商業(yè)銀行與信托投資公司合作推出類似的產(chǎn)品，受到了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。2004年聯(lián)華信托投資公司還開(kāi)發(fā)了以商業(yè)銀行承兌匯票為標(biāo)的的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信托品種。2004年10月，中誠(chéng)信托與中國(guó)工商銀行浙江省分行和河北省分行合作，以信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信托方式創(chuàng)造性地推出了間接銀團(tuán)貸款，解決了銀行內(nèi)部分行之間有好項(xiàng)目沒(méi)有資金和有資金沒(méi)有好項(xiàng)目的難處。金麗溫高速公路貸款期限為10年，從2001年6月21日至2011年9月20日，年利率5.76%，是浙江省分行的優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)。浙江省分行把已發(fā)放的十年期固定資產(chǎn)項(xiàng)目貸款中的70%轉(zhuǎn)讓給中誠(chéng)信托公司，2004年10月中誠(chéng)信托則發(fā)行金麗溫高速公路間接銀團(tuán)貸款受讓項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃，信托規(guī)模為10170萬(wàn)元，期限一年。2005年10月到期后，中國(guó)工商銀行河北省分行回購(gòu)受托人持有的間接銀團(tuán)份額，項(xiàng)目實(shí)際收益率4.22%，超過(guò)了4.2%的預(yù)計(jì)收益率，很好地達(dá)到了同一法人行內(nèi)部資金余缺的調(diào)劑。

該類業(yè)務(wù)合作都是信托投資公司通過(guò)發(fā)行集合資金信托計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)各個(gè)銀行名下的信貸資產(chǎn)，各銀行承諾一年后按溢價(jià)回購(gòu)該項(xiàng)資產(chǎn)。通過(guò)這種方式，銀行實(shí)際上是以3%左右的融資成本獲得資金用于拓展信貸業(yè)務(wù)和保留優(yōu)質(zhì)客戶，對(duì)比一年期貸款利率5.49%（2003年）和5.58%（2004年后）來(lái)計(jì)算，銀行還有利潤(rùn)空間，同時(shí)降低了貸存比，并且銀行以此作為一種理財(cái)產(chǎn)品向大客戶推薦，彌補(bǔ)了銀行理財(cái)中心缺乏較高收益產(chǎn)品的缺陷，成為鞏固客戶對(duì)銀行的忠誠(chéng)和增加存款的工具。對(duì)信托投資公司而言，借助銀行信用，不僅可以擺脫行業(yè)信任危機(jī)下的經(jīng)營(yíng)困境，而且為開(kāi)展銀行信貸資產(chǎn)證券化打下了基礎(chǔ)。目前有幾家信托信托公司與銀行合作開(kāi)發(fā)了信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的系列化產(chǎn)品，如中信銀行與深發(fā)展北京分行就已經(jīng)發(fā)行了六期信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓集合信托計(jì)劃，廣東發(fā)展銀行聯(lián)合聯(lián)華信托、新華信托等多家信托投資公司也推出了多個(gè)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓集合資金信托計(jì)劃。

銀行資產(chǎn)證券化

我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)普遍存在長(zhǎng)貸短存現(xiàn)象，資產(chǎn)與負(fù)債嚴(yán)重錯(cuò)配，同時(shí)也消耗資本，影響資本充足率。資產(chǎn)證券化作為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行解決資本約束、資產(chǎn)負(fù)債管理以及風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)手段，商業(yè)銀行有迫切需要。從理論上講，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有受托人、承銷(xiāo)商、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、信用增級(jí)機(jī)構(gòu)、服務(wù)機(jī)構(gòu)等很多當(dāng)事人，信托公司都可以在其中擔(dān)當(dāng)一個(gè)或者幾個(gè)角色并有機(jī)會(huì)做好，它會(huì)通過(guò)結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)改變?cè)匈Y產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益狀況，滿足市場(chǎng)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的需要。

2005年3月，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)中國(guó)建設(shè)銀行和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行作為信貸資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)單位，真正拉開(kāi)了資產(chǎn)證券化的帷幕。2005年12月，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，中誠(chéng)信托投資公司發(fā)行不超過(guò)41.77億元的信貸資產(chǎn)支持證券。中誠(chéng)信托承擔(dān)的工作主要包括：監(jiān)督和督促貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)、資金保管機(jī)構(gòu)按有關(guān)合同約定履行好相應(yīng)的職能和義務(wù)；進(jìn)行信托會(huì)計(jì)核算；信息披露；計(jì)算、分配信托收益；對(duì)信托利益分配期間閑置資金進(jìn)行投資；召集和組織持有人大會(huì)等。中誠(chéng)信托還將管理信托財(cái)產(chǎn)的部分職責(zé)進(jìn)行了適當(dāng)分解并委托給相關(guān)的專業(yè)機(jī)構(gòu)，如委托國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行管理貸款、回收本息，委托中國(guó)銀行對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的資金進(jìn)行保管等。此外，中信信托投資公司為中國(guó)建設(shè)銀行在銀行間市場(chǎng)發(fā)行30.19億元個(gè)人住房抵押貸款支持證券。

這兩支資產(chǎn)證券化產(chǎn)品都實(shí)現(xiàn)了破產(chǎn)隔離和真實(shí)銷(xiāo)售，是標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)證券化。據(jù)悉，今后有望推出銀行汽車(chē)貸款、助學(xué)貸款、信用卡及不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，盡管目前信貸資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)規(guī)模還不到100億元，但2006年內(nèi)有可能達(dá)到1500億元。不過(guò)2005年券商成功地發(fā)行了“中國(guó)聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益計(jì)劃”和“莞深高速資產(chǎn)管理計(jì)劃”，實(shí)現(xiàn)了交易所流通。這樣券商和信托投資公司在企業(yè)和銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)上就形成了競(jìng)爭(zhēng)及互補(bǔ)局面。

企業(yè)年金業(yè)務(wù)

2003年企業(yè)年金市場(chǎng)預(yù)熱，2004年《企業(yè)年金基金管理試行辦法》、《企業(yè)年金試行辦法》出臺(tái)，進(jìn)入實(shí)質(zhì)運(yùn)作階段，2005年多有創(chuàng)新。根據(jù)上述辦法，企業(yè)年金采用信托模式運(yùn)作，涉及四類主體：受托人、賬戶管理人、托管人和投資管理人，受托人處于核心地位，實(shí)行受益人保護(hù)和權(quán)利限制制度、受托人責(zé)任主體制度和不同主體相互制衡制度，風(fēng)險(xiǎn)控制第一。

銀行和信托投資公司各有優(yōu)勢(shì)，可以分別擔(dān)當(dāng)其中某一角色，與其他金融機(jī)構(gòu)配合，分享年金蛋糕。既有產(chǎn)業(yè)集團(tuán)背景又有內(nèi)部企業(yè)客戶資源的信托投資公司，如中誠(chéng)信托、華寶信托、中海信托等公司，與銀行合作已經(jīng)形成一個(gè)操作鏈條，如中海信托2005年12月與全國(guó)社保基金理事會(huì)、鐵道部與交通銀行合作，受托管理全國(guó)社?；?0億元，用于向鐵道部資金清算中心提供流動(dòng)性貸款，交通銀行為該項(xiàng)目提供擔(dān)保。這是全國(guó)社保基金首次運(yùn)用信托方式大規(guī)模投資大型基礎(chǔ)設(shè)施的試點(diǎn)項(xiàng)目。對(duì)于旗下?lián)碛秀y行、信托、證券和保險(xiǎn)的金融控股集團(tuán)來(lái)說(shuō)，如中信信托、平安信托也已經(jīng)與內(nèi)部的銀行、證券、保險(xiǎn)協(xié)同運(yùn)作企業(yè)年金。

項(xiàng)目融資

在目前的《商業(yè)銀行法》和《貸款通則》約束下，各銀行的分支機(jī)構(gòu)是不能對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行股權(quán)投資的，況且，對(duì)項(xiàng)目貸款還有資本金要求和信貸集中度的監(jiān)管要求。而信托投資公司能夠靈活運(yùn)用股權(quán)投資、發(fā)行受益權(quán)信托計(jì)劃等方式規(guī)避管制，與銀行合作進(jìn)行項(xiàng)目融資，分散風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到雙贏。

以房地產(chǎn)項(xiàng)目投資為例，近幾年，隨著國(guó)家為進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)宏觀調(diào)控而推出了若干政策，銀監(jiān)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款和信托投資公司的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度逐漸加大。在此情況下，信托公司與銀行聯(lián)手創(chuàng)新進(jìn)一步規(guī)避了政策限制。2004年共有31家信托投資公司共計(jì)發(fā)行了約83個(gè)房地產(chǎn)信托產(chǎn)品,募集金額約122.15億元，有超過(guò)80%的產(chǎn)品期限在兩年內(nèi)。信托投資公司發(fā)行房地產(chǎn)信托資金信托主要是為了使開(kāi)發(fā)商獲得前期的項(xiàng)目啟動(dòng)資金,使項(xiàng)目符合銀行信貸條件,為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行階段性融資。2005年如北國(guó)投、中誠(chéng)信托等推出了“夾層融資”，北國(guó)投更是已經(jīng)聯(lián)合三家信托公司共同發(fā)行了針對(duì)多項(xiàng)目的“鏈?zhǔn)叫磐小?，其投資方式也已經(jīng)從單一的債權(quán)貸款，轉(zhuǎn)向債權(quán)附加股權(quán)的投資方式。國(guó)內(nèi)知名的信托投資公司和銀行合作主動(dòng)與中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)聯(lián)盟聯(lián)絡(luò)，希望一起推動(dòng)REITs的本土化發(fā)展。

最近幾年來(lái)，對(duì)于大的項(xiàng)目我國(guó)商業(yè)銀行有95%以上由雙邊貸款走向銀團(tuán)貸款，四大國(guó)有商業(yè)銀行已有多個(gè)成功案例，但最近出現(xiàn)了信銀合作的銀團(tuán)貸款。2005年12月，中信信托投資有限責(zé)任公司作為信托管理人，聯(lián)合大連華信信托、華寶信托、平安信托、重慶國(guó)際信托、新華信托、云南國(guó)際信托、陜西國(guó)際信托、寧波金港信托、百瑞信托等十家信托公司組成信托銀團(tuán)，分別發(fā)行信托計(jì)劃，募集資金12.6億元，統(tǒng)一貸款給重慶市地產(chǎn)集團(tuán)，用于替換國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行對(duì)重慶市地產(chǎn)集團(tuán)15億元的貸款，投向建設(shè)工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司“退二進(jìn)三”建設(shè)項(xiàng)目和重慶市西部新城西永組團(tuán)U標(biāo)準(zhǔn)分區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。該資金信托計(jì)劃的資金收付工作由中國(guó)建設(shè)銀行北京分行代理。該案例開(kāi)了兩個(gè)先河：一是突破了二百份限制，募集資金最多；二是多家信托公司與兩家銀行合作，聯(lián)合信托統(tǒng)一管理，國(guó)開(kāi)行行使監(jiān)管職能，風(fēng)險(xiǎn)小。

處置不良資產(chǎn)

銀行信貸形成的不良資產(chǎn)除了以證券化、拍賣(mài)、清收、債務(wù)重組、招標(biāo)、訴訟、打包、租賃、債轉(zhuǎn)股等方式為處理手段外，與信托公司合作，利用信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性和權(quán)利分解的特點(diǎn)進(jìn)行處置是一個(gè)多贏的方式。

華融資產(chǎn)管理公司與中信信托在2003年6月推出用信托方式分層處置銀行不良資產(chǎn)包是一種較好的嘗試。其操作步驟為：

(1)銀行(或資產(chǎn)管理公司)對(duì)篩選出來(lái)的債權(quán)資產(chǎn)打包整合。如華融公司將涉及全國(guó)22個(gè)省市256戶債務(wù)企業(yè)共132.5億元債務(wù)資產(chǎn)組成一個(gè)資產(chǎn)包，將這些資產(chǎn)項(xiàng)目作為交易主體，委托大公評(píng)級(jí)公司等資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)這一資產(chǎn)包進(jìn)行評(píng)估，再委托中誠(chéng)信國(guó)際評(píng)級(jí)公司對(duì)未來(lái)資產(chǎn)處置產(chǎn)生的現(xiàn)金流進(jìn)行評(píng)級(jí)，之后將資產(chǎn)包涉及的信托受益權(quán)分為優(yōu)先級(jí)和次級(jí)。通過(guò)分級(jí)安排，最大限度地降低了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，保障了投資者的利益。

(2)銀行(或資產(chǎn)管理公司)作為委托人，同時(shí)也是受益人，將不良資產(chǎn)的債權(quán)所形成的資產(chǎn)池信托給信托公司，設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托，此時(shí)銀行(或資產(chǎn)管理公司)對(duì)債務(wù)人的債權(quán)轉(zhuǎn)移給信托公司，資產(chǎn)包與其他的資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離、風(fēng)險(xiǎn)隔離。如2003年6月，華融資產(chǎn)管理公司與中信信托投資公司簽署《財(cái)產(chǎn)信托合同》，將132.5億元債權(quán)資產(chǎn)作為信托財(cái)產(chǎn)，設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托，信托期限三年。

(3)在獲得全部的信托受益權(quán)后，銀行(資產(chǎn)管理公司)委托信托投資公司向社會(huì)投資者出售其中的優(yōu)先受益權(quán)。

(4)信托公司對(duì)轉(zhuǎn)移的債權(quán)進(jìn)行重組、分割轉(zhuǎn)讓或采取其他的方式進(jìn)行處置。信托公司也可以通過(guò)轉(zhuǎn)委托的方式由專業(yè)的第三方負(fù)責(zé)不良資產(chǎn)的具體處置工作，例如由銀行來(lái)處置。銀行可能更清楚不良資產(chǎn)產(chǎn)生的原因，能更快地找到處置的合理辦法，但處置所產(chǎn)生的收益交給信托公司，優(yōu)先償付優(yōu)先級(jí)受益權(quán)投資者的本金和收益。

管理層收購(gòu)

我國(guó)的管理層收購(gòu)有許多方面不同于國(guó)外，其中一個(gè)問(wèn)題就是資金來(lái)源受到嚴(yán)格限制。國(guó)外可以發(fā)行垃圾債券、銀行（團(tuán)）貸款等方式進(jìn)行杠杠收購(gòu)，而我國(guó)的《貸款通則》和《商業(yè)銀行法》規(guī)定銀行資金不能直接用于股權(quán)投資，其他融資工具又有嚴(yán)格的審批程序和限制。在此情形下，銀行與信托投資公司聯(lián)手對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行管理層收購(gòu)，合理地規(guī)避了有關(guān)法規(guī)的限制。

一般的程序是：銀行貸款以流動(dòng)資金貸款方式貸給與管理層有密切關(guān)系的第三方企業(yè)，再將管理層自籌資金和第三方企業(yè)所獲銀行貸款全部委托給信托投資公司。不過(guò)有的管理層首先注冊(cè)一家公司作為收購(gòu)主體，然后通過(guò)這家公司向商業(yè)銀行貸款。一般來(lái)說(shuō)，該信托計(jì)劃中，20%左右的資金為管理層自籌，其余80%為銀行貸款。有的信托公司先發(fā)行信托計(jì)劃籌資收購(gòu)股權(quán)，再將所購(gòu)股權(quán)質(zhì)押給銀行。為保證銀行貸款安全，一般是采取保證人保證加股權(quán)質(zhì)押或抵押的形式。根據(jù)《信托法》的規(guī)定，受托人有為委托人保密的義務(wù)，信托投資公司收購(gòu)目標(biāo)上市公司后，不必公布實(shí)際控制人情況，如果是非上市公司，外人更是無(wú)從知道實(shí)際控制人。信托合同成立后，管理層通過(guò)股權(quán)收益、高額工資、獎(jiǎng)金等資金來(lái)源分步償還銀行貸款本息，信托公司則在信托合同到期后交割給管理層。

中間業(yè)務(wù)

銀行與信托公司還可以合作開(kāi)展中間業(yè)務(wù)如擔(dān)保、代理銷(xiāo)售、托管等，這些業(yè)務(wù)不消耗經(jīng)濟(jì)資本又可獲取非利息收入，有利于調(diào)整銀行收入結(jié)構(gòu)。

信托投資公司沒(méi)有銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)，通過(guò)與銀行合作可以在各營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)為客戶提供推介信托產(chǎn)品服務(wù)、代收委托人申購(gòu)信托產(chǎn)品的資金、登記委托人和受益人信息、為委托人和受益人辦理業(yè)務(wù)查詢、受益權(quán)轉(zhuǎn)讓、收益分配與信托資金清退等手續(xù)。

自2003年以來(lái)各金融機(jī)構(gòu)紛紛探索理財(cái)業(yè)務(wù)，理財(cái)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)主體主要有商業(yè)銀行、證券公司、信托公司、基金公司、保險(xiǎn)公司。各金融機(jī)構(gòu)推出的理財(cái)產(chǎn)品各有優(yōu)長(zhǎng)，形成了競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。最近銀行產(chǎn)品與信托產(chǎn)品這對(duì)理財(cái)市場(chǎng)上的“冤家”，終于結(jié)成“親家”，達(dá)到了優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。2006年5月，民生銀行發(fā)行民生人民幣非凡理財(cái)產(chǎn)品T1和T2計(jì)劃，認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為5萬(wàn)元和20萬(wàn)元人民幣，預(yù)期年收益率分別為2.76%、2.88%，期限均為1年。該理財(cái)計(jì)劃募集資金5億元，由民生銀行代表所有認(rèn)購(gòu)者作為單一委托客戶，投資于平安信托設(shè)立的江琿高速公路信托計(jì)劃。在該理財(cái)項(xiàng)目中，信托投資公司充分利用了銀行的項(xiàng)目貸款評(píng)審經(jīng)驗(yàn)，民生銀行作為單一委托客戶，可嚴(yán)密監(jiān)控受托人及項(xiàng)目的進(jìn)展情況，并定期向客戶做信息披露，客戶無(wú)需經(jīng)常關(guān)注市場(chǎng)變化。

2004年上海國(guó)投推出了“荷蘭銀行結(jié)構(gòu)性存款外匯資金信托計(jì)劃”,與銀行的“外匯結(jié)構(gòu)性存款”比較類似。它的誕生,改變了過(guò)去三家信托公司(中信信托、江蘇國(guó)投、上海國(guó)投)試點(diǎn)推出的外匯資金信托業(yè)務(wù)的模式，該信托計(jì)劃資金用于置換國(guó)內(nèi)企業(yè)的銀行外匯貸款，并且通過(guò)荷蘭銀行這一通道，國(guó)內(nèi)資金進(jìn)入了海外證券市場(chǎng)。

綜合服務(wù)

上海國(guó)投于2004年11月推出了銀東大廈項(xiàng)目資金信托計(jì)劃。這是一個(gè)運(yùn)用信托制度安排，尋求與銀行等多方合作，系統(tǒng)性地解決金融服務(wù)的案例。在該信托計(jì)劃中，上海國(guó)投發(fā)揮了以下功能：（1）首先作為受托人，通過(guò)委托投資解決了項(xiàng)目公司資本金不足的問(wèn)題；（2）為收購(gòu)主體設(shè)計(jì)信托計(jì)劃，安排融資方案；（3）與房產(chǎn)銷(xiāo)售公司建立合作，安排房產(chǎn)銷(xiāo)售問(wèn)題；（4）與商業(yè)銀行建立合作，落實(shí)按揭條件，解決了房產(chǎn)銷(xiāo)售環(huán)節(jié)中的按揭貸款問(wèn)題；（5）與商業(yè)銀行、代理銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)合作，解決了銷(xiāo)售回籠資金多方監(jiān)管的問(wèn)題，對(duì)回籠的暫時(shí)閑置資金進(jìn)行信托,與借款人隔離；（6）為在房地產(chǎn)交易中心現(xiàn)場(chǎng)集中辦理交割手續(xù)的過(guò)程中減少信托計(jì)劃募集的風(fēng)險(xiǎn)，用自有資金為項(xiàng)目公司提供過(guò)橋貸款；（7）最終通過(guò)貸款受益權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式向社會(huì)發(fā)行信托計(jì)劃，滿足了客戶的融資需求，并按投資者不同的風(fēng)險(xiǎn)承受和收益偏好設(shè)定了優(yōu)先和劣后受益權(quán)。

信托公司在該業(yè)務(wù)案例中實(shí)際擔(dān)當(dāng)了金融服務(wù)的系統(tǒng)集成商角色，對(duì)項(xiàng)目融資、資產(chǎn)交割、物業(yè)銷(xiāo)售和資金監(jiān)管等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行了全程設(shè)計(jì)，將原來(lái)分散在貸款銀行、房產(chǎn)營(yíng)銷(xiāo)公司、按揭銀行、監(jiān)管銀行等的服務(wù)進(jìn)行整合，為企業(yè)提供了融資整體解決方案。信托公司已不是簡(jiǎn)單地按照傳統(tǒng)信貸方式向項(xiàng)目提供貸款，而是作為金融服務(wù)的系統(tǒng)集成商，綜合運(yùn)用股權(quán)投資、過(guò)橋貸款、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、現(xiàn)金管理信托、信托受益權(quán)分級(jí)等多樣化手段，為企業(yè)提供與融資相關(guān)的一攬子服務(wù)，同時(shí)實(shí)現(xiàn)信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制手段的多樣化，從而實(shí)現(xiàn)多方共贏，信托公司和銀行都獲得了新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

（作者單位：浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院金融學(xué)院）

責(zé)任編輯：柯 丹