張　剛

2007年在1月31日及之后一周時(shí)間里，自以為生活在全新的中國(guó)股市里的中國(guó)股民，看到了接二連三的大陰線，一萬(wàn)億市值隨之而去，“韭菜”（新一代散戶的自稱，取“雖一茬一茬被割，但一直前仆后繼、生生不息”之意）驚詫不已；老一代股民一聲嘆息。

這一回向中國(guó)股市祭出危言的是全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)成思危，成思危也是著名而有責(zé)任感的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。1月31日，F(xiàn)T中文網(wǎng)發(fā)表了《成思危：中國(guó)股市正在形成泡沫》一文稱，成思危表示，中國(guó)股市正在形成“泡沫”，投資者面臨投資行為不理性的危險(xiǎn)。

該文發(fā)表當(dāng)天，中國(guó)股市反應(yīng)強(qiáng)烈，上證綜合指數(shù)大跌140多點(diǎn)。接下來(lái)的一周，此前持續(xù)暴漲的中國(guó)股市遭遇一年來(lái)最慘重的下跌行情。僅6個(gè)交易日，上證綜指就從近3000點(diǎn)的高峰跌落了439點(diǎn)，1萬(wàn)多億的市值隨之蒸發(fā)。盡管隨后，成思危特地作出說(shuō)明——FT將“would”誤寫(xiě)成“will”以及譯者未將“end up”（最終）二字譯出——但已于事無(wú)補(bǔ)。

事實(shí)上，在這一輪大行情中，成思危是第三個(gè)明確提出“泡沫論”的重量級(jí)人物，此前，摩根斯坦利前亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠、國(guó)際投資大師羅杰斯亦有類似表態(tài)，可惜影響遠(yuǎn)不如成思危。不過(guò)，在邏輯關(guān)系上，謝國(guó)忠的預(yù)言或許為此作了鋪墊——“政府會(huì)提前干預(yù)市場(chǎng)”。再加上1月份監(jiān)管層開(kāi)始擔(dān)心股市流動(dòng)性過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，并從資金和輿論口徑兩方面開(kāi)始調(diào)控。

作為一個(gè)著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，成的表態(tài)沒(méi)有任何問(wèn)題。而且，這之前的財(cái)富盛宴，也的確令人擔(dān)憂：A股新增開(kāi)戶數(shù)居然在不到一個(gè)月的時(shí)間里高達(dá)114.41萬(wàn)戶，連中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林都聽(tīng)說(shuō)“證券公司像搬家公司一樣，開(kāi)車去小區(qū)把投資者拉到證券公司開(kāi)戶”的事兒了。問(wèn)題在于，對(duì)于一向草木皆兵的中國(guó)股市和中國(guó)股民，低調(diào)和沉默或許是最好的武器。

這一點(diǎn)，從尚福林的經(jīng)歷或許能窺見(jiàn)一斑：兩年前他強(qiáng)行推進(jìn)股改而飽受非議，甚至一度傳言他將被迫離開(kāi)證監(jiān)會(huì)主席這個(gè)位置。盡管如此，尚仍然隱忍不發(fā)。但是，誰(shuí)能想到，2006年11月中旬中國(guó)股市開(kāi)始大幅沖高，上證綜指向著3000點(diǎn)進(jìn)發(fā)，讓交易所門(mén)口看自行車的大爺大媽都樂(lè)開(kāi)了花，他也由此名列CCTV2006中國(guó)經(jīng)濟(jì)十大年度人物榜首了呢？

從成思危事后的表現(xiàn)看，這個(gè)結(jié)局當(dāng)然也不是他想看到的，他的本意或許只是向老股民和“新韭菜”們提示股市的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)持來(lái)源為“自有資金”（72.80%）、“房屋抵押等銀行貸款”（8.79%）、“私人借貸資金”（7.53%）的股民，他的憂慮也不無(wú)道理。最為可怕的是，很多“韭菜”甚至自稱是“股盲”，面對(duì)變化萬(wàn)端的股市，他們只看到了白花花的紙上富貴，而沒(méi)想到萬(wàn)億財(cái)富或許會(huì)在短時(shí)間內(nèi)灰飛煙滅。

問(wèn)題在于，這樣的前車之鑒，成思危不會(huì)不知道。6年前的2001年1月，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉在接受中央電視臺(tái)采訪時(shí)兩次炮轟股市，說(shuō)出“中國(guó)股市很像一個(gè)賭場(chǎng)”的名言。一時(shí)間，股市“賭場(chǎng)論”成為國(guó)人議論的焦點(diǎn)，吳敬璉也由此被冠以“敢講話之第一人”。但是此后，股市卻在爭(zhēng)論聲聲中狂跌，并從當(dāng)時(shí)的2245點(diǎn)一路跌到2005年6月6日的998點(diǎn)；當(dāng)然，國(guó)有股減持政策的適時(shí)推出也“功不可沒(méi)”。

回顧中國(guó)股市17年的發(fā)展歷程，“因言廢市”的例子委實(shí)太多，就連中國(guó)股市的“開(kāi)山主席”劉鴻儒都未能除外。2004年10月，他一句“中小板可率先實(shí)施全流通”立刻就讓“9·14”行情落花流水。

而且，“忠言逆耳利于行”的說(shuō)法在這里也并不適用。此次成思危的“泡沫論”，除了銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾表示“我們這個(gè)市場(chǎng)要習(xí)慣人家說(shuō)真話、實(shí)話”的聲援外，其余的大多是反對(duì)與憤怒，網(wǎng)友的《十問(wèn)成思危先生》就言辭激烈、火上澆油。當(dāng)年中國(guó)股市長(zhǎng)熊漫漫之時(shí)，“敢講話之第一人”吳敬璉，接著就被形容為“拽著頭發(fā)卻想飛出地球”，從此徹底成為“空頭”、“唱空派”的代表；更有5位著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至為此群起而攻之。

其實(shí)，也難怪人們反應(yīng)會(huì)如此激烈，中國(guó)股市還是那個(gè)樣子，每到盛市，就反而脆弱到“一根稻草壓死人”的地步。