中小企業(yè)銀行貸款籌資風(fēng)險的分析

毛盼秋

在中國有句俗話：“無債一身輕”，其意告訴人們盡量不要借錢，無債才是最好的狀態(tài)。但作為一個企業(yè)，是否真的一分錢都不借才是最好的呢？其實負(fù)債經(jīng)營得當(dāng)，對企業(yè)發(fā)展有極大推動作用，而如今企業(yè)負(fù)債也成為我國企業(yè)中的一種普通現(xiàn)象，它能幫助企業(yè)迅速發(fā)展壯大起來，提高自身的經(jīng)濟(jì)效益。因此，負(fù)債籌資成為企業(yè)籌資的重要方式。

一、銀行貸款成本

企業(yè)取得銀行借款需付出一定的代價，而這代價就是貸款成本，包括其應(yīng)付的借款利息，加罰息和支付的各項費(fèi)用。其中借款利息為最重要的部分，因此其支付的借款利息就是企業(yè)主要的籌資成本。銀行利息主要受以下因素的影響：

（一）利率，利息最主要是由利率決定，利率高則利息就高。而決定和影響利率的主要因素有：（1）利潤率的平均水平。利息作為平均利潤的一部分，由平均利潤率決定的。利率的總水平要適應(yīng)大多數(shù)企業(yè)的負(fù)擔(dān)能力。（2）資金的供求狀況。在我國市場經(jīng)濟(jì)條件下，由于作為金融市場上的商品的“價格”——利率，與其他商品的價格一樣受供求規(guī)律的制約，因而資金的供求狀況對利率水平的高低仍然有決定性作用。（3）物價變動的幅度。由于價格具有剛性，變動的趨勢一般是上漲，因而怎樣使自己持有的貨幣不貶值，或遭受貶值后如何取得補(bǔ)償，是人們普遍關(guān)心的問題。名義利率水平與物價水平具有同步發(fā)展的趨勢，物價變動的幅度制約著名義利率水平的高低。（4）國際經(jīng)濟(jì)的環(huán)境。改革開放以后，我國與其他國家的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益密切。在這種情況下，利率也不可避免地受國際經(jīng)濟(jì)因素的影響。

（二）期限，利息也和期限息息相關(guān)，當(dāng)利率確定時，時間的長短就成為利息多少的主要原因，貸款期限越長，利息也就越多。

了解了這些因素，企業(yè)就可以根據(jù)上述因素進(jìn)行預(yù)測，分析，選擇最佳時機(jī)即利率最低時借款，從而以最少的利息支出取得資金使用權(quán)。

二、銀行貸款可能出現(xiàn)的風(fēng)險

1、銀行貸款可能出現(xiàn)的幾種風(fēng)險。

企業(yè)通過貸款方式進(jìn)行籌資會引起到期不能償還的可能性，這也就是籌資風(fēng)險。企業(yè)利用借入資金進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，是市場經(jīng)濟(jì)條件下的一種合理舉措，只要企業(yè)能夠適度的，合理的舉債，就能使企業(yè)獲得財務(wù)杠桿利益。但如果企業(yè)舉債不當(dāng)，債權(quán)資本比例過大，企業(yè)的綜合資本成本率就會上升，資本結(jié)構(gòu)失調(diào)，企業(yè)價值就會下降。

從企業(yè)籌資風(fēng)險產(chǎn)生的原因分析，可以把籌資風(fēng)險分為兩大類：

一是現(xiàn)金性籌資風(fēng)險，即企業(yè)在特定時點上，現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量，而產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本息的可能性。這種可能性是由于現(xiàn)金短缺，債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流入的期間結(jié)構(gòu)不相配套引起的，它表現(xiàn)為一種支付風(fēng)險?，F(xiàn)金性籌資風(fēng)險是一種暫時性的償債風(fēng)險，只要通過合理安排現(xiàn)金流量即能回避，而對所有者收益的直接影響不大。

二是收支性籌資風(fēng)險，即企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的可能性。根據(jù)“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”這個會計總公式，如果企業(yè)收不抵支即發(fā)生虧損，將減少企業(yè)凈資產(chǎn)，從而減少作為償債保障的資產(chǎn)總量；在負(fù)債一定的情況下，虧損越多，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力也就越低，當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)清理時，則表現(xiàn)為剩余財產(chǎn)不足以支付債務(wù)，一旦出現(xiàn)收不抵支，企業(yè)的債權(quán)人的收益將很難得到保障，而作為企業(yè)所有者的股東，其承擔(dān)的風(fēng)險及壓力更大。一旦出現(xiàn)此類風(fēng)險，企業(yè)的再籌資將面臨很大的困難。

2、影響銀行借款籌資風(fēng)險的因素。

第一，利率變動。利率變動是國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的重要手段。在經(jīng)濟(jì)蕭條時，政府通過調(diào)低利率來刺激消費(fèi)， 擴(kuò)大生產(chǎn)。在經(jīng)濟(jì)過熱時，政府提高利率來鼓勵居民增加儲蓄、抑制消費(fèi)、壓縮生產(chǎn)規(guī)模，從而使經(jīng)濟(jì)過熱的局面得到控制。如果經(jīng)營者在遇到利率變化時，沒有抓住機(jī)會，貸款的時機(jī)不當(dāng)或者貸款金額過多或過少等， 都會給自己帶來籌資風(fēng)險。

第二，匯率變動。由于世界上大多數(shù)國家實行浮動匯率制，以及國際政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜性與多變性，匯率本身具有不穩(wěn)定性。企業(yè)在外幣借貸時，軟硬貨幣選擇不當(dāng)，幣種過于集中，以及在匯率變化時，沒有提前還債條款等方式予以補(bǔ)救的話，均會產(chǎn)生匯率變動風(fēng)險。

第三，信用危機(jī)。隨著商業(yè)銀行的深入改革，多數(shù)企業(yè)貸款形式將以抵押貸款、保證貸款和票據(jù)貼現(xiàn)等為主。如果企業(yè)不能按期歸還貸款，那么不僅該企業(yè)以后再向銀行申請貸款時遇到阻礙，而且其抵押品將會被拍賣處理，這樣會在一定程度上影響借款企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，蒙受一定的損失;或者將會連累擔(dān)保人，使經(jīng)營者和往來客戶的關(guān)系有可能惡化，所有這些都會造成風(fēng)險。

第四，資金來源結(jié)構(gòu)不當(dāng)。現(xiàn)在我國大多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金主要依靠自有資金和銀行借款。借入資金的比例越大，財務(wù)杠桿利益越大，財務(wù)風(fēng)險也越大。因此，企業(yè)在貸款時，應(yīng)在財務(wù)杠桿利益和財務(wù)風(fēng)險之間作出權(quán)衡，根據(jù)企業(yè)具體情況，正確安排自有資金和借入資金比例。

三、銀行貸款風(fēng)險的防范和控制

負(fù)債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)的主要經(jīng)營手段之一，運(yùn)用得當(dāng)會給企業(yè)帶來收益，成為發(fā)展經(jīng)濟(jì)的有力杠桿。如果運(yùn)用不當(dāng)，則會使企業(yè)陷入困境，甚至?xí)⑵髽I(yè)推到破產(chǎn)的境地。因此，為了企業(yè)能有長期的發(fā)展，企業(yè)對負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險特別是銀行貸款籌資風(fēng)險應(yīng)有充分的認(rèn)識，必須對籌資風(fēng)險采取防范和控制手段。

1、風(fēng)險的防范。

首先，應(yīng)增強(qiáng)風(fēng)險防范意識。企業(yè)的各部門，各人員，特別是決策管理部門，需增強(qiáng)風(fēng)險防范意識，應(yīng)預(yù)測估計可能產(chǎn)生的風(fēng)險及企業(yè)的承受能力，以降低經(jīng)營的盲目性和決策的隨意性，保證企業(yè)資金的安全使用。

其次，建立健全風(fēng)險管理機(jī)制。要明確承擔(dān)風(fēng)險者的責(zé)任，權(quán)力，利益，爭取風(fēng)險，收益與報酬的相互統(tǒng)一，還要建立合理的，協(xié)調(diào)的行為，激勵與監(jiān)督約束機(jī)制。解決好企業(yè)所有者，經(jīng)營者和企業(yè)員工等內(nèi)部利益主體之間，以及企業(yè)與政府，企業(yè)與債權(quán)人等外部利益主體之間收益分享和風(fēng)險分擔(dān)的關(guān)系。

再次，也是最重要的，確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)和籌資方式，合理安排債權(quán)資本所占的比例。企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是財務(wù)杠桿收益和財務(wù)風(fēng)險的一種最佳均衡，是公司籌資的加權(quán)平均資本成本率最低的資本結(jié)構(gòu)。現(xiàn)實中由于債權(quán)資本的利息率通常低于股權(quán)資本的股利率，即債權(quán)資本的成本低于股權(quán)資本的成本，而且債務(wù)利息又是從所得稅前利潤中扣除的，企業(yè)可通過少繳所得稅而獲得財務(wù)杠桿利益。因此，在一定限度內(nèi)合理安排債權(quán)資本的比例，適當(dāng)增加債權(quán)資本的數(shù)量，可降低企業(yè)的綜合資本成本率，提高企業(yè)價值。

另外，針對由利率變動帶來的籌資風(fēng)險，也應(yīng)認(rèn)真研究資金市場的供求情況，根據(jù)利率走勢，把握其發(fā)展趨勢，并據(jù)此做出相應(yīng)的籌資安排。在利率處于高水平時期，應(yīng)盡量少籌資或只籌急需的短期資金。在利率處于由高向低的過渡時期，也應(yīng)盡量少籌資，不得不籌的資金應(yīng)采用浮動利率的計息方式。在利率處于低水平時，籌資較為有利。在利率處于由低向高的過渡時期，應(yīng)積極籌集長期資金，并盡量采用固定利率的計息方式，降低負(fù)債利息率。

2、風(fēng)險的控制。

（1）事前控制；首先，應(yīng)做好企業(yè)的財務(wù)預(yù)測與計劃，作好各種預(yù)算工作。在對外部資金的選擇上應(yīng)從具體的投資項目出發(fā)，運(yùn)用銷售增長百分比法確定外部籌資需求。企業(yè)根據(jù)短期的生產(chǎn)經(jīng)營活動和中長期的企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，預(yù)測出自己對資金的需求，提前做好財務(wù)預(yù)算工作，估計可能籌集的資金量。同時企業(yè)可以根據(jù)預(yù)測的籌資情況來安排企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，從而把企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和資金籌集有機(jī)地聯(lián)系在一起，避免由于兩者脫節(jié)造成企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)困難，防范企業(yè)的籌資風(fēng)險。其次，因地制宜地確定資本結(jié)構(gòu)，合理安排主權(quán)資本與借入資本的比例，降低資本成本，也就是選擇合適的籌資組合。企業(yè)在經(jīng)營過程中，要根據(jù)所處的行業(yè)特點和企業(yè)自身情況，確定合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)上，保持適當(dāng)?shù)亩唐谧儸F(xiàn)能力和長期償債能力，可以提高企業(yè)的市場競爭力，提高企業(yè)抵抗籌資風(fēng)險的能力。

（2）事中控制；在風(fēng)險的事中控制中應(yīng)重點強(qiáng)調(diào)資金的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)使用資金的責(zé)任感，只有這樣才能從根本上降低籌資風(fēng)險，提高收益。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)資金使用意識，把資金管理作為重點，確保投資效益，實現(xiàn)資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化，減少企業(yè)收不抵支的可能性和破產(chǎn)風(fēng)險。要加強(qiáng)對流動資金的動態(tài)管理，主要包括三方面：①保持合理的現(xiàn)金儲備，確保企業(yè)的正常支付和意外所需。②加強(qiáng)存貨管理，提高存貨周轉(zhuǎn)率。③加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，加快貨幣資金回籠。另外，在還款期限和額度的把握上，應(yīng)盡可能地將還款期限推遲到最后，同時必須保持企業(yè)良好的信譽(yù)。這樣雖然沒有現(xiàn)實的現(xiàn)金流入，但卻獲得了貨幣的時間價值，節(jié)省了一定的使用成本。保持適當(dāng)?shù)倪€款額度可以減少企業(yè)資金使用風(fēng)險，使企業(yè)不至于因還款額度過大而承擔(dān)較大的財務(wù)風(fēng)險。

（3）事后控制；事后控制主要在于對本次籌資過程的分析上，企業(yè)籌集資金的目的是為了投資的需要，而投資又是為了獲得利潤。在一個整體的過程結(jié)束后，企業(yè)必然要對本次籌資運(yùn)作的全過程進(jìn)行系統(tǒng)全面的分析。主要是分析企業(yè)各種資金的使用效率和各種財務(wù)比率，重點應(yīng)放在對財務(wù)報表的分析上。從一般意義上講，回顧過去，總結(jié)經(jīng)驗，是為了指導(dǎo)今后的工作，企業(yè)的籌資活動也不例外。

總之，企業(yè)向銀行貸款，就必須承擔(dān)一定的籌資風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)在正確認(rèn)識籌資風(fēng)險的基礎(chǔ)上，充分重視籌資風(fēng)險的作用及影響，對籌資風(fēng)險進(jìn)行分析，采取必要的防范措施，使企業(yè)既獲得負(fù)債經(jīng)營帶來的財務(wù)杠桿收益，同時將風(fēng)險降低到最低限度，使負(fù)債經(jīng)營更有利于提高企業(yè)的經(jīng)營效益，增強(qiáng)企業(yè)市場競爭力。

（作者單位：江西財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)06級碩士研究生）