自20世紀90年代以來，外商來華投資數(shù)量高速增長，跨國公司在中國設立的合資企業(yè)也紛紛增資擴股，直至掌握企業(yè)的相對控股權甚至絕對控股權，有的甚至變?yōu)楠氋Y企業(yè)?？梢哉f，控股已成為跨國公司在華投資謀取巨額經濟利益的主要手段。據(jù)統(tǒng)計，在目前世界500強中，已有四百余家來華投資。這些跨國公司憑借自身在品牌、技術、資金、管理、人才和營銷渠道等方面的優(yōu)勢很大程度上掌握著在華并購投資的主動權，并逐步對國內某些企業(yè)甚至某些行業(yè)形成了壟斷的態(tài)勢。
　　
　　一、跨國公司對外直接投資的理論基礎
　　
　　隨著上世紀末和本世紀初世界范圍內跨國公司的迅速興起，國際投資理論得到了前所未有的發(fā)展和豐富，專門研究跨國公司對外直接投資的理論包括：壟斷優(yōu)勢理論、內部化理論、區(qū)位理論、產品周期理論等，此處僅從交易成本理論的角度對跨國公司對外投資問題進行分析。
　　由于現(xiàn)實市場的失效(或稱之為“不完全性”)，任何一項商品或勞務的成本都有為交換的順利實施而產生的一系列交易成本。交易成本是指在市場體系內，除生產過程中各種商品的生產必然耗費的成本外，商品在實際交換的過程中，交易者為實現(xiàn)交換目的而必須付出的各種代價(包括時間、精力和金錢等)之和，是為達成合理的交易條件而付出的成本，它主要由信息搜尋費用、交易談判費用、產權界定費用以及運輸、通信費用等構成，還包括為保證合同執(zhí)行而付出的成本，如對對方履行合同情況的監(jiān)督審計、違約或糾紛產生時的調解仲裁活動及其相應開支。交易成本是現(xiàn)代社會經濟中的一個重要組成部分，當今經濟中交易成本的總和占到國民生產總值的比例已超過50%。根據(jù)交易成本理論，企業(yè)應按交易成本和生產成本最小化來決定其邊界，即以此來考慮是以獨資的方式還是以合資的方式開拓海外市場。研究表明，合資往往可能是交易成本最小化的理想運作模式，而從交易費用角度看，市場進入方式的選擇實際上是外國企業(yè)和東道國用戶之間的經濟交換活動，是在可供選擇的各種進入方式之間選擇一種成本最低的方式，其關鍵是確定合理的跨國經營控制程度(即持股份額的比例高低)，因為這從根本上影響到企業(yè)跨國經營利潤的大小。
　　
　　二、跨國公司在華投資及控股的現(xiàn)狀
　　
　　20世紀90年代以來，中國作為接受境外投資的主體，自身投資風險不斷降低，世界跨國公司對中國市場也日漸熟悉，為最大限度地降低交易成本并且充分發(fā)揮優(yōu)勢策略的效用，來華投資成為跨國公司的必然選擇，且投資的力度成逐年加大的趨勢(見表1與圖1)。

　　表1 截至2005年底外商在華直接投資情況
　　圖1 外商在華直接投資增長情況
　　跨國公司多實行的是全球性戰(zhàn)略，追求長期利益，通過建立投資性控股公司對中國市場進行統(tǒng)一規(guī)劃。與外資公司相比，中方在合資中處于不利的弱勢地位，從而致使外商對中國各行業(yè)的控制力不斷加強，某些行業(yè)內中國品牌在萎縮甚至消失(見表2)。
　　
　　表2 中外合資企業(yè)股權控制比例（我國加入世貿組織當年）
　　 資料來源：李連成，“FDI對中國產業(yè)安全的影響和對策探討”，《云南財貿學院學報》第16卷。
　　部分案例如：世界知名跨國公司法國達能集團進入中國后迅速出手進行大規(guī)模收購。1996年，收購中國飲料產銷量龍頭企業(yè)娃哈哈公司部分股權；1998年，收購深圳益力飲品公司54.2%股權；2000年3月，控股市場覆蓋率列全國第一的樂百氏公司；2000年12月，收購梅林正廣和飲用水有限公司50%的股份；2006年12月18日，達能公司宣布與蒙牛乳業(yè)共同組建酸奶合資公司，達能持股49%(《中華工商時報》，2007-01-09)。2006年5月，北美家電連鎖賣場巨頭百思買公司以1.2億美元收購了中國本土家電連鎖企業(yè)五星電器51%的股份，正式開始了在中國市場的擴張(《南方都市報》，2007-01-02)。2001年10月，阿爾卡特通過多筆交易，擁有了上海貝爾股份中的50%加1股，控制了該公司(《環(huán)球企業(yè)家》，2003年7月)。2004年1月，日本朝日啤酒及伊藤忠商事株式會社以約30億元人民幣收購由康師傅13家飲品公司合并組建的康師傅飲品控股公司50%的股權(《國際金融報》，2004-01-06)。美國赫格勒斯公司于2006年5月收購了其與上海氯堿化學公司的造紙化學品合資企業(yè)——上海赫格勒斯化學公司中40%的股份，從而控制該企業(yè)(《中國化工報》，2007-01-17)。
　　
　　三、外商投資控股對中國經濟發(fā)展的不利影響
　　
　　外資并購多著眼于品牌控制，其在企業(yè)內取得控股地位后便要求企業(yè)使用外來品牌，從而閑置國內已有一定市場信譽的名牌商標，并且為了不斷擴大其品牌在中國市場的影響力，通常規(guī)定按銷售額的一定比例用于品牌宣傳，而這部分開支只能增加外方品牌無形資產的價值，中方很難從中受益，導致中方企業(yè)無形資產的迅速流失，如目前國內洗衣粉市場上的“碧浪”和“汰漬”品牌，是外資控股并購國內“白貓”、“高富力”生產廠家后推出的新品牌；洗發(fā)產品市場知名的“海飛絲”、“飄柔”則是在外資控股并購廣州的“潔花”洗發(fā)香波廠家后推出的新品牌。
　　此外，外商在各產業(yè)的投資控股呈現(xiàn)出高度不平衡性(見圖2)。
　　
　　這種不平衡表現(xiàn)為在第二產業(yè)中外商投資控股的比重過高，而第一和第二產業(yè)吸引外資明顯不足。這種投資的不平衡加劇了我國產業(yè)發(fā)展的不平衡。此外，外商在各區(qū)域的投資控股也呈現(xiàn)出高度不平衡性(見表3)，且這種不平衡性呈逐年遞增的趨勢(見圖3)，外商直接投資控股的公司多集中在東部地區(qū)，中部次之，而西部最少。這種分部特點嚴重加劇了地區(qū)經濟發(fā)展的不平衡。更加值得擔憂的是外方控股后同時也控制了產、供、銷這企業(yè)運轉的三大環(huán)節(jié)，結果是合資企業(yè)變成了跨國公司簡單的生產加工基地，并且如果這種情況延續(xù)下去，有可能對國內某些行業(yè)的健康發(fā)展產生不利影響，甚至嚴重抑制競爭，形成壟斷。因此，要特別注意外方在合資開始時的“耕耘期”占小額股份而在企業(yè)發(fā)展壯大后的“收獲期”設法增資控股搶奪“勝利果實”的情況。
　　
　　表3 1998—2005年中國實際利用FDI的地區(qū)分布(%)?
　　
　　圖3 1998-2005年中國實際利用DFI的地區(qū)分布（%）
　　數(shù)據(jù)來源：商務部外資統(tǒng)計。
　　
　　四、正確處理跨國公司在華投資控股問題的對策建議
　　
　　當前，面對洶涌而來的外資，國內企業(yè)能否制定合理的對策并作出適時的調整，政府主管部門能否實施必要的引導并進行有效的監(jiān)督，這些都將直接關系到國內企業(yè)的長遠發(fā)展，甚至會影響到中國的經濟安全。為此，我國在主管部門和企業(yè)這兩個層面上需盡快制定出相應的對策。
　　(一)在有關主管部門的層面上
　　1.統(tǒng)一規(guī)劃加