摘要：產(chǎn)能過剩問題已經(jīng)成為當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)突出問題。本文深入分析了產(chǎn)能過剩的表層誘因、深層誘因，提出在深層誘因的異化下，我國去年實(shí)行的一系列信貸緊縮的政策功效難以顯現(xiàn)，并簡要探討了解決產(chǎn)能過剩問題的若干政策思路。
　　關(guān)鍵詞：產(chǎn)能過剩；投資沖動(dòng)；信貸緊縮
　　
　　一．能過剩的多層誘因
　　
　　由于我國2005年經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到9.9%，應(yīng)該說經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已經(jīng)達(dá)到甚至超過潛在產(chǎn)出水平了，所以不存在宏觀產(chǎn)能過剩問題，那么中國目前的產(chǎn)能過剩問題應(yīng)該是微觀意義上的、局部的產(chǎn)能過剩（張曉晶），也就是企業(yè)將資本邊際收益維持在邊際成本水平上時(shí)所出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩。那么作為微觀經(jīng)濟(jì)主體的企業(yè)，是什么原因推動(dòng)它們儲(chǔ)備過剩的產(chǎn)能呢？是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中企業(yè)的自主行為，還是在一些非常因素激勵(lì)下企業(yè)的非自主行為？
　　1.產(chǎn)能過剩的表層誘因。
　　隨著我國市場機(jī)制的逐步完善，任何一個(gè)市場經(jīng)濟(jì)中的真正企業(yè)，都可以根據(jù)自己對(duì)于行業(yè)發(fā)展和市場前景的判斷來調(diào)整自己的產(chǎn)能儲(chǔ)備。在我國經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，經(jīng)濟(jì)增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球經(jīng)濟(jì)增速的大背景下，在我國長期實(shí)行投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的模式下，在一些行業(yè)表現(xiàn)出較強(qiáng)盈利能力的示范效應(yīng)下，在長期過低利率水平的激勵(lì)下，我國一些企業(yè)在權(quán)衡成本與收益后，完全有理由因?yàn)榭春媚硞€(gè)行業(yè)發(fā)展而自發(fā)地?cái)U(kuò)大產(chǎn)能方面的投入，從而引起部分行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題。
　　2.產(chǎn)能過剩的深層誘因。
　　(1)地方政府投資沖動(dòng)對(duì)于產(chǎn)能過剩的拉動(dòng)。
　　地方政府的收入觀對(duì)產(chǎn)能過剩的影響。在中央下放事權(quán)上收財(cái)權(quán)后，地方政府為了擺脫收不抵支逐漸擴(kuò)大的困境，利用地域上的行政管轄權(quán)，競相爭奪國有金融機(jī)構(gòu)的金融資源進(jìn)行投資擴(kuò)張。因?yàn)樵诘胤礁骷?jí)政府的收入主要來自增值稅、營業(yè)稅的情況下，只要有投資項(xiàng)目，企業(yè)開工生產(chǎn)，否認(rèn)是否盈利，地方政府就可以按生產(chǎn)規(guī)模獲得增值稅和營業(yè)稅收入。于是，在收入利益趨動(dòng)下，地方政府片面追求投資數(shù)量和規(guī)模的擴(kuò)張，忽視長此以往可能造成的產(chǎn)能過剩后果。
　　地方政府“政績”觀對(duì)對(duì)于產(chǎn)能過剩的拉動(dòng)。在GDP的增長成為考核地方官員政績的重要指標(biāo)后，地方官員一方面不斷擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資，形成地方之間惡性投資競爭；另一方面地方保護(hù)主義觀盛行，不僅異化國家相關(guān)限制性產(chǎn)業(yè)政策，政府管理缺位，還努力為已出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的企業(yè)爭奪金融資源，導(dǎo)致這些企業(yè)不能正常退出，產(chǎn)能過剩情況加劇。
　　地方政府失當(dāng)?shù)募?lì)政策也推動(dòng)了部分行業(yè)的產(chǎn)能過剩。由于長期以來我國消費(fèi)對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和增長的支撐能力較弱，為了擴(kuò)大內(nèi)需，多年來地方政府大力支持汽車和房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，造成大量資金盲目流向汽車、房地產(chǎn)行業(yè)。不僅造成了汽車和房地產(chǎn)行業(yè)投資過熱、出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，還激勵(lì)這些行業(yè)將已經(jīng)過剩的產(chǎn)能變成過剩的供給，出現(xiàn)2002年和2003年汽車市場“井噴”式擴(kuò)張，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)“五高”問題（高檔房、高價(jià)位、高空置率、高自有率、高風(fēng)險(xiǎn)）。
　　在上述因素作用下，地方政府紛紛上馬各項(xiàng)項(xiàng)目。2006年一季度，地方項(xiàng)目投資增長31.2%，所占全社會(huì)投資的比重從89.2%上升到90.1%。一季度各地新開工項(xiàng)目數(shù)量就達(dá)33411個(gè)，比上年同期多10635個(gè)，其中3月份就新開工21688個(gè)項(xiàng)目。這些數(shù)字不僅成就了地方政府的“形象工程”和官員的“政績工程”，還進(jìn)一步加劇了產(chǎn)能過剩狀況，造成土地、資金的浪費(fèi)，企業(yè)庫存增加，利潤下滑。
　　(2)銀行信貸資金的大量投入進(jìn)一步加劇產(chǎn)能過剩狀況。
　　為擺脫流動(dòng)性過剩困境，促使商業(yè)銀行主動(dòng)將大量信貸資金投入產(chǎn)能過剩行業(yè)。近年來，我國銀行出現(xiàn)流動(dòng)性過?，F(xiàn)象，以2006年數(shù)據(jù)為例，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款占存款的比率下降到70%以下，存貸差超過10萬億。在目前我國商業(yè)銀行的主要收入來源仍是存貸利差的情況下，選擇大的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目、擴(kuò)張其信貸規(guī)模自然成為擺脫流動(dòng)性困境的基本出路。目前出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的行業(yè)不僅在過去一段時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利能力，且信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小（國企為承貸主體，地方政府為信用擔(dān)保），即使出現(xiàn)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行也可以通過核銷擺脫困境。商業(yè)銀行在權(quán)衡融資項(xiàng)目收益與風(fēng)險(xiǎn)之后，必然把這些行業(yè)定為自己的優(yōu)質(zhì)客戶，投入大量資金，使這些行業(yè)產(chǎn)能過剩加劇。
　　貨幣資本流動(dòng)過程中的行政控制迫使商業(yè)銀行信貸資金被動(dòng)流向產(chǎn)能過剩行業(yè)。雖然國有銀行的企業(yè)化改革一直在進(jìn)行，但并不徹底。主要原因在于政府為實(shí)現(xiàn)趕超戰(zhàn)略目標(biāo)，保證體制內(nèi)產(chǎn)出的較高增長水平，就必須掌握對(duì)資金的控制權(quán)，于是就出現(xiàn)了一個(gè)不是按商業(yè)原則而是根據(jù)政府偏好運(yùn)作的國有銀行體系，在這個(gè)體系內(nèi)，對(duì)信貸資金的行政控制表現(xiàn)在兩個(gè)層面。一是中央政府對(duì)信貸資金的行政控制。具體表現(xiàn)為國有商業(yè)銀行在股份制改革中仍然擔(dān)負(fù)一些政策性職能，將其相當(dāng)一部分信貸資金投向國家指定的行業(yè)和企業(yè)，使得這些行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩（如汽車、房地產(chǎn)）。二是更為尖銳和具體的地方政府對(duì)信貸資金行政控制。由于地方企業(yè)的發(fā)展直接關(guān)系到地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展又直接關(guān)系到地方政府的經(jīng)濟(jì)利益，于是出現(xiàn)“地方政府的手”引導(dǎo)信貸資金流向地方企業(yè)，地方產(chǎn)能急劇擴(kuò)大。
　　激勵(lì)和約束機(jī)制缺失促使商業(yè)銀行信貸資金投向產(chǎn)能過剩行業(yè)。在西方發(fā)達(dá)國家有效的激勵(lì)和約束機(jī)制下，銀行貸款的判定標(biāo)準(zhǔn)是自身資產(chǎn)的收益性、安全性和流動(dòng)性的綜合平衡。在我國長期存在的官本們激勵(lì)機(jī)制和來自“上級(jí)”的偏好威脅約束下，銀行貸款的衡量標(biāo)準(zhǔn)就演變成銀行家個(gè)人利益最大化，產(chǎn)生內(nèi)部人控制問題。由于中央政府是我國信貸資金配給主體——國有商業(yè)銀行的實(shí)際委托人，國有商業(yè)銀行又實(shí)行垂直縱向管理，于是就自然出現(xiàn)了信貸資金配給結(jié)構(gòu)的“上級(jí)偏好”特征。將信貸資金投放給“上級(jí)”偏好行業(yè)，不僅符合政府利用金融資源發(fā)展國家經(jīng)濟(jì)、增加就業(yè)和保持社會(huì)穩(wěn)定的愿望，而且能夠促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展，增加銀行家在地方政治市場中交易籌碼。于是，銀行體系的信貸資金大量流向中央政府、地方政府曾經(jīng)偏好的產(chǎn)能行業(yè)就不足為怪了。
　　
　　二、信貸緊縮對(duì)于抑制產(chǎn)能過剩的效用分析
　　
　　1．提高貸款利率對(duì)于抑制地方政府投資沖動(dòng)作用不大。在現(xiàn)行金融體制下，地方政府的投資擴(kuò)張是一種高收益、低成本的理性選擇。如前所述，地方政府的投資擴(kuò)張，不僅可以加快經(jīng)濟(jì)增長，解決地方就業(yè)，還可以提高地方政府的收入，幫助地方官員營造政績，可謂名利雙收。所付出的成本只是貸款利息，提高貸款利率所增加的成本與收益相比顯得微乎其微。更何況投資項(xiàng)目貸款期限大都長于官員任期，也就是說本屆政府的銀行借款很少在本屆歸還，既然還款是下屆班子的事，那么加息更與自己無關(guān)。對(duì)于那些從立項(xiàng)那天就明知將來還不起貸款的投資項(xiàng)目，有的地方政府甚至與企業(yè)惡意串通，通過企業(yè)改制、重組、破產(chǎn)等方式逃廢銀行債務(wù)。既然來本金都不打算還，更不會(huì)顧及加息。所以地方政府貸款需求的利率彈性較低，也就是說，提高貸款利率對(duì)于抑制地方政府的投資沖動(dòng)作用不大。
　　2．提高存款準(zhǔn)備金對(duì)于抑制商業(yè)銀行信貸投放作用不明顯。在在我國目前仍然存在政府權(quán)力界定不清及對(duì)市場干預(yù)過多的情況下，在商業(yè)銀行仍然存在巨大的流動(dòng)性過剩壓力，依然沒有建立健全的激勵(lì)和約束機(jī)制，依然沒有改變 “嫌貧愛富”的短視行為的情況下，提高存款準(zhǔn)備金只能通過縮小銀行體系的信貸總量來間接抑制商業(yè)銀行對(duì)于產(chǎn)能過剩行業(yè)的信貸支持。但是，由于目前我國銀行體系存在較高超額儲(chǔ)備，提高存款準(zhǔn)備金對(duì)于縮小商業(yè)銀行貸款總量的影響也不大。如前所述，商業(yè)銀行存在大量過剩資金，這使得銀行體系的超額儲(chǔ)備率長期保持較高水平，2005年平均水平達(dá)到3.8%。兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金100個(gè)百分點(diǎn)，匡算大約將凍結(jié)3000多億的商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)，若考慮信貸資金的派生性和其他因素，估計(jì)可能有數(shù)倍以上的信貸資金失去或降低