王　磊　周科競　崔呂萍　劉　杰等

焦點一：次貸危機

當投資者還沉醉在世界經濟“大繁榮”的暢想中時，一場席卷全球市場的資本“風暴”悄然而至，并引發(fā)了全球股市的大動蕩。

預測證監(jiān)會主席尚福林日前表示，我國金融系統(tǒng)在次貸領域介入有限，加之資本項目尚未完全開放，從目前來看，次貸危機對我國金融市場的短期影響有限。但是從長期來看，次貸危機的蔓延可能會間接影響我國資本市場的穩(wěn)定。

目前全球經濟最不穩(wěn)定的因素就是美國次貸危機問題。湘財證券首席分析師金巖石認為，美國次貸危機仍在加深，危機的高峰期會在今明兩年發(fā)生。這是因為更多次貸的利率將在今明兩年內由固定利率轉變?yōu)楦永?。另外，由于美元是國際儲備的固定貨幣，并且全球大型的跨國企業(yè)大多在紐約上市，所以美國道·瓊斯指數的漲跌直接反映國際經濟的狀況。美國也是中國最大的出口市場，美國經濟狀況不好會直接影響中國的經濟發(fā)展，因此，中國國內宏觀經濟將面臨很多不確定性。

投資策略隨著次貸危機影響的深化，國際股市會受到深度打擊，由此會給中國A股市場帶來更多不確定影響，這應該值得投資者警惕。此外，如果全球經濟因美國次貸危機而受到嚴重沖擊，那么持續(xù)了數年的商品期貨牛市行情可能在近期出現拐點，未來波動幅度將會逐漸加劇。

焦點二：全國“兩會”

2008年的全國“兩會”是5年一次的換屆大會，會議期間將選舉產生新一代國家領導人，組成新一屆政府。

在黨的十七大對我國經濟建設、政治建設、文化建設、社會建設和黨的建設作出了全面部署后，即將召開的“兩會”將對關系國計民生的重大改革事項進行討論和審議。這將對未來5年乃至更長一段時間我國經濟社會發(fā)展產生深遠影響。

預測根據過去幾年的情況顯示，“兩會”前和“兩會”期間，股市較少出現大的波動，管理層推出重大調控政策的可能性也不大。

不過，“兩會”結束后，新管理層可能會帶來新的監(jiān)管思路，這將對市場心理產生直接影響；而市場圍繞年報業(yè)績淘金行情也在此時基本結束，加上擔心出現政策利空，以及首個“大非”解禁高潮的出現，股市可能面臨一波大的調整。

在熱點方面，每年“兩會”期間，三農問題都會成為關注焦點，連續(xù)多年的一號提案基本上都與農業(yè)有關。同時，環(huán)保板塊也必然是“兩會”關注的焦點。近年來，政府在環(huán)保建設方面所下的決心和力度都很大。此外，新醫(yī)改方案出臺在即，在全國“兩會”期間也必然是焦點，醫(yī)藥及醫(yī)療器械板塊同樣值得關注。

投資策略整體來說，“兩會”期間股指大起大落的可能性不大，投資者可以適當選擇“兩會”期間可能有支持性措施出臺的行業(yè)板塊進行投資，重點選擇行業(yè)龍頭以及超跌質優(yōu)個股。在具體操作時，要注意防止預期過分透支的風險。

焦點三：融資融券

日前，管理層出臺了《中國證券登記結算有限責任公司融資融券試點登記結算業(yè)務實施細則》，這標志著融資融券已經進入了實質化進程。

預測事實上，不管是早期的證券市場，還是2006年開始的超級牛市，融資融券交易就在部分券商中進行著，只不過券商和投資者都不敢把這種交易陽光化，這其中也存在著大量的侵害投資者利益的行為。陽光化之后的融資融券，普通投資者的利益將得到極大的保護。

投資策略不可否認，融資融券將為投資者提供杠桿效應，也將提高投資者的收益水平。但是融資融券是把雙刃劍，在放大收益的同時，也將放大投資風險。

就拿融券來說，雖然投資者得到了做空的機會，但是也要承擔股價上漲的風險。事實表明，上市公司如果業(yè)績優(yōu)良、題材獨特，其股價上漲往往出乎投資者的意料，更是有不少公司會走出連續(xù)漲停的行情，如果投資者踏錯了節(jié)拍，往往會出現自己難以承受的風險。

焦點四：股指期貨

全國人大常委會副委員長成思危日前透露，有關部門對股指期貨的研究已進行了多年，現在可以說是萬事俱備。這項制度創(chuàng)新“會在‘兩會以后分別實現”。這意味著，股指期貨很有可能在今年“兩會”后推出。股指期貨的到來會給中國股市帶來什么呢？

預測自2006年9月中國金融期貨交易所掛牌成立之時起，股指期貨的籌備工作便拉開了序幕。自2007年第三季度以來，管理層明顯加快了股指期貨上市前的籌備步伐。去年9月5日，證監(jiān)會主席尚福林表示，股指期貨在制度和技術上的準備已經基本結束，股指期貨準備工作基本完成，條件成熟時會適時推出。

股指期貨推出后，我國期貨市場作為金融市場重要組成部分的定位將真正得到落實，市場參與者的大幅擴容和大量資金的流入將給期貨市場帶來一次難得的發(fā)展機遇。

投資策略專家建議，股指期貨歷來就是一把雙刃劍，由于股指期貨是保證金交易，只要判斷方向正確，就會獲得很高的收益。但是，一旦方向判斷失誤，造成的損失也非常巨大，遠比股票投資的風險要大得多，如果沒有很深的研究，投資者還是不碰為好。

另外，股指期貨的對沖和套利需要配置大量的藍籌股，我國第一個股指期貨品種的標的指數是滬深300指數，這300家公司的總市值占到滬深總市值的近70%，因此只有對這300家公司進行配置，才能完成對沖和套利等一系列業(yè)務操作。因而，股指期貨的出臺預期，強烈催生藍籌股的大漲行情。值得注意的是，“股指期貨”板塊已經推出，被選為其中的大都是進行過期貨投資的上市公司。其中包括中大股份、天利高新、廈門國貿等上市公司。股指期貨的推出也將為該概念板塊股票帶來收益。

焦點五：創(chuàng)業(yè)板

幾經波折后，令投資者期待已久的創(chuàng)業(yè)板終于揭開神秘面紗。按照安排，創(chuàng)業(yè)板準備工作已經完成，預計今年上半年就能面市。那么，創(chuàng)業(yè)板的推出將給投資者帶來什么變化呢？

預測從全球股市的創(chuàng)業(yè)板來看，除了美國的創(chuàng)業(yè)板市場取得巨大成功之外，其他股市的創(chuàng)業(yè)板均已成為了雞肋的角色，投資者對于創(chuàng)投類公司也并不認可。所以，A股市場的投資者對創(chuàng)業(yè)板市場不應過于樂觀，還是應以謹慎為主。

中信建投分析師孫鵬表示，目前主板市場上部分ST類公司事實上都在起著創(chuàng)業(yè)板的功能，為中小企業(yè)提供借殼上市的可能，未來創(chuàng)業(yè)板推出后，中小企業(yè)將可以直接上市，從而減少借殼上市的公司數量，未來ST股票的炒作題材將減少。此外，三板市場也是中小企業(yè)間接上市的一個途徑，但未來創(chuàng)業(yè)板推出后，三板市場的股票將更加無人問津，很多公司的股價或許會跌到0.1元以下。

投資策略創(chuàng)業(yè)板是一個風險與機會并存的市場，如果投資者滿倉買入一只創(chuàng)業(yè)板公司股票，一旦公司運轉出現問題，投資者就可能出現巨額虧損。華林證券客戶經理許寧建議投資者，投資創(chuàng)業(yè)板公司股票，適合將資金分散投資多家公司，每家公司投入資金不宜過多，以享受大概率的投資機會，這一點類似于投資退市公司的技巧。

創(chuàng)業(yè)板推出后，主板公司的股價將會出現重大分化。沒有確切重組題材的ST類公司將面臨較大風險，投資者宜敬而遠之，已經完成重組的，應根據新公司的估值確定股價，創(chuàng)業(yè)板推出后，投資者不宜再投資主板績差的公司。

焦點六：奧運會

2008年，令世界矚目的奧運會將在中國舉辦。就在2008年的第一個交易日，26只奧運概念股聯袂漲停，這意味著今年各路資金對奧運板塊的炒作絕不會風平浪靜。

預測奧運概念股是指和奧運項目有關的上市公司的股票，或者成為奧運贊助商的公司。由于奧運會能夠提升奧運概念公司的盈利和名譽，投資者對奧運概念股的關注日益加強。

投資策略從各個軟件對奧運概念股的劃分來看，奧運板塊包含個股從60只到90只不等，表明很多奧運概念股“名不副實”。而題材股的炒作中漲幅最高的是“純凈”概念股，如果希望能夠在奧運概念股中獲益，最好選擇奧運會的召開能帶來實際利好的股票。

其次，奧運經濟一般分為前期基礎設施投資、召開期間的消費以及之后的輻射延伸經濟效應，在不同的階段可以選擇不同類型的個股。2008年應重點關注業(yè)績在奧運會期間能夠大幅度提升的消費概念、零售業(yè)、旅游業(yè)的個股。奧運會之后，投資者可以關注消費受益型、品牌營銷受益型行業(yè)和公司，尤其是估值合理、業(yè)績穩(wěn)步增長的奧運概念公司。(摘自2008年2月13日《北京商報》）