陳小丹

有人說，PE乃中國(guó)金融的明日之星，可以起穿針引線、縱橫捭闔的作用。那么，北京作為全國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)中心，其擁有的各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)自然成為這顆新星首選的發(fā)展之地。

近幾年，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速成長(zhǎng)的背景下，矛盾也由此產(chǎn)生：一方面社會(huì)巨額儲(chǔ)蓄資金找不到合適的投資渠道；另一方面有一大批未達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)卻具有活力和成長(zhǎng)潛力的企業(yè)，一直苦于資本難以擴(kuò)充而發(fā)展受限。于是，為了清除發(fā)展中的障礙，資本市場(chǎng)迅速強(qiáng)大起來，私募股權(quán)投資（PE）開始在中國(guó)大行其道。

今年以來，中國(guó)PE市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)。第一季度共有16只可投資于中國(guó)大陸地區(qū)的亞洲私募股權(quán)基金完成募集，資金額達(dá)到199.98億美元，比去年同期大幅增長(zhǎng)，增幅達(dá)163.3%。從地域分布看，作為首都的北京遙遙領(lǐng)先于其他地區(qū)，約獲13.3億美元投資。

第二季度，中國(guó)PE市場(chǎng)投資規(guī)模繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中，披露投資案例33起，環(huán)比增長(zhǎng)22.2%，投資金額為25.56億美元，環(huán)比增長(zhǎng)10.7%。從地域分布看，33個(gè)投資案例分布在19個(gè)地區(qū)，北京投資規(guī)模仍位居地區(qū)投資規(guī)模首位。其中，北京投資案例數(shù)量為8個(gè)，投資金額為6.64億美元；廣東投資案例數(shù)量為3個(gè)，投資金額為5.39億美元；上海投資案例數(shù)量為2個(gè)，投資金額為1.15億美元。（見表）

不難發(fā)現(xiàn)，PE在北京的發(fā)展相當(dāng)迅猛，步伐之快遠(yuǎn)超過其他地區(qū)。之所以呈現(xiàn)如此態(tài)勢(shì)，原因在于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，以及北京先天條件和政策導(dǎo)向的驅(qū)動(dòng)。

恰逢黃金發(fā)展期

當(dāng)前，人民幣升值、新合伙法的實(shí)施，包括創(chuàng)業(yè)板即將推出的信號(hào)，這些都給中國(guó)PE市場(chǎng)發(fā)展提供了相當(dāng)好的機(jī)遇。而且，目前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境也促使PE在中國(guó)進(jìn)入一個(gè)黃金發(fā)展期。

一方面，美國(guó)次級(jí)債危機(jī)席卷全球，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也難以幸免，油價(jià)持續(xù)攀升，原材料價(jià)格也在持續(xù)上漲。新的勞動(dòng)合同法和環(huán)保方面的政策，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)許多產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)下滑，其中中小企業(yè)受傷頗深。以出口為導(dǎo)向型的中小企業(yè)大都面臨資金鏈的斷裂，他們迫切需要擴(kuò)充融資渠道，PE就是渠道之一。中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)確實(shí)需要和PE結(jié)合起來。PE不僅僅只是一項(xiàng)金融活動(dòng)，更重要的是它能促進(jìn)企業(yè)價(jià)值管理，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，并且有助于產(chǎn)業(yè)整合。

另一方面，目前股市比較低迷，相當(dāng)一部分資金已經(jīng)撤離股市。這些從股市流出的資金有著尋找高回報(bào)投資渠道的需求。此時(shí)，國(guó)家政策正在向有利于PE市場(chǎng)的方向發(fā)展。于是，中國(guó)PE市場(chǎng)的發(fā)展速度自然而然地提高了一個(gè)檔次。

此外，中國(guó)金融的全面發(fā)展和對(duì)人才的渴求無疑也為PE發(fā)展提供了良機(jī)。

北京先天優(yōu)勢(shì)的吸引

PE能夠在北京蓬勃發(fā)展，與北京作為首都的特有地位而擁有的優(yōu)勢(shì)密不可分。

首先，北京是政治中心，集中了全國(guó)最高的政府決策層，以及“一行三會(huì)”這樣的最高監(jiān)管機(jī)構(gòu)。因此，在政策的制定、推行上，北京相較于其他地區(qū)反應(yīng)速度更快。這種政策信息優(yōu)勢(shì)顯然是其他地區(qū)無法比擬的。而且，目前國(guó)家政策正在向大力發(fā)展私募股權(quán)投資的方向推行，由此，北京必將先他人一步，成為PE發(fā)展先鋒隊(duì)。

其次，北京作為經(jīng)濟(jì)中心，有四通八達(dá)的交通網(wǎng)絡(luò)及信息溝通渠道，擁有多個(gè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，匯集了眾多金融機(jī)構(gòu)和大企業(yè)集團(tuán)的總部，以及較為發(fā)達(dá)的中介機(jī)構(gòu)和眾多發(fā)育良好的高新技術(shù)企業(yè)。最重要的是，金融產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為首都經(jīng)濟(jì)的一個(gè)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，是首都經(jīng)濟(jì)的龍頭產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)。截止到2007年，北京市共有在北京注冊(cè)的法人金融機(jī)構(gòu)430家，在北京發(fā)展的各類金融機(jī)構(gòu)751家。在這些金融機(jī)構(gòu)的共同努力下，去年實(shí)現(xiàn)了金融增加值1286億，占北京市地區(qū)生產(chǎn)總值的13.8%。北京市實(shí)現(xiàn)的金融增加值占全國(guó)實(shí)現(xiàn)金融增加值的比重是11.6%，是全國(guó)各大城市中最高的，金融業(yè)對(duì)北京經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)到10.1%。2008年第一季度增加值為265億元，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)增加值約為580億元左右。北京的經(jīng)濟(jì)環(huán)境顯然為PE的發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

最后，北京作為經(jīng)濟(jì)政治中心，擁有全球頂尖的金融人才和金融教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。PE發(fā)展所需的人的因素和物的因素都已具備，眾多國(guó)內(nèi)外PE機(jī)構(gòu)選擇坐鎮(zhèn)北京、輻射全國(guó)將不足為奇。

深受政府眷顧

伴隨PE行業(yè)發(fā)展的大勢(shì)，北京市政府積極研究相關(guān)政策的態(tài)度，成為PE前進(jìn)的驅(qū)動(dòng)力之一。

北京市委常委、常務(wù)副市長(zhǎng)吉林曾表示，北京市正在研究制定多項(xiàng)支持PE機(jī)構(gòu)發(fā)展的優(yōu)惠政策，包括：一是建立股權(quán)投資基金快速注冊(cè)通道；二是參照國(guó)際慣例依據(jù)我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)，研究制訂針對(duì)有限合伙企業(yè)的財(cái)稅支持政策；三是對(duì)經(jīng)過國(guó)家批準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)投資基金視同金融企業(yè)給予政策支持；四是對(duì)北京股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)在辦公場(chǎng)所、政府服務(wù)等方面給予大力支持，推動(dòng)中國(guó)股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)在北京的設(shè)立和發(fā)展；五是在北京金融街地區(qū)選擇即將竣工的樓盤建立“PE中心大廈”。

吉林還特別提到，北京市政府正在探索創(chuàng)新政府資金使用模式，同時(shí)統(tǒng)籌考慮地方社?；稹⑵髽I(yè)年金，引入市場(chǎng)化的資產(chǎn)管理模式和運(yùn)作機(jī)制，采取設(shè)立股權(quán)投資引導(dǎo)基金的方式，引導(dǎo)國(guó)內(nèi)外各類機(jī)構(gòu)投資者在京設(shè)立股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，促進(jìn)股權(quán)投資基金群體發(fā)育成長(zhǎng)。

今年4月30日，《中共北京市委、北京市人民政府關(guān)于促進(jìn)首都金融業(yè)發(fā)展的意見》正式發(fā)布。該《意見》提出，要將北京建設(shè)成為具有國(guó)際影響力的金融中心城市，同時(shí)特別提出，要“研究支持股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在京發(fā)展的政策措施，鼓勵(lì)各類股權(quán)投資基金在京設(shè)立，支持股權(quán)投資基金管理機(jī)構(gòu)在京發(fā)展，支持中國(guó)股權(quán)投資協(xié)會(huì)的設(shè)立，促進(jìn)股權(quán)投資市場(chǎng)健康發(fā)展”。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有近40家國(guó)外股權(quán)投資基金在北京設(shè)立了辦公機(jī)構(gòu)，數(shù)量居全國(guó)首位；剛剛成立的北京股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)，其創(chuàng)始會(huì)員企業(yè)數(shù)量已經(jīng)超過50家。

隨著各項(xiàng)政策法規(guī)的不斷完善，PE必將成為中國(guó)資本市場(chǎng)上的中堅(jiān)力量，實(shí)現(xiàn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有機(jī)結(jié)合，促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)更好更快地發(fā)展。相信北京會(huì)成為推動(dòng)PE發(fā)展的中心。

（作者供職于鳳凰盛世資產(chǎn)管理有限公司）

編輯：邱玉琴omnicourage@gmail.com