朱大鳴

CPI的變動越來越成為整個經(jīng)濟政策變動的核心,通脹也成為先行政策拐點的路標。肉價是通脹的一個生動的圖景。

決定肉價最關鍵的成本因素是糧價,糧價也在中國式的通脹中占據(jù)的權重最大。資料顯示,歷次嚴重的通脹無不與糧價飛漲有關,特別著名的有三次:1985年、1988年和1993年三次較為嚴重的通貨膨脹,都是糧價飛快上漲誘發(fā)的,而2008年的大通脹也是與糧價上漲迅猛導致像祝融價格飆漲導致的。因此,糧價也被稱為百價之王,糧食與許多農(nóng)副產(chǎn)品價格密切相關,在我國CPI的商品構成中,食品類商品權重占到了三分之一。最關鍵的不是它的權重,而是一種通脹的信號,引發(fā)更為嚴重的通脹預期。

如果仔細盤點2007年到2008年那次輸入型的成本推動的通脹,我們不難發(fā)現(xiàn)其中的線索。國際原油價格的飆升誘發(fā)全球性大宗商品價格的飆漲,從而輸入到我國,另外,更直接的是,由于油價飆升,糧食被轉化為燃料,從而助長了糧價,導致糧食的下游產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品價格上漲,在中國最明顯的是豬肉價格飆漲。

正是因為這種通脹引起了老百姓的普遍不滿,我們宏觀調控政策陷入了兩難。實際上。2008年上半年,政策使勁打壓CPI帶來了嚴重的后果,就是為2008年第四季度到今年的通縮的治理設下了嚴重的障礙,而且,那個時候實際上中國很多企業(yè)已經(jīng)是面臨著資金鏈斷裂的困難了,但物價處于高水平,老百姓很不滿,沒法改變宏觀政策。在民眾不斷抱怨肉價太高吃不起肉時,從緊的貨幣政策越來越緊,終于釀成僅僅在2008年上半年就有6.7萬家公開的企業(yè)倒閉。

更為難堪的是,僅僅在央行最后一次上調準備金的三個月后,形勢突然大逆轉,原油價格垂直下挫,金融危機爆發(fā),我們不得不在百日內五次降低利率、第四次降低存款準備金率以便緊急救助垂直下滑的經(jīng)濟增速。而在四季度,大部分的養(yǎng)殖戶都虧損了。而由于去年房地產(chǎn)市場低迷,一些開發(fā)商眼熱肉價,于是在瘋狂期入市,結果是虧損累累。一個典型是南京幾個開發(fā)商養(yǎng)豬的事情傳的沸沸揚揚,但經(jīng)過一年多的繁殖升息,生豬存貨也在激增,再加上遇到了豬流感,市場價格連續(xù)下挫,于是,養(yǎng)豬的開發(fā)商又增加了一個煩惱,剛被土地套牢,又被豬圈套住。

最近三個月,豬肉價格又隨著大宗商品價格的上漲而上漲勢頭比較猛,但央行卻給他們潑了一盤冷水:央行在7月初分別在湖北、四川以及河南等地密集調研豬肉價格的波動,并形成了分析報告。報告指出,9月份到10月份豬肉可能會出現(xiàn)較大跌幅。同時由于飼料成本上漲,養(yǎng)豬很可能無錢可賺。

筆者認為,由于目前還處于通縮期,很多產(chǎn)業(yè)的去庫存化還沒有完成,而且更重要的是,上半年信貸激增,達到了7.35萬億,再加上下半年放出的信貸,估計大約在13萬億左右,那么,會不會引發(fā)惡性通脹呢?

筆者認為,處理的好就不會引發(fā)惡性通脹。第一是阻隔國際大宗商品市場被炒推高國內食品價格,第二就是穩(wěn)住糧價,今年我們國內糧食大豐收,應當沒問題,更重要的是,央行這番調查透露一個信息,堅決杜絕2007年式“豬肉”推動型的通脹,由此看來,豬肉左右CPI的過去很難在今年上演。