湯　平

日前，北京市金融辦，北京市財(cái)政局，北京市國(guó)稅局、北京市地稅局、北京市工商局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》)，《意見(jiàn)》共19條，主要可概括為稅收征管規(guī)定、財(cái)政支持政策、綜合配套服務(wù)及行業(yè)自律建設(shè)等四方面內(nèi)容?！兑庖?jiàn)》的發(fā)布將為首都股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展提供有力的政策支持，營(yíng)造良好的政府服務(wù)環(huán)境，促進(jìn)其健康快速發(fā)展。

《意見(jiàn)》出臺(tái)應(yīng)運(yùn)而生

反思全球金融危機(jī)可以發(fā)現(xiàn)，正是金融杠桿過(guò)高，衍生品發(fā)展過(guò)快，嚴(yán)重偏離于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，引發(fā)了嚴(yán)重的不良后果。但是股權(quán)投資緊密結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是機(jī)構(gòu)投資者不可或缺的資產(chǎn)配置工具，近年來(lái)已發(fā)展為成功的資產(chǎn)配置與投資管理工具之一。北京市領(lǐng)導(dǎo)高度重視并要求加快股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展?！吨泄脖本┦形本┦腥嗣裾P(guān)于促進(jìn)首都金融業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》(京發(fā)[2008]8號(hào))明確提出“研究支持股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在京發(fā)展的政策措施，鼓勵(lì)各類(lèi)股權(quán)投資基金在京設(shè)立，支持股權(quán)投資基金管理機(jī)構(gòu)在京發(fā)展?！?/p>

《意見(jiàn)》出臺(tái)正是北京市政府落實(shí)國(guó)務(wù)院辦公廳《關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》精神，拓寬企業(yè)融資渠道，擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新舉措，也是市政府進(jìn)一步優(yōu)化首都金融業(yè)發(fā)展環(huán)境的又一項(xiàng)重要措施。

北京市常務(wù)副市長(zhǎng)吉林在“全球PE北京論壇”上說(shuō)，北京具有發(fā)展股權(quán)投資業(yè)得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，作為一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，股權(quán)投資在北京的發(fā)展正逢其時(shí)，日漸成為北京金融發(fā)展的新空間。據(jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2008年北京地區(qū)的VC／PE(創(chuàng)業(yè)投資／股權(quán)投資)投資案例數(shù)為184筆，占全國(guó)投資案例總數(shù)的24.2％：投資金額為34.42億美元，占全國(guó)投資金額的24.9％，均居全國(guó)首位。北京已成為國(guó)內(nèi)最大的私募股權(quán)投資中心市場(chǎng)。

擴(kuò)大準(zhǔn)入范圍，為PE正名

《意見(jiàn)》明確，股權(quán)投資基金是以非公開(kāi)方式向特定對(duì)象募集設(shè)立的對(duì)非上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資并提供增值服務(wù)的非證券類(lèi)投資基金，股權(quán)基金可以依法采取公司制，合伙制等企業(yè)組織形式。股權(quán)投資管理企業(yè)，是指管理運(yùn)作股權(quán)投資基金的企業(yè)，管理企業(yè)可以依法采取公司制、合伙制等企業(yè)組織形式。

《意見(jiàn)》對(duì)于股權(quán)基金和管理企業(yè)給予工商注冊(cè)登記的便利，符合條件的股權(quán)基金或管理企業(yè)可在企業(yè)名稱(chēng)中使用“基金”或“投資基金”字樣。

先分后稅，明晰稅收優(yōu)惠范圍

《意見(jiàn)》提出了“先分后稅”的方式繳稅，就是合伙制股權(quán)投資基金和合伙制管理企業(yè)不作為所得稅納稅主體，由合伙人分別繳納個(gè)人所得稅或企業(yè)所得稅。

合伙制股權(quán)投資基金和合伙制管理企業(yè)的合伙人應(yīng)繳納的個(gè)人所得稅，由合伙制股權(quán)基金和合伙制管理企業(yè)代扣代繳。其中通過(guò)法人單位分得的個(gè)人所得，由該單位負(fù)責(zé)代扣代繳個(gè)人所得稅。

《意見(jiàn)》同時(shí)規(guī)定，合伙制股權(quán)基金從被投資企業(yè)獲得的股息，紅利等投資性收益，屬于已繳納企業(yè)所得稅的稅后收益，該收益可按照合伙協(xié)議約定直接分配給法人合伙人，其企業(yè)所得稅按有關(guān)政策執(zhí)行。

根據(jù)《意見(jiàn)》，對(duì)于臺(tái)伙制股權(quán)基金的普通合伙人以無(wú)形資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)投資入股，參與接受投資方利潤(rùn)分配，共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)：股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)徽魇諣I(yíng)業(yè)稅。

《意見(jiàn)》鼓勵(lì)和支持從事創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)的股權(quán)基金或管理企業(yè)按照《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》(國(guó)家發(fā)展改革委等十部委第39號(hào)令)進(jìn)行備案，并按照《企業(yè)所得稅法》第三十一條和《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》第九十七條的規(guī)定享受?chē)?guó)家稅收優(yōu)惠政策支持。

拓寬資金進(jìn)入與退出渠道

《意見(jiàn)》鼓勵(lì)銀行，證券機(jī)構(gòu)，保險(xiǎn)公司，信托公司，財(cái)務(wù)公司，非上市企業(yè)依法設(shè)立股權(quán)投資基金和直接投資公司，增加了LP的來(lái)源?！兑庖?jiàn)》鼓勵(lì)商業(yè)銀行在京開(kāi)設(shè)股權(quán)投資基金托管業(yè)務(wù)，開(kāi)展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)，支持其依法依規(guī)以信托方式投資于股權(quán)基金。

《意見(jiàn)》提出，進(jìn)一步改革創(chuàng)新政府資金使用模式，引入市場(chǎng)化的資產(chǎn)管理模式和運(yùn)作機(jī)制，建立市級(jí)股權(quán)投資基金，扶持和引導(dǎo)社會(huì)資本股權(quán)基金，鼓勵(lì)有條件的區(qū)縣建立本區(qū)縣股權(quán)投資基金，支持企業(yè)年金，地方社?；鸢凑沼嘘P(guān)規(guī)定投資在本市注冊(cè)設(shè)立的股權(quán)基金。

以上規(guī)定將有效地解決股權(quán)投資資金來(lái)源有限的問(wèn)題，拓寬資金進(jìn)入渠道。

同時(shí)，《意見(jiàn)》為資金退出提供了新的渠道。支持股權(quán)基金及其所投資的高新技術(shù)企業(yè)在中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)為股權(quán)投資基金退出提供了新的途徑。加之，股票發(fā)行審核機(jī)構(gòu)坐落北京，便于股權(quán)投資機(jī)構(gòu)了解資訊，實(shí)現(xiàn)A股市場(chǎng)的退出；北京產(chǎn)權(quán)交易所作為不斷持續(xù)創(chuàng)新的產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)，交易品種不斷涌現(xiàn)，為PE退出和發(fā)展提供多樣化的選擇機(jī)制。

多層次，多元化的支持為股權(quán)投資在北京的發(fā)展提供多種退出渠道和機(jī)制，分散了股權(quán)投資發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。

完善綜合配套服務(wù)

《意見(jiàn)》提出在金融街建設(shè)PE中心大廈，鼓勵(lì)有條件的區(qū)縣建設(shè)PE大廈，吸引和聚集本市股權(quán)投資基金及管理企業(yè)入駐發(fā)展，在購(gòu)租房補(bǔ)貼上，參照金融企業(yè)給予支持。各區(qū)縣和有關(guān)部門(mén)將在辦公場(chǎng)所，政府服務(wù)等方面為股權(quán)基金及管理企業(yè)的聚集發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境，提供相應(yīng)支持，實(shí)現(xiàn)股權(quán)投資基金產(chǎn)業(yè)集聚。

根據(jù)《意見(jiàn)》，政府對(duì)北京股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)在辦公場(chǎng)所等方面給予大力支持，北京股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)下設(shè)服務(wù)中心為股權(quán)基金及管理企業(yè)提供高效便捷的“一站式”服務(wù)，支持中國(guó)股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)在北京的設(shè)立和發(fā)展。在京注冊(cè)的股權(quán)基金將有望免費(fèi)分享政府上市后備企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)信息。北京的優(yōu)秀上市后備企業(yè)將優(yōu)先推薦給在京注冊(cè)的股權(quán)基金，對(duì)股權(quán)基金投資的本市企業(yè)，優(yōu)先列入本市上市后備企業(yè)培育計(jì)劃，支持其在國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)上市。

《意見(jiàn)》的發(fā)布引起了股權(quán)投資基金業(yè)普遍關(guān)注，受到業(yè)內(nèi)人士的廣泛好評(píng)。據(jù)悉，自春節(jié)過(guò)后的短短兩周內(nèi)，市金融辦接到業(yè)界電話咨詢(xún)100多次，并連續(xù)舉辦3場(chǎng)政策宣講會(huì)，場(chǎng)場(chǎng)爆滿(mǎn)。

業(yè)界人士普遍反映，本市促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展的政策針對(duì)性強(qiáng)，契合股權(quán)投資基金業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)，使業(yè)界實(shí)實(shí)在在地得到了實(shí)惠，體現(xiàn)了市政府務(wù)實(shí)的工作態(tài)度。意見(jiàn)的發(fā)布增強(qiáng)了廣大股權(quán)投資基金在京注冊(cè)發(fā)展的信心和決心，已有多家正在選擇注冊(cè)地的股權(quán)投資基金表示已決定在京注冊(cè)。

股權(quán)投資緊密結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是機(jī)構(gòu)投資者不可或缺的資產(chǎn)配置工具，近年來(lái)已發(fā)展為成功的資產(chǎn)配置與投資管理工具之一。