黃　宇　尹衛(wèi)和　張薇薇

摘要：我國城鎮(zhèn)居民在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中最為明顯的一個(gè)特點(diǎn)是人均可支配收入不斷增加，使得我國城鎮(zhèn)居民的儲(chǔ)蓄行為也相應(yīng)變化；當(dāng)期儲(chǔ)蓄和前幾期儲(chǔ)蓄、收入及其滯后項(xiàng)呈現(xiàn)出同向變化的趨勢，而與消費(fèi)及其滯后項(xiàng)表現(xiàn)出反向變化的特點(diǎn)。

關(guān)鍵詞：儲(chǔ)蓄；收入；消費(fèi)；行為分析

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B文章編號(hào)：1674-2265（2009）03-0021-03

一、引言

在信息不完全、居民面臨不確定性的情況下，居民儲(chǔ)蓄會(huì)分化為“預(yù)防性儲(chǔ)蓄”和“非預(yù)防性儲(chǔ)蓄”兩個(gè)部分。利率的變動(dòng)只會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)和“非預(yù)防性儲(chǔ)蓄”之間的替代關(guān)系，而“預(yù)防性儲(chǔ)蓄”不會(huì)對(duì)利率變動(dòng)作出強(qiáng)烈反應(yīng)，于是，“預(yù)防性儲(chǔ)蓄”在居民總儲(chǔ)蓄中所占的份額越大，利率對(duì)消費(fèi)的杠桿作用就會(huì)越?。靶窈恪⒋罂?，2003）。消費(fèi)者效用函數(shù)的不同會(huì)導(dǎo)致不同的消費(fèi)者謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)，從而使得消費(fèi)者對(duì)待不確定性的態(tài)度各不相同，消費(fèi)者的謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)和不確定性共同決定了預(yù)防性儲(chǔ)蓄，預(yù)防性儲(chǔ)蓄和消費(fèi)者謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)以及不確定性有著同向變動(dòng)的趨勢（賀菊煌，2005）。汪浩瀚（2006）通過構(gòu)建包含不確定性和消費(fèi)增長率的預(yù)防性儲(chǔ)蓄模型，將導(dǎo)致預(yù)防性儲(chǔ)蓄的總不確定性分解為利率波動(dòng)的不確定性和消費(fèi)增長率波動(dòng)的不確定性，并利用利率的條件方差和消費(fèi)增長率的條件方差來度量這兩種不確定性。齊天翔（2000）觀察不確定性對(duì)我國居民儲(chǔ)蓄的影響，得出居民儲(chǔ)蓄和不確定性呈現(xiàn)倒U型的關(guān)系。隨著收入的提高，居民對(duì)不確定性承受能力逐漸增強(qiáng)。在一定收入水平的條件下，隨著不確定性的增加，居民儲(chǔ)蓄也相應(yīng)提高；當(dāng)儲(chǔ)蓄達(dá)到最高點(diǎn)后，不確定性的進(jìn)一步增加將會(huì)導(dǎo)致居民儲(chǔ)蓄的降低。收入水平高低是居民消費(fèi)水平高的主導(dǎo)因素，我國居民消費(fèi)還受到除了收入以外多種因素的影響，城市化水平是緊跟收入水平的第二位影響因素。

二、儲(chǔ)蓄行為變化的背景：可支配收入增加

在轉(zhuǎn)軌時(shí)期和收入增長的背景下，我國城鎮(zhèn)居民的收入狀況也表現(xiàn)出自身的特點(diǎn)。我國城鎮(zhèn)居民家庭的人均可支配收入大體上表現(xiàn)出相同的兩個(gè)特點(diǎn)：一方面是人均可支配收入水平大幅度提高，另一方面是不同收入階層群體之間的人均可支配收入逐漸擴(kuò)大。

轉(zhuǎn)軌時(shí)期的一個(gè)重要特征是我國城鎮(zhèn)居民家庭的人均可支配收入大幅度提高。按照可比價(jià)格計(jì)算，從1978年到2007年我國城鎮(zhèn)居民家庭的人均可支配收入每年大約提高6.23%①。1990年我國城鎮(zhèn)居民家庭的人均可支配收入是1978年的1.98倍，人均可支配收入翻一番的時(shí)間大約是12年；而2000年我國城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入是1978年的3.84倍，這次我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入翻一番所需的時(shí)間大約是10年，比上一次翻一番的時(shí)間縮短了2年?？梢?，我國城鎮(zhèn)居民家庭的人均可支配收入不僅逐期提高，而且上升速度也表現(xiàn)出逐漸提高的特點(diǎn)。這說明我國城鎮(zhèn)居民家庭的人均可支配收入呈現(xiàn)出一種加速上升的趨勢。

同時(shí)，我國不同收入階層的城鎮(zhèn)居民家庭的人均可支配收入也表現(xiàn)出持續(xù)上升的趨勢，且距離當(dāng)前越近的人均可支配收入增長幅度就越大。這一特點(diǎn)也印證了它具有加速上升的特點(diǎn)。在城鎮(zhèn)居民總體收入增加的背景下，各個(gè)不同收入階層的人均可支配收入也均表現(xiàn)出上升的特點(diǎn)：最低收入戶、低收入戶、中下收入戶、中等收入戶、中上收入戶、高收入戶和最高收入戶的人均可支配收入每年分別上漲10.84%、11.92%、12.77%、13.54%、14.32%、15.08%、16.51%。同時(shí)，不同收入階層的人均可支配收入的增長速度也表現(xiàn)出加速上升的特征。作為消費(fèi)主體的城鎮(zhèn)居民家庭，直接影響其消費(fèi)支出多少的因素便是可支配收入的大小，只有當(dāng)可支配收入增加才有可能使消費(fèi)支出發(fā)生變化。于是，直觀來看，人均可支配收入明顯提高和快速上漲是我國城鎮(zhèn)居民消費(fèi)行為發(fā)生變化的時(shí)代背景和重要的誘因。

與我國城鎮(zhèn)居民家庭的人均可支配收入呈現(xiàn)出總體上漲的同時(shí)，不同收入階層的人均可支配收入的變化趨勢也是存在著差別的，這種差別主要表現(xiàn)在不同收入階層的人均可支配收入的增長速度所存在的差別。從1985年到2007年，城鎮(zhèn)居民家庭的人均可支配收入總體上大約增長了18.32倍，最低收入家庭僅僅增加了9.63倍，最高收入家庭達(dá)到了28.82倍，幾乎是最低收入家庭的3倍多。

在我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和人均消費(fèi)支出都上升時(shí)，城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄也在大幅度上升。儲(chǔ)蓄的大幅度上升，意味著我國城鎮(zhèn)居民家庭在當(dāng)期消費(fèi)支出和未來消費(fèi)支出之間可供選擇的余地就越大，消費(fèi)的跨期選擇行為也就會(huì)越加明顯?？梢园l(fā)現(xiàn)：我國城鎮(zhèn)居民的收入水平一直都在上升；但是，不同收入群體的收入上升幅度是有所不同的，越是高收入的群體其收入上升的速度越快，越是低收入的群體其收入上升的速度反而越慢。在收入上升和收入差距逐漸拉開的背景下，我國城鎮(zhèn)居民的儲(chǔ)蓄行為也必然會(huì)發(fā)生變化。

從圖1中可以發(fā)現(xiàn)，我國城鎮(zhèn)居民的人均儲(chǔ)蓄額在可支配收入和人均消費(fèi)都增長的背景下也表現(xiàn)出快速提高的趨勢，這就意味著儲(chǔ)蓄在我國城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)決策和消費(fèi)行為中所占的分量也會(huì)越來越大。當(dāng)居民在進(jìn)行當(dāng)期消費(fèi)的時(shí)候，不僅僅要考慮收入的影響，同時(shí)也要考慮如何對(duì)當(dāng)期消費(fèi)和儲(chǔ)蓄合理地進(jìn)行配置，以及對(duì)各種配置所帶來的不同自身效用水平進(jìn)行比較，從而選擇自身效用最大的消費(fèi)配置方式。

三、我國城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄行為的實(shí)證分析

為了更進(jìn)一步分析在收入增長的背景下，我國城鎮(zhèn)居民的當(dāng)期消費(fèi)和儲(chǔ)蓄（未來消費(fèi)）之間的具體關(guān)系。本文首先對(duì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期我國城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入、人均消費(fèi)和人均儲(chǔ)蓄進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)。如果某兩個(gè)變量之間存在格蘭杰因果關(guān)系，說明在某一個(gè)經(jīng)濟(jì)變量的滯后值對(duì)另一個(gè)經(jīng)濟(jì)變量有影響作用。由于前文已經(jīng)對(duì)我國城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入和消費(fèi)水平進(jìn)行了格蘭杰因果檢驗(yàn)，本節(jié)將主要檢驗(yàn)人均可支配收入和人均消費(fèi)對(duì)人均儲(chǔ)蓄的影響和作用關(guān)系。格蘭杰因果檢驗(yàn)的結(jié)果在下表中列出：

在進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)的時(shí)候，對(duì)我國城鎮(zhèn)居民家庭的人均可支配收入、人均儲(chǔ)蓄和人均消費(fèi)的滯后時(shí)期均取滯后三期。從表1中可以發(fā)現(xiàn)，人均可支配收入不是人均儲(chǔ)蓄的格蘭杰原因和人均消費(fèi)不是人均儲(chǔ)蓄的格蘭杰原因這兩個(gè)假設(shè)均被拒絕了；而人均儲(chǔ)蓄不是人均可支配收入的格蘭杰原因和人均儲(chǔ)蓄不是人均消費(fèi)的格蘭杰原因這兩個(gè)假設(shè)均被拒絕了。被拒絕的兩個(gè)假設(shè)條件，說明我國城鎮(zhèn)居民的當(dāng)期儲(chǔ)蓄受到收入及其滯后項(xiàng)和消費(fèi)及其滯后項(xiàng)的共同作用。

格蘭杰因果檢驗(yàn)只能說明我國城鎮(zhèn)居民的儲(chǔ)蓄受到收入和當(dāng)期消費(fèi)的共同作用，但是不能說明收入和當(dāng)期消費(fèi)是如何影響儲(chǔ)蓄的。為了得到收入和當(dāng)期消費(fèi)對(duì)儲(chǔ)蓄的具體影響作用，就需要對(duì)我國城鎮(zhèn)居民的人均儲(chǔ)蓄、人均可支配收入和人均消費(fèi)之間的關(guān)系進(jìn)行更進(jìn)一步研究。由于居民收入常常是轉(zhuǎn)化為消費(fèi)支出和儲(chǔ)蓄這兩大項(xiàng)，那么，就可以把我國城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入、人均儲(chǔ)蓄和人均消費(fèi)這三個(gè)經(jīng)濟(jì)變量看作是處于同一經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中相互作用的三個(gè)變量，從而可以利用向量自回歸模型來分析三者之間的具體作用。對(duì)這三個(gè)經(jīng)濟(jì)變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)之后，發(fā)現(xiàn)這三個(gè)經(jīng)濟(jì)變量的時(shí)間序列都表現(xiàn)出非平穩(wěn)性的特征。于是，考慮對(duì)三個(gè)經(jīng)濟(jì)變量進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，從而觀察這三個(gè)經(jīng)濟(jì)變量之間是否存在著協(xié)整關(guān)系。在進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)的時(shí)候，檢驗(yàn)的方式是允許存在線性決定趨勢條件下的有截距項(xiàng)和趨勢項(xiàng)的協(xié)整檢驗(yàn)，滯后時(shí)期選擇的是滯后三期。我國城鎮(zhèn)居民的人均儲(chǔ)蓄、人均可支配收入和人均消費(fèi)的協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果在下表中列出：

從表2中可以得出我國城鎮(zhèn)居民的人均儲(chǔ)蓄、人均可支配收入和人均消費(fèi)之間存在著協(xié)整關(guān)系的結(jié)論。當(dāng)這三個(gè)經(jīng)濟(jì)變量之間存在著協(xié)整關(guān)系的時(shí)候，一方面說明我國城鎮(zhèn)居民的儲(chǔ)蓄受到收入和當(dāng)期消費(fèi)這兩個(gè)因素的共同作用；另一方面說明直接利用向量自回歸模型來分析這三者之間的關(guān)系就會(huì)有所偏差，應(yīng)當(dāng)考慮采用誤差修正模型來合理地得到這三個(gè)經(jīng)濟(jì)變量之間的具體作用力度的大小。

從表3中可以發(fā)現(xiàn)我國城鎮(zhèn)居民的人均儲(chǔ)蓄具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：（1）我國城鎮(zhèn)居民的人均儲(chǔ)蓄和前一期的人均儲(chǔ)蓄表現(xiàn)出同向變動(dòng)的趨勢，這和前面的收入增速大于消費(fèi)增速的結(jié)論也是相吻合的。當(dāng)收入的增速大于消費(fèi)增速的時(shí)候，城鎮(zhèn)居民就會(huì)有較多的收入剩余，于是，儲(chǔ)蓄也就會(huì)表現(xiàn)出逐年遞增的特點(diǎn)。（2）我國城鎮(zhèn)居民的當(dāng)期人均儲(chǔ)蓄和前一期的人均可支配收入表現(xiàn)出同向變動(dòng)的特點(diǎn)。在人均可支配收入一直是持續(xù)提升的情況下，前一期的收入越多，當(dāng)期的收入就會(huì)更多，消費(fèi)者就會(huì)在滿足其自身的基本消費(fèi)之后擁有更大數(shù)額的儲(chǔ)蓄。（3）我國城鎮(zhèn)居民的當(dāng)期人均儲(chǔ)蓄和前一期的人均消費(fèi)表現(xiàn)出反向變動(dòng)的特征。這說明增加當(dāng)前的消費(fèi)支出就會(huì)降低儲(chǔ)蓄（未來消費(fèi)），或者降低當(dāng)前消費(fèi)支出會(huì)導(dǎo)致儲(chǔ)蓄（未來消費(fèi)）的增加。如果當(dāng)前消費(fèi)和未來消費(fèi)之間表現(xiàn)出一個(gè)反向變動(dòng)的關(guān)系的時(shí)候，這種情況說明我國城鎮(zhèn)居民已經(jīng)在當(dāng)期消費(fèi)和未來消費(fèi)之間進(jìn)行合理的選擇，消費(fèi)中的跨期選擇行為已經(jīng)是一個(gè)重要特征。

四、結(jié)論及展望

本文發(fā)現(xiàn)我國城鎮(zhèn)居民的人均儲(chǔ)蓄具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：（1）人均儲(chǔ)蓄和前一期的人均儲(chǔ)蓄表現(xiàn)出同向變動(dòng)的趨勢，（2）當(dāng)期人均儲(chǔ)蓄和前一期的人均可支配收入表現(xiàn)出同向變動(dòng)，（3）當(dāng)期人均儲(chǔ)蓄和前一期的人均消費(fèi)表現(xiàn)出反向變動(dòng)的特征。通過對(duì)人均儲(chǔ)蓄、人均消費(fèi)和人均可支配收入的分析之后，可以得到我國城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄行為不斷演變的結(jié)論。

由于多方面因素的共同作用，我國城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)行為與過去的時(shí)期相比表現(xiàn)出更加具有復(fù)雜和易變的特點(diǎn)。然而對(duì)于具體的影響因素，這些因素對(duì)我國城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄行為演變的影響力度都需要在以后的研究中得到更進(jìn)一步的說明。

注：

①資料來源：新中國55年統(tǒng)計(jì)資料匯編。

②SA、CA和IA分別表示我國城鎮(zhèn)居民的人均儲(chǔ)蓄、人均消費(fèi)支出和人均可支配收入。

參考文獻(xiàn)：

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[4]齊天翔.經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的中國居民儲(chǔ)蓄研究——兼論不確定性與居民儲(chǔ)蓄的關(guān)系[J].經(jīng)濟(jì)研究，2000，（9）.

（責(zé)任編輯 代金奎）