黃蒼劍

據(jù)投資中國網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，中國并購市場今年一季度以來持續(xù)走高，2、3月交易案例數(shù)量均達(dá)21起，交易金額達(dá)1億美元以上。4月，并購市場規(guī)模稍有滑落。參考去年并購市場數(shù)據(jù)，2009年以來中國并購市場有重振跡象，但整體規(guī)模仍處低位。

去年1—10月，國內(nèi)已披露的教育業(yè)投資達(dá)18起，已披露投資金額超過2.85億美元。與同期其他大行業(yè)相比，占比均較高。尤其在10月份，教育行業(yè)投資金額更是高達(dá)1.3億美元，超越IT、房地產(chǎn)等傳統(tǒng)熱門行業(yè)，占據(jù)創(chuàng)業(yè)投資市場份額的1／3以上。

據(jù)了解，由于受到金融危機(jī)的沖擊，許多準(zhǔn)備進(jìn)人其他領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)資本和風(fēng)險(xiǎn)投資轉(zhuǎn)而進(jìn)入觀望階段，并把目光聚焦到了教育行業(yè)。

無論從數(shù)量，還是已投資規(guī)模來看，在整個(gè)2008年當(dāng)中，教育業(yè)可以算得上是金融風(fēng)暴之下，VC、PE投資保持穩(wěn)定增長的行業(yè)之一，甚至有投資人認(rèn)為，愈是經(jīng)濟(jì)下行，人們對于教育的需求反而會愈加強(qiáng)烈；但不同的聲音則懷疑隨著人口紅利曲線進(jìn)入下行線，教育行業(yè)政策的變化等因素，投資機(jī)會更為寥寥；或許是，或許不是，但無論如何，在市場需求的釋放之下、在資本力量的撬動(dòng)之下，這個(gè)行業(yè)這幾年以及未來幾年已產(chǎn)生以及將要產(chǎn)生的機(jī)會是沒有人可以否認(rèn)的——只是機(jī)會將可能先在哪些具體的細(xì)分領(lǐng)域體現(xiàn)而已。

廣闊的發(fā)展前景

今年4月，中國跨境并購市場披露，案例數(shù)量3起，已披露金額案例數(shù)量2起，涉及金額1.96億美元。其中，英國培生集團(tuán)以1.45億美元全資收購華爾街英語(中國)公司，拓展在華成人教育業(yè)務(wù)。借助華爾街英語(中國)現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)，培生的專業(yè)培訓(xùn)資源能夠產(chǎn)生更大價(jià)值。

2006年新東方成功上市以來，國內(nèi)教育培訓(xùn)行業(yè)開始逐漸受到投資機(jī)構(gòu)關(guān)注，2007、2008年投資金額分別，達(dá)到1.72億、3.29億美元。投資機(jī)構(gòu)的參與，將極大推動(dòng)產(chǎn)業(yè)競爭與整合，使教育培訓(xùn)行業(yè)的并購活動(dòng)更加活躍。

世界銀行去年發(fā)布的《通過終身學(xué)習(xí)來提高中國的競爭力》報(bào)告說，中國從小學(xué)到大學(xué)的學(xué)生人數(shù)占到世界的17％，但是教育市場價(jià)值卻只占2％，因?yàn)樵谖磥?0年內(nèi)將是全球增長潛力最龐大的教育與職業(yè)培訓(xùn)市場?！皻v史上多次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，教育、健康和高科技產(chǎn)業(yè)都發(fā)展不錯(cuò)”，因?yàn)槿藗兏虚e暇，也希望能通過充電來度過或縮短危機(jī)期。

與此相對，中國現(xiàn)有的教育支出只占GDP的5％，其中政府公共支出只占GDP的3％，遠(yuǎn)低于預(yù)計(jì)需求的6—9％?！氨M管現(xiàn)在VC、PE投資了幾家機(jī)構(gòu)，但教育業(yè)投資的空間仍非常大?！比A興資本合伙人容敬思說。在美國上市教育公司就有30多家，此外還有上千家私立學(xué)校，而國內(nèi)目前3.3億的受教育人口已經(jīng)超過了美國的總?cè)丝凇?/p>

據(jù)教育部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前我國教育規(guī)模為世界第一，全國學(xué)生總數(shù)過3億。一方面，在優(yōu)質(zhì)教育資源不足、教育經(jīng)費(fèi)占GDP比重較低等情況下，民辦教育從資源上起到平衡作用，也為教育經(jīng)費(fèi)提供相當(dāng)?shù)难a(bǔ)充。

另一方面，我國教育消費(fèi)仍有上漲空間。以全國可支配收入較高的三個(gè)區(qū)域?yàn)槔?，北?007年教育消費(fèi)占總服務(wù)性消費(fèi)的17.8％；上海今年前三季度教育文化娛樂總消費(fèi)占服務(wù)性消費(fèi)比例為15.7％，廣東上半年該比值則為11.9％，對比日本2007—2008年度家庭教育支出占家庭總收入34.1％的比例，我國教育消費(fèi)仍處于較低水平，還有大幅空間。

此外，4萬億計(jì)劃也是當(dāng)下“教育熱”的另一個(gè)政策性動(dòng)因。2008年11月26日，教育部決定將其從中央第四季度千億元新增投資中分得的44億元絕大多數(shù)用于基礎(chǔ)設(shè)施。教育部發(fā)展規(guī)劃司司長韓進(jìn)解釋：在國家經(jīng)濟(jì)處于調(diào)整期時(shí)，加大對人力資源及其開發(fā)的投入，是為今后經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇儲備人才、為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提供人才的一個(gè)非常好的時(shí)機(jī)。而早在2004年4月實(shí)行的《民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例》其它類型資本有可能投資教育業(yè)，該條例規(guī)定，出資人可以“取得合理回報(bào)”，可以享受一定程度的稅收優(yōu)惠。

培生教育中國總裁高倩倩(EhzabedlD，Knup)表示，我們發(fā)現(xiàn)教育領(lǐng)域永遠(yuǎn)與經(jīng)濟(jì)衰退絕緣，特別是最近幾年來比較明顯。中國傳統(tǒng)教育經(jīng)驗(yàn)表明，即使在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，人們對自身或子女的教育需求仍然很大。

盡管教育行業(yè)是“避風(fēng)港”，但是要想將種子培育成參天大樹，從中掙大錢，還是要花一番心思的。對于一家企業(yè)，投資者最關(guān)注的莫過于它的商業(yè)模式，而商業(yè)模式在中國的情況并不樂觀。諾亞舟教育集團(tuán)執(zhí)行副總裁陳曜就曾表示：“在我國，教育產(chǎn)業(yè)發(fā)展比較晚，國際資本介入、市場化、與現(xiàn)代技術(shù)的結(jié)合等都比較晚，所以現(xiàn)在中國教育產(chǎn)業(yè)是一種高度分散的狀態(tài)，商業(yè)模式也相對較少，同質(zhì)化情況嚴(yán)重?！?/p>

和企業(yè)共同探討完善其商業(yè)模式，恐怕是投資者們無法回避的話題。其實(shí)要做的何止是幫助企業(yè)建設(shè)團(tuán)隊(duì)、探討商業(yè)模式，在企業(yè)發(fā)展壯大的過程中，必須安下心來“精耕細(xì)作”。