趙 陽

涉外企業(yè)財務(wù)管理是指涉外企業(yè)從自身進(jìn)行新業(yè)務(wù)活動或維持現(xiàn)有業(yè)務(wù)所需要的投資需求出發(fā),充分考慮資金來源和財務(wù)環(huán)境變量的影響,積極進(jìn)行財務(wù)規(guī)劃與管理。隨著經(jīng)濟(jì)的全球化發(fā)展趨勢,涉外企業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)中越來越占據(jù)著重要的地位,涉外企業(yè)財務(wù)管理所產(chǎn)生的問題也日益明顯。

一、涉外企業(yè)財務(wù)管理面臨的主要問題

(一)政治風(fēng)險問題。與國內(nèi)企業(yè)不同的是,涉外企業(yè)的財務(wù)決策人在制定財務(wù)決策時,還要面對復(fù)雜的政治環(huán)境帶來的風(fēng)險問題。政治風(fēng)險是因東道國發(fā)生政治事件以及東道國與母國甚至第三國政治關(guān)系發(fā)生變化以及由此而引起的對涉外企業(yè)價值產(chǎn)生影響的可能性。它的存在不僅影響到涉外企業(yè)的經(jīng)營成效,而且影響到企業(yè)資產(chǎn)的安全。這類政治風(fēng)險是涉外企業(yè)獨(dú)有的。

(二)外匯風(fēng)險問題。外匯風(fēng)險問題主要來自于匯率變動風(fēng)險及外匯管制帶來的風(fēng)險。具體可以分為三大類:交易風(fēng)險、會計風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。其中,交易風(fēng)險的發(fā)生是因?yàn)橛猛鈳庞媰r的債權(quán)或債務(wù),因?yàn)榈狡诮Y(jié)算的匯率與交易發(fā)生時的匯率不同而導(dǎo)致兌換盈余或虧損。而會計風(fēng)險主要是因?yàn)閷庾庸疽酝鈳啪幹频呢攧?wù)報表在換算成母國貨幣財務(wù)報表時,因?yàn)榻灰兹諈R率與換算日匯率不同,而發(fā)生兌換的損益。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是因?yàn)閷?shí)際匯率的改變影響了兩國市場的相對吸引力,進(jìn)而影響企業(yè)在收益方面以及成本方面的競爭優(yōu)勢,致使現(xiàn)金流量發(fā)生改變,進(jìn)而發(fā)生匯率風(fēng)險。

(三)資金管理問題。涉外企業(yè)資金管理問題主要涉及資金管理及內(nèi)部資金流量管理兩個領(lǐng)域。

1、涉外企業(yè)資金管理問題。主要體現(xiàn)在現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨三個方面。因地域及市場的差異,涉外企業(yè)的現(xiàn)金管理問題主要體現(xiàn)在當(dāng)現(xiàn)金余額既定的情況下,如果將多余資金投資到貨幣市場中去,投資多少和以什么幣種投資;國際之間應(yīng)收賬款主要產(chǎn)生于國外獨(dú)立客戶的銷售,或?qū)緝?nèi)部附屬企業(yè)的銷售,其主要面臨收款速度慢、付款公司支付資金給銀行的時間拖延和銀行系統(tǒng)的清算時間較長等問題。存貨管理問題主要體現(xiàn)在生產(chǎn)過程正常進(jìn)行所需要的原材料及銷售所需貨物很容易中斷,優(yōu)化存貨數(shù)量及節(jié)約存貨占用資金難度較大等方面。

2、涉外企業(yè)資金流量管理問題。主要體現(xiàn)在資金轉(zhuǎn)移、投資決策、資金籌措和資本運(yùn)營等方面。由于涉外企業(yè)容易受到東道國的諸多限制,其內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移的手續(xù)通常較為復(fù)雜,對理財工作造成的干擾是顯而易見的,而且涉外企業(yè)的資金籌措管理復(fù)雜,不僅因?yàn)檫x擇余地的局限,還由于涉外企業(yè)在選擇資金來源渠道時除需考慮資金的成本率外,同時要考慮借入幣種與未來現(xiàn)金流入幣種的配比、東道國的政治風(fēng)險、匯率波動等復(fù)雜的問題。在營運(yùn)資本管理方面,各國通貨膨脹率和子公司中間產(chǎn)品來源結(jié)構(gòu)的差異,使涉外企業(yè)難以制定統(tǒng)一的存貨政策。公司內(nèi)部的國際分工和國際貿(mào)易的存在和發(fā)展,使涉外企業(yè)的信貸管理不僅要體現(xiàn)出單個項(xiàng)目謀求銷售份額最大化和降低壞賬損失的意志,還必須反映涉外企業(yè)轉(zhuǎn)移資金、避稅、回避外匯風(fēng)險等方面的要求。

(四)國際稅務(wù)問題。各國都擁有自己獨(dú)特的稅收規(guī)則和政策,而這些規(guī)則和政策又可能根據(jù)情況的變化做出調(diào)整。在特定時期,各個國家在收益和成本的確認(rèn)、稅種、稅率方面存在著巨大差異,在涉及稅收方面,對于國外來源的收入和利潤匯出的稅收待遇、雙重征稅的避免等方面稅收政策也不存在一個統(tǒng)一的模式。涉外企業(yè)在多重稅收制度下經(jīng)營,分布在世界各地的分、子公司要根據(jù)各國有關(guān)的稅收規(guī)則進(jìn)行納稅,有時會出現(xiàn)雙重課稅的可能,很容易使涉外企業(yè)承擔(dān)不合理的稅收負(fù)擔(dān)。

二、加強(qiáng)涉外企業(yè)財務(wù)管理的對策

(一)政治風(fēng)險管理。涉外企業(yè)可通過政治風(fēng)險評估和政治風(fēng)險控制兩方面的業(yè)務(wù),有效管理自身面臨的政治風(fēng)險。

1、政治風(fēng)險的評估。政治風(fēng)險的宏觀評估方法大多采用將各國政治風(fēng)險量化成指數(shù)模;政治風(fēng)險微觀評估的核心是分析項(xiàng)目的新產(chǎn)品、業(yè)務(wù)特點(diǎn)和經(jīng)營模式,識別可能出現(xiàn)的政治風(fēng)險的特定類型。

2、政治風(fēng)險的控制。若是在投資前,涉外企業(yè)可通過回避、保險、特許協(xié)定和調(diào)整投資策略等方法,預(yù)防性地控制政治風(fēng)險。若是在投資后,涉外企業(yè)可以采取:有計劃撤資;短期利潤最大化;改變征用的成本效益比率等方法,預(yù)防性地控制政治風(fēng)險。

(二)外匯風(fēng)險管理。外匯風(fēng)險的管理主要包括交易風(fēng)險、會計風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的管理。企業(yè)外匯交易風(fēng)險管理的主要方法為提前或延后企業(yè)運(yùn)營資金調(diào)整以及進(jìn)行長期外匯市場避險操作。一般的外匯會計風(fēng)險的規(guī)避主要通過減少資產(chǎn)負(fù)債表上的風(fēng)險科目?；旧蠈Y產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目上的調(diào)整是以增加強(qiáng)勢貨幣的流動資產(chǎn),以及減少弱勢貨幣的流動資產(chǎn)為主;同時,減少強(qiáng)勢貨幣的負(fù)債以及增加弱勢貨幣的負(fù)債。外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險通過營銷、生產(chǎn)、財務(wù)三方面進(jìn)行管理。營銷方面主要是調(diào)整企業(yè)產(chǎn)品的目標(biāo)市場、改變價格、增加營銷的渠道。生產(chǎn)方面主要是降低成本、分散生產(chǎn)地點(diǎn)、減少向貨幣強(qiáng)勢國家進(jìn)口而轉(zhuǎn)向貨幣弱勢國家。財務(wù)方面主要是借入弱勢貨幣,增加外幣借款的種類。

(三)資金管理

1、建立有效的涉外企業(yè)內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移機(jī)制。涉外企業(yè)的內(nèi)部交易是其全球經(jīng)營活動的內(nèi)在要求,在涉外企業(yè)總部的高度協(xié)調(diào)下運(yùn)作的國際商品交換、服務(wù)貿(mào)易和資本貿(mào)易,能使涉外企業(yè)內(nèi)部資金的配置更合理、更有效。

2、進(jìn)行科學(xué)的涉外企業(yè)投資決策。如果一個企業(yè)擁有企業(yè)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢,那么這個企業(yè)進(jìn)行對外直接投資就有內(nèi)在動因和客觀必然性。從財務(wù)角度看,涉外企業(yè)之所以做出對外投資決策,原因在于可以改善涉外企業(yè)投資組合的有效性,即投資項(xiàng)目對企業(yè)總體利潤和長期發(fā)展目標(biāo)的貢獻(xiàn)。

3、資金籌措和運(yùn)營資本的科學(xué)管理。與一般的國內(nèi)企業(yè)相比,涉外企業(yè)的資金來源渠道更加廣泛,選擇余地較大。在現(xiàn)金管理方面,因涉及到多種貨幣,需要從總體上對各種貨幣的現(xiàn)金流進(jìn)行預(yù)測,估計各個幣種近期交易的需求量。在現(xiàn)金管理過程中,現(xiàn)金集中管理和內(nèi)部凈額結(jié)算的優(yōu)勢明顯,成為區(qū)別于一般企業(yè)用于改善資金使用效率的重要手段。

(四)國際稅務(wù)管理。鑒于各國稅收、投資獎勵程度及外匯管制等規(guī)定的不同,必須進(jìn)行必要的稅收規(guī)劃,合理采取各種避稅手段。合理降低稅賦的措施主要有:一是掌握母公司所在國與子公司所在國簽訂的關(guān)于避免雙重征稅的協(xié)定、避免重復(fù)征稅;二是利用各種“避稅港”來減少企業(yè)所得稅;三是通過子公司內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價,將利潤由高稅國向低稅國轉(zhuǎn)移來減少納稅。

(五)海外投資及融資管理。涉外企業(yè)對海外進(jìn)行投資的原則是盡量通過子公司所在地各金融渠道的借款,規(guī)避風(fēng)險,而且涉外企業(yè)從事海外投資后,一定要事先規(guī)劃資金回流,以便還本付息、發(fā)放股利或再行投資。

(作者單位:吉林建筑工程學(xué)院職業(yè)技術(shù)學(xué)院)

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