金巖石

企業(yè)的“猝死”基因會在職業(yè)化管理的高層浮出水面,這種類似于突發(fā)性心臟病式的遺傳病菌究竟藏在哪里?

本月是《中外管理》雜志出刊200期的紀念日,我在這里的專欄也正好寫了20期,算是伴她走過了十分之一的生命歷程。在《中外管理》開專欄的壓力很大,我對現(xiàn)代企業(yè)的研究成果都是先摘要發(fā)表在這個專欄里,沒有創(chuàng)意的文章是不好意思發(fā)給編輯的,這大概也是《中外管理》雜志基業(yè)長青的原因之一。

談起基業(yè)長青,從企業(yè)基因的起源與傳承來研究企業(yè)制度,家族企業(yè)與現(xiàn)代企業(yè)的差異是本源性的,是兩種傳承基因的差異,但又不能截然分開。家族企業(yè)是血緣傳承為主,現(xiàn)代企業(yè)是職業(yè)傳承為主。所以從職業(yè)化經(jīng)營的標準看現(xiàn)代企業(yè),企業(yè)的“猝死”基因會在職業(yè)化管理的高層浮出水面。

這種類似于突發(fā)性心臟病式的遺傳病菌究竟藏在哪里呢?這就要分析企業(yè)經(jīng)營的“三張表”了。

不容忽視的“表外表”

初級班的管理水平主要體現(xiàn)為企業(yè)的“現(xiàn)金收支表”,這張表的理論依據(jù)是成本/收益分析。高級班的管理水平主要體現(xiàn)為企業(yè)的“資產(chǎn)負債表”,這張表的理論依據(jù)是風(fēng)險/回報分析。這是所有上市公司最基本的信息披露責(zé)任。但是在我看來,大型集團化企業(yè)的財務(wù)還有第三張表,即“表外表”,這是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的最高層次,也是企業(yè)經(jīng)營性風(fēng)險最高的領(lǐng)域。

在過去30～40年內(nèi),非金融企業(yè)的金融化程度越來越高,卻沒有對表外業(yè)務(wù)形成有效的監(jiān)管。在美歐,受到嚴格監(jiān)管的金融業(yè)公司在金融海嘯中暴露出大量的“有毒資產(chǎn)”,其中有很高的比例存在于表外業(yè)務(wù)之中。在中國,一些中國民營企業(yè)的破產(chǎn)倒閉也幾乎都和“地下錢莊”的高利貸有關(guān)。這就給出了一個命題:企業(yè)都可能有經(jīng)常性的表外業(yè)務(wù),其中也都可能有很高的經(jīng)營性風(fēng)險。

當(dāng)企業(yè)有了“外遇”

現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的“三張表”是相互關(guān)聯(lián)的。隱形存在的“表外表”,或者存在于各種關(guān)聯(lián)交易之中,或者體現(xiàn)為企業(yè)的人際關(guān)系網(wǎng),但無論是披露的還是不披露的表外業(yè)務(wù),最終都會與表內(nèi)資產(chǎn)和表內(nèi)現(xiàn)金流發(fā)生關(guān)系。用一個不太恰當(dāng)?shù)谋扔?把企業(yè)的經(jīng)營比作夫妻,第一張表是日常收支,通常是由老婆管的;第二張表是資產(chǎn)負債,通常是夫妻共管的。這時如果老公有了外遇,這個家庭的“表外”業(yè)務(wù)是由誰管的呢?只能是老公,而且不會有公開的信息披露。從家庭“外遇”發(fā)生的一般規(guī)律看,這個家庭如果沒有表內(nèi)資產(chǎn)和表內(nèi)現(xiàn)金流,老公發(fā)生“外遇”的可能性會很高嗎?通常不會。所以說,表內(nèi)資產(chǎn)優(yōu)良的企業(yè)發(fā)生“外遇”的幾率相對較高。而在這個層次的決策通常來自于公司的最高層。以香港中信泰富公司案為例,一個超大型的實業(yè)公司突然在外匯投機業(yè)務(wù)中曝出巨額虧損,這個決策失誤的責(zé)任只能追究到公司的最高決策人,即前董事長榮智健。

企業(yè)的中層主管負責(zé)現(xiàn)金收支表,經(jīng)營企業(yè)的現(xiàn)金流;企業(yè)的高層主管負責(zé)資產(chǎn)負債表,經(jīng)營企業(yè)的投融資;企業(yè)的最高主管負責(zé)“表外表”,經(jīng)營企業(yè)的外部資源和風(fēng)險。如果把現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的職業(yè)化分解為這“三張表”,現(xiàn)代企業(yè)的“猝死”基因隱藏在哪里就很清楚了。

家族企業(yè)呢?

人們會問:為什么家族企業(yè)沒有這種“猝死”基因呢?家族企業(yè)的“表外表”通常就是本家族內(nèi)部的關(guān)聯(lián)資產(chǎn),一般沒有現(xiàn)代企業(yè)的非家族股東和公眾股東,所以企業(yè)的經(jīng)營性風(fēng)險會首先延伸到家族內(nèi)部,直到全家族都扛不住了,家族企業(yè)才會以“衰老死”的形態(tài)逐漸退出市場。管理

(本文作者同時供職于上海交大海外學(xué)院行為金融研究所)

責(zé)任編輯:紀?亮