建筑行業(yè)：基建投資提速　景氣超預(yù)期上升等

建筑行業(yè)：基建投資提速景氣超預(yù)期上升

盡管今年以來房地產(chǎn)開發(fā)投資增速下滑明顯，但在“四萬億”刺激投資政策促進(jìn)下，09年1～4月全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增速高達(dá)30.5％，創(chuàng)兩年半新高，基建投資對(duì)房地產(chǎn)投資下滑的抵消力度之大、自身增速之快遠(yuǎn)超乎市場(chǎng)預(yù)期。我國(guó)建筑工程行業(yè)正呈現(xiàn)出投資運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展、產(chǎn)業(yè)多元化延伸、海外市場(chǎng)拓展和盈利能力逐步提升四個(gè)發(fā)展趨勢(shì)。

中信證券分析師潘建平認(rèn)為，在普通建筑領(lǐng)域建議重點(diǎn)關(guān)注盈利增長(zhǎng)確定性高、釋放業(yè)績(jī)積極性和盈利增長(zhǎng)預(yù)期在提升的兩家綜合性大型基建公司即中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵，以及隧道股份、浦東建設(shè)、龍?jiān)ㄔO(shè)和上海建工等上海本地基建股在兩個(gè)中心建設(shè)、世博會(huì)和迪斯尼等背景下上海城市大建設(shè)所帶來的發(fā)展良機(jī)和投資機(jī)會(huì)。特種建筑領(lǐng)域繼續(xù)看好所服務(wù)領(lǐng)域景氣向好、市場(chǎng)空間較大、競(jìng)爭(zhēng)門檻較高，以及競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率高的公司，如中材國(guó)際和東華科技等。維持建筑行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評(píng)級(jí)。

機(jī)械制造：鐵路投資增長(zhǎng)船舶資金需求大

最新數(shù)據(jù)顯示，09年前5個(gè)月，全國(guó)鐵路基本建設(shè)投資增長(zhǎng)161.8％，實(shí)際增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期。我國(guó)鐵路網(wǎng)強(qiáng)密度明顯低于世界主要經(jīng)濟(jì)體，未來發(fā)展空間巨大。而與全國(guó)鐵路基本建設(shè)投資增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比的是鐵路建設(shè)用機(jī)械類上市公司嚴(yán)重滯漲。單就機(jī)械制造業(yè)而言，除工程機(jī)械行業(yè)外，受益更多的集中在電氣設(shè)備類與機(jī)械基礎(chǔ)件類上市公司上，如：電氣化鐵路生產(chǎn)牽引變壓器的臥龍電氣、緊固件龍頭企業(yè)晉億實(shí)業(yè)。一直以來國(guó)內(nèi)船舶需求相對(duì)不足，造船業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)落后，我國(guó)原油、鐵礦石和不少貨物的運(yùn)輸都是用國(guó)外的航運(yùn)公司，“國(guó)船國(guó)造”的呼吁一直沒有大規(guī)模實(shí)現(xiàn)。其原因之一就是船舶產(chǎn)業(yè)基金不足，若船舶產(chǎn)業(yè)基金數(shù)額大幅增長(zhǎng)，可以使得國(guó)內(nèi)船企為國(guó)內(nèi)公司造船提供必要的條件。但是，目前，在全球船舶市場(chǎng)大幅下滑的背景下，我國(guó)船舶制造企業(yè)也難獨(dú)善其身。

浙商證券分析師史海昇表示，給予子行業(yè)機(jī)床設(shè)備行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)、工程機(jī)械行業(yè)和機(jī)械基礎(chǔ)件行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。

醫(yī)藥行業(yè)：基本面健康靜待市場(chǎng)轉(zhuǎn)變

09年上半年，醫(yī)藥板塊的收益弱于市場(chǎng)，醫(yī)藥行業(yè)的基本面沒有發(fā)生顯著的變化，發(fā)生變化的只是市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。下半年任何對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的變化都會(huì)改變醫(yī)藥板塊相對(duì)于市場(chǎng)的強(qiáng)度，上半年弱于市場(chǎng)的走勢(shì)給醫(yī)藥行業(yè)下半年帶來更高的相對(duì)市場(chǎng)的收益。醫(yī)藥行業(yè)本身就有2—3年一個(gè)周期的波動(dòng)趨勢(shì)，08年的調(diào)整有宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，但是大部分原因來自于行業(yè)自身的波動(dòng)，按照行業(yè)規(guī)律，09年行業(yè)整體將逐級(jí)走高，從3—4月份的數(shù)據(jù)來看，這種趨勢(shì)較為明顯。目前醫(yī)藥板塊的相對(duì)估值水平已經(jīng)大幅的降低，無論是從各個(gè)板塊之間的橫向比較還是從歷史的相對(duì)估值比較來看。而且09年醫(yī)藥板塊的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確切，增長(zhǎng)速度也將會(huì)在各個(gè)行業(yè)中保持領(lǐng)先，因此從09年動(dòng)態(tài)估值來看，醫(yī)藥行業(yè)的相對(duì)估值已經(jīng)明顯偏低。

東北證券分析師宋晗表示，結(jié)合目前的估值水平，找到被低估的企業(yè)，才能更好的發(fā)現(xiàn)上市公司的價(jià)值。維持行業(yè)“優(yōu)于大勢(shì)”評(píng)級(jí)。

天士力：受益營(yíng)銷改善業(yè)務(wù)增長(zhǎng)加快

公司主要產(chǎn)品有復(fù)方丹參滴丸、養(yǎng)血清腦顆粒、荊花胃康膠丸、水林佳膠囊、藿香正氣滴丸、益氣復(fù)脈粉針等，都為全國(guó)獨(dú)家生產(chǎn)或劑型獨(dú)家生產(chǎn)?；舅幬锬夸浖磳⒊雠_(tái)，復(fù)方丹參滴丸作為首個(gè)單品種銷售規(guī)模過10億的中成藥。消費(fèi)群體廣泛，療效確切，進(jìn)入基本藥物目錄可能性很大。進(jìn)入基本藥物目錄帶來的市場(chǎng)擴(kuò)張將有力地支持復(fù)方丹參滴丸的穩(wěn)健增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來3-5年復(fù)方丹參滴丸市場(chǎng)銷售規(guī)模達(dá)到20億元。公司二線產(chǎn)品主要是養(yǎng)血清腦顆粒、水林佳、荊花胃康、益氣復(fù)脈粉針等，05-07年增長(zhǎng)緩慢，受益于營(yíng)銷改善，08年增長(zhǎng)加快。從09年前5個(gè)月數(shù)據(jù)來看，二線產(chǎn)品仍然保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。

申銀萬國(guó)分析師婁圣睿上調(diào)公司09-11年每股收益至0.65元、O.80元、0.96元，對(duì)應(yīng)市盈率為26倍、21倍、17倍。公司是中藥現(xiàn)代化企業(yè)，營(yíng)銷改善，主導(dǎo)產(chǎn)品復(fù)方丹參滴丸穩(wěn)步增長(zhǎng)，二線產(chǎn)品增速加快。應(yīng)參照一線醫(yī)藥股給予估值，給予09年30-35倍市盈率，維持“增持”評(píng)級(jí)。

中國(guó)重汽：有望于09年下半年復(fù)蘇

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期公布的固定資產(chǎn)投資增速大幅超越市場(chǎng)預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，09年1-5月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資53520億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)32.9％。固定資產(chǎn)投資增速由1-4月的30.5％升至1-5月的32.9％，5月份的固定資產(chǎn)投資同比增速更是飆升到39％，創(chuàng)5年來的新高。同時(shí)，從行業(yè)層面來看，主要用于物流用途的半掛牽引車5月銷量繼續(xù)回升，單月銷量1.5萬臺(tái)，已恢復(fù)至07年的平均水平。由于物流類用途車銷量占比較高，因此半掛牽引車的需求復(fù)蘇將決定行業(yè)復(fù)蘇的時(shí)點(diǎn)。在固定資產(chǎn)增速持續(xù)走高，而房地產(chǎn)投資有望在今年下半年觸底回升，取代基建投資成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)之新增長(zhǎng)點(diǎn)的綜合背景下，重卡行業(yè)有望于09年下半年復(fù)蘇。預(yù)估09-11年，公司將分別實(shí)現(xiàn)銷量8.4萬臺(tái)、9.4萬臺(tái)和10.3萬臺(tái)。

凱基證券分析師王志霖預(yù)計(jì)公司09-11年每股收益分別為1.19元、1.55元和1.78元，公司現(xiàn)股價(jià)較行業(yè)平均水平或龍頭公司擁有估值優(yōu)勢(shì)，維持“增持”評(píng)級(jí)。

漢鐘精機(jī)：壓縮機(jī)需求穩(wěn)定

公司目前螺桿制冷壓縮機(jī)行業(yè)需求穩(wěn)定，加速增長(zhǎng)，空壓機(jī)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)定。螺桿式壓縮機(jī)相比往復(fù)式壓縮機(jī)，具備節(jié)能環(huán)保的特點(diǎn)，符合國(guó)家構(gòu)建節(jié)約型社會(huì)的基本國(guó)策。公司主要產(chǎn)品之一的螺桿制冷壓縮機(jī)(冷媒機(jī))國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率第一，約為40％。公司的冷凍壓縮機(jī)(冷凝機(jī))產(chǎn)品主要用于農(nóng)產(chǎn)品保鮮冷庫儲(chǔ)存和工業(yè)冷凍，由于國(guó)內(nèi)目前的冷鏈設(shè)施和冷鏈裝備不足，原有設(shè)施設(shè)備陳舊，發(fā)展和分布不均衡，無法應(yīng)對(duì)日益增長(zhǎng)的居民消費(fèi)需求，近年來國(guó)家對(duì)此予以積極引導(dǎo)和鼓勵(lì)。受益于此，公司產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)迅速，也是業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)。預(yù)計(jì)09年有望實(shí)現(xiàn)50％的高速增長(zhǎng)。目前公司已具備中小型空氣壓縮機(jī)制造能力，其中螺桿式空氣壓縮機(jī)體08年約占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的10％。公司未來還將逐漸進(jìn)入包括離心機(jī)等中大型空壓機(jī)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)09年空壓機(jī)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)20％的增長(zhǎng)速度。

東方證券分析師周鳳武預(yù)計(jì)公司09-11年的每股收益為0.35、0.39、0.44元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

報(bào)喜鳥：增發(fā)有利于提升公司品牌形象

公司擬通過公開增發(fā)方式，發(fā)行不超過6500萬股、募集資金不超過8億元，用于加強(qiáng)公司營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。增發(fā)資金用于在全國(guó)范圍內(nèi)通過新開店的方式進(jìn)一步加強(qiáng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，公司計(jì)劃總投資8.397億，在18個(gè)城市建

立18家形象中心店，同時(shí)在全國(guó)范圍內(nèi)建立80家銷售中心店，80家時(shí)尚店；合計(jì)建立178家店鋪。根據(jù)項(xiàng)目可行性報(bào)告，該項(xiàng)目建設(shè)期為18個(gè)月，建設(shè)完成后第一年達(dá)產(chǎn)率為60％，第二年達(dá)產(chǎn)率為80％，第三年全部達(dá)產(chǎn)，可為公司新增年均銷售收入57704.91萬元，新增年均凈利潤(rùn)12610.63萬元。項(xiàng)目稅后內(nèi)部收益率為14.98％，投資凈利潤(rùn)率為15.02％，稅后投資回收期為7.08年。通過借力資本市場(chǎng)。采取購買、租賃店鋪的方式，迅速設(shè)立起品牌形象店和銷售中心店等直營(yíng)渠道，有利于公司品牌形象提升，對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展相對(duì)利好。

銀河證券分析師馬莉表示，隨著資本市場(chǎng)估值中樞上移，品牌服飾企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定，維持公司“謹(jǐn)慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。

中國(guó)太保：壽險(xiǎn)繼續(xù)好轉(zhuǎn)財(cái)險(xiǎn)快速增長(zhǎng)

子公司太保壽險(xiǎn)和太保財(cái)險(xiǎn)于09年月1月1日至09年5月31日期間累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為296億元、152億元，單月總保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)2.O％，其中壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)單月保費(fèi)分別增長(zhǎng)5.4％和18.3％，壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入分別占總保費(fèi)收入63.8％和36.2％。太保壽險(xiǎn)5月份單月原保險(xiǎn)保費(fèi)收入48.0億元，同比小幅負(fù)增長(zhǎng)5.4％，而此前4個(gè)月單月保費(fèi)同比增速分別為-14.2％、-14.9％、-9.0％和-1.4％。從累計(jì)保費(fèi)來看，前5個(gè)月累計(jì)保費(fèi)下降9.9％，而前4個(gè)月累計(jì)保費(fèi)下降10.7％?？梢?，單月保費(fèi)繼續(xù)小幅負(fù)增長(zhǎng)，但累計(jì)總保費(fèi)下跌趨勢(shì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，降幅繼續(xù)縮小，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月累計(jì)保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)會(huì)繼續(xù)縮小。太保財(cái)險(xiǎn)5月份單月原保險(xiǎn)保費(fèi)收入27.3億元，同比增長(zhǎng)18.3％，略低于上月19.5％的增速。

海通證券分析師潘洪文維持公司09-10年每股收益O.51元和0.60元的預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。

遼通化工：主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定進(jìn)軍石化行業(yè)

公司實(shí)際控制人為中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)，目前主營(yíng)業(yè)務(wù)為化肥，并擁有三個(gè)尿素廠，分別位于遼寧盤錦、遼寧葫蘆島、新疆阿克蘇。尿素的生產(chǎn)方法分為氣頭和煤頭兩種，在目前的天然氣和煤炭的價(jià)格下，氣頭的生產(chǎn)成本要比煤頭低，而公司的三個(gè)尿素廠都是天然氣生產(chǎn)尿素，公司氣頭尿素具有一定成本優(yōu)勢(shì)。而且，由于東北是我國(guó)最重要的糧食生產(chǎn)基地，作為東北地區(qū)為數(shù)不多的大型尿素企業(yè)之一，公司享有得天獨(dú)厚的銷售優(yōu)勢(shì)，其產(chǎn)品在遼寧的市場(chǎng)占有率超過90％。此外，公司投資107億元，建設(shè)了一條45萬噸乙烯及400萬噸煉油項(xiàng)目，使得其在兵器集團(tuán)中，起到了承上啟下的重要作用，新建的煉油乙烯項(xiàng)目，也就成為了公司從一個(gè)化肥企業(yè)變身為石化企業(yè)的關(guān)鍵。

長(zhǎng)城證券分析師王剛預(yù)計(jì)公司09-10年每股收益分別為0.302、0.634元，市盈率為30、14倍，短期內(nèi)建議保持謹(jǐn)慎，但長(zhǎng)期上是值得推薦的優(yōu)質(zhì)公司，綜合來看，給予“謹(jǐn)慎推薦”投資評(píng)級(jí)。