弓腰彎背　股指上漲乏力

王　珂

股指弓腰彎背，市場(chǎng)跌宕起伏

在經(jīng)過了前一周兩個(gè)交易日的連續(xù)調(diào)整之后，15日A股市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)——深發(fā)展復(fù)牌之后大漲，并帶動(dòng)華夏銀行、建設(shè)銀行等銀行股板塊全線走高，上證指數(shù)探底2727點(diǎn)全天的最低點(diǎn)之后即一路單邊上揚(yáng)。盡管有色金屬、煤炭板塊逆勢(shì)回落，但金融、地產(chǎn)、食品飲料等板塊輪番啟動(dòng)有效激發(fā)市場(chǎng)人氣，至收盤大盤輕松突破5日、10日均線的反壓，上證指數(shù)再度逼近2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

隨后兩天市場(chǎng)呈現(xiàn)縮量上漲，都有權(quán)重股盤中突然殺出救駕，16日換成了鋼鐵股極力拉升指數(shù)，17日尾盤地產(chǎn)股突然集體飆升，地產(chǎn)龍頭萬科A接近漲停收盤，只是市場(chǎng)成交量依然沒有放大，顯示市場(chǎng)觀望氣氛濃烈。

18日銀行股再度出手接力，引領(lǐng)A股再創(chuàng)新高，成交量也有效放大。在連續(xù)的震蕩后，市場(chǎng)似乎出現(xiàn)了一片艷陽(yáng)天。實(shí)際上，在2800點(diǎn)區(qū)域，股指震蕩時(shí)間已經(jīng)達(dá)到兩周。股指弓腰彎背，市場(chǎng)跌宕起伏的行情讓投資者迷失了方向。

上漲乏力，二八現(xiàn)象明顯

進(jìn)入6月以來，兩市大盤在權(quán)重股“護(hù)佑”下仍然保持了震蕩上行的強(qiáng)勁走勢(shì)，上證指數(shù)與深證成指分別攀上2800點(diǎn)和11000點(diǎn)關(guān)口。然而在指數(shù)勇攀新高的背后，大部分個(gè)股卻已顯現(xiàn)疲態(tài)，突出的“二八”格局使得市場(chǎng)再次陷入“指數(shù)漲，個(gè)股不漲”的局面。據(jù)聚源數(shù)據(jù)以及上海證券報(bào)的統(tǒng)計(jì)顯示，近四分之三的個(gè)股6月以來跑輸了大盤，900只個(gè)股沒能突破6月以前的反彈高點(diǎn)。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，在流動(dòng)性和宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的雙重推動(dòng)之下，A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期震蕩上行的趨勢(shì)依然不會(huì)改變。但就短期而言，隨著上證指數(shù)重新回到2800點(diǎn)一線，多空雙方的分歧依然不小，表現(xiàn)在盤面上就是股指震蕩明顯加劇，而市場(chǎng)熱點(diǎn)則是在逐步退潮?？陀^而言，從估值水平看，2800點(diǎn)上方已經(jīng)反映了較高的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，接下來市場(chǎng)將進(jìn)入經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的驗(yàn)證階段。盡管由于全球的寬松量化貨幣政策，流動(dòng)性充裕對(duì)A股市場(chǎng)的支持并沒有結(jié)束，但邊際效應(yīng)開始遞減也是不爭(zhēng)的事實(shí)，典型的如近期成交量的持續(xù)萎縮，就在一定程度上反映出市場(chǎng)上攻動(dòng)能的相對(duì)不足。

此外，外部因素也左右了A股市場(chǎng)的運(yùn)行。外在因素上，一是美元走勢(shì)近期出現(xiàn)持續(xù)反彈，引發(fā)國(guó)際熱錢回流擔(dān)憂；二是道瓊斯指數(shù)在8000附近持續(xù)回落，三是原油與黃金價(jià)格近期也出現(xiàn)持續(xù)回落。

美元指數(shù)正處在臨界狀態(tài)，如果該指數(shù)有效突破81.6點(diǎn)，則整理態(tài)勢(shì)結(jié)束，美元會(huì)出現(xiàn)階段性反彈，那么弱勢(shì)美元的故事得反過來講；原油價(jià)格進(jìn)入敏感區(qū)域，一般而言，原油價(jià)格超過75美元是引發(fā)替代能源戰(zhàn)略的觸發(fā)點(diǎn)，近期油價(jià)已經(jīng)見到73美元，使得短期走勢(shì)愈加微妙，市場(chǎng)不確定因素陡然增加，在上述因素綜合作用下，任何一個(gè)市場(chǎng)試圖走出獨(dú)立行情，都是十分困難的。最多是呈現(xiàn)一點(diǎn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。最近這幾大指數(shù)的震蕩，反映了機(jī)構(gòu)投資者在全球金融危機(jī)中的茫然失措。

而從A股內(nèi)部因素看，一是投資者擔(dān)心IPO重啟的時(shí)點(diǎn)和規(guī)模，不敢大膽進(jìn)場(chǎng)；二是市場(chǎng)整體漲幅過大，指數(shù)畢竟處于高位且沒有充分的調(diào)整，投資者心有余悸。

如上述分析，影響指數(shù)運(yùn)行的因素可謂眾多，而且存在較大的不確定性。從近期走勢(shì)來看，市場(chǎng)上漲都很難看到普漲局面，指數(shù)拉升而很多個(gè)股并未隨之大幅拉升，二八分化現(xiàn)象很突出。從17日的盤面分析可明顯得知，漲幅首位的房地產(chǎn)行業(yè)平均漲幅4.6％，而漲幅第二(剔除個(gè)股家數(shù)過少的陶瓷和家具)的生物制藥行業(yè)漲幅只有1.9％，明顯是房地產(chǎn)行業(yè)獨(dú)立拉升指數(shù)，而其他行業(yè)并未積極響應(yīng)。從個(gè)股漲幅分析更是如此，17日漲停公司只有10家，上漲5％以上的公司不到80家，連上漲3％以上的公司也只有240家，看似指數(shù)上漲瘋狂，個(gè)股上漲家數(shù)也很多，但實(shí)際上大部分公司的漲幅在3％以內(nèi)，這種行情必定是賺指數(shù)不賺錢的行情。再加上每天的主力行業(yè)更替，權(quán)重股行業(yè)表演也只是一天行情，沒有熱點(diǎn)的持續(xù)性，賺錢效應(yīng)自然消失。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，后市仍可能反復(fù)震蕩以修復(fù)過高的指標(biāo)；要繼續(xù)走強(qiáng)，很大程度上要依賴于周邊市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，比如道指回升，美元重回弱勢(shì)，黃金走強(qiáng)等。

上下兩難，警惕風(fēng)險(xiǎn)

隨著IPO的臨近，股指實(shí)際上處于上下兩難階段，深滬A股在權(quán)重股的護(hù)盤下，欲調(diào)難下格局非常明顯，而后市能夠改變方向運(yùn)行恐怕只有成交量的變化了，如果后市量能繼續(xù)保持溫和放大則有繼續(xù)沖高的可能，相反，則有下補(bǔ)2635-2668缺口的可能。此外指數(shù)強(qiáng)個(gè)股弱，盤面兩級(jí)分化的局面也令個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)明顯加大，投資者應(yīng)該警惕風(fēng)險(xiǎn)，立足防御。