聶日明

金融技術(shù)發(fā)展是中國未來政治民主、經(jīng)濟持續(xù)增長、社會福利趨向合理化的必要架構(gòu)，也是中國大國可以崛起的唯一出路。

如何理解中國30年的轉(zhuǎn)型?中國經(jīng)濟奇跡的源泉是什么?奇跡中的社會問題又因何而起?

林毅夫等人對中國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型有充分的描述，但他們講述的是各種不同版本的中國奇跡：作為金融學(xué)教授，陳志武試圖從金融的角度理解制度變遷，在《金融的邏輯》中，他從生活常識和金融的分析框架出發(fā)，迫使我們重新“審視我們習(xí)以為常的觀念，也包括企業(yè)和國家的治理戰(zhàn)略”。

他的故事是從“錢”開始的。計劃經(jīng)濟時代，居民需要商品，政府則制定計劃，組織生產(chǎn)，來滿足這種需求。這個過程的特點之一是“錢”少。計劃經(jīng)濟、城市人口少，貨幣供應(yīng)有限，都抑制了交易的需求。今天的生活的特點是“錢”多。因為市場交易的功能顯現(xiàn)，經(jīng)濟活動通過貨幣來運行，結(jié)果政府和居民儲蓄迅速增加，甚至到了流動性泛濫的境地。

1990年至今的改革重心是“資本化”。財富增長的本質(zhì)是提前預(yù)支土地、資源、優(yōu)勢企業(yè)與勞動力的未來收入，如住房按揭貸款、證券市場、信用卡消費貸款等。高度金融化帶來了巨額的資本供給，人均資本的提升又促進經(jīng)濟的發(fā)展，使得未來收入增長速度更快。只要資產(chǎn)的收益率持續(xù)大于負債融資的成本，財富增長的游戲就可以繼續(xù)下去。這既是次貸危機之前美國經(jīng)濟長期繁榮的秘密，也是中國經(jīng)濟快速增長的關(guān)鍵所在。

如果故事只講到這里，看不出陳志武與其他津津樂道于“中國奇跡”的經(jīng)濟學(xué)家的區(qū)別，《金融的邏輯》也只不過為那個關(guān)于中國奇跡的“故事會”提供了另一種版本罷了。我們?nèi)匀徊荒芙鉀Q我們的困惑。這個困惑就是，“錢”多就意味者富有嗎?

并非如此。人們在錢多的同時感到不安，因為要花錢的地方也大大增多了，如醫(yī)療、養(yǎng)老、教育等等，原來是政府負擔(dān)的，現(xiàn)在變成了私人和家庭負擔(dān)。在這些負擔(dān)面前，中國人還是覺得窮，覺得“沒錢”——沒“錢”的時候，中國人很窮：“錢”比過去多了，中國人還是很窮。這就是陳志武為我們揭示的一個謎。這個謎的謎底是什么呢?

陳志武認為，在金融市場不發(fā)達時，人們的經(jīng)濟無法獨立，不得不為了生存而犧牲個人自由，接受公有制、“三綱五?！钡汝P(guān)系型社會秩序的約束，如養(yǎng)兒防老、傳宗接代、敬老愛幼，這一切與其稱之為道德，不如說是個人理財、社會保障的方式。但金融市場的發(fā)展，將經(jīng)濟互助交易功能從家庭剝離出來，將個人從家庭的經(jīng)濟制約中解放出來，又反過來促使個人努力工作，追求更美好的生活，繼而推動整體經(jīng)濟的快速增長。這個過程改變了中國幾千年的儒家傳統(tǒng)文化。最近30年來的轉(zhuǎn)型故事，只是這個大轉(zhuǎn)型的歷史的一部分罷了，而且，這個轉(zhuǎn)型的過程還近遠沒有結(jié)束，因為國民創(chuàng)造財富的效率不僅要取決于國民的努力。還要取決于政府的治理水平和分配制度的設(shè)計，尤其是自由、民主、法治的社會環(huán)境的建設(shè)。

陳志武認為，如果政府征稅過多，政府過于富有，那么它就會擠壓民間的富有程度。擠壓民間創(chuàng)造的生存空間，抑制民主與法治的發(fā)展。西方國家之所以強大是因為政府主要依靠負債經(jīng)營而不是征稅。負債經(jīng)營使得政府的收入直接依賴于社會對政府信用的評價，越是透明、民主、公正的政府，越容易從債券市場上獲得巨額、低利率的債務(wù)融資，而政府債務(wù)在金融市場上的表現(xiàn)又進一步推進政府改進公共治理續(xù)效，從而形成良性循環(huán)。而征稅的錢來得容易，卻必定要造成國富民窮的局面。

從社會、文化轉(zhuǎn)型角度來看，金融的進一步發(fā)展，將從根本上解放個人，促進個人自由，而負債的政府、有效的債券市場則是構(gòu)筑民主憲政的基礎(chǔ)。這才是陳志武所要敘述的中國轉(zhuǎn)型的故事的全部。是的，金融技術(shù)發(fā)展是中國未來政治民主、經(jīng)濟持續(xù)增長、社會福利趨向合理化的必要架構(gòu)，也是中國大國可以崛起的唯一出路。