趙　喆

提要中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展對于推動我國經(jīng)濟發(fā)展起著至關(guān)重要的作用,而融資難是目前困擾大多數(shù)中小企業(yè)發(fā)展的首要問題。本文以中小企業(yè)的根部利益為出發(fā)點,試從政府、金融機構(gòu)、中小企業(yè)三方面出發(fā),從宏觀和微觀角度分析阻礙我國中小企業(yè)融資的因素以及相應(yīng)的解決方案,提出改革金融制度、發(fā)展金融創(chuàng)新、建立健全的金融服務(wù)機構(gòu)、進行融資租賃、發(fā)展風險投資等一系列解決中小企業(yè)融資瓶頸的新思路。

關(guān)鍵詞:中小企業(yè);融資;途徑

中圖分類號:F276.3文獻標識碼:A

據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計,“十五”期間國民經(jīng)濟年均增長9.5%,而截止2008年底,規(guī)模以上中小工業(yè)企業(yè)增加值年均增長28%左右,目前我國中小企業(yè)已經(jīng)超過4,200萬戶,實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值占全國工業(yè)企業(yè)總產(chǎn)值的67.7%,上繳稅收占國家稅收總額的58.7%,提供了75%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位,中小企業(yè)已經(jīng)成為國民經(jīng)濟的重要組成部分。但目前絕大多數(shù)的中小企業(yè)都面臨著融資難的問題。例如,中小企業(yè)向銀行貸款一般會面臨諸多的限制條件和嚴格的貸款審查程序,能否實現(xiàn)融資往往取決于中小企業(yè)資信等級的高低以及是否存在有效的抵押擔保;通過資本市場實現(xiàn)債權(quán)融資和股權(quán)融資對中小企業(yè)的整體實力則提出了更高的要求,且僅適合于我國極少數(shù)的中小企業(yè);民間借貸雖然對中小企業(yè)信用要求相對較低,融資方式靈活,但融資成本較高。因此,種種融資難的問題就成為制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。

一、中小企業(yè)的融資困境

筆者認為,目前制約我國中小企業(yè)融資的因素主要來源于三個方面:金融體制、金融機構(gòu)和企業(yè)自身。

(一)金融體制存在的問題

1、計劃金融體制下導致的兩極分化。在我國,由于資本市場的不發(fā)達,中小型企業(yè)力圖通過發(fā)行債券和股票的方式獲得直接融資的成功性很小,或者說根本行不通。絕大多數(shù)企業(yè)的外源融資則主要來源于商業(yè)銀行的貸款。因此,間接信貸融資成為我國企業(yè)最主要的融資方式。在間接金融體制下,國有金融機構(gòu)集中了我國絕大多數(shù)的金融資產(chǎn)。如果這些金融機構(gòu)出現(xiàn)危機,那將帶來一場席卷全國的大面積金融危機。所以,金融監(jiān)管當局對于商業(yè)銀行的借貸一直采取嚴格的監(jiān)管措施,對于金融市場的開放也持有慎之又慎的態(tài)度,給予風險較大的中小企業(yè)的貸款可謂少之又少。有統(tǒng)計資料表明,在過去的十幾年間,國有銀行80%以上的信貸資金投向了國有大企業(yè)。而在一些地區(qū)的中小企業(yè)(特別是民營中小企業(yè))的貸款滿足率還不到30%。這就造成了我國企業(yè)融資中的兩極分化現(xiàn)象。

2、職能不明確,機構(gòu)不健全。從20世紀九十年代中期至今,為扶持我國中小企業(yè)的發(fā)展,我國政府采取了一系列旨在緩解、改善中小企業(yè)融資環(huán)境的政策安排。這些政策的實施取得了一定的效果。但在我國,中小企業(yè)融資體制以及融資政策建立完善還處于初步階段,加之許多監(jiān)管部門的職能分配不明晰,法律漏洞較多,對于中小企業(yè)實際操作中產(chǎn)生的融資糾紛很難有效地解決。

(二)金融機構(gòu)存在的問題

1、對中小型民營企業(yè)主觀概念上的“歧視”。由于受計劃金融體制的影響,我國的金融機構(gòu)在信貸投向上存在著國有制偏好和大企業(yè)偏好,少數(shù)國有大企業(yè)獲得了大多數(shù)的信貸資金,而占我國企業(yè)大多數(shù)的民營企業(yè)尤其是中小企業(yè)只能獲得極其有限的信貸支持。因此就形成了中小企業(yè)“一貸難求”的尷尬局面。

2、信貸決策權(quán)集中化,導致基層信貸萎縮。1998年以來,國有商業(yè)銀行,股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行實行了集約化管理,貸款審批權(quán)上收總行和一級支行,貸款審批權(quán)高度集中,與中小企業(yè)聯(lián)系最密切的銀行基層分支機構(gòu)幾乎無權(quán)放貸。

3、較為落后的銀行抵押擔保制度和風險控制機制。在我國許多商業(yè)銀行認可的抵押品過于單一化,如土地、房地產(chǎn)。而對于中小企業(yè)來說,這些抵押品往往正是他們所缺乏的。即使擁有了符合標準的抵押物,其他一些因素,例如抵押物折扣率過高而抵押率過低、抵押物評估登記部門分散、手續(xù)繁瑣、收費昂貴等也大大地提高了融資的時間和成本。這也使得絕大多數(shù)中小企業(yè)對于銀行的貸款望而遠之。

(三)企業(yè)自身存在的問題

1、企業(yè)自身素質(zhì)不高。與大企業(yè)相比,中小企業(yè)由于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不健全,對外財務(wù)信息披露不規(guī)范,并且由于經(jīng)營歷史短,信譽積累不足,也缺乏品牌及信用歷史所能發(fā)揮的間接傳遞信號的作用,因此在中小企業(yè)的融資過程中,由此引發(fā)的信息不對稱是導致企業(yè)融資難的重要因素之一。

2、企業(yè)自身缺乏拓寬融資渠道的意識,盲目跟從大流。我國中小型企業(yè)融資模式普遍趨同,一是自籌,即自己出資或親戚朋友等關(guān)系戶借款;二是間接融資向銀行貸款。企業(yè)之間缺乏信任與合作交流,忽略了一些民間融資的重要性。也缺乏開拓融資渠道的創(chuàng)新精神和帶頭積極性。

來自金融體制、金融機構(gòu)和企業(yè)自身三方面的制約因素不斷的相互作用,加劇了企業(yè)融資的困境,逐漸形成了制約經(jīng)濟發(fā)展的惡性循環(huán)機制。(圖1)如圖1所示,不完善的金融體制導致的社會資金配置不合理,使得大部分資金流向國內(nèi)大型企業(yè),中小型企業(yè)獲得的資金少之甚少,金融機構(gòu)過于集中的投資產(chǎn)生了過于集中的風險。為了避免風險,這些金融機構(gòu)采取了十分嚴格的信貸審批制度,使得中小企業(yè)在申請貸款時“門檻”過高、成本過高,從而惡化了企業(yè)的生產(chǎn)環(huán)境和融資環(huán)境。大量的中小企業(yè)因為融資難,面臨生產(chǎn)經(jīng)營困難甚至破產(chǎn),制約了國民經(jīng)濟的發(fā)展,而經(jīng)濟上的落后,使得進一步完善體制建設(shè)遇到了更多的問題,于是就反過來制約體制的發(fā)展,如此往返的循環(huán),令企業(yè)的融資瓶頸久久難以解決。

二、中小企業(yè)融資的解決途徑

(一)深化制度改革,建立完善有效的市場化金融體制。在市場經(jīng)濟不斷發(fā)展的今天,計劃金融體制的殘留制約了我國金融市場的發(fā)展,同時也是中小企業(yè)融資所面臨的巨大體制障礙。要避免計劃金融體制帶來的弊端,就要加強國有企業(yè)改革,防止改革中的“名不副實”,把資金從高耗能、低效率的大型國有企業(yè)中撤離出來,讓更多的國有企業(yè)參與到市場競爭中去,公平對待,形成市場化的融資體制,避免由于投資過于集中導致的風險問題。

(二)持續(xù)發(fā)展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板塊,加快建立企業(yè)直接融資模式。要解決融資渠道單一問題,最重要的環(huán)節(jié)在于引導發(fā)展我國的資本市場,使企業(yè)盡可能多的獲得直接融資。我國的創(chuàng)業(yè)板市場還是一個“新生兒”,具有巨大的潛力,但仍處在最初的發(fā)育之中。當前的一個重要任務(wù)是要繼續(xù)大力促進中小企業(yè)板的發(fā)展。

(三)政府應(yīng)完善職能加強監(jiān)管,做好金融機構(gòu)與中小企業(yè)的紐帶。銀行在為中小企業(yè)貸款時遇到的一個很大的問題就是“信息不對稱”問題。許多中小企業(yè)財務(wù)管理不嚴格,經(jīng)營方式不規(guī)范,內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)不合理,但這些信息又不能通過單一的財務(wù)報表真實反映出來,同時這些企業(yè)也存在著信息披露制度不完善等一系列的問題,使得銀行難以通過簡單的申報數(shù)據(jù)核查一個企業(yè)運行狀況,因而喪失了銀行對于這些企業(yè)貸款的積極性。因此,政府應(yīng)當在這方面加強監(jiān)管,對于有潛力的,運行良好的企業(yè)給予一定的支持,同時也要嚴懲申請貸款中的虛假數(shù)據(jù),幫銀行把好關(guān),為企業(yè)鋪好路。具體做法就是:

1、制定完善相關(guān)法律法規(guī),為監(jiān)管提供堅實的法律依據(jù)。法律條文中應(yīng)當明確規(guī)范企業(yè)營運狀況的檢查、貸款資金的用途的說明以及信用等級的規(guī)范、擔保制度的細則、乃至涉及金融、行業(yè)創(chuàng)新、稅收、公平競爭、行業(yè)調(diào)整、破產(chǎn)防范的一系列比較完善的中小企業(yè)政策性法律體系。

2、建立圍繞中小企業(yè)融資的服務(wù)性機構(gòu)和區(qū)域中小型銀行。首先,可以建立類似中央中小企業(yè)部的機構(gòu)來統(tǒng)籌管理中小企業(yè),各省市也可以根據(jù)具體情況,建立自己的中小企業(yè)工會;同時,也可以鼓勵民間機構(gòu),如中小企業(yè)合作基金社、中小企業(yè)聯(lián)合會等相關(guān)民間機構(gòu)的成立,并為這些組織機構(gòu)提供一定的引導。聯(lián)合民間服務(wù)機構(gòu)共同為中小企業(yè)政策咨詢、診斷、建議、技術(shù)開發(fā)等方面提供服務(wù)。

3、不斷完善中小企業(yè)信用擔保制度。信用擔保制度是溝通金融機構(gòu)和中小企業(yè)的橋梁,在解決企業(yè)融資方面有著重要的作用,也是企業(yè)形成自身信用的一個重要保障。首先,可以利用民間機構(gòu),引導企業(yè)實行聯(lián)合擔保,“以多擔少”,形成企業(yè)之間互利互惠的擔保機制。或批準大公司為有合作關(guān)系的相關(guān)聯(lián)企業(yè)實行擔保,即“以大擔小”,例如汽車制造業(yè)的大企業(yè)可以幫助為它提供零部件的小企業(yè)實行擔保等等這種關(guān)聯(lián)擔保機制;其次,就是不斷發(fā)展創(chuàng)新型擔保,擴大擔保標的的范圍,把企業(yè)的貨物、債權(quán)等傳統(tǒng)擔保不作為可擔保標的物的資產(chǎn)作為可擔保標的物,部分擔保公司甚至把親戚資源虛擬物品等作為可擔保標的,突破實物標的的局限。

(四)金融機構(gòu)應(yīng)改變觀念,不斷完善自身體制,積極發(fā)展金融創(chuàng)新和風險控制。金融機構(gòu)尤其是國有銀行應(yīng)當改變偏向國企、大企業(yè)的觀念,要認清中小企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?在機制新、效益好、有市場的情況下,應(yīng)一視同仁。

1、銀行應(yīng)當采取更為靈活的貸款審批制度,對于和中小企業(yè)聯(lián)系最為密切的基層分支機構(gòu)要給予一定的貸款權(quán)利。同時,簡化貸款審批程序,盡量減少審批的時間和成本,做到真正為中小企業(yè)擔憂,在風險一定的條件下,爭取雙方共贏。

2、銀行應(yīng)當完善組織管理機構(gòu),建立促進中小企業(yè)貸款的激勵機制。商業(yè)銀行要設(shè)立專門的部門和機構(gòu),組織相關(guān)人員對中小企業(yè)目標客戶進行深入研究,建立起一套專門針對中小企業(yè)業(yè)務(wù)的快速反應(yīng)機制。一是對目標客戶經(jīng)營狀況進行監(jiān)控。對客戶經(jīng)營過程中的客戶拜訪、開戶、評級、授信及貸款等及時歸檔記錄;二是要制定計劃和目標。做到有計劃、有目標、有進度地發(fā)展中小企業(yè)業(yè)務(wù),對年度中小企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展進行預(yù)先計劃,重點考核客戶新增和貸款新增兩個指標,推動當前這一業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展。同時,要擴大業(yè)務(wù)領(lǐng)域,將業(yè)務(wù)逐步從經(jīng)營成本較高的中心城市轉(zhuǎn)移到中小企業(yè)容易扎根的城郊和鄉(xiāng)鎮(zhèn),積極擴大各區(qū)域內(nèi)的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)信貸市場。

(五)企業(yè)應(yīng)當自主創(chuàng)新、自力更生,積極拓展融資渠道,應(yīng)對資金困難的問題。中小企業(yè)不應(yīng)當只依賴金融機構(gòu)貸款和政府的優(yōu)惠政策,要積極主動開拓直接融資渠道,應(yīng)對融資難的問題。

1、企業(yè)要努力提高自身素質(zhì),提升自身信用能力。中小企業(yè)應(yīng)當摒棄以往忽視信譽、企業(yè)形象的作風,努力提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和生產(chǎn)效率、規(guī)范企業(yè)經(jīng)營模式、完善信息披露制度,保證會計信息的合法性、真實性和連續(xù)性,努力改善社會,尤其是金融機構(gòu)對于中小企業(yè)形象的不良印象。嚴格要求自己,在發(fā)展的各個階段都要重視企業(yè)信譽,注重打造品牌形象,將這些無形資產(chǎn)逐步轉(zhuǎn)化為提高自身信用能力的動力。

2、企業(yè)應(yīng)當解放思想,大膽作為,不斷開拓新的融資方式

第一,中小企業(yè)之間加強互助合作,成立會員制擔保公司等相關(guān)互助機構(gòu)。由加盟會員的公司繳納一定比例的保證金給擔保公司,擔保公司對會員企業(yè)經(jīng)營狀況和償債能力實施階段性的審查,并對審查不合格的公司予以解除會員資格,確保擔保公司較高的威望和信用能力。企業(yè)可以通過擔保公司向金融機構(gòu)申請貸款,對于到期無法按時足量還款的企業(yè),擔保公司承擔還款義務(wù),同時通過會員守則給予未還款公司一定的時期內(nèi)限貸或其他懲罰措施。在會員內(nèi)部,實行獎罰分明的制度,建立好還多貸和不還不貸約定合同,分擔原先由銀行承擔的部分風險,減輕銀行的風險壓力和所付出的時間成本,這樣可以大大提高銀行給中小企業(yè)貸款的積極性。最后,從中獲利的部分企業(yè)可以通過抽取傭金的方式給予會員擔保公司一定的報酬,用以維系其發(fā)展。

第二,發(fā)展風險投資融資。在國內(nèi)外資本市場不斷開放的今天,企業(yè)不應(yīng)當僅僅局限于通過借貸手段融資,而是要開拓思路,自力更生,努力發(fā)展自己的投資項目。對于中小企業(yè)來說,要想短時間內(nèi)籌到盡可能多的資金,發(fā)展風險投資項目無疑是一條捷徑。隨著更多國際資本的引入和跨國公司的進入,高技術(shù)企業(yè)的競爭主要體現(xiàn)在高端人才的競爭上,因此,引入風險投資,不僅僅帶來的是錢,還可帶來管理技術(shù)和人才,尤其是管理方面的人才。如果中小企業(yè)家能夠做到放寬風險投資視野,對資本運作和國際動向進行深入了解,做好專業(yè)的風險控制工作,那么就會事半功倍,迅速把企業(yè)做大。

除此之外,企業(yè)還可以采取融資租賃、典當融資等多種融資手段。融資租賃、典當融資具有節(jié)稅融資、擴大投資、盤活存量資產(chǎn)、緩解債務(wù)負擔、增加資產(chǎn)流動性和強化資產(chǎn)管理等六項功能。同時,融資租賃還具有“以租代銷”的促銷功能、使資產(chǎn)增值的投資功能,以及對租賃資產(chǎn)進行管理、監(jiān)督、控制資產(chǎn)流向的資產(chǎn)管理功能等等。企業(yè)通過融資租賃可以大大緩解購買大型器械和廠房的壓力,加快資金的周轉(zhuǎn),更加靈活地應(yīng)對資金問題。而部分企業(yè)可以通過典當融資,將銀行不認可的抵押物品或財產(chǎn)進行典當,同樣可以獲得相應(yīng)的資金渡過難關(guān),并支付一定的利息。

還有一個策略,即股權(quán)轉(zhuǎn)讓求發(fā)展。辦企業(yè)的出發(fā)點在于獲取利潤,因此在保證主要股東地位穩(wěn)定的前提下,可以出賣部分股權(quán)以換取發(fā)展所需的資金。有一個很流行的比喻,把創(chuàng)業(yè)者辦企業(yè)喻為三種類型:一是把企業(yè)當“老婆”來養(yǎng),別人不能碰,股權(quán)100%是自己的;二是當“兒子”來養(yǎng),別人只能分一點點股權(quán);三是當“豬”來養(yǎng),適當?shù)臅r候拿出去換錢,賺到了錢再將股權(quán)贖回。第三種“養(yǎng)”法無疑是最明智也是最適合我國現(xiàn)有的大部分中小企業(yè)的策略。

事實上,轉(zhuǎn)讓一定比例的股權(quán)并不會威脅企業(yè)主要股東的權(quán)益,相反,用所換回的資金去投資更大更有潛力的項目,為公司盈利,恰恰更有利于公司的發(fā)展和股東的權(quán)益。因此,股權(quán)轉(zhuǎn)讓是企業(yè)做大做強的一條捷徑,資金也會像滾雪球一樣越滾越大。

三、結(jié)束語

通過以上分析,目前制約我國中小企業(yè)融資的根本因素就是市場經(jīng)濟下的計劃金融體制所導致的一系列問題,諸如國有偏好、金融系統(tǒng)效率偏低、企業(yè)之間競爭不完全等等。解決中小企業(yè)融資的根源在于推進改革,完善體制,為了做到這點,政府、企業(yè)和金融機構(gòu)都應(yīng)當從自身出發(fā),制定出配套的、互相促進的解決方案,共同努力,力求排除融資問題給企業(yè)和國家經(jīng)濟發(fā)展帶來的阻礙。

(作者單位:蘭州大學經(jīng)濟學院)

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