量化投資靠精細(xì)管理出業(yè)績

白仲光

今年以來，量化投資成為中國基金業(yè)非常熱衷的—個話題。事實證明，大多數(shù)主動型基金因為自身投資的短板，難以戰(zhàn)勝市場。在這種背景下，量化投資受到不少基金公司的青睞，而長盛基金近四年來經(jīng)過對該領(lǐng)域的研究和實踐積累，借鑒國內(nèi)外量化投資產(chǎn)品的成熟經(jīng)驗，正式推出長盛量化紅利策略股票型基金，開拓了投資者的視野。

主動型投資方法面臨革新

人的思維在任何時候都只能考慮有限個變量，對傳統(tǒng)主動型投資人而言，決策廣度的有限性，體現(xiàn)在跟蹤股票數(shù)量上的限制，以及決策時思考變量上的限制。當(dāng)然，傳統(tǒng)的主動投資方法在決策深度上是有優(yōu)勢的，所以做更加深入的基本面研究，以彌補決策廣度的不足，是決定成敗的關(guān)鍵。

隨著市場信息傳遞速度的加快，眾多分析師對基本面數(shù)據(jù)的不斷挖掘，更加深入的分析，似乎越來越難以彌補決策廣度的不足。如果將傳統(tǒng)主動型投資比喻為—個“揀西瓜”比賽的話，現(xiàn)在剩下的西瓜越來越小了，那么這時“揀西瓜”的工具與方法就顯得非常重要了。

即使投資人有超越市場的預(yù)測能力，但現(xiàn)實中收益常常被投資人主觀認(rèn)知上的情緒化波動侵蝕掉了。同時，傳統(tǒng)投資的管理者本身情緒難免受到周圍環(huán)境的影響，常常會做出一些偏離自己判斷的交易行為，這樣的隨機交易常常會侵蝕掉部分應(yīng)該獲得的收益。

數(shù)量化投資彌補主觀判斷的缺陷

與傳統(tǒng)基金的基金經(jīng)理相比，量化基金經(jīng)理們更愿意將他們的見解與目前速度驚人的計算機技術(shù)、統(tǒng)計技術(shù)等結(jié)合起來作為研究工具，在模型中可以將自己的研究和視野拓展到只要有數(shù)據(jù)支持的任何地方。比如，量化基金經(jīng)理們可以把所有股票納入自己的海選范圍內(nèi)，從多維度的變量空間中找到自己的獲利機會，并可以檢驗這樣的獲利機會在歷史上的成敗概率。這樣的變量可以包括宏觀變量、基本面變量、財務(wù)數(shù)據(jù)以及有關(guān)投資者心理的市場行為變量。當(dāng)然，量化投資跟蹤調(diào)查的范圍可以很廣，但是在最終決策上要受到眾多限制的，以保證在控制風(fēng)險水平的前提下，實現(xiàn)收益率的最大化。

另外，量化投資和傳統(tǒng)的投資可以找到合理的結(jié)合點，這在量化模型的輸入變量View上，因為任何觀點既可以來自于歷史規(guī)律的檢驗，也可以來自于人腦對未來的主觀判斷。當(dāng)然，在量化投資的過程中，依賴主觀判斷的成分相對要小得多，因為大多數(shù)量化經(jīng)理們認(rèn)為，依靠沒有數(shù)據(jù)支持的主觀判斷做出的決策總是不可靠的。

總之，量化技術(shù)有如下三方面的優(yōu)勢：一是及時快速地跟蹤市場變化，不斷發(fā)現(xiàn)能夠提供超額收益的新的統(tǒng)計模型，尋找新的交易機會；二是準(zhǔn)確客觀評價交易機會，克服主觀偏差；三是在控制風(fēng)險的條件下，充當(dāng)準(zhǔn)確實現(xiàn)分散化投資目標(biāo)的工具。

長盛基金早在2005年就在國內(nèi)基金行業(yè)率先成立金融工程部，主要從事國內(nèi)A股市場數(shù)量化策略與模型的研究。經(jīng)多年的努力與積累，建設(shè)了先進(jìn)的金融工程數(shù)據(jù)與策略模擬平臺，并逐漸形成一套有效的量化投資方法與策略體系。在此背景下，長盛基金推出國內(nèi)首只運用量化策略進(jìn)行紅利股票投資的產(chǎn)品——長盛量化紅利策略基金。該基金已經(jīng)于10月19日開始發(fā)行。