趙啟斌

【摘要】 決定企業(yè)核心競爭力的因素已不僅取決于有形資產(chǎn),無形資產(chǎn)的重要作用正日益凸顯。文章在前人研究的基礎(chǔ)上,從具體行業(yè)入手,就制造業(yè)無形資產(chǎn)近幾年的發(fā)展?fàn)顩r與全體上市公司及其它行業(yè)上市公司進(jìn)行比較分析,對如何提高制造業(yè)上市公司無形資產(chǎn)價值提出了建議。

【關(guān)鍵詞】 無形資產(chǎn);價值相關(guān)性;制造業(yè)上市公司

無形資產(chǎn)是科學(xué)技術(shù)、社會生產(chǎn)力發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。21世紀(jì)以來,人類社會逐漸進(jìn)入了知識經(jīng)濟(jì)的新紀(jì)元。知識經(jīng)濟(jì)是指以知識、智力資源的占有、配置、生產(chǎn)和使用為最重要因素的經(jīng)濟(jì),目前發(fā)達(dá)國家一半以上的經(jīng)濟(jì)已構(gòu)筑在知識的基礎(chǔ)上。知識經(jīng)濟(jì)是以無形資產(chǎn)投入為主的經(jīng)濟(jì),在知識經(jīng)濟(jì)時代,無形資產(chǎn)以其獨(dú)特的價值創(chuàng)造方法, 以收益遞增的方式促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,成為各國經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動力。目前,美國許多高技術(shù)企業(yè)的無形資產(chǎn)已經(jīng)超過了總資產(chǎn)的60%。無形資產(chǎn)既能為企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟(jì)效益, 又是對外投資的重要方式和增強(qiáng)企業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要途徑。盡管中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)在還處于工業(yè)化的進(jìn)程中,但是知識經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是全球的發(fā)展趨勢,我國的企業(yè)也逐漸經(jīng)歷著知識、智力因素的滲透和改造過程,無形資產(chǎn)的重要作用日益凸顯,對無形資產(chǎn)的研究是一個新型領(lǐng)域,存在著許多問題需要探索和解決。

一、無形資產(chǎn)的特征

(一)無形資產(chǎn)不具有實(shí)物形態(tài),它不像固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)等有形資產(chǎn)那樣,使人們能一目了然的證實(shí)它的存在

無形資產(chǎn)的無物質(zhì)實(shí)體性是人們對無形資產(chǎn)表面特征的認(rèn)識,是區(qū)別于其它資產(chǎn)的顯著特征。但無形資產(chǎn)的無形性是相對的,它必須依附于一定的載體而存在。

(二)無形資產(chǎn)包括的內(nèi)容項(xiàng)目比較廣泛

無形資產(chǎn)表現(xiàn)形式多樣化,例如專利權(quán)、專有技術(shù)、經(jīng)營秘密、配方工藝、商標(biāo)權(quán)、特許權(quán)、商譽(yù)、著作權(quán)、計算機(jī)軟件權(quán)、網(wǎng)絡(luò)資源、研發(fā)能力、企業(yè)文化、市場資源等等,它們在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中,同有形資產(chǎn)一起為企業(yè)的價值創(chuàng)造做出貢獻(xiàn)。

(三)無形資產(chǎn)能給企業(yè)帶來長期超額的經(jīng)濟(jì)利益

這也是對資產(chǎn)作為經(jīng)濟(jì)資源這一本質(zhì)屬性的突出強(qiáng)調(diào),無形資產(chǎn)引起的未來經(jīng)濟(jì)利益可能包括銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)的收入,節(jié)約成本或企業(yè)使用該無形資產(chǎn)引起的其它超額利益。

二、無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的關(guān)系

企業(yè)價值創(chuàng)造是指企業(yè)資本投入的回報高于資本成本時創(chuàng)造的價值。企業(yè)價值創(chuàng)造的基本源泉來自企業(yè)擁有的各類資產(chǎn)。企業(yè)經(jīng)營的資產(chǎn)主要有兩種:一種是有形資產(chǎn),包括土地、廠房、 設(shè)備等;一種是無形資產(chǎn),包括特許權(quán)、專利技術(shù)和非專利技術(shù)、商譽(yù)、客戶資源等。有形資產(chǎn)是硬件資產(chǎn),看得見,摸得著,每天都在發(fā)揮作用,容易為人們所重視;無形資產(chǎn)是軟件資產(chǎn),蘊(yùn)藏在企業(yè)內(nèi)部,發(fā)揮著潛在的作用,往往被人們所忽視。隨著市場競爭的深化,無形資產(chǎn)的積累越來越顯化,而且發(fā)揮著越來越重要的作用,逐步成為經(jīng)營企業(yè)的主導(dǎo)資源,企業(yè)經(jīng)營無形資產(chǎn)已勢在必行。嚴(yán)格地講,無形資產(chǎn)是會計學(xué)的定義,經(jīng)濟(jì)學(xué)界和管理學(xué)界則往往稱其為知識資產(chǎn)或智力資本,它泛指各種非物質(zhì)形態(tài)的未來收益要求權(quán)。正如美國巴魯·列弗教授在其所著的《無形資產(chǎn)——管理、計量和呈報》一書中指出:“無形資產(chǎn)、知識資產(chǎn)和智力資本這幾個詞是可以互相替換的。這三個詞使用的非常廣泛,會計學(xué)的文獻(xiàn)中一般使用無形資產(chǎn)的概念,經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般使用知識資產(chǎn)的概念,管理學(xué)和法律文書中一般使用智力資本的概念?！?/p>

智力資本是為解釋企業(yè)的市場價值同賬面價值之間產(chǎn)生差異的各種無形資產(chǎn)的總稱而提出的。斯堪迪亞公司首創(chuàng)的智力資本模型體現(xiàn)了智力資本的構(gòu)成和價值表現(xiàn):即智力資本為企業(yè)的市場價值和賬面價值之間的差距,智力資本是人力資本和結(jié)構(gòu)資本的耦合。20紀(jì)90年代末美國公司的市場價值與賬面價值之比大約是2比1,這個數(shù)字相當(dāng)于1945年到1990年間公司的市場價值與賬面價值之比平均值的2倍。在紐約證券交易所最有價值的前五位公司中,其市場價值大約是其賬面價值的13倍,位居前兩位的微軟和可口可樂市場價值分別是賬面價值的21倍和26倍(1997年6月數(shù)據(jù))。企業(yè)的賬面價值與市場價值間的這種差距就是市場賦予企業(yè)無形資產(chǎn)的價值。

總之,無形資產(chǎn)是企業(yè)競爭優(yōu)勢的來源。企業(yè)現(xiàn)有的無形資產(chǎn)存量決定了企業(yè)當(dāng)前發(fā)現(xiàn)市場和配置資源的能力,企業(yè)無形資產(chǎn)的增長、更新速度及其作用的發(fā)揮程度決定了企業(yè)未來的競爭能力。換句話說,企業(yè)擁有的無形資產(chǎn)是企業(yè)價值創(chuàng)造的能量來源,其直接或潛在地在企業(yè)價值創(chuàng)造過程中發(fā)揮著重要作用。

三、制造業(yè)上市公司無形資產(chǎn)的發(fā)展?fàn)顩r

由表1可看出,2003年到2007年滬深兩市制造業(yè)上市公司披露無形資產(chǎn)信息的公司數(shù)目和無形資產(chǎn)總額是逐年增加的,2007年披露無形資產(chǎn)信息的公司所占比例幾乎達(dá)到96%,無形資產(chǎn)凈值總額的增長幅度較之2003年更是驚人地達(dá)到了162.25%。從均值上看,每所公司擁有的無形資產(chǎn)的數(shù)額也是逐年增加的,2006年、2007年的增長幅度較之2003年分別達(dá)到了46.82%和100%。制造業(yè)上市公司中中間位置的無形資產(chǎn)數(shù)額也在逐年提升。由此可以看出,制造業(yè)公司對于無形資產(chǎn)的重視在提高,尤其是近兩年公司較之以前也愿意更多的披露無形資產(chǎn)信息。但是制造業(yè)上市公司的無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例還是很小的,每年的增幅也很小,說明制造業(yè)上市公司無形資產(chǎn)在總資產(chǎn)中還未達(dá)到一定的規(guī)模。

四、制造業(yè)與其它行業(yè)上市公司無形資產(chǎn)狀況的比較分析

根據(jù)2001年中國證券監(jiān)督管理委員會頒布的《上市公司行業(yè)分類指引》,我國滬、深兩市上市公司分成了13個大類。截止到2007年12月31日,滬、深兩市上市公司無形資產(chǎn)的狀況如表2。

從表2可看出:一是制造業(yè)的規(guī)模最大,公司數(shù)目最多,占到所有上市公司的58.23%,這也導(dǎo)致了制造業(yè)的無形資產(chǎn)總額高居榜首;傳播與文化產(chǎn)業(yè)的公司數(shù)目最少,只有11家,比例為0.72%,而它的無形資產(chǎn)總額也是13個行業(yè)中最少的,只有63 692.33萬元。二是采掘業(yè)的無形資產(chǎn)平均值最高,為214 370.99萬元,是傳播與文化產(chǎn)業(yè)的36倍,金融、保險業(yè)無形資產(chǎn)平均值位居第二,數(shù)值超過10億元。三是至于無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例,13個行業(yè)均不高,最高的也沒能超過7%,這說明無形資產(chǎn)規(guī)模還太小,遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上總資產(chǎn)的擴(kuò)張速度。四是制造業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤作為制造業(yè)的核心利潤來源,是各方面利益相關(guān)者共同關(guān)心的主要問題。無形資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)利潤率是各行業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤與無形資產(chǎn)的比率,衡量的是各行業(yè)單位無形資產(chǎn)對主營業(yè)務(wù)利潤的貢獻(xiàn)程度。從表2中還可以看出,在2007年度,金融、保險業(yè)的無形資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)利潤率最高為17.92,說明該行業(yè)單位無形資產(chǎn)對其主營業(yè)務(wù)利潤的貢獻(xiàn)程度最大;其次是房地產(chǎn)業(yè),為9.47;社會服務(wù)業(yè)的無形資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)利潤率最低為1.68。行業(yè)之間差別較大,金融、保險業(yè)與社會服務(wù)業(yè)的差距為11倍左右,制造業(yè)的單位無形資產(chǎn)對于主營業(yè)務(wù)利潤的貢獻(xiàn)處于各行業(yè)的中間水平。

五、提高制造業(yè)上市公司無形資產(chǎn)價值的建議

根據(jù)以上分析,要提高制造業(yè)上市公司無形資產(chǎn)價值,應(yīng)著重做好以下工作。

(一)制造業(yè)上市公司應(yīng)進(jìn)一步加大對無形資產(chǎn)的投入,加大對無形資產(chǎn)的信息披露

盡管制造業(yè)上市公司對于無形資產(chǎn)的重視程度不斷增長,但是就無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例來講還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,無形資產(chǎn)對制造業(yè)上市公司的價值創(chuàng)造有著顯著的貢獻(xiàn),所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)在發(fā)展有形資產(chǎn)的同時進(jìn)一步加大對無形資產(chǎn)的投入,另外,從制造業(yè)資本市場對無形資產(chǎn)能夠做出及時、恰當(dāng)?shù)膬r格反應(yīng)這一點(diǎn)可以看出,加大無形資產(chǎn)的信息披露有利于公司融資規(guī)模的擴(kuò)大,從而實(shí)現(xiàn)雙贏的局面。

(二)擴(kuò)大無形資產(chǎn)的會計確認(rèn)范圍

伴隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,無形資產(chǎn)的增加出現(xiàn)了多樣化的趨勢。除了《企業(yè)會計準(zhǔn)則—無形資產(chǎn)》規(guī)定的七個具體項(xiàng)目構(gòu)成外,還有一些其他的細(xì)化無形資產(chǎn),譬如客戶關(guān)系、銷售網(wǎng)絡(luò)、售后服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)資源等,但是所占份額很少,無形資產(chǎn)的確認(rèn)范圍過窄,導(dǎo)致大量的廣義上的無形資產(chǎn)游離于賬外,使得無形資產(chǎn)的信息含量被低估。可以進(jìn)一步擴(kuò)大項(xiàng)目分類的構(gòu)成,便于指導(dǎo)上市公司對無形資產(chǎn)更好地進(jìn)行歸類,從而正確地估計無形資產(chǎn)的價值。

(三)加強(qiáng)和規(guī)范制造業(yè)上市公司無形資產(chǎn)的披露情況

制造業(yè)上市公司對于無形資產(chǎn)的披露情況各異,有的公司沒有披露無形資產(chǎn)的任何情況;有的公司只披露了無形資產(chǎn)的凈值總額,而沒有披露無形資產(chǎn)的具體構(gòu)成情況;另外大多數(shù)制造業(yè)上市公司對其無形資產(chǎn)明細(xì)構(gòu)成的披露的較為混亂,例如,很多具體的事物名稱和《企業(yè)會計準(zhǔn)則》規(guī)定的大類并存,沒有認(rèn)真地將具體實(shí)物歸類;或者將幾大類合并記賬,造成理解和統(tǒng)計的困難,不利于準(zhǔn)確的細(xì)化研究無形資產(chǎn)的價值相關(guān)性。

(四)在充分利用和發(fā)展現(xiàn)有無形資產(chǎn)的基礎(chǔ)上,加大對專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)等知識產(chǎn)權(quán)類無形資產(chǎn)的投入

占制造業(yè)無形資產(chǎn)絕大部分的是以土地使用權(quán)為主的權(quán)利類無形資產(chǎn),而可以為制造業(yè)上市公司帶來高附加值,超額利潤的知識產(chǎn)權(quán)類無形資產(chǎn)數(shù)額比重偏低,尤其是現(xiàn)在我國的制造業(yè)面臨著一場嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),勞動成本增加、人民幣匯率上升、銀行利率上調(diào)、出口政策調(diào)整,制造業(yè)的微觀和宏觀環(huán)境正經(jīng)歷一場大的變化,如何頂住壓力,生存下來乃至成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型,擁有自己的研發(fā)能力和知識產(chǎn)權(quán)是關(guān)鍵。提高無形資產(chǎn)的含金量無疑會對中國制造走向中國“智”造起到重要作用。

綜上所述,提高制造業(yè)上市公司無形資產(chǎn)的價值需要制造業(yè)上市公司做多方面的努力,加大對無形資產(chǎn)的投入,加強(qiáng)自己的研發(fā)能力并擁有知識產(chǎn)權(quán),從而使無形資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的價值不斷提高?！?/p>

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