上市公司自造“分紅條款修改年”

姚　偉

該事件的導(dǎo)火線是監(jiān)管部門的一則《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》,該規(guī)定將“分紅”與“再融資”緊密掛鉤、二級(jí)市場(chǎng)上資金熱捧高比例分紅上市公司的雙重因素。 僅2009年3月17日這一日,長(zhǎng)城信息、東方鉭業(yè)、上海物貿(mào)、天一科技4家上市公司齊發(fā)公告,董事會(huì)審議通過(guò)公司章程當(dāng)中分紅條款的修改議案。

值得注意的是,在上述4家上市公司中,天一科技在分紅條款當(dāng)中明確承諾“最近3年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%?！?/p>

強(qiáng)制性分紅承諾

“今年是上市公司分紅條款的修改年?！敝貞c一家上市公司董秘說(shuō)。

目前,市場(chǎng)上最為常見(jiàn)的版本是,絕大多數(shù)上市公司在分紅條款中加入“公司最近3年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%,不得向社會(huì)公眾增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券或向原有股東配售股份”等內(nèi)容。

但一些上市公司亦借修改公司章程之機(jī),冀望實(shí)行更積極的分紅政策。 簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì),僅從2009年3月10日開(kāi)始,就有鑫富藥業(yè)、珠海中富、魯陽(yáng)股份、新嘉聯(lián)、科華生物、平高電氣等做出過(guò)強(qiáng)制性分紅承諾。

重慶一上市公司董秘認(rèn)為,這些承諾“最近3年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%”的公司其實(shí)向外界釋放了一個(gè)信號(hào)——渴望再融資。但他同時(shí)表示,在金融危機(jī)下,上市公司最缺的就是現(xiàn)金,進(jìn)行高比例分紅的行為有待商榷。

條款背后的學(xué)問(wèn)

一些上市公司雖然做出強(qiáng)制性分紅承諾,但并未把比例限定在證監(jiān)會(huì)規(guī)定允許公開(kāi)融資必須達(dá)到的基本門檻。 以東方市場(chǎng)為例,該公司承諾“最近3年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的15%”。東方市場(chǎng)董秘蔡建忠表示,公司選擇“15%”而非“30%”是為了在將來(lái)分紅時(shí)“留有更大的余地”。

值得注意的是,一些上市公司的高比例分紅有“前提條件”。 三九藥業(yè)在今年拋出了“10股送2元”的同時(shí),亦非?！翱犊钡卦噲D將分紅條款修正為——在現(xiàn)金流滿足公司正常經(jīng)營(yíng)、投資規(guī)劃和長(zhǎng)期發(fā)展的前提下,公司最近3年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的60%。 而長(zhǎng)城信息亦表示:在公司盈利、現(xiàn)金流滿足公司正常經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展的前提下,公司最近3年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%。

關(guān)于“現(xiàn)金流不滿足公司正常經(jīng)營(yíng)”等前提條件是否會(huì)成為上市公司日后不分紅的理由,長(zhǎng)城信息證券代表?xiàng)顬硎?公司章程修改是在律師指導(dǎo)下完成,公告已經(jīng)披露得非常充分,投資者可以自行對(duì)公告進(jìn)行理解。