白志紅

(山西財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生學(xué)院,山西太原030006)

一、次貸危機(jī)的概念及其產(chǎn)生原因

次貸危機(jī)(subprime lending crisis)又稱次級(jí)房貸危機(jī),也譯為次債危機(jī)。它是指一場(chǎng)發(fā)生在美國,因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場(chǎng)隱約出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)。美國“次貸危機(jī)”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)。

引起美國次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)暴的直接原因是美國的利率上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫。次級(jí)抵押貸款是指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。利息上升,導(dǎo)致還款壓力增大,很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大,出現(xiàn)違約的可能,對(duì)銀行貸款的收回造成影響的危機(jī)。

在美國,貸款是非常普遍的現(xiàn)象,從房子到汽車,從信用卡到電話賬單,貸款無處不在。當(dāng)?shù)厝撕苌偃钯I房,通常都是長時(shí)間貸款。可是我們也知道,在這里失業(yè)和再就業(yè)是很常見的現(xiàn)象。這些收入并不穩(wěn)定甚至根本沒有收入的人,他們?cè)趺促I房呢?因?yàn)樾庞玫燃?jí)達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn),他們就被定義為次級(jí)信用貸款者,簡(jiǎn)稱次級(jí)貸款者。由于之前的房?jī)r(jià)很高,銀行認(rèn)為盡管貸款給了次級(jí)信用貸款者,如果貸款者無法償還貸款,則可以利用抵押的房屋來還,拍賣或者出售后收回銀行貸款。但是由于房?jī)r(jià)突然走低,貸款者無力償還時(shí),銀行把房屋出售,但卻發(fā)現(xiàn)得到的資金不能彌補(bǔ)當(dāng)時(shí)的貸款+利息,甚至都無法彌補(bǔ)貸款額本身,這樣銀行就會(huì)在這個(gè)貸款上出現(xiàn)虧損。一個(gè)兩個(gè)貸款者出現(xiàn)這樣的問題還好,但由于分期付款的利息上升,加上這些貸款者本身就是次級(jí)信用貸款者,這樣就導(dǎo)致了大量的無法還貸的貸款者。正如上面所說,銀行收回房屋,卻賣不到高價(jià),大面積虧損,引發(fā)了次債危機(jī)。

二、我國住房按揭貸款市場(chǎng)的現(xiàn)狀及風(fēng)險(xiǎn)隱患

我國的房地產(chǎn)貸款規(guī)模近幾年發(fā)展迅速,并對(duì)銀行業(yè)盈利能力和資產(chǎn)安全有較大影響。據(jù)上海銀監(jiān)局2008年2月發(fā)布的《2007年度上海市房地產(chǎn)信貸運(yùn)行報(bào)告》稱,截至2007年12月末,全市中資銀行商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額5137.62億元,比年初增加452.88億元,同比多增63.28億元,房地產(chǎn)貸款余額同比增長10.58%。2007年,上海中資商業(yè)銀行增量貸款中有27.5%投向了房地產(chǎn)業(yè)。截至去年12月末,中資商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款占各項(xiàng)貸款的比重為32.2%。如果加上大量以房產(chǎn)作為抵押的其他貸款,房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)已影響到銀行一半左右的信貸資產(chǎn)安全。在房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)加劇及宏觀調(diào)控不斷加強(qiáng)的同時(shí),房地產(chǎn)信貸運(yùn)行與市場(chǎng)之間的關(guān)聯(lián)更趨密切,無論是銀行、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè),還是房貸借款人,都面臨因房?jī)r(jià)波動(dòng)而帶來的壓力與風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)這種狀況,上海銀監(jiān)局表示,將加強(qiáng)宏觀監(jiān)管,關(guān)注信貸資源向房地產(chǎn)業(yè)聚集的趨勢(shì),適時(shí)提示各銀行重視潛在的系統(tǒng)性信用風(fēng)險(xiǎn),制訂并實(shí)施合理、科學(xué)的信貸政策,分散、管理、控制房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)。

比較我國房地產(chǎn)市場(chǎng)與美國次級(jí)按揭市場(chǎng),二者存在很大不同。最為主要的是住房抵押貸款人一般都是直接向銀行申請(qǐng)貸款,沒有復(fù)雜的衍生產(chǎn)品。同時(shí),房產(chǎn)首付在20%,政策上不允許發(fā)放零首付貸款。但是,也要看到我國住房抵押貸款存在的風(fēng)險(xiǎn)。

一是貸款首付比例較低及虛假信用,存在大量投機(jī)性借貸。在房地產(chǎn)“新政”實(shí)施前,我國居民房地產(chǎn)貸款首付比例為20%。但實(shí)際操作中,也存在虛假操作的情況。據(jù)報(bào)道, 2004年上海曾經(jīng)發(fā)生過有人貸款7800萬元,購買128套住房的重大違規(guī)貸款行為,就是通過假信用的方式進(jìn)入的。

二是超支付能力貸款不斷增加。按照銀監(jiān)會(huì)個(gè)人住房按揭貸款指引,個(gè)人每月按揭貸款還款額不得超過個(gè)人家庭月可支配收入的50%。但實(shí)際上,國內(nèi)居民及住房投資者在辦理住房按揭貸款時(shí),很多人不能滿足這一基本標(biāo)準(zhǔn)。有人從單位或找他人隨意開出假的工資收入證明。銀行信貸人員和房產(chǎn)銷售人員為提高房屋銷售和貸款業(yè)績(jī),甚至明確告訴貸款者只要能開到證明就放款。用假的收入證明、工資證明等虛假文件到銀行進(jìn)行按揭貸款,無疑埋藏了巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

三是貸款利率增長快,導(dǎo)致部分債務(wù)人喪失支付能力。近年來,央行數(shù)次提升貸款基準(zhǔn)利率。2004年10月29日從5.31%提高至5.58%;2006年4月28日金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)至5.85%。經(jīng)過連續(xù)10多次上調(diào),目前一年期貸款基準(zhǔn)利率已提高到7.47%,這對(duì)信用差、還款能力不強(qiáng)的貸款人來說無疑是巨大壓力。

四是房?jī)r(jià)在飛漲后存在下跌趨勢(shì)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,大城市近年房?jī)r(jià)指數(shù)上漲20%左右。就具體的樓盤而言,則上漲50%至100%甚至更多。飛速上漲的房?jī)r(jià)刺激了購房者的購買熱情,炒房成為獲取巨額財(cái)富的途徑,使許多償債能力低的人參與到購房隊(duì)伍中。當(dāng)房?jī)r(jià)下跌、房市流動(dòng)性降低、貸款利率大幅調(diào)升時(shí),勢(shì)必加大高價(jià)購房者的償債壓力,使銀行信貸面臨巨大違約風(fēng)險(xiǎn)。

三、美國次級(jí)債危機(jī)對(duì)我國房貸市場(chǎng)的影響

美國的次級(jí)貸款業(yè)務(wù)本身是一件挺好的事,其出發(fā)點(diǎn)是為那些信用等級(jí)較低或收入不高的人提供貸款,讓他們可以實(shí)現(xiàn)擁有自己住房的夢(mèng)想。在1994年至2006年間,超過900萬戶美國家庭購買了新住房,其中大約20%的家庭借助于次級(jí)貸款。但是,就在這個(gè)過程中,一些負(fù)面因素逐漸浮現(xiàn),最終導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā)。其一,是過度證券化。其二,是通貨膨脹。

我們能從美國次級(jí)貸款危機(jī)中得到什么啟示呢?可能有人會(huì)說,根本學(xué)不到什么,因?yàn)橹袊揪蜎]有次級(jí)貸款市場(chǎng)。但是,仔細(xì)看看,我們會(huì)發(fā)現(xiàn),中國經(jīng)濟(jì)中也有類似于美國次級(jí)貸款的成分,如果我們不加以注意,中國經(jīng)濟(jì)也有被拖入惡性循環(huán)的可能性。

一個(gè)典型的例子就是中國房地產(chǎn)的金融創(chuàng)新項(xiàng)目。許多中國人希望通過投資房地產(chǎn)去獲得財(cái)富,所以,銀行幫助人們?nèi)?shí)現(xiàn)這個(gè)愿望是一件好事。全國各地的銀行都想出各種吸引人們借貸款買房的“高招”。比如,深圳的銀行在2006年就推出了“雙周供”業(yè)務(wù),它允許以“雙周”而不是以“月”為單位進(jìn)行還款。這樣,借貸人不僅能縮短還款期,而且還能少交利息,所以特別受“炒房戶”歡迎。再比如,“循環(huán)貸”業(yè)務(wù),它允許人們將商品住房抵押給銀行而獲得一定的貸款額度。這樣,借貸人買越多的房產(chǎn),就能獲得越多的貸款額度,所以更受“炒房戶”的追捧。在這些金融創(chuàng)新項(xiàng)目的幫助下,深圳的房地產(chǎn)價(jià)格在去年以驚人的速度不斷攀升。據(jù)國家發(fā)改委統(tǒng)計(jì),深圳市新建商品住宅價(jià)格月均漲幅高達(dá)13.5%,其中60%以上的借貸買房人的目的不是自住需求,而是投資需求。到去年年底,深圳銀行房貸規(guī)模已達(dá)到700億元。雖說目前還未出現(xiàn)大規(guī)模的貸款違約現(xiàn)象,但是,不斷上揚(yáng)的通貨膨脹率就有可能迫使央行提高利率;不斷提高利率,又會(huì)導(dǎo)致許多“炒房戶”因交不起利息而違約。那時(shí)候,在沒有次級(jí)貸款市場(chǎng)的深圳市,會(huì)不會(huì)重蹈美國式的次級(jí)貸款危機(jī)——銀行不敢再做房地產(chǎn)貸款;也沒有留下多少錢借貸給其它的產(chǎn)業(yè);一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)因?yàn)槿鄙佻F(xiàn)金而停滯了。