吳力佳 曾平華

一、現(xiàn)金流量表的意義和作用

現(xiàn)金流量表是按照一定的格式，以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表，動(dòng)態(tài)地反映了一定會(huì)計(jì)期間有關(guān)現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及現(xiàn)金凈流量等信息，在評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、衡量企業(yè)財(cái)務(wù)資源和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)前景方面，具有十分重要的作用。

（1）揭示企業(yè)現(xiàn)金流入流出的來(lái)龍去脈；（2）有助于評(píng)價(jià)公司的支付能力、償債能力和周轉(zhuǎn)能力；（3）有助于評(píng)價(jià)企業(yè)利潤(rùn)的質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)績(jī)效；（4）有助于預(yù)測(cè)和規(guī)劃企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量和財(cái)務(wù)前景。

二、現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容

從現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)構(gòu)成，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，可以對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行以下幾個(gè)方面分析：

（一）現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析

企業(yè)的現(xiàn)金流量由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三部分構(gòu)成。分析現(xiàn)金流量及其結(jié)構(gòu)，可了解企業(yè)現(xiàn)金的來(lái)龍去脈和現(xiàn)金收支構(gòu)成，評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、創(chuàng)現(xiàn)能力、籌資能力和資金實(shí)力。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量是企業(yè)現(xiàn)金的主要來(lái)源，將其與凈利潤(rùn)比較可確切反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。可將銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與購(gòu)進(jìn)商品、接受勞務(wù)付出的現(xiàn)金進(jìn)行比較，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)正常、購(gòu)銷(xiāo)平衡時(shí)，二者比率大，說(shuō)明企業(yè)的銷(xiāo)售利潤(rùn)大，銷(xiāo)售回款良好，創(chuàng)現(xiàn)能力強(qiáng)。也可將銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入的現(xiàn)金總額比較，比重大，說(shuō)明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，營(yíng)銷(xiāo)狀況良好。此外可將本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與上期比較，增長(zhǎng)率越高，說(shuō)明企業(yè)成長(zhǎng)性越好。

投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~指標(biāo)反映企業(yè)固定資產(chǎn)投資及權(quán)益性、債券性投資業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流量情況。若企業(yè)本會(huì)計(jì)期間的投資回收額大于支出額，表明企業(yè)資本運(yùn)作收效顯著，投資回報(bào)及變現(xiàn)能力較強(qiáng)；若是企業(yè)處理手中的長(zhǎng)期資產(chǎn)以求變現(xiàn)，則表明企業(yè)產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將有所調(diào)整，或?qū)?lái)的生產(chǎn)能力會(huì)受到嚴(yán)重影響，已經(jīng)陷入深度的債務(wù)危機(jī)中。因此，必須對(duì)企業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量原因進(jìn)行具體分析。分析投資活動(dòng)現(xiàn)金流量，應(yīng)結(jié)合企業(yè)目前的投資策略、規(guī)模、投資項(xiàng)目進(jìn)行，不能簡(jiǎn)單地以現(xiàn)金凈流入還是凈流出來(lái)論優(yōu)劣。

一般來(lái)說(shuō)，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越大，企業(yè)面臨的償債壓力也越大，但如果現(xiàn)金凈流入量主要來(lái)自于企業(yè)吸收的權(quán)益性資本，則不僅不會(huì)面臨償債壓力，資金實(shí)力反而增強(qiáng)。因此，在分析時(shí)，可將吸收權(quán)益性資本收到的現(xiàn)金與籌資活動(dòng)現(xiàn)金總流入比較，所占比重大，說(shuō)明企業(yè)資金實(shí)力增強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低。

現(xiàn)金流量構(gòu)成分析。首先，分別計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入、投資活動(dòng)現(xiàn)金流入和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入的比重，了解現(xiàn)金的主要來(lái)源。一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入比重大，表明企業(yè)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)越穩(wěn)固，持續(xù)經(jīng)營(yíng)及獲利能力的穩(wěn)定程度越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低，收益質(zhì)量越好，現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)越合理。其次，分別計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金支出、投資活動(dòng)現(xiàn)金支出和籌資活動(dòng)現(xiàn)金支出占現(xiàn)金總流出的比重，它能具體反映企業(yè)的現(xiàn)金用于哪些方面。一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金支出比重大的企業(yè)，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況正常，現(xiàn)金支出結(jié)構(gòu)較為合理。通過(guò)結(jié)構(gòu)分析，報(bào)表的使用者可以進(jìn)一步了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的形成過(guò)程、變動(dòng)過(guò)程及變動(dòng)原因等。

（二）償債能力分析

企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中，經(jīng)常通過(guò)舉債來(lái)彌補(bǔ)自有資金的不足，籌集部分資金。由于企業(yè)真正能用于償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量，因此，用現(xiàn)金流量來(lái)衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力是最穩(wěn)健、最能說(shuō)明問(wèn)題的，可以通過(guò)以下指標(biāo)來(lái)反映：

到期債務(wù)比是指企業(yè)現(xiàn)金余額與本期到期的債務(wù)的比率，反映企業(yè)的到期償債能力。比率越高，償還能力越強(qiáng)。流動(dòng)負(fù)債保障率是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債的比值，表明現(xiàn)金流量對(duì)當(dāng)期流動(dòng)負(fù)債償還的滿(mǎn)足程度。比率越大，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~對(duì)當(dāng)期債務(wù)的保障程度越高，資產(chǎn)流動(dòng)性越好。負(fù)債保障率是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與當(dāng)期負(fù)債總額的比值，表明企業(yè)現(xiàn)金流量對(duì)其全部債務(wù)償還的滿(mǎn)足程度。比率越大，企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為企業(yè)的債務(wù)保障率只要超過(guò)借款付息率，債務(wù)人權(quán)益就有保障。

（三）支付能力分析

現(xiàn)金支付能力是指企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)原材料、支付職工工資、稅金及經(jīng)營(yíng)費(fèi)用等各項(xiàng)開(kāi)支的能力。支付能力分析就是將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量同企業(yè)承包各項(xiàng)活動(dòng)需支付現(xiàn)金進(jìn)行比較，當(dāng)現(xiàn)金凈流量等于或大于需要支付的現(xiàn)金時(shí)，表明企業(yè)具備支付能力，企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的能力越強(qiáng)。

現(xiàn)金股利保障率是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利的比率，反映企業(yè)年度內(nèi)使用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量支付現(xiàn)金股利的能力。比率越大則支付能力越強(qiáng)。

現(xiàn)金投資保障比率是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與投資活動(dòng)支付的現(xiàn)金和存貨增加額的比值，反映企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金來(lái)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的支付能力。比率越大，表明企業(yè)現(xiàn)金投資的保障程度越高，財(cái)務(wù)彈性越好，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的能力越強(qiáng)。

企業(yè)的現(xiàn)金只有在支付經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的支出和本期應(yīng)償還的債務(wù)后才能用于投資和發(fā)放股利?，F(xiàn)金流量表中的“現(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~”為正數(shù)，說(shuō)明企業(yè)支付能力較強(qiáng)，但現(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~并非越大越好，因?yàn)楝F(xiàn)金收益性較差，若現(xiàn)金凈增加額太大，則可能是企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)能力不能充分吸收現(xiàn)有的資產(chǎn)，使資產(chǎn)過(guò)多地停留在盈利能力較低的現(xiàn)金上，從而降低了企業(yè)的獲利能力。

（四）獲現(xiàn)能力分析

獲取現(xiàn)金能力是指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入與投入資源的比值，反映企業(yè)營(yíng)業(yè)收入或投入資源創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。

盈利現(xiàn)金流量比率是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與當(dāng)期凈利潤(rùn)的比率，反映當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)中有多少現(xiàn)金作保證，可以說(shuō)明凈利潤(rùn)的質(zhì)量。比率越大，說(shuō)明凈利潤(rùn)的質(zhì)量越好；若比率過(guò)小就有“虛盈實(shí)虧”的可能，說(shuō)明企業(yè)在獲取利潤(rùn)的過(guò)程中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入不足，甚至存在操縱賬面利潤(rùn)的可能，財(cái)務(wù)報(bào)表分析者應(yīng)該進(jìn)一步分析企業(yè)的會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)差錯(cuò)變更的影響以及應(yīng)收賬款及存貨的變現(xiàn)能力。

每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與流通在外的普通股數(shù)量的比值，反映企業(yè)每股資本金獲取現(xiàn)金凈流量的能力。其值越大，表明所有者投資的回報(bào)能力越強(qiáng)。

（五）盈利質(zhì)量分析

盈利質(zhì)量是指企業(yè)收益的含金量，即收益中收到現(xiàn)金的比率有多大，收現(xiàn)比率越大收益質(zhì)量越好。

現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)應(yīng)得現(xiàn)金的比率，反映企業(yè)的收益質(zhì)量。現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)小于1，表明企業(yè)收益中存在未收現(xiàn)的部分，則收益質(zhì)量不好。只要企業(yè)現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)保持在1左右，或連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)期間綜合為1，則表明收益質(zhì)量較好。

現(xiàn)金流量表分析也有其局限性，主要表現(xiàn)為：

1.報(bào)表信息的可靠性。編制現(xiàn)金流量表的各種資料的可靠性受到很多因素影響，由于報(bào)表本身的不可靠使得報(bào)表分析同樣顯得不夠可靠。

2.報(bào)表信息的可比性。由于不同企業(yè)采用的會(huì)計(jì)處理方法不同以及同一企業(yè)的會(huì)計(jì)環(huán)境和基本交易的性質(zhì)發(fā)生變動(dòng)，從而使得財(cái)務(wù)信息的可比性大大減弱。

3.報(bào)表信息的有效性。財(cái)務(wù)報(bào)表中所反映的數(shù)據(jù)，是企業(yè)過(guò)去會(huì)計(jì)事項(xiàng)影響的結(jié)果，根據(jù)這些歷史數(shù)據(jù)計(jì)算得到的各種分析結(jié)論，對(duì)于預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流動(dòng)，只有參考價(jià)值，并非絕對(duì)有效。

因此，報(bào)表信息使用者應(yīng)在全面評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上選擇特定項(xiàng)目進(jìn)行重點(diǎn)分析，將全面分析結(jié)論和重點(diǎn)分析結(jié)論相互聯(lián)系，確保分析結(jié)果的有效性。