匯改升級(jí)

周政華

多年來(lái),國(guó)家外匯管理局,就像一道水閘,控制著出入中國(guó)的資金流,掌管人民幣與外幣的兌換。眼下,在出口增速放緩和通脹抬頭的情況下,政府不得不把閘門開得更大些。

8月27日,國(guó)家外匯管理局發(fā)布通知稱,自今年10月1日起,在北京、廣東、山東、江蘇四省市,各選擇10家企業(yè),開展為期一年的企業(yè)出口收入存放境外政策試點(diǎn)。此次參與試點(diǎn)的四省市創(chuàng)造了中國(guó)近一半的出口產(chǎn)值。

這項(xiàng)改革措施被廣泛視為中國(guó)近期加速匯率改革的標(biāo)志之一。中國(guó)外匯管理研究院院長(zhǎng)譚雅玲稱,這是“中國(guó)外匯管理政策開放的一個(gè)重大突破,也是人民幣走出去戰(zhàn)略的一個(gè)進(jìn)步”。

目前,盡管政府宣稱人民幣經(jīng)常項(xiàng)目已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)可自由兌換,但中國(guó)仍實(shí)行較為嚴(yán)格的外匯管制措施:企業(yè)的出口收入不得留存境外,需要經(jīng)過(guò)國(guó)家外匯管理局的一些審批和手續(xù)回流境內(nèi)。企業(yè)如需進(jìn)口設(shè)備或者對(duì)外投資,須再向國(guó)家外匯管理局申報(bào)換取外匯。

對(duì)于出口企業(yè)來(lái)說(shuō),把外匯直接存放境外,顯然更有利于他們避開匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

“錢留海外”意味著什么?

“那道口子終于撕開了?！?/p>

一位華北的上市公司出口業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)《中國(guó)新聞周刊》說(shuō),今年初他們和歐盟客戶簽約時(shí),按照當(dāng)時(shí)的匯率計(jì)算,10萬(wàn)歐元可兌換約98萬(wàn)元人民幣,但到了交貨的時(shí)候,10萬(wàn)歐元卻只能兌換85萬(wàn)元左右的人民幣,導(dǎo)致公司訂單收入損失了近4億歐元,占上半年年出口總額的近10%。

由于外貿(mào)訂單大都以美元或者歐元的國(guó)際貨幣結(jié)算,一旦匯率波動(dòng),出口企業(yè)難免遭受損失。受歐洲債務(wù)危機(jī)影響,今年以來(lái),人民幣兌歐元累計(jì)升值超過(guò)14%,這意味著匯兌損失將導(dǎo)致一家出口企業(yè)的利潤(rùn)至少損失15%。

據(jù)興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委測(cè)算,如果未來(lái)一段時(shí)間人民幣兌歐元升值幅度按年率計(jì)算持續(xù)維持在10%左右,則中國(guó)對(duì)歐元區(qū)的出口年同比增速將下降到個(gè)位數(shù)。

盡管出口企業(yè)可以購(gòu)買一些人民幣套期保值的金融產(chǎn)品,用于對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn),但由于中國(guó)尚未開放人民幣的期權(quán)市場(chǎng),衍生產(chǎn)品的種類相對(duì)有限,且以美元兌人民幣套保產(chǎn)品為主,可供選擇的“套期保值”產(chǎn)品,不僅品種少,而且風(fēng)險(xiǎn)也不小。

據(jù)中國(guó)國(guó)際航空公司2008年年報(bào)顯示,該公司當(dāng)年由于采取燃油套期保值,虧損了70多億元,占全年虧損近八成。國(guó)航有關(guān)負(fù)責(zé)人也表示,這顯示國(guó)航在套期保值上能力不足,需吸取教訓(xùn)。

更多的企業(yè)采取了延期交貨的方式,賭歐元升值,以減輕損失。浙江的一家制鞋出口企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)理王韜表示,在今年6月廣交會(huì)上與西班牙一家企業(yè)簽訂了一個(gè)為期半年的訂單。目前他們打算推遲交貨,希望可以通過(guò)拖延時(shí)間來(lái)賭歐元升值。

但是,如果出口收入可以直接存放境外,那么企業(yè)就可以在很大程度上避免匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),這是幾乎所有國(guó)內(nèi)出口企業(yè)夢(mèng)寐以求的事情。

“我們當(dāng)然希望一些出口收入能放在國(guó)外?！焙Ｐ偶瘓F(tuán)副總裁郭慶存對(duì)《中國(guó)新聞周刊》表示,海信業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)外匯存放國(guó)外還是有實(shí)際需求的。海信集團(tuán)總部所在的山東省青島市,此次也在“企業(yè)出口收入存放境外”政策試點(diǎn)范圍。由于山東擁有多家大型出口公司,預(yù)計(jì)試點(diǎn)名額爭(zhēng)奪較為激烈。

目前,京魯蘇粵四地政府正在遴選試點(diǎn)企業(yè)。按照國(guó)家外匯管理局《關(guān)于在部分地區(qū)開展出口收入存放境外政策試點(diǎn)的通知》的規(guī)定,要求試點(diǎn)企業(yè)“進(jìn)出口規(guī)模較大、財(cái)務(wù)狀況良好”。一些大型外資和國(guó)有出口企業(yè)將進(jìn)入試點(diǎn)名單的可能性較大。

出口壓力下的松綁

持續(xù)下滑的出口增速,也是促使政府放寬對(duì)企業(yè)外匯監(jiān)管的主要原因之一。

商務(wù)部統(tǒng)計(jì)顯示,5月以來(lái),我國(guó)單月出口增幅已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月下降5個(gè)百分點(diǎn)左右。商務(wù)部政策研究室副主任王子先對(duì)《中國(guó)新聞周刊》表示,預(yù)計(jì)從9月開始中國(guó)出口出現(xiàn)回落的可能性較大。王子先預(yù)測(cè),四季度中國(guó)出口應(yīng)該能保持10%左右的增長(zhǎng)。

出口是拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車之一。今年以來(lái),隨著投資、消費(fèi)增速的放緩,出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用明顯增強(qiáng)。王子先認(rèn)為,未來(lái)數(shù)月,要高度重視外需高位回落帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),警惕內(nèi)外需同時(shí)回落。

商務(wù)部原副部長(zhǎng)魏建國(guó)近期也表達(dá)了類似的擔(dān)憂。

“全球金融危機(jī)恐怕還沒(méi)有見(jiàn)底。”魏建國(guó)在出席9月3日召開的中國(guó)對(duì)外貿(mào)易五百?gòu)?qiáng)企業(yè)論壇上表示,美國(guó)復(fù)蘇乏力,歐洲債務(wù)危機(jī)尚未完全結(jié)束,歐美外需疲軟,中國(guó)出口也難免受到影響。

今年以來(lái)的種種跡象已經(jīng)印證了上述官方人士的憂慮。在6月閉幕的廣交會(huì)上,雖然歐洲派出的參展團(tuán)規(guī)模比上年增加了17%,但成交額卻比去年還要少。阿里巴巴首席執(zhí)行官衛(wèi)哲9月3日在出席2010年重慶電子商務(wù)高峰論壇上表示,根據(jù)阿里巴巴的交易數(shù)據(jù)推測(cè),“外貿(mào)出口的高速反彈期已過(guò)去”。

就在中國(guó)出口增速持續(xù)三月下滑時(shí),國(guó)家外匯管理局推出的“出口收入存放境外政策試點(diǎn)”,無(wú)疑極大地規(guī)避了匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),降低了企業(yè)的資金成本。

中國(guó)外匯管理研究院院長(zhǎng)譚雅玲認(rèn)為,國(guó)家放開了出口企業(yè)對(duì)外匯資金的使用,必將提高外匯資金的使用效率。海信集團(tuán)副總裁郭慶存則認(rèn)為,這一政策有助于提高企業(yè)的出口競(jìng)爭(zhēng)力。

也有學(xué)者對(duì)放開外匯管制能否從根本上擴(kuò)大中國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)表示疑慮。

“我們的外貿(mào)政策仍然是以GDP規(guī)模為導(dǎo)向。”對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)國(guó)際商學(xué)院執(zhí)行院長(zhǎng)湯谷良對(duì)《中國(guó)新聞周刊》表示,在“出口創(chuàng)匯”傳統(tǒng)思路下,中國(guó)企業(yè)的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力都比較差。

湯谷良認(rèn)為,“出口收入存放境外政策試點(diǎn)”能否擴(kuò)大中國(guó)出口,其效果還有待進(jìn)一步觀察。

為通脹降溫

允許少數(shù)企業(yè)把出口收入留在國(guó)外,也是中國(guó)政府近期在降低外匯儲(chǔ)備規(guī)模過(guò)度膨脹問(wèn)題上,所作出的最新努力。

目前,中國(guó)正處于21世紀(jì)以來(lái)形勢(shì)最為嚴(yán)峻的通脹周期之一。發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心統(tǒng)計(jì)顯示,今年8月,豬肉和大米的價(jià)格漲幅均超過(guò)10%,諸如大蒜、生姜、綠豆等農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格則翻了一番以上。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)顯示,7月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)同比漲3.3% ,創(chuàng)21個(gè)月以來(lái)新高。盡管這一數(shù)據(jù)與民眾對(duì)物價(jià)上漲的程度存在落差,但仍然從一個(gè)側(cè)面反映了通脹勢(shì)頭的兇猛。

不斷擴(kuò)張的貿(mào)易順差,直接導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備規(guī)模的進(jìn)一步膨脹,迫使政府被動(dòng)地向市場(chǎng)注入同等數(shù)量的人民幣,進(jìn)一步推高通貨膨脹。

曾經(jīng)視“外匯儲(chǔ)備越多越好”的中國(guó)政府日漸清楚:多也有多的煩惱。

中國(guó)外匯儲(chǔ)備到2010年6月末已膨脹至2.45萬(wàn)億美元,規(guī)模位居世界首位,這意味著政府歷年累計(jì)向市場(chǎng)上投入了至少15萬(wàn)億的人民幣,用于向企業(yè)“換購(gòu)”這些出口所得的外匯。

商務(wù)部新聞發(fā)言人姚堅(jiān)在上半年的例行新聞發(fā)布會(huì)上多次表示,2010年全年貿(mào)易順差將收窄至1000億美元。但商務(wù)部統(tǒng)計(jì)顯示,截至今年7月,全年貿(mào)易順差已經(jīng)達(dá)到近839億美元,全年目標(biāo)預(yù)計(jì)將在8月被突破。

近839億美元的貿(mào)易順差,這意味著政府至少向市上被動(dòng)投放5700億元人民幣,相當(dāng)于今年上半年全國(guó)新增信貸總額的八分之一,無(wú)疑再度推高了市場(chǎng)的流動(dòng)性。商務(wù)部政策研究室副主任王子先對(duì)《中國(guó)新聞周刊》表示,全年外貿(mào)順差將達(dá)到1500億美元。

對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)國(guó)際商學(xué)院執(zhí)行院長(zhǎng)湯谷良認(rèn)為,允許一些企業(yè)把出口收入存放國(guó)外,這在一定程度上能夠起到減緩?fù)赓Q(mào)順差積累速度的作用。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,中國(guó)還需要進(jìn)一步改革現(xiàn)有的外匯管理體制。★