孔遠(yuǎn)英

關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的幾點(diǎn)建議

孔遠(yuǎn)英

福州市馬尾區(qū)教師進(jìn)修學(xué)校

企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)是一個逐步顯現(xiàn)、緩慢惡化的過程，它的發(fā)生具有一定的先兆，因此具有可預(yù)測性。為了規(guī)避和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)有必要對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分的認(rèn)識和分析，及時糾正、改進(jìn)、并制定相應(yīng)的對策，有效地完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)控制 風(fēng)險(xiǎn)管理

企業(yè)作為一種營利性組織，財(cái)務(wù)至關(guān)重要。它影響著企業(yè)的生存與發(fā)展。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建立并逐步完善，一方面，開放的市場給企業(yè)帶來了更多的發(fā)展機(jī)會，但是企業(yè)也隨之步入了一個動態(tài)多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境之中，有著各種難以預(yù)測和不可控制的因素。企業(yè)面臨著一系列諸如融資、籌資、投資決策、營運(yùn)資金管理等問題，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也進(jìn)一步加大。因此，如何管理自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，抓住機(jī)遇，迎接挑戰(zhàn)并使企業(yè)健康成長，是擺在每個企業(yè)面前現(xiàn)實(shí)而又緊迫的課題。

本文擬對企業(yè)如何防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行討論,以有助于企業(yè)及時發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)惡化征兆，制定正確的經(jīng)營及財(cái)務(wù)政策，規(guī)避或化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵與成因

1.1 內(nèi)涵

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)，按其涵蓋的內(nèi)容可以分為狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也被稱為舉債籌資風(fēng)險(xiǎn)，是由企業(yè)的負(fù)債引起，因借款而喪失償債能力的可能性導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。企業(yè)舉債，一方面滿足了企業(yè)對流動資金的需求，另一方面企業(yè)也承擔(dān)了按期還本付息的壓力,因此而潛伏風(fēng)險(xiǎn)。按照此觀點(diǎn)，如果企業(yè)沒有債務(wù)，企業(yè)的資金全部為自有資金，靠投資人投入，則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性為零。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的財(cái)務(wù)活動中由于存在不確定性或不可控的因素，在一定時期內(nèi)使企業(yè)財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，從而蒙受損失的可能性。可見在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于財(cái)務(wù)活動的各個環(huán)節(jié)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又可具體劃分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)等。

1.2 形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因

為有效地防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必須先了解形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因，對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析研究,從而有針對性地制定出有效的方法與策略。企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素很多，不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有不同的誘發(fā)因素，但總體來說，可以歸納為企業(yè)外部因素和內(nèi)部因素。

企業(yè)外部環(huán)境的復(fù)雜多變是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的外部原因。企業(yè)外部環(huán)境包括宏觀環(huán)境和產(chǎn)業(yè)環(huán)境，宏觀環(huán)境主要包括政治環(huán)境，經(jīng)濟(jì)環(huán)境，社會環(huán)境，自然環(huán)境等;產(chǎn)業(yè)環(huán)境包括要素市場，產(chǎn)品市場，產(chǎn)業(yè)競爭狀況等。這些影響因素存在于企業(yè)之外，且具有復(fù)雜性和多變性，而這種變化是企業(yè)無力全面觀測，難以準(zhǔn)確預(yù)見和無法改變的。環(huán)境的變化可能給企業(yè)帶來了機(jī)會，但也有可能使企業(yè)面臨威脅。財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)如果不能適應(yīng)復(fù)雜多變的環(huán)境，必然會給企業(yè)帶來理財(cái)?shù)睦щy。

從企業(yè)的內(nèi)部因素分析，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是由于以下三個方面造成的。

第一，財(cái)務(wù)管理人員對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性認(rèn)識不足，風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性，有財(cái)務(wù)活動就有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前我國許多企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識，認(rèn)為只要管好、用好資金，就不會產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

第二，企業(yè)財(cái)務(wù)決策失誤。財(cái)務(wù)策略需要科學(xué)合理、正確的財(cái)務(wù)決策做指導(dǎo)，憑借經(jīng)驗(yàn)和主觀決策很容易使企業(yè)的財(cái)務(wù)決策失誤，從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。以投資決策為例，如果投資決策失誤導(dǎo)致投資收益率小于籌資成本，使得企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況惡化威脅到企業(yè)到期償還的債務(wù)，這就增大了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性。所以在對外投資中，要對投資的項(xiàng)目進(jìn)行周密的可行性分析和研究。在籌資決策中也是如此，通過科學(xué)合理的決策來選擇籌資方式和籌資規(guī)模，盡可能降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。所以，財(cái)務(wù)決策也是影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素，要科學(xué)地選擇財(cái)務(wù)決策。

第三，企業(yè)盲目追求經(jīng)濟(jì)效益與償債能力的不確定性。企業(yè)為了追求最大的經(jīng)濟(jì)效益會導(dǎo)致對自有資金的不滿足，因此，企業(yè)會希望通過籌集更多的資金來賺取更大的利潤。然而企業(yè)借入的資金卻要償還利息，如果企業(yè)通過借款經(jīng)營所得的息稅前利潤不足以償還借款利息，那么企業(yè)就要通過自有資金創(chuàng)造的利潤去彌補(bǔ)虧損，如果虧額對公司來說很大，則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生就有很大的可能性。也可以說是資本結(jié)構(gòu)的不合理性。

2 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)

基于以上企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概括，我們要制定出相應(yīng)的分析對策及改進(jìn)建議。由于財(cái)務(wù)報(bào)表集中反映了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，因此通過報(bào)表的分析，可以為發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供線索。在通過報(bào)表分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時，主要選取財(cái)務(wù)指標(biāo)作為分析對象。財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析主要從短期償債能力、長期償債能力、營運(yùn)能力和盈利能力四方面來衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小。

2.1 短期償債能力分析

短期償債能力主要是反映流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的結(jié)構(gòu)，查明企業(yè)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，預(yù)防企業(yè)的短期償債能力惡化，使企業(yè)有較好的財(cái)務(wù)狀況。分析的指標(biāo)主要有流動比率和速動比率。流動比率和速動比率都反映了企業(yè)的短期償債能力，并且比率越高，償債能力越強(qiáng)，負(fù)債獲得清償?shù)臋C(jī)會越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。由于速動比率是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，其中速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)扣除存貨后的余額，而存貨的變現(xiàn)能力相對較差，所以速動比率更能反映公司的變化能力和償還到期債務(wù)能力。

２.2 長期償債能力分析

長期償債能力是企業(yè)償還長期債務(wù)的能力，主要是償還本金與支付利息的能力，現(xiàn)有分析的指標(biāo)主要包括資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)。資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值，它反映了企業(yè)總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的。產(chǎn)權(quán)比率是通過企業(yè)的負(fù)債與所有者權(quán)益之比來反映企業(yè)資金來源的結(jié)構(gòu)狀況，即債權(quán)人提供的資本與股東提供資本的相對關(guān)系。利息保障倍數(shù)是從公司盈利能力的角度來考察企業(yè)還本付息的能力，是息稅前利潤與利息費(fèi)用的比值，該指標(biāo)反映了經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力，因此該指標(biāo)至少要大于1，這樣才能保證企業(yè)的經(jīng)營利潤足以支付利息費(fèi)用。

2.３ 營運(yùn)能力分析

營運(yùn)能力主要是分析企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率，即資金周轉(zhuǎn)循環(huán)的狀況。在反映企業(yè)營運(yùn)能力分析的現(xiàn)有指標(biāo)中，主要分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定期間賒銷凈額與應(yīng)收賬款的平均余額的比率，反映了應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率是指銷貨成本與存貨平均余額的比率，反映了銷貨能力的強(qiáng)弱。

2.４ 盈利能力分析

盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。反映企業(yè)盈利能力的現(xiàn)有指標(biāo)主要有銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率等。銷售凈利率是指企業(yè)的稅后凈利與銷售收入之比，它說明了企業(yè)的每一元銷售收入所實(shí)現(xiàn)的利潤水平。資產(chǎn)凈利率是指企業(yè)的稅后凈利與平均資產(chǎn)的比值，反映的是企業(yè)全部資金或所占用的全部資源的盈利能力。

3 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系的改進(jìn)

雖然上述指標(biāo)從不同的角度對企業(yè)一定時期的生產(chǎn)經(jīng)營狀況進(jìn)行了分析，對于揭示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無疑起到了一定的作用，但也有一定的局限性。最主要的表現(xiàn)在這些指標(biāo)中很少來自于現(xiàn)金流量表，沒有充分考慮到現(xiàn)金流對企業(yè)的生存與發(fā)展的重要性。在當(dāng)今“現(xiàn)金為王”的時代，運(yùn)用這一體系無法準(zhǔn)確判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，為了克服現(xiàn)有指標(biāo)的不足，應(yīng)加入現(xiàn)金流量指標(biāo)以加強(qiáng)指標(biāo)體系的完整性和系統(tǒng)性。

本文建議在構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系中，采用在現(xiàn)有指標(biāo)的基礎(chǔ)上結(jié)合現(xiàn)金流量指標(biāo)加以改進(jìn)，同時考慮到分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)在上市公司的常用性，所以選取的指標(biāo)體系只是其中的一些比較重要的比率。

3.1 短期償債能力分析指標(biāo)的改進(jìn)

為了克服短期償債能力的不足，可以在現(xiàn)有指標(biāo)的基礎(chǔ)上加入現(xiàn)金流動負(fù)債比率?，F(xiàn)金流動負(fù)債比率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與年末流動負(fù)債的比率，該指標(biāo)表明了企業(yè)的現(xiàn)金凈流入如有多大的程度來償還其流動的負(fù)債，能直觀地反映出償債的能力。

3.2 長期償債能力分析指標(biāo)的改進(jìn)

為了克服長期償債能力的不足，可以在現(xiàn)有指標(biāo)的基礎(chǔ)上加入現(xiàn)金債務(wù)總額比率?，F(xiàn)金債務(wù)總額比率是指現(xiàn)金凈流量與負(fù)債總額之比。它反映了企業(yè)每年償還全部債務(wù)的能力，衡量企業(yè)長期負(fù)債償還能力大小的指標(biāo)，如果企業(yè)的長期債務(wù)能展期的話，現(xiàn)金凈流量只要滿足利息的費(fèi)用，因此也反映了企業(yè)最大的利息支付能力。

3.3 盈利能力分析指標(biāo)的改進(jìn)

為了克服盈利能力的不足，可以在現(xiàn)有指標(biāo)的基礎(chǔ)上加入銷售現(xiàn)金率、資產(chǎn)現(xiàn)金率。銷售現(xiàn)金率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與銷售收入之比，說明了每一元的銷售收入所實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量，反映了收入的收現(xiàn)能力。資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)總額的比值，說明了每一元資產(chǎn)變成現(xiàn)金凈流入的能力，反映了企業(yè)資產(chǎn)收現(xiàn)的能力。

在營運(yùn)能力分析指標(biāo)中，由于營運(yùn)能力是反映資產(chǎn)的運(yùn)用效率，與現(xiàn)金流關(guān)系不大，因此，在這里沒有改進(jìn)。

4 建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

由于風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在性，如果企業(yè)不能較好地規(guī)避與防范各種風(fēng)險(xiǎn)的因素，企業(yè)未來的發(fā)展可能會陷入危機(jī)的境地，最終可能因財(cái)務(wù)狀況的惡化而導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)。因此，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和防范成為財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要的內(nèi)容。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是從企業(yè)微觀的角度以企業(yè)的信息為基礎(chǔ)，以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營計(jì)劃及其他相關(guān)財(cái)務(wù)資料為依據(jù)，利用財(cái)會、金融、企業(yè)管理、市場營銷等理論，采用比例分析、數(shù)學(xué)模型等方法，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并向經(jīng)營者和投資者示警，它貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是通過對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)成果的綜合性分析，以獲得企業(yè)經(jīng)營運(yùn)行可能出現(xiàn)波動的信息，并進(jìn)行超前預(yù)測的體系。因此，對企業(yè)綜合性分析是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的基礎(chǔ)。它的子系統(tǒng)包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信息系統(tǒng)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算系統(tǒng)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價和預(yù)測系統(tǒng)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)警系統(tǒng)。該系統(tǒng)主要是根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算系統(tǒng)計(jì)算出的各種風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的值，利用系統(tǒng)提供的綜合評價數(shù)學(xué)模型和預(yù)測模型，對企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評價和對企業(yè)未來的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測。

[1] 劉恩祿,湯谷良.論財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理[J].北京商學(xué)院學(xué)報(bào),1989,(1):50-54.

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