歐元不會(huì)解體

葉檀

歐元區(qū)的核心議題既不是貨幣穩(wěn)定基金，也不是拉長金融杠桿，而是建立統(tǒng)一的財(cái)政體制，建立更為嚴(yán)厲的財(cái)政約束機(jī)制。

現(xiàn)在，這一核心議題終于取得了重要進(jìn)展。當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月9日，歐盟各國領(lǐng)導(dǎo)人在布魯塞爾經(jīng)過緊張磋商，雖然沒有實(shí)現(xiàn)通過修改歐盟條約推動(dòng)歐盟建立財(cái)政聯(lián)盟的最佳方案，但歐盟27國中除英國外均表示愿意加入新的政府間條約，以強(qiáng)化財(cái)政紀(jì)律。歐洲理事會(huì)主席范龍佩表示，峰會(huì)的成果仍令人鼓舞，標(biāo)志著歐債危機(jī)真正開始治本，是歐盟一體化的新進(jìn)展。

這一評(píng)價(jià)恰如其分。歐元從出生以來先天不足，那就是作為統(tǒng)一的貨幣，卻無統(tǒng)一的具有約束力的財(cái)政體制。在歐元誕生后享受紅利的升值期，借債算不得一回事，但到資金回流美國、金融去杠桿化之時(shí)，上升的債息與低迷的經(jīng)濟(jì)足以把歐元區(qū)高負(fù)債的邊緣國家壓垮。

歐債危機(jī)發(fā)作于2010年年初，奇怪的是，當(dāng)時(shí)歐元區(qū)核心的德法兩國并沒有著手解救希臘諸國于倒懸。

2010年德國經(jīng)濟(jì)花團(tuán)錦簇，德國聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2010年德國GDP增長3.6%，這是自從1992年德國重新統(tǒng)一后的最高漲幅。當(dāng)時(shí)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)引擎尚未熄火。到2011年，情況開始變壞，但仍可以控制。12月9日，德國央行稱，下調(diào)2011年德國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期值為3%。

德國為什么遲遲不愿意德國央行量化寬松，不確定建立金融穩(wěn)定基金？原因很簡單，因?yàn)檫^早施以援手，將讓債務(wù)國得寸進(jìn)尺，好了傷疤忘了痛。德國絕不會(huì)忘記，希臘剛拿到新一筆救援，就對(duì)緊縮政策進(jìn)行全民公決，這在德國眼中，是對(duì)施救者的背信棄義。

新一輪的歐盟峰會(huì)基本達(dá)成共識(shí)，歐盟將建立更加密切、高效的財(cái)政聯(lián)盟。在聯(lián)盟中，德國嚴(yán)肅財(cái)政紀(jì)律的原則將得到貫徹，而法國的地位將得到加強(qiáng)，只有英國，由于拒絕加入新財(cái)政聯(lián)盟，而離統(tǒng)一的歐洲越來越遠(yuǎn)。也許在法德眼中，這并不是什么壞事，畢竟，英國的金融體系與美國更接近，而不是與德國、法國更接近，而英國顯然不會(huì)忘記梅杰當(dāng)政時(shí)，由于德國聯(lián)邦銀行不愿意施救，導(dǎo)致英鎊狼狽萬狀離開歐元區(qū)、加速了梅杰政府垮臺(tái)的慘痛教訓(xùn)。當(dāng)時(shí)英鎊一戰(zhàn)，英法德全輸，只有索羅斯贏了。

思想的問題解決了，制度的共識(shí)達(dá)成了，接下來的處理順理成章，將簽約的簽約，該救助的救助，該擴(kuò)大穩(wěn)定基金就擴(kuò)大穩(wěn)定基金。

一向以保守著稱的德國央行近日表示，債務(wù)危機(jī)是經(jīng)濟(jì)增長面臨的最大威脅，快速持久的危機(jī)解決方案對(duì)德國經(jīng)濟(jì)有利。危機(jī)、不確定性、經(jīng)濟(jì)放緩將限制德國增長，同時(shí)認(rèn)為新興經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素。潛臺(tái)詞是，德國必須著手解決債務(wù)危機(jī)。德國央行還表達(dá)了對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的樂觀情緒，表示歐洲債務(wù)危機(jī)帶來的不確定性有所消退，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能仍向上，并且仍預(yù)計(jì)國內(nèi)環(huán)境有利于經(jīng)濟(jì)更長時(shí)間上行。

強(qiáng)有力的舉措從今年10月開始。當(dāng)時(shí)，歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人達(dá)成對(duì)現(xiàn)有救助機(jī)制進(jìn)行擴(kuò)容等一攬子協(xié)議，銀行業(yè)統(tǒng)一對(duì)希臘國債進(jìn)行50%的減記?？梢灶A(yù)見的措施包括，歐元區(qū)國家決定考慮通過各國央行向國際貨幣基金組織增資，以擴(kuò)大這一國際金融機(jī)構(gòu)的救助資源，增資金額有望達(dá)到2000億歐元，總額為5000億歐元的歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)也將提前到明年7月啟動(dòng)，ESM將有5000億歐元的有效放貸能力。為使ESM更加靈活，將調(diào)整該基金的表決機(jī)制，納入一個(gè)緊急投票程序，將原先全體通過機(jī)制改為85%有效多數(shù)通過的方式，法國和德國正在尋求作上述調(diào)整。目前正在等待芬蘭議會(huì)的批準(zhǔn)。

歐元不會(huì)解體，并不意味著歐元地位不會(huì)衰落。此次歐債危機(jī)，使歐元失去了抗衡美元的資格，未來歐元區(qū)債務(wù)負(fù)擔(dān)還會(huì)十分沉重。從更長遠(yuǎn)的未來看，貨幣地位取決于經(jīng)濟(jì)實(shí)力，如果高福利社會(huì)的頑疾不能解決，老舊的歐洲的經(jīng)濟(jì)實(shí)力恐怕很難在競(jìng)爭中勝出。