賈國華

(天津商業(yè)大學(xué)法學(xué)院，天津300134)

大宗商品中遠(yuǎn)期交易又稱為大宗商品現(xiàn)貨電子交易，是指以現(xiàn)貨“倉單”或者標(biāo)準(zhǔn)化合約為交易標(biāo)的物，以大宗商品為主要交易品種，以互聯(lián)網(wǎng)和電子交易平臺(tái)為依托，買賣雙方繳納保證金為入市條件，采取集中競(jìng)價(jià)、電子撮合的交易方式，實(shí)行漲跌停板、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算、強(qiáng)行平倉和保證金交易風(fēng)險(xiǎn)管理制度，交割期限一般在一年內(nèi)的交易。

新技術(shù)革命孕育了市場(chǎng)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)變革。大宗商品中遠(yuǎn)期交易是一種適合生產(chǎn)要素市場(chǎng)和大宗商品貿(mào)易流通的電子商務(wù)形態(tài)。電子商務(wù)是國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)信息化的重要組成部分。發(fā)展電子商務(wù)是以信息化帶動(dòng)工業(yè)化、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式、提高國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量和效率、走新型工業(yè)化道路的重大舉措。大宗商品中遠(yuǎn)期交易模式是以服務(wù)于現(xiàn)貨貿(mào)易為宗旨、在傳統(tǒng)交易模式基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，是大宗商品市場(chǎng)化進(jìn)程、組織形態(tài)演化、電子商務(wù)技術(shù)進(jìn)步和互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的共同產(chǎn)物。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看，大宗商品中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)作為中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)的一個(gè)載體，在期貨市場(chǎng)與商品批發(fā)市場(chǎng)之間開辟出一個(gè)新型領(lǐng)域。從經(jīng)濟(jì)需求來看，大宗商品電子交易通過集中競(jìng)價(jià)、電子撮合、信息資訊服務(wù)，降低了交易成本，提高了交易效率，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)商品批發(fā)市場(chǎng)的不足。從發(fā)展的角度來看，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深化與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的創(chuàng)新，直接推動(dòng)了傳統(tǒng)商品批發(fā)市場(chǎng)的蛻變，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)與資本市場(chǎng)三者有機(jī)結(jié)合。更為重要的是它具備中遠(yuǎn)期價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，為缺乏期貨工具規(guī)避遠(yuǎn)期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)貨商提供套期保值手段。

1 大宗商品中遠(yuǎn)期交易模式的創(chuàng)新

創(chuàng)新是人類社會(huì)發(fā)展的主題，是經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的原動(dòng)力。大宗商品中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)是現(xiàn)代商品市場(chǎng)體系的重要組成部分，是商品與服務(wù)交換的基本場(chǎng)所之一。它適應(yīng)現(xiàn)代生產(chǎn)方式要求，整合傳統(tǒng)生產(chǎn)資料流通渠道，實(shí)現(xiàn)了組織形式和營銷模式的創(chuàng)新，探索了網(wǎng)上交易新型交易模式。大宗商品中遠(yuǎn)期交易經(jīng)歷了從形式到內(nèi)容的創(chuàng)新過程。以《大宗商品電子交易規(guī)范》為依據(jù)，標(biāo)志著現(xiàn)貨貿(mào)易方式的形式創(chuàng)新。而內(nèi)容創(chuàng)新是實(shí)質(zhì)，是企業(yè)家和理論家們?cè)谏a(chǎn)經(jīng)營實(shí)踐中不斷探索和研究的結(jié)果，是商品市場(chǎng)完善的內(nèi)在要求，也是參與交易各方對(duì)規(guī)范性的迫切愿望。從這層意義上說，大宗商品中遠(yuǎn)期交易歷經(jīng)三種模式創(chuàng)新，即準(zhǔn)期貨模式、“連續(xù)交易+延期交割補(bǔ)償”模式和“現(xiàn)貨補(bǔ)償交易+中間倉”模式。

1.1 準(zhǔn)期貨模式

準(zhǔn)期貨模式是大宗商品中遠(yuǎn)期交易的最初形態(tài)，是借鑒和套用了期貨交易模式發(fā)展起來的，因此稱其為準(zhǔn)期貨模式。準(zhǔn)期貨模式在交易上具有四個(gè)方面的特點(diǎn):

(1)交易標(biāo)的:現(xiàn)貨倉單或標(biāo)準(zhǔn)化合約?，F(xiàn)貨倉單就是在現(xiàn)在或?qū)淼囊欢螘r(shí)間內(nèi)可以到指定倉庫內(nèi)購入或銷出倉單所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)貨物的憑證。貨物所有人將貨物運(yùn)抵交易市場(chǎng)指定的交收倉庫后，由交收倉庫向貨物所有人出具倉單，經(jīng)交易市場(chǎng)注冊(cè)后即注冊(cè)倉單，可以通過進(jìn)入市場(chǎng)交易系統(tǒng)進(jìn)行交易，既可以自由轉(zhuǎn)讓、買賣，也可以進(jìn)行現(xiàn)貨實(shí)物交收。

現(xiàn)貨倉單交易是1997年經(jīng)內(nèi)貿(mào)部批準(zhǔn)籌建的，到2002年逐步演變成現(xiàn)在通用的標(biāo)準(zhǔn)化合約。標(biāo)準(zhǔn)化合約是期貨市場(chǎng)標(biāo)的的移植，由交易市場(chǎng)制定的，規(guī)定商品的主要性能和技術(shù)指標(biāo)的合同，它克服了現(xiàn)貨“倉單”的賣方主導(dǎo)性弊端，為大多數(shù)交易市場(chǎng)所采用。一般情況下，標(biāo)準(zhǔn)化合約從上市交易之日起到標(biāo)的物交收日止的時(shí)間為六個(gè)月。

(2)交易方式:競(jìng)價(jià)撮合。交易商通過電子交易中心的交易平臺(tái)發(fā)出買賣指令，按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則，采用集中競(jìng)價(jià)形式，利用交易信息系統(tǒng)完成買方和賣方訂單自動(dòng)撮合成交。交易商之間通過交易平臺(tái)簽訂電子交易合同，約定彼此之間的買賣行為。交易所為買賣雙方提供履約擔(dān)保，允許合約到期之前平倉，并采用期貨交易的漲跌停板。交易者可以實(shí)現(xiàn)當(dāng)天買當(dāng)天賣，也可以當(dāng)天賣當(dāng)天買。

交易過程運(yùn)用對(duì)沖機(jī)制和雙向交易。對(duì)沖機(jī)制就是指交易商通過反方向交易解除履約責(zé)任的行為。在對(duì)沖機(jī)制的基礎(chǔ)上產(chǎn)生了雙向交易。當(dāng)未來價(jià)格上漲時(shí)，買入電子合同的交易商可以運(yùn)用對(duì)沖機(jī)制高價(jià)賣出電子合同，獲取利潤;當(dāng)未來價(jià)格下跌時(shí)，賣出電子合同的交易商可以運(yùn)用對(duì)沖機(jī)制低價(jià)買入電子合同，獲取利潤。

(3)結(jié)算方式:無負(fù)債結(jié)算。在合約有效期內(nèi)根據(jù)浮動(dòng)盈虧實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算、隔日無負(fù)債結(jié)算或者其他提前結(jié)算制度。每日對(duì)交易商的資金進(jìn)行結(jié)算，如果可用資金是負(fù)數(shù)，第二日交易前要補(bǔ)足負(fù)數(shù)或在第二日交易10點(diǎn)30分前轉(zhuǎn)讓，不轉(zhuǎn)讓者市場(chǎng)強(qiáng)行轉(zhuǎn)讓。

(4)資金保障:保證金制度。保證金是為維護(hù)交易雙方的合法利益，保障交易市場(chǎng)正常秩序，買賣雙方均以繳納規(guī)定的一定比例的資金為入市交易條件，以保證其履行合約的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保金。根據(jù)交易合約所處的不同月份，采用分期付款的保證金制度。一般來說，成交首付保證金比例為結(jié)算價(jià)的20%。進(jìn)入合約交收月前一個(gè)月起，保證金比例為結(jié)算價(jià)的30%。在合約交收日倒數(shù)第三個(gè)工作日起，保證金比例為結(jié)算價(jià)的100%。

同時(shí)，為保障交易商交易資金的安全，各個(gè)交易市場(chǎng)普遍開展了銀行第三方資金監(jiān)管。指定的銀行稱為結(jié)算銀行，主要功能是協(xié)助交易中心結(jié)算、劃撥資金。在結(jié)算銀行為每一交易商設(shè)立獨(dú)立二級(jí)賬戶，由交易商和銀行簽訂監(jiān)管協(xié)議，每一筆資金的出入均需得到交易商的指令，確保該賬戶的資金只能流向市場(chǎng)和交易商指定賬戶，實(shí)現(xiàn)隨時(shí)結(jié)算。

1.2 “連續(xù)交易+延期交割補(bǔ)償”模式

“連續(xù)交易+延期交割補(bǔ)償”模式是在準(zhǔn)期貨模式的基礎(chǔ)上的進(jìn)一步創(chuàng)新。從準(zhǔn)期貨模式的特點(diǎn)看，除了在合約交易期限和交易保證金比例與期貨不同外，在標(biāo)準(zhǔn)化合約交易、采用集中競(jìng)價(jià)形式、進(jìn)行計(jì)算機(jī)撮合交易、交易所為買賣雙方提供履約擔(dān)保、交易的漲跌停板、每日無負(fù)債結(jié)算等方面，與期貨交易沒有差別。正因如此，大宗商品中遠(yuǎn)期交易從一開始起就被輿論界和期貨界認(rèn)定為非法期貨。另外，中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)既是實(shí)物商品交易的場(chǎng)所也具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的基本功能，能夠滿足交易商實(shí)物交割、投資保值的不同需求。大宗商品準(zhǔn)期貨模式卻無法實(shí)現(xiàn)和滿足交易商的需求?！斑B續(xù)交易+延期交割補(bǔ)償”模式正是在此基礎(chǔ)上創(chuàng)新出來的一種新的、第二代交易模式。該模式除了具有準(zhǔn)期貨模式的基本特點(diǎn)外，主要的創(chuàng)新點(diǎn)為“連續(xù)現(xiàn)貨交易”和“延期交割補(bǔ)償”。

“連續(xù)現(xiàn)貨交易”突出了交易時(shí)間連續(xù)、持倉時(shí)間連續(xù)和申報(bào)交割連續(xù)。時(shí)間連續(xù)是在日常的交易時(shí)間外，增加了夜市時(shí)間，即每晚19點(diǎn)至次日4點(diǎn)仍然可以交易。其目的主要考慮與國際市場(chǎng)接軌，與國際期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)同步。持倉時(shí)間連續(xù)是該交易模式的創(chuàng)新核心。它解決了期貨市場(chǎng)到期必須申報(bào)交割而無法長期持有一定倉位，吸收了股票市場(chǎng)可以長期持股的優(yōu)點(diǎn)。交易商不用繳納或繳納少量的延期補(bǔ)償費(fèi)，即可達(dá)到長期持倉的目的，充分滿足了交易商投資的需求，解決了大資金運(yùn)用自身優(yōu)勢(shì)強(qiáng)行逼倉危險(xiǎn)，可以順應(yīng)長期趨勢(shì)賺取投資利潤。申報(bào)交割連續(xù)是指交易商在開市的任何交易日都可以申報(bào)交割，以滿足現(xiàn)貨生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商的實(shí)物需求?！艾F(xiàn)貨連續(xù)交易的交易機(jī)制打破了期限的桎梏，同現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)發(fā)展的延續(xù)性相適應(yīng)?！保?］

“延期交割補(bǔ)償”是為了維護(hù)有現(xiàn)貨購銷需求交易商的實(shí)際利益，在申報(bào)交割當(dāng)日，提請(qǐng)交割申報(bào)未匹配成功的買方(或賣方)向當(dāng)日未提請(qǐng)交割申報(bào)的賣方(或買方)按交易市場(chǎng)規(guī)定比率收取一定的補(bǔ)償費(fèi)。這種補(bǔ)償費(fèi)稱為現(xiàn)貨補(bǔ)償金。延期交割補(bǔ)償制度是連續(xù)交易模式創(chuàng)新的又一亮點(diǎn)，體現(xiàn)了大宗商品交易市場(chǎng)促進(jìn)現(xiàn)貨交易、為現(xiàn)貨服務(wù)的初衷，促使繳納補(bǔ)償金的一方進(jìn)行利益權(quán)衡，實(shí)現(xiàn)交易完成。延期交割補(bǔ)償制度在一定程度上加大了投機(jī)者的交易成本，抑制市場(chǎng)的過度投機(jī)行為，降低了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

圖1 現(xiàn)貨補(bǔ)償交易流程圖

1.3 “現(xiàn)貨補(bǔ)償交易+中間倉”模式

隨著交易商對(duì)大宗商品需求的不斷增加，現(xiàn)貨服務(wù)功能不斷強(qiáng)化，交易市場(chǎng)管理和規(guī)范也在不斷完善。同時(shí)，交易模式進(jìn)一步創(chuàng)新，在“連續(xù)交易+延期交割補(bǔ)償”模式基礎(chǔ)上，形成第三代的大宗商品中遠(yuǎn)期交易模式，即“現(xiàn)貨補(bǔ)償交易+中間倉”模式?！艾F(xiàn)貨補(bǔ)償交易+中間倉”模式在基本的交易規(guī)則和內(nèi)容上與“連續(xù)交易+延期交割補(bǔ)償”模式相同，創(chuàng)新點(diǎn)在于它引入了“中間倉”和生產(chǎn)商市場(chǎng)會(huì)員，制定了相應(yīng)交易制度。

“中間倉”，也有稱為批發(fā)商，是指為提高市場(chǎng)流動(dòng)性，在一定范圍內(nèi)為交易商提供合理買賣機(jī)會(huì)，并獲得收益、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者。主要職能體現(xiàn)在兩個(gè)交易過程中。一是在買賣交易過程中，當(dāng)報(bào)價(jià)處于買一價(jià)位而當(dāng)前賣一價(jià)位高于該買一價(jià)位時(shí)，“中間倉”應(yīng)報(bào)出低于賣一價(jià)位的賣單，直到買一與賣一差價(jià)小于等于兩個(gè)價(jià)位為止。同理，當(dāng)報(bào)價(jià)處于賣一價(jià)位而當(dāng)前買一價(jià)位低于該賣一價(jià)位時(shí)，“中間倉”應(yīng)報(bào)出高于買單，直到買一與賣一差價(jià)小于等于兩個(gè)價(jià)位為止。二是在交割申請(qǐng)過程中，買方和賣方交割申報(bào)的數(shù)量一般存在差額，意味著總會(huì)有一些交割申請(qǐng)是無法自動(dòng)配對(duì)的。此時(shí)“中間倉”通過資金(或現(xiàn)貨)滿足買方和賣方交割申請(qǐng)差額部分，平抑供求雙方矛盾(參見圖2)。由此可見，“中間倉”制度將商品貿(mào)易流通和商品投資有機(jī)結(jié)合，表現(xiàn)出貿(mào)易與金融的雙重屬性，是一種全新型的現(xiàn)貨交易方式。

生產(chǎn)商(會(huì)員)是指經(jīng)交易市場(chǎng)認(rèn)可，獲得交易所生產(chǎn)商會(huì)員資格，在交易市場(chǎng)開設(shè)生產(chǎn)商會(huì)員賬戶的企業(yè)法人，是交易所指定的上市交易品種提供方。生產(chǎn)商有義務(wù)提供合格的指定交割商品，對(duì)交割的上市品種商品質(zhì)量負(fù)全責(zé)，并承擔(dān)商品質(zhì)量售后服務(wù)。這為所交易的商品做出了質(zhì)量承諾，為促進(jìn)現(xiàn)貨貿(mào)易開辟了全新的途徑。

三種不同交易模式，反映了大宗商品交易發(fā)展的歷史演進(jìn)，是不斷改革和創(chuàng)新的結(jié)果，是現(xiàn)貨貿(mào)易和流通領(lǐng)域的現(xiàn)實(shí)需求。當(dāng)然，創(chuàng)新只是嘗試、試驗(yàn)，需要實(shí)踐加以檢驗(yàn)，不斷完善。

圖2 中間倉在申報(bào)交割中的作用

2 大宗商品中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)存在的問題

2.1 大宗商品中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)的發(fā)展概況

在我國，大宗商品中遠(yuǎn)期交易肇始于現(xiàn)貨批發(fā)市場(chǎng)的改革。隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，1985年，以重慶建設(shè)工業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易中心為標(biāo)志，現(xiàn)貨交易市場(chǎng)交易模式開始醞釀和產(chǎn)生，由商業(yè)批發(fā)模式成為自由貿(mào)易流通模式，產(chǎn)生了自由貿(mào)易中心，改變了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下依靠行政手段進(jìn)行資源分配的局面。1989年原國家內(nèi)貿(mào)部決定在國內(nèi)建立批發(fā)市場(chǎng)，開始籌建鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)發(fā)展時(shí)期。在這個(gè)時(shí)期，現(xiàn)貨交易方式由展銷訂貨的方式發(fā)展為中遠(yuǎn)期合同訂貨的方式，形成了中遠(yuǎn)期交易的雛形。

1997年5月17日，經(jīng)原國家經(jīng)貿(mào)委等八部委聯(lián)合論證，內(nèi)貿(mào)部批準(zhǔn)，推出了一種新型的現(xiàn)貨交易模式，即通過網(wǎng)絡(luò)與電子商務(wù)搭建的平臺(tái)，對(duì)大宗商品進(jìn)行即期現(xiàn)貨或中遠(yuǎn)期訂貨交易，標(biāo)志著大宗商品中遠(yuǎn)期交易進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展時(shí)期?！艾F(xiàn)貨倉單交易憑借其自身的優(yōu)勢(shì)和理性得到了政府的認(rèn)同和支持，并具有了合適的法律地位?！保?］以國家質(zhì)檢總局發(fā)布《大宗商品電子交易規(guī)范》(2002年7月)為依據(jù)，大宗商品中遠(yuǎn)期交易模式正式興起和應(yīng)用。2007年，商務(wù)部聯(lián)合國務(wù)院發(fā)展研究中心、財(cái)政部、國家工商管理總局、公安部等七部委起草《大宗商品電子交易市場(chǎng)暫行辦法(草案)》，正式確立國家商務(wù)部為大宗商品交易市場(chǎng)的主管部門，這為中遠(yuǎn)期交易的發(fā)展與壯大奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

大宗商品中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)產(chǎn)生至今不過十余年，但發(fā)展速度卻是驚人的。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2006年有11家成立，2007年12家成立，2008年高達(dá)16家，2009年截止到9月份就有14家成立。大宗商品場(chǎng)外交易平臺(tái)共有700余家，其中有200多家擁有電子盤。［3］交易的品種涉及農(nóng)副產(chǎn)品、大宗工業(yè)原料、石化產(chǎn)品等100多個(gè)品種。

2.2 大宗商品中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)的問題分析

任何事物的發(fā)展都有正反兩個(gè)方面。大宗商品中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)在促進(jìn)現(xiàn)貨貿(mào)易、引導(dǎo)生產(chǎn)、降低交易成本、加快流通速度、提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量和效率、形成多樣化商品市場(chǎng)體系、改造生產(chǎn)資料的流通鏈、發(fā)揮商品集散和銜接產(chǎn)銷的功能等發(fā)揮了積極作用。同時(shí)，由于市場(chǎng)外部和市場(chǎng)本身的原因，導(dǎo)致了在市場(chǎng)調(diào)整交易保證金標(biāo)準(zhǔn)的情況下，因保證金不足、采購合約被強(qiáng)制轉(zhuǎn)讓而導(dǎo)致巨額賬面虧損的“蘭生瓊膠對(duì)賭”事件;公司總裁及法人代表卷款1.7億出逃至美國洛杉磯的“華交所郭遠(yuǎn)峰事件”;合約非理性下跌，嚴(yán)重背離商品的價(jià)值，交易市場(chǎng)停止交易，強(qiáng)行平倉、關(guān)停的“沂蒙山花生事件”;……。這些事件凸顯了大宗商品交易市場(chǎng)存在的問題和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

問題一:法律法規(guī)不健全，大宗商品交易市場(chǎng)的設(shè)立和交易缺乏依據(jù)。

有法可依是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本要求。大宗商品交易市場(chǎng)在其發(fā)展的十幾年過程中，都是依據(jù)《公司法》、《合同法》和《大宗商品電子交易規(guī)范》設(shè)立的，沒有出臺(tái)針對(duì)大宗商品交易市場(chǎng)的法律法規(guī)。雖然《大宗商品電子交易規(guī)范》有針對(duì)性，不過是個(gè)一般意義上的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，不具有法律約束力。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)只是個(gè)選擇性標(biāo)準(zhǔn)，只有被法律法規(guī)引用，才能成為法律規(guī)范。2007年底，商務(wù)部起草了《大宗商品交易市場(chǎng)管理暫行辦法(草案)》(征求意見稿)，并召開座談會(huì)，集中征求意見，但一直未能出臺(tái)。正是缺乏法律法規(guī)的約束，市場(chǎng)交易規(guī)則和管理制度千差萬別，全憑市場(chǎng)經(jīng)營者意愿擬定和解釋。加上監(jiān)管不到位，引發(fā)了多起影響較大的矛盾和糾紛。

問題二:政府監(jiān)管不到位，重形式輕實(shí)質(zhì)。

由于大宗商品交易市場(chǎng)交易事件不斷發(fā)生，國家有關(guān)部門進(jìn)行了兩次較大的整頓檢查工作。第一次是2007年4月13日商務(wù)部發(fā)布《商務(wù)部關(guān)于大宗商品交易市場(chǎng)限期整改有關(guān)問題的通知》，規(guī)定凡未經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，而采用集中交易方式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約交易的機(jī)構(gòu)或者市場(chǎng)，應(yīng)當(dāng)對(duì)照《期貨交易管理?xiàng)l例》第八十九條規(guī)定進(jìn)行檢查，在2007年9月30日前完成整改。第二次是2010年2月，商務(wù)部、公安部、工商總局、法制辦、銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)六部委聯(lián)合下發(fā)了《中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)整頓規(guī)范工作指導(dǎo)意見》，對(duì)中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行整頓，被業(yè)內(nèi)人士稱為“國六條”，包括禁止新設(shè)市場(chǎng)和新上品種;保障資金安全，實(shí)行保證金第三方托管和銀行監(jiān)管;禁止自然人和無行業(yè)背景的企業(yè)入市交易;禁止代理業(yè)務(wù);規(guī)范保證金繳納形式;限定每個(gè)交易品種和每個(gè)交易商的最大訂貨量。兩次整頓檢查工作，一定程度上對(duì)大宗商品交易市場(chǎng)起到了規(guī)范作用，過度投機(jī)和不規(guī)范的行為得到了抑制和警示，但真正落到實(shí)處卻不多見。一些經(jīng)營者依然抱著上有政策下有對(duì)策的態(tài)度，我行我素。根本原因在于法律規(guī)范的缺失導(dǎo)致的監(jiān)管部門法律責(zé)任不明確。

問題三:市場(chǎng)定位不確定，投機(jī)氣氛濃厚。

大宗商品交易市場(chǎng)通常產(chǎn)生于商品生產(chǎn)的主要地區(qū)，交易品種大多和區(qū)域經(jīng)濟(jì)有著千絲萬縷的聯(lián)系，交易模式是以服務(wù)于現(xiàn)貨貿(mào)易為宗旨，在傳統(tǒng)交易模式基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。因此，它屬于現(xiàn)貨市場(chǎng)，以服務(wù)大宗商品的流通為主要經(jīng)營目的，同時(shí)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能。但在實(shí)際經(jīng)營過程中，經(jīng)營者背離了良好的初衷，交割申報(bào)和交割倉庫形同虛設(shè)。假借準(zhǔn)期貨交易模式和期貨交易模式的相似性，把價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值作為追求的目標(biāo)，混淆現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的本質(zhì)區(qū)別。交易傭金是市場(chǎng)的利益核心，牽扯著經(jīng)營者、代理者和交易商的敏感神經(jīng)。傭金的增長必然依靠交易量的提高，交易量的提高，又必然脫離正常的商品價(jià)格規(guī)律，發(fā)展為投機(jī)交易，最終演變成買賣雙方的對(duì)賭?！疤m生瓊膠對(duì)賭”事件就是最好的例證。

問題四:交易管理制度不規(guī)范，加大了交易風(fēng)險(xiǎn)。

各個(gè)交易市場(chǎng)的管理制度，都是市場(chǎng)的經(jīng)營者自己制定的，缺乏有效的監(jiān)管?！疤m生瓊膠對(duì)賭”事件中的上海蘭生股份有限公司，在瓊膠市場(chǎng)決定將買賣雙方的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整的情況下，蘭生股份因保證金不足，采購合約被強(qiáng)制轉(zhuǎn)讓而導(dǎo)致巨額賬面虧損?！疤m生瓊膠對(duì)賭”事件折射出交易市場(chǎng)可以隨意改變交易規(guī)則，擁有絕對(duì)的“自由裁量權(quán)”，使市場(chǎng)制定的規(guī)章制度形同虛設(shè)，為操縱市場(chǎng)大開方便之門。另外，交易市場(chǎng)是為交易商提供一個(gè)公開、公正、公平的交易平臺(tái)，經(jīng)營者的利益來自優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。在法律法規(guī)缺失、監(jiān)管不到位的情況下，交易市場(chǎng)充當(dāng)交易商，參與交易，利用自身的優(yōu)勢(shì)，操縱價(jià)格。同時(shí)，一些交易市場(chǎng)的合約交割量幾乎為零，完全脫離了現(xiàn)貨貿(mào)易，成為投機(jī)場(chǎng)所，使得交易風(fēng)險(xiǎn)劇增。

3 大宗商品交易市場(chǎng)發(fā)展的法律思考

大宗商品交易市場(chǎng)存在的問題多，有的甚至比較嚴(yán)重，引起了政府、社會(huì)和相關(guān)行業(yè)的廣泛關(guān)注。一度，以非法期貨、變相期貨為名，建議政府取締大宗商品交易市場(chǎng)的呼聲很高。任何一個(gè)新事物在它的發(fā)展過程中都會(huì)出現(xiàn)這樣那樣的問題，是事物發(fā)展的規(guī)律，不能因噎廢食，全盤否定。2010年初，國家六部委聯(lián)合檢查組依據(jù)“國六條”對(duì)大宗商品交易市場(chǎng)進(jìn)行了整頓和規(guī)范，既體現(xiàn)了政府對(duì)該市場(chǎng)存在意義和作用的認(rèn)同，也表明了對(duì)該市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展、守法經(jīng)營的態(tài)度。筆者認(rèn)為，解決大宗商品交易市場(chǎng)發(fā)展中的問題，應(yīng)主要做好以下幾方面工作:

3.1 制定《大宗商品中遠(yuǎn)期交易管理?xiàng)l例》，逐步形成法律法規(guī)體系

法律法規(guī)是指導(dǎo)人們行為的基本規(guī)則。市場(chǎng)的健康發(fā)展的前提是有法可依，這是解決問題的關(guān)鍵所在。通過制定法律法規(guī)，明確監(jiān)督管理部門及其相應(yīng)的監(jiān)管職責(zé)，規(guī)定市場(chǎng)設(shè)立的基本條件，對(duì)交易規(guī)則、管理制度、交易保證金、第三方資金監(jiān)管以及交易商資格等方面提出要求，設(shè)定市場(chǎng)參與各方的法律義務(wù)和責(zé)任。當(dāng)然，在目前不具備立法條件的情況下，可以先行出臺(tái)部門規(guī)章。2007年商務(wù)部組織起草的《大宗商品交易市場(chǎng)管理暫行辦法(草案)》，就是一個(gè)很好的先例，只是由于歷史的原因沒能延續(xù)下來。

3.2 修改《大宗商品電子交易規(guī)范》

隨著市場(chǎng)的發(fā)展，交易模式的不斷創(chuàng)新，《大宗商品電子交易規(guī)范》已不能適應(yīng)新的情況。如果依舊按照原有的規(guī)定指導(dǎo)大宗商品中遠(yuǎn)期交易，勢(shì)必又回到市場(chǎng)的初期水平，使得現(xiàn)貨市場(chǎng)又陷入準(zhǔn)期貨模式無休止的爭論中?？捎芍鞴懿块T牽頭，組織各類專家、理論家對(duì)創(chuàng)新的交易模式進(jìn)行論證，把較為成熟的真正能促進(jìn)現(xiàn)貨貿(mào)易發(fā)展的大宗商品中遠(yuǎn)期交易模式作為基本規(guī)則，賦予其法律約束力，建立起大宗商品統(tǒng)一交易規(guī)則。

3.3 統(tǒng)一交易管理制度，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

交易管理制度是維護(hù)市場(chǎng)交易秩序的基本行為規(guī)范，如果規(guī)章制度不規(guī)范或者存在漏洞，那么所有參與的交易商以及市場(chǎng)本身的利益就無法得到保障。交易管理制度主要包括交易規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)控制制度、現(xiàn)貨交收制度、資金結(jié)算以及結(jié)算管理制度等。對(duì)這些制度，可以建立一套相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一范本，限制經(jīng)營者的隨意性解釋，化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。特別在風(fēng)險(xiǎn)控制制度上，應(yīng)盡快建立風(fēng)險(xiǎn)控制上報(bào)程序和審批機(jī)制，防范市場(chǎng)操縱行為。

3.4 制定交易市場(chǎng)最低交割量制度和標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)商品流通

事實(shí)上，判定大宗商品交易市場(chǎng)是不是變相期貨或者投機(jī)場(chǎng)所，唯一的標(biāo)準(zhǔn)就是有無實(shí)物交割以及交割量大小?！岸羞h(yuǎn)期市場(chǎng)本質(zhì)上是一個(gè)物流市場(chǎng)，其最終的目的應(yīng)該是物權(quán)的轉(zhuǎn)移，實(shí)物交割才是其本質(zhì)。”［4］主管部門應(yīng)根據(jù)各交易市場(chǎng)實(shí)際情況，對(duì)每一交易品種、每一合約限定最低交割量。最低交割量應(yīng)當(dāng)以該品種或合約的月或年平均持倉量的百分比來計(jì)算，一般以不低于20%為標(biāo)準(zhǔn)。把最低交割量制度確立為一項(xiàng)法律制度，以保障權(quán)威性、公平性。

［1］賈秀文.現(xiàn)貨連續(xù)交易模式對(duì)大宗商品交易市場(chǎng)的重大意義［EB/OL］.(2009 －10 －26).http://blog.sina.com.cn/s/blog_62baa6250100fipf.html.

［2］劉斌.我國大宗商品電子交易市場(chǎng)發(fā)展思考［J］.合作經(jīng)濟(jì)與科技，2010(3):99－100.

［3］巖雪.盡快規(guī)范大宗商品電子交易平臺(tái)［EB/OL］.(2009－12－24).http://finance.stockstar.com/JL2009122400001876.shtml.

［4］姚廣，劉文元.加強(qiáng)監(jiān)管科學(xué)規(guī)劃合理引導(dǎo)中遠(yuǎn)期市場(chǎng)發(fā)展建立多層次期貨市場(chǎng)體系［EB/OL］.(2011－01－27).http://www.yhqhjn.com/News2.aspx?id=4042＆classId=8.