企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范研究

曲翠平

（廣東嶺南職業(yè)技術(shù)學(xué)院，廣東 廣州 510663）

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范研究

曲翠平

（廣東嶺南職業(yè)技術(shù)學(xué)院，廣東 廣州 510663）

企業(yè)無論處于任何階段，都存在著一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。及時(shí)準(zhǔn)確地進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，及早發(fā)現(xiàn)危機(jī)信號(hào)，有效地控制與防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的工作重點(diǎn)。本文分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的原因，提出從優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)、提高投資決策的科學(xué)化水平等幾個(gè)方面控制與防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；資金結(jié)構(gòu)；控制防范

在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，隨著競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)存在各種風(fēng)險(xiǎn)，很多企業(yè)由于承受風(fēng)險(xiǎn)的能力較低，紛紛面臨倒閉，究其原因大多數(shù)企業(yè)由于資金鏈的斷裂而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)失敗。企業(yè)出現(xiàn)資金流的斷裂導(dǎo)致企業(yè)失敗，只是直接問題的反映，實(shí)質(zhì)上是企業(yè)缺乏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范和現(xiàn)金流的管理能力。在財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于各種難以預(yù)料或控制的因素影響，財(cái)務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性，所以無論企業(yè)處于任何階段，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范始終貫穿于整個(gè)過程，這就要求企業(yè)管理層要有一定的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，采取各種措施防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如何防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的工作重點(diǎn)，也是現(xiàn)代企業(yè)實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)的有力保證。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型

根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、存貨管理風(fēng)險(xiǎn)等。其中，籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在籌資活動(dòng)中由于借入資金而增加喪失償債能力的可能；投資風(fēng)險(xiǎn)是指在投資活動(dòng)中由于受到各種難以預(yù)計(jì)因素的影響，致使投資項(xiàng)目不能達(dá)到預(yù)期效益，從而影響企業(yè)投資收益率而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)就是指企業(yè)某一時(shí)點(diǎn)的存量現(xiàn)金不能夠滿足企業(yè)當(dāng)時(shí)的支出需求而產(chǎn)生的阻礙企業(yè)正常運(yùn)行甚至破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)又稱營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的不確定性而使企業(yè)收益產(chǎn)生變化的可能性。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括采供應(yīng)方面的風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)方面的風(fēng)險(xiǎn)、銷售方面的風(fēng)險(xiǎn)等。企業(yè)保持一定量的存貨對(duì)于其進(jìn)行正常生產(chǎn)來說是至關(guān)重要的，但如何確定最優(yōu)庫存量是一個(gè)比較棘手的問題，存貨太多會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品積壓，占用企業(yè)資金，風(fēng)險(xiǎn)較高；存貨太少又可能導(dǎo)致原料供應(yīng)不及時(shí)，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)，嚴(yán)重時(shí)可能造成對(duì)客戶的違約，影響企業(yè)的信譽(yù)。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因，而且不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的具體原因也不盡相同。企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一般原因有以下幾點(diǎn)：

（一）資本結(jié)構(gòu)不合理

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例，反映的是企業(yè)債務(wù)與股權(quán)的比例關(guān)系，它在很大程度上決定著企業(yè)的償債和再融資能力，決定著企業(yè)未來的盈利能力，是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一項(xiàng)重要指標(biāo)。但是目前我國(guó)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不合理現(xiàn)象比較普遍，一種是債務(wù)資本占全部資本的比例過高。很多企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到80%以上，一旦不能按時(shí)償債，企業(yè)將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。另一種是權(quán)益資本占全部資本的比例過高。過度偏好股權(quán)融資，債務(wù)融資明顯偏低的現(xiàn)象在上市公司中非常普遍，特別對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言，股權(quán)分置改革之前，不能上市流通的“國(guó)有股”和幾乎不能流通的“法人股”占到整個(gè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的70%左右。為減少這部分股權(quán)所占的比重，獲得更多流動(dòng)性更強(qiáng)的投資，企業(yè)必然傾向于增發(fā)新股，從而導(dǎo)致了更高的權(quán)益資本結(jié)構(gòu)。

（二）企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善，內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系不明

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，只要有財(cái)務(wù)活動(dòng)，就必然存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。然而在現(xiàn)實(shí)工作中，許多企業(yè)建立的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，由于機(jī)構(gòu)設(shè)置不盡合理、管理人員素質(zhì)不高、財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度不夠健全、管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對(duì)內(nèi)外部環(huán)境的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，產(chǎn)生并加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系不明是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因，企業(yè)內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級(jí)企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，使用中沒有有效的監(jiān)督與控制，導(dǎo)致資金流失嚴(yán)重。

（三）投資決策缺乏科學(xué)性

企業(yè)投資是決策者的一項(xiàng)重大事情，需要科學(xué)、合理的財(cái)務(wù)分析，然而投資決策者對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，對(duì)投資項(xiàng)目的可行性缺乏周密系統(tǒng)地分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不夠全面、真實(shí)，很多企業(yè)在投資決策過程中存在經(jīng)驗(yàn)決策及主觀判斷，盲目投資，使得投資決策失誤頻繁發(fā)生，投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期收益，投資無法按期收回，這也給企業(yè)帶來了巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外，不少企業(yè)試圖通過多元化經(jīng)營(yíng)減輕企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但現(xiàn)實(shí)中采用多元化經(jīng)營(yíng)策略卻使一些行業(yè)的龍頭企業(yè)發(fā)生了財(cái)務(wù)危機(jī)甚至瀕臨破產(chǎn)。

（四）資金回收策略不當(dāng)

資金回收一般包括兩個(gè)階段：一是從成品資金轉(zhuǎn)化為結(jié)算資金（應(yīng)收賬款）；一是從結(jié)算資金轉(zhuǎn)化為貨幣資金。在這兩個(gè)階段中，結(jié)算資金長(zhǎng)期無法回籠或不能全額回籠的不確定性就是資金回收風(fēng)險(xiǎn)。一些企業(yè)為了增加銷量，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，但在銷售過程中對(duì)客戶的信用等級(jí)了解不夠，盲目賒銷，造成大量應(yīng)收賬款，大大增加了壞賬風(fēng)險(xiǎn)。另外企業(yè)在債務(wù)融資后必須保證有足夠的現(xiàn)金以償還到期的債務(wù)和利息，如果企業(yè)的資金流動(dòng)狀況較差、變現(xiàn)能力不強(qiáng)而無法保證足夠的現(xiàn)金，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由潛在變成現(xiàn)實(shí)，使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，最終導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)的失敗。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范策略

企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，為了將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響降到最低，企業(yè)必須有一定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)應(yīng)有清醒的認(rèn)識(shí)和警惕，采用科學(xué)的識(shí)別、分析和控制方法，化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，使企業(yè)朝著良性循環(huán)的方向發(fā)展。具體策略如下:

（一）優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)

1.保持合理的資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)應(yīng)在權(quán)益資本和債務(wù)資本之間保持合適的比例結(jié)構(gòu)。一定比例負(fù)債可以給企業(yè)帶來避稅效應(yīng)，以及約束、激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者等正面效應(yīng)。但由于企業(yè)存在財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的作用，當(dāng)負(fù)債規(guī)模增大時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增大。企業(yè)選擇某一項(xiàng)目的基本前提是保證盈利或至少持平，這就要求借入資本的預(yù)期資金利潤(rùn)率大于或等于借款利息率。比如在金融危機(jī)情況下，企業(yè)面臨復(fù)雜多變的市場(chǎng)，經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)加大，往往難以保證穩(wěn)定的資金利潤(rùn)率，很可能出現(xiàn)資金利潤(rùn)率低于負(fù)債利息率的情況，給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格控制負(fù)債規(guī)模，在對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可控情況不明時(shí)，宜采用權(quán)益資本來融資，以保證資本結(jié)構(gòu)的合理化，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到盡可能低。

2.優(yōu)化長(zhǎng)、短期負(fù)債結(jié)構(gòu)

企業(yè)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)情況，將負(fù)債的利息率控制在可承受的范圍內(nèi)，方可有效的降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?？刂曝?fù)債利息率的有效方法是將長(zhǎng)、短期負(fù)債合理搭配，負(fù)債到期結(jié)構(gòu)時(shí)應(yīng)保持一定的安全邊際，對(duì)長(zhǎng)、短期負(fù)債的盈利能力與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行權(quán)衡，確定使風(fēng)險(xiǎn)最小、企業(yè)盈利能力最大化的長(zhǎng)、短期負(fù)債比例。

（二）提高投資決策的科學(xué)化水平

所謂投資決策科學(xué)化，就是在科學(xué)理論指導(dǎo)下，采用科學(xué)方法和程序，由各方面的專家、學(xué)者及有豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的領(lǐng)導(dǎo)者緊密配合，經(jīng)過可行性研究和科學(xué)論證，選出最優(yōu)方案，提高投資項(xiàng)目的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)要建立嚴(yán)格的項(xiàng)目決策責(zé)任制。一旦決策出現(xiàn)問題，要依法追究決策者的經(jīng)濟(jì)、法律責(zé)任。對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)工作，通過分析項(xiàng)目的社會(huì)效益和決策質(zhì)量及存在的問題，及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)、改進(jìn)投資效益、優(yōu)化資源配置。一般來講企業(yè)應(yīng)該選擇短期投資，如果進(jìn)行證券投資，應(yīng)采取分散投資的策略，選擇若干種股票組成投資組合，通過組合中風(fēng)險(xiǎn)的相互抵消來降低風(fēng)險(xiǎn)。

（三）提高企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力

企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力主要指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率。營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率一般指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好，效率越高。資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度主要通過應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率及流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率來表示。提高企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度有兩條途徑：一是在資產(chǎn)中需要保持一定量的易變現(xiàn)資產(chǎn)，企業(yè)一旦需要資金可將其隨時(shí)變現(xiàn)，防止企業(yè)因資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理而帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的是現(xiàn)金，現(xiàn)金持有量過少，資金流動(dòng)性差，持有量越多，流動(dòng)性越好。但是現(xiàn)金占用量過多，會(huì)影響企業(yè)其他獲利機(jī)會(huì)，因此，企業(yè)應(yīng)該確定一個(gè)最優(yōu)的現(xiàn)金持有量，從而提高企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。二是調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，搞活營(yíng)運(yùn)資金。加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，避免出現(xiàn)過多壞賬，對(duì)于結(jié)構(gòu)不合理的流動(dòng)資產(chǎn)，應(yīng)及時(shí)進(jìn)行處理，通過提高管理水平，降低庫存占用量，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。

（四）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不是由某一方面的原因引起的，也不是在很短時(shí)間內(nèi)就產(chǎn)生的，它有一個(gè)漸進(jìn)和積累的過程。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生是可預(yù)測(cè)的。企業(yè)應(yīng)該建立靈活高效的信息系統(tǒng)，形成信息收集、傳遞的快捷渠道，這個(gè)信息系統(tǒng)應(yīng)能提供及時(shí)完整的經(jīng)營(yíng)資料和數(shù)據(jù)。同時(shí)，還應(yīng)配備專門的人員對(duì)信息進(jìn)行收集、處理和反饋，并向預(yù)警系統(tǒng)提供必要的技術(shù)支持。加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)控制度，將責(zé)任落實(shí)到人，有關(guān)部門也應(yīng)定期對(duì)資產(chǎn)管理比率進(jìn)行考核。這樣，可以采取有效的風(fēng)險(xiǎn)防范方法將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化，降低損失出現(xiàn)的概率，將風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失降到最低。

四、結(jié)束語

綜上所述，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不可避免。其形成原因的復(fù)雜性、效用的雙重性要求企業(yè)要有一定的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，在挑戰(zhàn)和機(jī)遇并存、效益和風(fēng)險(xiǎn)同在的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)大環(huán)境下，客觀地分析和認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，采取各種措施來規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，并不斷完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理工作。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作水平的高低是一個(gè)企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵，因此，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者只有經(jīng)常進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，建立和完善各種財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系，加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程各環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)管理，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。

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Research on the Control and Precaution of Business Finance

QU Cui-ping

Whether the enterprises are any stage, there must be some financial risks.Actuarially commit the financial analysis in time, and at the earliest possible time to find the crisis signals, efficient control and precaution for financial risks are the central work of financial management in enterprises.This paper would analyze the cause of enterprise financial risks, control and precaution from the science level of optimizing cash structure and raising investment decisions.

Financial Risk; Cash Structure; Control and Precaution

F27

A

1008-7427（2011）05-0094-02

2011-03-15