中海工業(yè)有限公司 黎志明

淺談跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算下企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

中海工業(yè)有限公司 黎志明

跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，區(qū)別于傳統(tǒng)外匯結(jié)算，其推出對于促進(jìn)企業(yè)貿(mào)易便利化，防范和管理本國企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)，起到了至關(guān)重要的作用。本文通過簡要介紹人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展概況、優(yōu)劣勢特點(diǎn)，以及與傳統(tǒng)外匯結(jié)算面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)比較，提出人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)下外匯風(fēng)險(xiǎn)管理建議。

跨境貿(mào)易 結(jié)算 外匯風(fēng)險(xiǎn)

為促進(jìn)貿(mào)易便利化，2009年7月中國人民銀行會同各部委聯(lián)合發(fā)布了《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，率先在上海、廣州、深圳、東莞和珠海5個城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，境外區(qū)域范圍暫定為港澳地區(qū)和東盟國家。7月6日，隨著中銀香港向中國銀行上海分行匯出首筆跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算款，標(biāo)志著人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)正式啟動。從2010年6月至11月，各試點(diǎn)地區(qū)銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)3400億元，是試點(diǎn)擴(kuò)大前結(jié)算量的7倍多。在國家有關(guān)部門大力推動下，境外貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)正步入發(fā)展的快車道，同時也給國內(nèi)企業(yè)的外匯業(yè)務(wù)管理提出了新的課題。

一、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的優(yōu)勢與挑戰(zhàn)

相對外匯結(jié)算，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算優(yōu)勢明顯，主要表現(xiàn)為：一是程序簡化，操作便利。如海關(guān)、稅務(wù)支持人民幣報(bào)關(guān)和人民幣出口退稅，不再需要提供外匯核銷單，也無需專門開立外匯待核查賬戶；在操作上人民幣結(jié)算不納入外匯核銷管理和外債額度管理，企業(yè)無需提交核銷單，出口貨物仍能享受退免稅等。二是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，降低成本。如可以規(guī)避有關(guān)外匯風(fēng)險(xiǎn)，避免了在對外貿(mào)易中由于匯率波動造成的資金損失，便于企業(yè)產(chǎn)品定價；企業(yè)無需再進(jìn)行貨幣兌換，也無需再使用各類匯率避險(xiǎn)工具，有效降低了結(jié)算成本，同時消除了企業(yè)為抵御匯率風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的衍生產(chǎn)品交易費(fèi)用。三是優(yōu)化資金使用，提高企業(yè)效益。結(jié)算款項(xiàng)直接匯入企業(yè)人民幣賬戶，減少了“外匯待核查賬戶”中間環(huán)節(jié)，不僅節(jié)省了兩次匯兌所產(chǎn)生的部分匯兌成本，而且減少了資金流動的相關(guān)環(huán)節(jié)，有利于企業(yè)加快運(yùn)轉(zhuǎn)速度，企業(yè)可根據(jù)實(shí)際業(yè)務(wù)需要將出口應(yīng)收人民幣貨款存放境外等，可以充分發(fā)揮人民幣結(jié)算對貿(mào)易和投資便利化的促進(jìn)作用。

盡管跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算有很多積極因素，但目前仍存在諸多挑戰(zhàn)，一是跨境貿(mào)易采用人民幣結(jié)算不僅僅取決于國內(nèi)企業(yè)意愿，還要說服境外企業(yè)接受人民幣結(jié)算。在實(shí)際貿(mào)易中，國內(nèi)企業(yè)往往處于弱勢地位，交易對手對進(jìn)口業(yè)務(wù)比較容易接受，而對出口業(yè)務(wù)一般很難接受和采用，從央行公布的2010年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告數(shù)據(jù)看，也印證了這一點(diǎn)。報(bào)告指出，自業(yè)務(wù)試點(diǎn)開始至2010年9月末，銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)1970.8億元。其中，貨物貿(mào)易出口結(jié)算金額177.3億元，貨物貿(mào)易進(jìn)口結(jié)算金額1570.9億元；服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)算金額222.6億元。二是人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的開展從很大程度上取決于人民幣的區(qū)域化和國際化進(jìn)程，同人民幣資本賬戶的開放和人民幣離岸市場的建設(shè)緊密結(jié)合在一起，因此將是較長期、緩慢的過程。三是對境外企業(yè)來說，目前人民幣在境外的投資渠道單一，缺少交易市場，管制仍較嚴(yán)厲，從客觀上也抑制了境外企業(yè)接受和持有人民幣的積極性。

二、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)下企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)比較

外匯風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)等經(jīng)濟(jì)主體在持有或運(yùn)用外匯經(jīng)營活動中,因匯率變動而蒙受損失的可能性。在傳統(tǒng)外匯結(jié)算模式下，外匯風(fēng)險(xiǎn)主要涉及交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)三類。傳統(tǒng)外匯結(jié)算模式下的企業(yè)主要通過合同約定諸如選擇強(qiáng)勢貨幣，及時收、結(jié)匯，縮短收匯周期，以及采用套期保值等金融衍生工具進(jìn)行市場操作，平衡外幣資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，調(diào)整資金流量等來規(guī)避或減少交易風(fēng)險(xiǎn)和外幣折算風(fēng)險(xiǎn)。而跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，因不涉及外幣交易和折算，可以規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，但不可避免地同傳統(tǒng)外匯結(jié)算模式一樣，仍將面臨外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，亦稱經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，即人民幣匯率波動通過影響企業(yè)產(chǎn)量、成本、價格從而對企業(yè)未來一定時期的收益或現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響的可能性。對國內(nèi)企業(yè)來說，如果人民幣匯率上升，會使出口企業(yè)承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)，其預(yù)期的外匯收入折成本幣的收益就會減少，反之，則會使進(jìn)口企業(yè)成本上升，承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)。

三、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)下外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理建議

對于一個企業(yè)來說，外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)）比交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)更為重要，因折算風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)的影響是一次性的，而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)其影響卻是長期性的，涉及生產(chǎn)、銷售、原材料供應(yīng)以及區(qū)位選擇等經(jīng)營管理的各個方面，具有系統(tǒng)性和不易識別性，因而需要綜合考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)的可接受程度，采用風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)承受和風(fēng)險(xiǎn)降低等手段，通過調(diào)整經(jīng)營策略和加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，改變企業(yè)自身來適應(yīng)環(huán)境的變化，消除匯率波動對企業(yè)產(chǎn)量、成本、價格等的不利影響。一是要通過國際經(jīng)營活動和財(cái)務(wù)活動多樣化避免風(fēng)險(xiǎn)，交易對象不僅限于某一匯率國家和地區(qū)。二是要合理選擇交易對手，優(yōu)先選擇集團(tuán)內(nèi)成員業(yè)務(wù)單位，或選擇信譽(yù)好、有實(shí)力的境外企業(yè)開展業(yè)務(wù)。三是要關(guān)注人民幣匯率走勢，通過匯率比價優(yōu)勢，從不同國家、地區(qū)，以不同的貨幣購買原材料、設(shè)備，降低采購成本。同時通過在貨幣貶值國投資設(shè)廠，追求更低廉人工和制造成本，回避或減少匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響。四是要進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)行精細(xì)化管理，關(guān)閉缺乏效率的企業(yè)，降本增效，提高企業(yè)生產(chǎn)效率和本國企業(yè)出口產(chǎn)品競爭力，掌握市場競爭主動權(quán)。五是要根據(jù)所在國匯率變化，適時調(diào)整產(chǎn)品策略、定價策略和市場營銷策略。

新形勢下，國內(nèi)企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的優(yōu)勢，積極應(yīng)對挑戰(zhàn)，合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，綜合施策，使企業(yè)在國內(nèi)國際市場中立于不敗之地。

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