■文/余國(guó)慶 呂東悅

本·拉登載不動(dòng)許多油

■文/余國(guó)慶 呂東悅

本·拉登之死導(dǎo)致油價(jià)漲跌空間有限。他的死亡可能加劇中亞地區(qū)的緊張局勢(shì)，但沙特等主要產(chǎn)油國(guó)失控可能性較小，國(guó)際油價(jià)將在高位震蕩。

5月1日，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬親自宣布擊斃頭號(hào)國(guó)際恐怖元兇本·拉登，國(guó)際油價(jià)應(yīng)聲而落。 5月2至6日全周連跌五個(gè)交易日，紐約和倫敦市場(chǎng)原油價(jià)格跌幅均創(chuàng)下單周最高紀(jì)錄。其中，5月6日國(guó)際油價(jià)大跳水， WTI原油6月期貨大跌9.17美元，報(bào)99.80美元/桶，跌幅為8.39%；布倫特原油6月期貨大跌10.39美元，報(bào)110.80美元/桶，跌幅為8.57%，一度大跌逾12美元，超過(guò)雷曼兄弟垮臺(tái)后的跌勢(shì)，兩種原油下跌金額與幅度均創(chuàng)下歷史最高。

其實(shí)，本·拉登之死只能算是全球油價(jià)暴跌的催化劑，對(duì)市場(chǎng)影響有限。本·拉登只是宗教極端勢(shì)力的代表或與西方價(jià)值觀對(duì)立的符號(hào)，其本人生與死并不重要。事實(shí)上，宗教信仰、價(jià)值觀念和民族利益等方面的對(duì)立難以用武力強(qiáng)制調(diào)和，只要恐怖主義的土壤存在，不用說(shuō)恐怖威脅，就是恐怖襲擊也將現(xiàn)實(shí)地存在。

油價(jià)暴跌原因

國(guó)際油價(jià)大跌主要是高位回落與投機(jī)炒作的結(jié)果，既有客觀原因，也有主觀原因。具體看，有這樣一些因素推動(dòng)。

一是油價(jià)持續(xù)上漲、高位運(yùn)行后，存在著回調(diào)的壓力。2011年3月以來(lái)，紐約市場(chǎng)原油凈持倉(cāng)量一直保持在25萬(wàn)手以上高位運(yùn)行，高出以往正常凈持倉(cāng)量1～2倍。4月以來(lái)，WTI原油價(jià)格普遍在110美元/桶以上，布倫特原油普遍在120美元/桶以上，同上年平均水平相比，分別上漲達(dá)37%和54%。這種價(jià)格上漲顯然與世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的狀況不相匹配，明顯缺乏支撐。尤其是北非、中東動(dòng)亂對(duì)油價(jià)的推動(dòng)，國(guó)際油價(jià)確實(shí)存在著不小的政治溢價(jià)。國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲后市場(chǎng)也存在著一定的不安情緒，稍有風(fēng)吹草動(dòng)，自然要滑落。

二是市場(chǎng)投機(jī)商炒作，尋求制造新的差價(jià)牟利。如上所述，3月份以來(lái)紐約市場(chǎng)原油凈持倉(cāng)量一直保持在25萬(wàn)手以上高位運(yùn)行，繼續(xù)建倉(cāng)推價(jià)的余地較小、風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增大，推倒重來(lái)、打壓油價(jià)無(wú)疑有利于投機(jī)商反復(fù)進(jìn)出運(yùn)作。

三是美元炒作性大漲直接打壓了油價(jià)。一方面，4月下半月以來(lái)，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體趨好的形勢(shì)下，美元持續(xù)下滑本身就隱藏著炒作，對(duì)5月初美元持續(xù)走強(qiáng)起到明顯的推動(dòng)作用。另一方面，5月5日歐洲央行宣布將基準(zhǔn)利率維持在1.25%不變，英國(guó)央行也宣布將基準(zhǔn)利率維持在0.5%不變。同時(shí)，特里謝暗示6月不太可能加息，推動(dòng)了歐元下跌，從而也推高了美元。另外，部分國(guó)家緊縮政策壓縮了市場(chǎng)炒作的空間，油價(jià)繼續(xù)上漲的動(dòng)力不足。

由上可知，此次油價(jià)大跌，客觀上是油價(jià)水平確實(shí)偏高，脫離經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐。主觀上則來(lái)自兩方面要求，一是油價(jià)偏高，繼續(xù)擴(kuò)大盈利空間有限，投機(jī)資金持續(xù)進(jìn)入的風(fēng)險(xiǎn)增大，有推倒重來(lái)的企圖。二是美國(guó)政府對(duì)當(dāng)前高油價(jià)持否定態(tài)勢(shì)，兩相呼應(yīng)，便出現(xiàn)高盛唱空市場(chǎng)、美元持續(xù)走強(qiáng)，強(qiáng)勁打壓油價(jià)的局面。雖然說(shuō)，本·拉登之死導(dǎo)致油價(jià)下跌空間有限，但是他的死亡可能加劇中東地區(qū)的緊張局勢(shì)。中東的動(dòng)亂是否繼續(xù)擴(kuò)大，以及是否蔓延到海灣主要產(chǎn)油國(guó)，從而導(dǎo)致高油價(jià)？

沙特等國(guó)失控可能性小

利比亞危機(jī)的持續(xù)對(duì)石油市場(chǎng)的沖擊反映了中東地緣政治危機(jī)的敏感性和復(fù)雜性。利比亞本身并不是一個(gè)舉足輕重的產(chǎn)油國(guó)。危機(jī)爆發(fā)前利比亞日產(chǎn)石油160萬(wàn)桶，不到世界石油日產(chǎn)量的2%，是歐佩克中的第八大產(chǎn)油國(guó)，但利比亞是非洲第三大原油出產(chǎn)國(guó)和最大原油儲(chǔ)備國(guó)。利比亞石油儲(chǔ)量高達(dá)464億桶，位居非洲首位。利比亞本身的石油產(chǎn)能尚難左右國(guó)際石油市場(chǎng)。從出口規(guī)模上看，利比亞石油出口不到沙特阿拉伯的五分之一。沙特阿拉伯目前日產(chǎn)石油850萬(wàn)桶，并且有能力在短期內(nèi)將石油日產(chǎn)量提高到900萬(wàn)桶以上的水平。國(guó)際社會(huì)和石油市場(chǎng)擔(dān)憂的是，利比亞動(dòng)亂局勢(shì)擴(kuò)大至沙特等核心產(chǎn)油國(guó)，使這些國(guó)家的石油生產(chǎn)受到中斷或減少的威脅，國(guó)際石油出口格局將面臨史無(wú)前例的沖擊。

為了平息國(guó)際社會(huì)的擔(dān)憂，沙特阿拉伯在埃及和利比亞局勢(shì)動(dòng)亂后宣布禁止一切形式的游行、示威和靜坐活動(dòng)。4月，沙特出兵平息發(fā)生在卡塔爾的示威活動(dòng)，此舉顯然是為了防止發(fā)生在鄰國(guó)的示威活動(dòng)蔓延至國(guó)內(nèi)，降低了國(guó)際社會(huì)對(duì)沙特重蹈埃及和利比亞動(dòng)蕩預(yù)期。

應(yīng)該看到，沙特周邊國(guó)家的相繼動(dòng)亂，加重了人們對(duì)沙特等海灣產(chǎn)油國(guó)陷于動(dòng)亂的擔(dān)憂。地區(qū)危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，與沙特為鄰的也門、阿曼、巴林、卡塔爾、科威特等國(guó)也出現(xiàn)了一系列示威活動(dòng)。尤其是巴林的示威活動(dòng)發(fā)生了人員傷亡，伊朗強(qiáng)烈抗議沙特干預(yù)卡特爾局勢(shì)。這些國(guó)家的股市近期也出現(xiàn)了較大程度的下跌。但以沙特為代表的海灣產(chǎn)油國(guó)與突尼斯、埃及、利比亞等國(guó)有很大的不同。

首先，海灣產(chǎn)油國(guó)的社會(huì)生活水平普遍較高，這些國(guó)家的人均國(guó)民收入名列世界前茅，貧富懸殊現(xiàn)象并不嚴(yán)重，社會(huì)變革的呼聲并不強(qiáng)烈。其次，無(wú)論是美國(guó)還是其他西方國(guó)家并不愿看到海灣產(chǎn)油國(guó)陷入全面混亂。

美國(guó)已經(jīng)接連派要員前往海灣安撫這些掌握石油資源和美元的君主國(guó)。美國(guó)對(duì)沙特出兵卡塔爾僅僅表示“關(guān)注”。阿拉伯國(guó)家聯(lián)盟也發(fā)表聲明，支持這些國(guó)家維護(hù)穩(wěn)定的措施，這與美國(guó)及阿盟對(duì)待利比亞問(wèn)題的態(tài)度有根本的不同。目前看來(lái)，海灣產(chǎn)油國(guó)陷于全面內(nèi)亂和局勢(shì)失控的可能性還比較小。

國(guó)際油價(jià)有望高位震蕩

海灣合作委員會(huì)成員國(guó)（沙特、阿聯(lián)酋、卡塔爾、科威特、巴林、阿曼）在維持歐佩克石油產(chǎn)量和國(guó)際油價(jià)方面起著重大作用。海合會(huì)成員國(guó)擁有豐富的石油資源，已探明的石油儲(chǔ)量約占全球石油總儲(chǔ)量的45%。目前，歐佩克的石油產(chǎn)量占全球需求量的40%左右。該組織2008年底以來(lái)日產(chǎn)量限額維持在2500萬(wàn)桶的水平，但保留日產(chǎn)300萬(wàn)桶石油的能力，作為調(diào)控油價(jià)波動(dòng)的手段。作為歐佩克中最大的產(chǎn)油國(guó)，沙特阿拉伯承擔(dān)著平抑油價(jià)暴漲或暴跌的重任。今年以來(lái)、中東北非地區(qū)局勢(shì)的動(dòng)蕩成為推動(dòng)油價(jià)上漲的重要因素。國(guó)際社會(huì)主要擔(dān)心沙特等海灣產(chǎn)油國(guó)也陷于動(dòng)蕩，從而影響這些國(guó)家石油出口。目前，中東不少國(guó)家的動(dòng)亂仍有蔓延的趨勢(shì)。尤其是沙特阿拉伯南部的鄰國(guó)也門的局勢(shì)不容樂(lè)觀，現(xiàn)總統(tǒng)薩利赫面臨著很大的下臺(tái)壓力。巴林、卡塔爾局勢(shì)仍有反復(fù)的可能。離沙特北部不遠(yuǎn)的敘利亞最近的局勢(shì)也惡化，美國(guó)正在醞釀對(duì)敘利亞進(jìn)行國(guó)際制裁。沙特周邊的這種不穩(wěn)定因素，使國(guó)際游資和熱錢隨時(shí)有炒作沙特局勢(shì)不穩(wěn)的理由。因此，國(guó)際油價(jià)近期可能持續(xù)震蕩。

當(dāng)然，影響國(guó)際油價(jià)變動(dòng)的因素眾多，包括主要大國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣度、美國(guó)等國(guó)家的原油庫(kù)存、金融熱錢炒作等。此外，石油市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的判斷、日本核危機(jī)對(duì)各國(guó)能源政策的影響等也成為油價(jià)變動(dòng)的因素。從總的供求關(guān)系的情況看，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，中國(guó)、巴西、印度、南非等新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然強(qiáng)勁，對(duì)石油的需求仍然旺盛。主要產(chǎn)油國(guó)除了沙特外，俄羅斯、伊拉克、伊朗等產(chǎn)油國(guó)的石油生產(chǎn)和出口能力仍然受到不少因素限制，剩余生產(chǎn)能力變化不大。因此，短期內(nèi)國(guó)際石油市場(chǎng)供求關(guān)系不會(huì)發(fā)生大的變化。在排除地緣政治因素影響的情況下，國(guó)際油價(jià)不太可能出現(xiàn)持續(xù)大漲或大跌的趨勢(shì)。