張瑞婷

(南京大學(xué)法學(xué)院,江蘇南京210093)

論中投公司政府股東權(quán)與管理權(quán)之分離
——以淡馬錫為鑒

張瑞婷

(南京大學(xué)法學(xué)院,江蘇南京210093)

中投公司是我國唯一的一家主權(quán)財(cái)富基金,政府是其唯一所有者,應(yīng)享有股東權(quán)。但另一方面,政府又是具有管理公共事務(wù)的職能,對(duì)中投公司這一民事主體應(yīng)具有管理權(quán)。經(jīng)驗(yàn)證明,主權(quán)財(cái)富基金應(yīng)保證商業(yè)化運(yùn)作,才能實(shí)現(xiàn)其高效的投資目標(biāo)。因此,政府同時(shí)作為行使公共管理職能的管理者和主權(quán)財(cái)富基金的所有者,應(yīng)明晰其權(quán)力界限,保證公共管理職能和所有者職能的分離。

中投公司;主權(quán)財(cái)富基金;所有權(quán);國有企業(yè)

一、中投公司概述

中投公司(CIC),全稱中國投資有限責(zé)任公司(China Investment Corporation),是我國目前為止唯一的一家主權(quán)財(cái)富基金,是嚴(yán)格按照《公司法》設(shè)立的國有獨(dú)資公司。它是在我國外匯儲(chǔ)備長期盈余的情況下建立的[1]。我們先從了解主權(quán)財(cái)富基金入手來研究中投公司。

(一)主權(quán)財(cái)富基金的概念和特征

主權(quán)財(cái)富基金是由一國政府擁有和管理的,以外匯儲(chǔ)備和商品出口收入為主要資金來源的,主要面向海外投資并以收益最大化為主要目的的市場化、專門化的長期投資機(jī)構(gòu)[2]。從本質(zhì)上講,主權(quán)財(cái)富基金屬于機(jī)構(gòu)投資者。作為特殊機(jī)構(gòu)投資者,主權(quán)財(cái)富基金具有以下四個(gè)特有的要素:所有權(quán)屬于一國政府;資金來源主要是外匯儲(chǔ)備和商品出口收入;投資目的以增值營利為主,兼具國家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略目的;投資方式專業(yè)化、市場化。

(二)中投公司法律形式——公司制主權(quán)財(cái)富基金

并非所有的主權(quán)財(cái)富基金都是以公司的形式存在的。公司須依公司法律規(guī)范設(shè)立[3]。只有依照公司法成立的法人才能叫做公司。按照主權(quán)財(cái)富基金所采取的法律形式劃分,可分為資產(chǎn)池型非法人主權(quán)財(cái)富基金、公法規(guī)范下的法人型主權(quán)財(cái)富基金以及公司法規(guī)范下的法人型主權(quán)財(cái)富基金。

第一類,資產(chǎn)池型主權(quán)財(cái)富基金。由一個(gè)資產(chǎn)池構(gòu)成,不具備獨(dú)立的法人資格,資產(chǎn)池由國家或中央銀行擁有。

第二類,公法規(guī)范下的法人型主權(quán)財(cái)富基金。其法律地位以及與其他國家機(jī)構(gòu)法律關(guān)系的界定上,是通過主權(quán)財(cái)富基金的組織法來規(guī)范的。

第三類,私法規(guī)范下的公司型主權(quán)財(cái)富基金。這是在普通公司法規(guī)范的調(diào)整下設(shè)立和運(yùn)營的商業(yè)化的國有機(jī)構(gòu),采取私營公司的形式,國家持有100%股權(quán)。我們把它叫做公司制主權(quán)財(cái)富基金。我國的中投公司即屬于這類公司制主權(quán)財(cái)富基金[4]。

(三)中投公司的法律屬性——國有企業(yè)

仁荷大學(xué)的Junyeop Lee在給OECD的一份研究報(bào)告中這樣定義國有企業(yè):“國有企業(yè)(stateowned enterprises)”是指由中央政府和地方政府設(shè)立并且其管理人員來自政府的企業(yè)單位。[5]主權(quán)財(cái)富基金也完全符合這一定義。主權(quán)財(cái)富基金有一個(gè)共同點(diǎn),就是其出資人都是國家,或者說所有權(quán)屬于國家。因此,從法律屬性上來看,公司制主權(quán)財(cái)富基金的性質(zhì)屬于國有企業(yè)。國外有些學(xué)者根據(jù)2004年美式BIT范本直接認(rèn)為主權(quán)財(cái)富基金其實(shí)就是企業(yè)(enterprise)。[6]基于主權(quán)財(cái)富基金資金來源的“國有”屬性,有人直接將公司形式的主權(quán)財(cái)富基金的法律屬性認(rèn)定為國有企業(yè)法人[7]。

二、公司制主權(quán)財(cái)富基金政府職能分離的必要性

在主權(quán)財(cái)富基金中政府如何既可以合理行使所有權(quán),又可以保證主權(quán)財(cái)富基金的獨(dú)立性和自主經(jīng)營?這就涉及到政府的公共管理職能和所有者職能的分離問題。這也是各國主權(quán)財(cái)富基金面臨的共同問題。

(一)商業(yè)化目標(biāo)的要求

對(duì)于主權(quán)財(cái)富基金母國而言,政府既扮演出資人角色,行使股東職權(quán),對(duì)主權(quán)財(cái)富基金進(jìn)行股東意義上的監(jiān)督,行使股東權(quán)利;另一方面,又是公共職責(zé)的履行者,政府要對(duì)主權(quán)財(cái)富基金進(jìn)行監(jiān)管,履行公共權(quán)力。而主權(quán)基金本質(zhì)上是專業(yè)化的商業(yè)機(jī)構(gòu),而非政府的行政機(jī)關(guān)。套用行政模式勢必壓抑專業(yè)精神與商業(yè)文化,導(dǎo)致類似于官僚組織的死板僵化,顯然不利于其高效率運(yùn)作。因此,應(yīng)盡量避免對(duì)主權(quán)基金的行政干預(yù),確保主權(quán)基金市場運(yùn)營的自由度。這就要求我們明確政府的權(quán)力邊界的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步限制政府公權(quán)力對(duì)主權(quán)財(cái)富基金本身經(jīng)營自主權(quán)的干涉。Donghyun Park(2007)認(rèn)為:主權(quán)財(cái)富基金獨(dú)立化運(yùn)作不是投資成功的充分條件,但卻是必要條件,否則不可能成功。政府干預(yù)投資組合日常管理會(huì)導(dǎo)致追求非商業(yè)化目標(biāo),可能侵蝕回報(bào)。

(二)緩解投資阻力的需要

在實(shí)踐中,歐美等國對(duì)主權(quán)財(cái)富基金的投資一直持謹(jǐn)慎的態(tài)度并進(jìn)行嚴(yán)格審查。主要是因?yàn)閾?dān)心主權(quán)財(cái)富基金的投資行為是出于政治目的,去控制一些關(guān)系到國家安全、經(jīng)濟(jì)命脈的企業(yè)。由于主權(quán)財(cái)富基金由各國政府控制,在一些重點(diǎn)領(lǐng)域的投資可能包含政治意圖或戰(zhàn)略考慮,而非出于商業(yè)盈利目的。這可能威脅到東道國的產(chǎn)業(yè)安全和國家安全。美國前財(cái)政部長、哈佛前校長薩默斯(Lawrence Summers)認(rèn)為,當(dāng)政府成為股東,很難確定經(jīng)濟(jì)利益是否為其唯一的動(dòng)力,主權(quán)財(cái)富基金可能會(huì)試圖增強(qiáng)政治影響力[8]。雖然東道國的這種保護(hù)性障礙在類似美、新、阿三國聯(lián)合聲明這樣的多邊條約中有所限制,但畢竟是小范圍的約束。在沒有簽署類似條約的國家間的投資,仍會(huì)有東道國援用主權(quán)財(cái)富基金投資目的的理由予以排斥。為了防止這種情況的發(fā)生,減少政府干預(yù),實(shí)現(xiàn)政府投資人職能和其公共管理職能的分離,無疑是個(gè)很好的選擇。

(三)國際相關(guān)法律的規(guī)定

1.OECD相關(guān)規(guī)定

《OECD國有企業(yè)公司治理指引》在第二章指出,政府應(yīng)形成并頒布一套清晰、協(xié)調(diào)的所有權(quán)政策,規(guī)定國家所有權(quán)的整體目標(biāo),政府在國有企業(yè)公司治理中的作用以及政府該如何實(shí)現(xiàn)所有權(quán)政策?！吨敢愤M(jìn)一步指出,所有者權(quán)力的行使應(yīng)在政府行政監(jiān)管部門內(nèi)得到明確界定。這可以通過設(shè)立一個(gè)協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu),或者更恰當(dāng)?shù)赝ㄟ^一個(gè)單獨(dú)的機(jī)構(gòu)來集中行使所有權(quán)職能。國有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)(以下簡稱“國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)”)就是這樣一個(gè)機(jī)構(gòu)。它代表國家履行出資人職責(zé),是監(jiān)督國有資產(chǎn)的經(jīng)營和管理,集保護(hù)國家出資人權(quán)益和行使國家權(quán)力的職能于一身。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD),是1961年成立的政府間國際經(jīng)濟(jì)組織,目前成員國總數(shù)34個(gè),主要是一些市場經(jīng)濟(jì)國家。

到目前為止,中國還不是OECD的會(huì)員國,不受以上兩部原則的約束。但是,由于中國現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)體制屬于市場經(jīng)濟(jì),因此,其經(jīng)濟(jì)體的運(yùn)作可以借鑒OECD的規(guī)定。實(shí)際上,自從1999年《OECD公司治理準(zhǔn)則》被議定以后,它已成為OECD國家和非OECD國家進(jìn)行公司治理的共同標(biāo)準(zhǔn)[9],《OECD國有企業(yè)公司治理指引》的情況也相似。

政府為主權(quán)財(cái)富基金提供了法律和司法環(huán)境,并作為一種外部治理力量通過以上管理權(quán)施加著管制約束和監(jiān)管威懾。政府參與越位,會(huì)限制公司的商業(yè)運(yùn)作;政府參與不到位,則會(huì)使主權(quán)財(cái)富基金的行為偏離正確的方向。保持政府適度的管制對(duì)主權(quán)財(cái)富基金也是至關(guān)重要的[10]。

2.GAPP的相關(guān)規(guī)定

2008年9月,全球26只主權(quán)財(cái)富基金設(shè)立國代表在智利首都圣地亞哥召開會(huì)議,共同達(dá)成了一項(xiàng)“普遍接受的原則和做法”(GAPP),又稱圣地亞哥原則。從GAPP的性質(zhì)來看,它不屬于國際法意義上的條約,只是國際協(xié)議,還不具有法律約束力。但是,由于有26個(gè)主權(quán)財(cái)富基金所有國參與討論制定,其參與的廣泛性決定了其在主權(quán)財(cái)富基金的權(quán)威性指導(dǎo)意義。

GAPP在引言中強(qiáng)調(diào):一個(gè)將所有者、治理機(jī)構(gòu)和管理層功能分離開來的穩(wěn)健治理結(jié)構(gòu),可促使主權(quán)財(cái)富基金管理具有操作上的獨(dú)立性,以便使投資決定和投資操作免受政治影響。第九條規(guī)定:主權(quán)財(cái)富基金的操作管理應(yīng)以獨(dú)立的方式來執(zhí)行主權(quán)財(cái)富基金的戰(zhàn)略,并與明確定義的責(zé)任保持一致。

3.我國相關(guān)規(guī)定

根據(jù)我國的《企業(yè)國有資產(chǎn)法》第6條,國務(wù)院和地方人民政府應(yīng)當(dāng)按照政企分開、社會(huì)公共管理職能與國有資產(chǎn)出資人職能分開、不干預(yù)企業(yè)依法自主經(jīng)營的原則,依法履行出資人職責(zé)。中投公司作為國有企業(yè),適用本規(guī)定。

根據(jù)各國公司法的相關(guān)規(guī)定,股東在公司中的股東權(quán),一般包括財(cái)產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營管理權(quán)兩個(gè)方面。《OECD公司治理準(zhǔn)則》中,將股東的基本權(quán)利界定為:所有權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)、信息獲取權(quán)、表決權(quán)、董事選舉權(quán)、分享利潤權(quán)六項(xiàng)基本權(quán)利。這六項(xiàng)基本權(quán)利也是對(duì)股東權(quán)利的高度概括。政府作為主權(quán)財(cái)富基金的股東,應(yīng)充分行此六項(xiàng)基本權(quán)利,以保障其股東權(quán)益的實(shí)現(xiàn)。

三、淡馬錫成功經(jīng)驗(yàn)借鑒

成功主權(quán)財(cái)富基金的經(jīng)驗(yàn)表明,以市場化的管理模式行使政府對(duì)主權(quán)財(cái)富基金的所有權(quán)是最有效的模式。其中最典型的要數(shù)淡馬錫模式。新加坡的淡馬錫投資公司是1974年注冊(cè)成立的有限責(zé)任公司。財(cái)政部擁有100%的股權(quán),作為國資監(jiān)管機(jī)構(gòu),直接控制淡馬錫控股公司;而淡馬錫公司又直接控制著44家子公司的股權(quán);子公司又通過產(chǎn)權(quán)投資活動(dòng),控制了500多家公司。于是形成了一個(gè)政府——母公司——子公司——孫公司這樣一個(gè)多層次寶塔型的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu),構(gòu)成了一個(gè)龐大的控股集團(tuán)公司。這就是淡馬錫模式。

在淡馬錫控股公司中,雖然政府(財(cái)政部)是唯一出資人,但政府對(duì)淡馬錫公司、淡馬錫公司對(duì)淡聯(lián)企業(yè)及投資企業(yè)僅行使股東權(quán)利而不干預(yù)其經(jīng)營決策。其經(jīng)營決策以實(shí)現(xiàn)股東利益最大化為目標(biāo),完全按商業(yè)準(zhǔn)則運(yùn)作,不受政府其他職能目標(biāo)的干擾。2009年,經(jīng)過修改的《淡馬錫憲章》(Temasek Charter)將其首要目標(biāo)設(shè)定為“發(fā)揚(yáng)企業(yè)價(jià)值觀”,“為利益相關(guān)者創(chuàng)造可持續(xù)的長期回報(bào)”[1]4;將公司描述為一家按照商業(yè)原則管理的投資公司,并放棄了公司肩負(fù)的改善新加坡經(jīng)濟(jì)狀況職責(zé)的說法[2]31。這就大大消除了外界對(duì)投資政治目的的懷疑,從而使其在海外投資頗為順暢。不僅淡馬錫自身的公司章程規(guī)定了其商業(yè)目標(biāo)和獨(dú)立性,新加坡政府甚至將其上升到憲法層面來予以保障。1991年通過的新加坡憲法第五號(hào)規(guī)章修正案規(guī)定應(yīng)保證淡馬錫和其董事會(huì)的獨(dú)立性,保護(hù)其以往的資金儲(chǔ)備[1]78-80。

在董事會(huì)設(shè)置的獨(dú)立性方面,淡馬錫的經(jīng)驗(yàn)同樣值得我們借鑒。從《淡馬錫憲章》致力于培養(yǎng)一個(gè)強(qiáng)有力的有國際競爭力的董事會(huì)和經(jīng)營管理層[11]。20世紀(jì)80年代以來,淡馬錫逐步減少政府部門派出董事的數(shù)量,增加非執(zhí)行董事和獨(dú)立董事數(shù)量?，F(xiàn)任董事會(huì)成員共計(jì)9人,僅1人為財(cái)政部現(xiàn)任高級(jí)公務(wù)員,其余都是專業(yè)人士。其中,執(zhí)行董事僅有2人,非執(zhí)行董事達(dá)7人之多。而且,董事會(huì)提名委員會(huì)負(fù)責(zé)提名新的董事人選。董事會(huì)有權(quán)制定首席執(zhí)行官的繼任規(guī)劃與審核首席執(zhí)行官的表現(xiàn)。這些措施充分保證了淡馬錫公司董事會(huì)的獨(dú)立性,并保障了公司的高效運(yùn)作。

四、中投公司做法及改進(jìn)措施

政、資、企分開是國有企業(yè)公司治理的理念的根本[12]。主權(quán)財(cái)富基金在所有權(quán)性質(zhì)上屬于國有產(chǎn)權(quán)。政府是其所有者,也是股東,具有所有者和股東享有的一切權(quán)利。但同時(shí),主權(quán)財(cái)富基金作為一個(gè)市場主體,在經(jīng)營管理上又要求市場化、商業(yè)化的決策和管理體制。這就要求其具有獨(dú)立于政府的決策權(quán)和經(jīng)營權(quán)。

(一)黨委的設(shè)置導(dǎo)致控制權(quán)不明

中投公司作為中國唯一的一家正部級(jí)國企,直接隸屬國務(wù)院管轄,公司內(nèi)部除設(shè)有董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)外,還設(shè)有黨委會(huì)(簡稱“黨委”)。黨委是設(shè)在國有企業(yè)的黨組織。在國企改革之前,國有企業(yè)的經(jīng)營管理方式是以黨組織為核心的廠長(經(jīng)理)負(fù)責(zé)制。以往國有企業(yè)的治理是通過黨委會(huì)、工會(huì)、職工代表大會(huì)(簡稱“老三會(huì)”)的相互配合制約來實(shí)現(xiàn)的。國企改革使國有企業(yè)擁有了現(xiàn)代公司治理的結(jié)構(gòu),有了“新三會(huì)”,即股東會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì),但“老三會(huì)”卻并未廢除,作為一項(xiàng)我國獨(dú)有的模式保存了下來。長期以來,我國實(shí)行的是黨政一家。政府的意志很大程度上和黨的意志保持一致。因此,黨委就成了政府在國企中的代言人。在外界看來,中投公司的控制權(quán)是在董事會(huì)還是黨委手中并不能清晰地做出判斷。如果控制權(quán)掌握在黨委手中,那就難以劃清政府和投資決策之間的關(guān)系,從而難以排除東道國對(duì)投資具有政治目的的懷疑,使海外投資受到不應(yīng)有的阻礙。

為了保證中投公司的市場運(yùn)作模式,避免政府對(duì)基金運(yùn)作的過多干預(yù),并有效防止儲(chǔ)備資金的財(cái)政化運(yùn)用和外界的誤解,中投公司可從黨委入手實(shí)現(xiàn)政府職能的分離,考慮削弱黨委在公司決策中的干預(yù)程度。

(二)董事會(huì)中政府官員占絕大多數(shù)

我國中投公司的董事會(huì)設(shè)置在獨(dú)立性上似乎有所欠缺,縱觀董事會(huì)的人員組成:共十一名董事,都有在政府擔(dān)任重要職務(wù)的經(jīng)歷。董事長兼首席執(zhí)行官樓繼偉最高曾任國務(wù)院副秘書長,副董事長高西慶曾任中國證監(jiān)會(huì)副主席。其他董事中,5人由現(xiàn)任正部長級(jí)官員兼任,分別是:國家發(fā)改委副主任,財(cái)政部副部長,商務(wù)部副部長,人民銀行副行長,國家外匯管理局副局長;另外,1人曾任財(cái)政部副部長,1人曾任發(fā)改委副主任;其余二人也都在政府擔(dān)任重要職務(wù)。[4]84因?yàn)檫@是按照中投公司的公司章程配置的?！墩鲁獭芬?guī)定:公司董事會(huì)由十一名董事組成,包括執(zhí)行董事、非執(zhí)行董事、獨(dú)立董事和一名職工董事……發(fā)展改革委、財(cái)政部、商務(wù)部、人民銀行和外匯局各提名一位部門負(fù)責(zé)人作為非執(zhí)行董事人選。

這種人員配置,使中投公司的治理模式帶上了濃厚的政府色彩,政府意志干預(yù)公司決策難以避免,很難克服政府固有的官僚體制的弊端。中投公司與各政府部門千絲萬縷的聯(lián)系將使公司日常投資經(jīng)營運(yùn)作受到眾多的相關(guān)利益單位的牽制和干涉。公司內(nèi)部投資決策之爭將有可能演化為部門利益之爭。董事會(huì)決策的獨(dú)立性難以保證。

五、我國主權(quán)財(cái)富基金政府職能分離的法律規(guī)制

盡管我國現(xiàn)在僅有中投公司一家主權(quán)財(cái)富基金,但是,主權(quán)財(cái)富基金蓬勃發(fā)展的趨勢決定還會(huì)出現(xiàn)新的主權(quán)財(cái)富基金。而現(xiàn)在,我國尚無一部專門規(guī)制主權(quán)財(cái)富基金的法律。僅靠《公司法》、《企業(yè)國有資產(chǎn)法》等一般性的法律遠(yuǎn)不足以滿足規(guī)制的需要。因此,有必要出臺(tái)一部專門的《主權(quán)財(cái)富基金法》,以便于對(duì)主權(quán)財(cái)富基金的管制。在《主權(quán)財(cái)富基金法》的立法中,有以下幾個(gè)方面的建議:

(一)強(qiáng)調(diào)主權(quán)財(cái)富基金的獨(dú)立性和商業(yè)化目標(biāo)

在主權(quán)財(cái)富基金的立法中,建議強(qiáng)調(diào)主權(quán)財(cái)富基金自身的商業(yè)化目標(biāo)和政府的所有權(quán)人地位,強(qiáng)調(diào)其運(yùn)作的獨(dú)立性,淡化政府的公共管理職能。如在開篇的立法目的中,明文規(guī)定立法宗旨在于促進(jìn)主權(quán)財(cái)富基金的商業(yè)化運(yùn)作和獨(dú)立經(jīng)營,以促進(jìn)國家外匯儲(chǔ)備的保值增值。

(二)明確政府股東的職能

可參照《OECD公司治理準(zhǔn)則》對(duì)政府股東的權(quán)利進(jìn)行概括和列舉式的規(guī)定,將政府在主權(quán)財(cái)富基金中股東權(quán)規(guī)定為此六項(xiàng):所有權(quán);轉(zhuǎn)讓權(quán);信息獲取權(quán);表決權(quán);董事選舉權(quán);分享利潤權(quán)。在此范圍之外,政府對(duì)主權(quán)財(cái)富基金所行使的公共管理職能與其所有者地位不相關(guān),政府對(duì)主權(quán)基金的管制和對(duì)其他任何法律主體的管制應(yīng)沒有任何實(shí)質(zhì)上的區(qū)別。

(三)減少黨委對(duì)經(jīng)營決策的干預(yù)

在黨委會(huì)的設(shè)置問題上,可用立法的方式明確其的地位和職責(zé),將黨委成員和中投公司高級(jí)管理人員進(jìn)行任職隔離。如可明文規(guī)定黨委會(huì)的職責(zé)。在這些職責(zé)之外,不應(yīng)再有其他影響公司決策的權(quán)力存在。并可規(guī)定黨委成員不得擔(dān)任公司董事、高級(jí)管理人員,從而使董事會(huì)的決策能夠自主獨(dú)立的做出,不受黨和政府的意志的干涉。同時(shí),為了保證黨委的監(jiān)督權(quán),應(yīng)保證董事會(huì)決議能夠及時(shí)遞交黨委審核。

(四)控制董事會(huì)中政府官員的人數(shù),保證董事會(huì)的獨(dú)立性

在立法中可明文規(guī)定主權(quán)財(cái)富基金的董事會(huì)應(yīng)保持獨(dú)立性,然后在人員配置和決策機(jī)制上分別對(duì)如何保持獨(dú)立性予以立法規(guī)制。在董事會(huì)人員配置上,可規(guī)定政府官員所占比例的上限,并保證一定數(shù)量的專業(yè)人士。如可規(guī)定董事會(huì)中政府官員的人數(shù)不得超過董事人數(shù)的1/3,專業(yè)人士不得少于2人。在決策機(jī)制上,可規(guī)定董事會(huì)表決方式和表決程序。但前提是這要在保證人員獨(dú)立性的情況下。如可采用公司法中的人數(shù)多數(shù)決的方法,并可引入秘密投票的方法。

結(jié)語

政府作為我國唯一的主權(quán)財(cái)富基金——中投公司的股東,應(yīng)充分行使其股東權(quán),使其所有者職能與公共管理職能相分離。在具體措施上,可弱化黨委會(huì)的設(shè)置,并在董事會(huì)成員的選拔上減少政府成員的比例;在相關(guān)立法措施上,還應(yīng)強(qiáng)調(diào)主權(quán)財(cái)富基金的獨(dú)立性和商業(yè)化運(yùn)作,明確政府股東權(quán)的邊界。

[1]謝平,陳超.誰在管理國家財(cái)富?——主權(quán)財(cái)富基金的興起[M].北京:中信出版社.2010.

[2]范健,蔣大興.公司法論[M](上卷).南京:南京大學(xué)出版社.1997.

[3]顧功耘.國有資產(chǎn)法論[M].北京:北京大學(xué)出版社.2010.

[4]李虹.主權(quán)投資基金的法律屬性及其監(jiān)管[J].政治與法律.2008-7.

[5]巴曙松,李科.主權(quán)財(cái)富基金:金融危機(jī)沖擊下的新發(fā)展與監(jiān)管運(yùn)作新框架[J].河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)學(xué)報(bào).2009-6.

[6]蘇小勇.主權(quán)財(cái)富基金的組織結(jié)構(gòu)與治理機(jī)制探討[J].商業(yè)時(shí)代.2011-1.

[7]陳慧穎.淡馬錫修改憲章,淡化政府關(guān)系[EB/OL].http://www.caijing.com.cn/2009-08-25/110229190.html.2009-08-25/2012-3-23

[8]OECD Working Group on Privatisation and Corporate Governance of State Owned Assets,Stated Owned Enterprise in China:Reviewing the Evidence[EB/OL].http://www.oecd.org/datao-ecd/14/30/42095493.pdf.2010-3-19/2011-11-6.

[9]David A.Hall,The False Panacea of International Agreements for Regulation of Sovereign Wealth Funds[A].Brigham Young University International Law&Management Review,Vol 5,2008.

[10]參見:中國人民銀行2007年貨幣政策報(bào)告.

[11]OECD Working Group on Privatisation and Corporate Governance of State Owned Assets,Stated Owned Enterprise in China:Reviewing the Evidence,(經(jīng)合組織國有資產(chǎn)私有化和公司治理工作組:《中國的國有企業(yè):重新審視證據(jù)》),參見 http://www.oecd.org/dataoecd/14/30/42095493.pdf 2010-3-19.

[12]David A.Hall,The False Panacea of International Agreements for Regulation of Sovereign Wealth Funds,Brigham Young University International Law&Management Review,Vol 5,2008:159.

D922.2

A

1004-941(2012)04-0076-05

2012-05-10

國家社科基金資助項(xiàng)目“主權(quán)財(cái)富基金國際規(guī)制法律問題研究——以雙邊規(guī)制為視角”課題成果之一(項(xiàng)目編號(hào):09bfx086)。

張瑞婷(1985-),女,河南濮陽人,主要研究方向?yàn)榉蓡栴}研究。

責(zé)任編輯:胡 曉