李英

作為財富管理機構(gòu)的代表，基金公司只有為投資者賺到錢，才能真正贏得社會的信任與尊重，自身也才能夠真正的強大起來。我們通過觀察基金季報中的“利潤額”，可以階段性監(jiān)控基金運用資產(chǎn)進行投資的有效性，以及是否為投資者創(chuàng)造絕對收益。筆者重點跟蹤了360只主動偏股基金近6個季度的贏利情況，發(fā)現(xiàn)無一能實現(xiàn)贏利。其中，中郵基金旗下的中郵核心成長更是與贏利無緣，期間合計虧損73億元，毫無爭議地成為股基“第一虧”。

7月19日，中郵旗下的中郵核心成長、中郵核心優(yōu)選、中郵核心優(yōu)勢、中郵核心主題4只基金紛紛亮出二季報，4只基金三盈一虧，與一季度的三虧一盈相比有所改善。不過，這仍難以避免旗下基金被扣上股基“第一虧”的稱號。中郵旗下的4只基金中，二季度虧損的是中郵核心成長，該基金在一季度是唯一的贏利者，但到二季度卻成為唯一的虧損者。

季報數(shù)據(jù)顯示，中郵核心成長二季度已實現(xiàn)收益－46843.14萬元，利潤－3387.03萬元；截至2012年6月30日，該基金份額凈值為0.4705元，累計凈值0.4705元，二季度份額凈值增長率為－0.3%，同期業(yè)績比較基準增長率為0.66%，跑輸基準0.96個百分點。

該基金曾在經(jīng)歷連續(xù)4個季度的虧損后，今年一季度迎來短暫贏利，利潤額7588.73萬元。而2011年第一至第四季度，中郵核心成長數(shù)億元甚至數(shù)十億元的虧損令投資者汗顏，4個季度利潤額依次為－36882.23萬元、－150691.65萬元、－283869.24萬元、－262581.05萬元。如此來看，一年半的時間中郵核心成長基金已經(jīng)累計虧損72.98億元，虧損額遠遠超過第二名華夏優(yōu)勢增長（6個季度合計虧損59.38億元）。

遺憾的是，我們通過該基金二季報找不到任何解釋虧損的理由。

在“報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析”一項內(nèi)容中，該基金表述為“今年二季度股票倉位水平保持在85%左右合理水平，債券配置比例保持未變。在市場反彈和調(diào)整的過程中，進一步降低了高鐵板塊、電力設備、工程機械和汽車及配件的配置，在相對高位減持了旅游酒店的配置。本基金報告期內(nèi)股票重點配置方向依次為受行業(yè)政策推動的券商板塊，估值充分反應悲觀預期且政策改善的地產(chǎn)行業(yè)，以及業(yè)績增長確定估值合理的食品飲料和醫(yī)藥板塊?！?/p>

顯然，基金經(jīng)理并沒有做到誠懇的備書，更談不上反思過失。“態(tài)度決定一切”，筆者認為，不敢面對虧損，采取回避態(tài)度，何以贏得基民信任？沒有反思，又怎樣繼續(xù)下一個季度的投資？

筆者通過觀察基金重倉股，發(fā)現(xiàn)了這只基金虧損的背后原因。

因定向增發(fā)而在6月11日復牌的晉西車軸，截至7月5日，短短18天下跌30.43%，該股第三大流通股東正是中郵核心成長；受累于高管減持出現(xiàn)大跌的榮信股份，3月12日至7月20日累計下跌37.87%，中郵核心成長位居基金持股榜首位，二季度末持股市值仍多達2.5億元；濰柴動力也是中郵核心成長二季度重倉的股票，5月30日至7月20日累計下跌25.20%，其中僅7月份三周的時間就下跌了13.41%。

很明顯，隨著A股的寬幅震蕩，“風格激進”的中郵核心成長吃了大虧，一旦猜錯點就造成致命損失。

“三季度關注超跌的低估值板塊，如地產(chǎn)、券商和周期股類低估值品種以及食品飲料、醫(yī)藥等業(yè)績增速確定估值合理的股票，回避高估值主題概念炒作類中小市值股票?！敝朽]核心成長在二季報中表示，“精選出業(yè)績增長、前景良好且被市場相對低估的個股進行集中投資，業(yè)績穩(wěn)定增長的低估值行業(yè)仍是投資首選，三季度倉位水平將保持在一個適度靈活的中等位置。”顯然，這只基金在轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略，謹慎轉(zhuǎn)身的后能否有一片新天地，我們不得而知。