謝長(zhǎng)艷

南方基金首席策略分析師楊德龍專(zhuān)訪(fǎng)

從去年四季度到今年兩會(huì)召開(kāi)，滬指反彈近15%，南方基金由于正確預(yù)判和布局成為此輪行情中的公募贏(yíng)家,旗下多只基金表現(xiàn)優(yōu)異。在此，《經(jīng)濟(jì)》雜志獨(dú)家連線(xiàn)南方基金首席策略分析師楊德龍先生，來(lái)談一下到來(lái)的二季度的市場(chǎng)行情。采訪(fǎng)當(dāng)天，恰逢3月14日反彈多日的大盤(pán)突然跳水，記者和他的對(duì)話(huà)也由此開(kāi)始了。

《經(jīng)濟(jì)》：市場(chǎng)經(jīng)過(guò)多日反彈突然跳水，直接擊穿2400點(diǎn)重要整數(shù)關(guān)口，你覺(jué)得主要原因是什么？

楊德龍：因?yàn)閮蓵?huì)已閉幕，市場(chǎng)之前憧憬的兩會(huì)政策利好沒(méi)有兌現(xiàn)，尤其是溫總理的答記者會(huì)也沒(méi)出現(xiàn)利好股市的信號(hào)，并再次強(qiáng)調(diào)堅(jiān)定的樓市調(diào)控，導(dǎo)致失望情緒蔓延。另外就是大盤(pán)從去年四季度到現(xiàn)在的反彈已接近尾聲，獲利盤(pán)大量回吐，短期調(diào)整壓力增大。

《經(jīng)濟(jì)》：從滬指走勢(shì)看，有點(diǎn)像M頭的“雙重頂”，那么這輪調(diào)整的級(jí)別會(huì)不會(huì)很大？

楊德龍：大盤(pán)的形態(tài)確實(shí)像M頭，這就表明超跌反彈基本到位，市場(chǎng)到了一個(gè)合理的估值。接下來(lái)大盤(pán)將是震蕩、整理、回調(diào)的走勢(shì)。我覺(jué)得回調(diào)到2300點(diǎn)左右，就逐漸到底了。

《經(jīng)濟(jì)》：為什么看2300點(diǎn)呢？

楊德龍：因?yàn)榻衲甑牡谝徊ǚ磸椇芏嗳硕继た樟?。如果這一波回調(diào)到2300點(diǎn)，回調(diào)幅度就達(dá)到10%了，那么就會(huì)吸引很多資金入場(chǎng)了，這就很可能形成第二波的反彈。另外，市場(chǎng)還在等待諸如下調(diào)存準(zhǔn)或降息等利好出來(lái)。因?yàn)檎ぷ鲌?bào)告調(diào)低了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，相應(yīng)的貨幣政策也會(huì)配合去保證經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

個(gè)人認(rèn)為二季度應(yīng)該是觸底反彈吧。

《經(jīng)濟(jì)》：南方基金2012年投資策略報(bào)告明確指出，政策放松可能超預(yù)期，市場(chǎng)拐點(diǎn)出現(xiàn)，今年以來(lái)市場(chǎng)的走勢(shì)驗(yàn)證了這一判斷。不過(guò)今年政府8年來(lái)首次調(diào)低增長(zhǎng)目標(biāo)，這會(huì)不會(huì)影響南方基金“對(duì)市場(chǎng)主基調(diào)由去年的下跌轉(zhuǎn)向反彈”的判斷呢？

楊德龍：雖然市場(chǎng)進(jìn)入反彈后的調(diào)整，但我們對(duì)后市的判斷沒(méi)有改變。因?yàn)榻档徒?jīng)濟(jì)增速是為了更好的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。經(jīng)濟(jì)增速下滑已在去年市場(chǎng)下跌時(shí)充分反映了。在經(jīng)濟(jì)下滑的預(yù)期下，政府會(huì)出臺(tái)一些放松的政策，股市就會(huì)有比較好的表現(xiàn)。因?yàn)楣墒兄芷诤驼咧芷谑峭降?，政策由緊轉(zhuǎn)松，股市就向好，由松轉(zhuǎn)緊，股市就會(huì)轉(zhuǎn)向熊市。

《經(jīng)濟(jì)》：二季度南方基金是怎么做布局的?

楊德龍：這輪調(diào)整南方基金做了適當(dāng)?shù)臏p倉(cāng)，對(duì)反彈幅度過(guò)大的個(gè)股獲利了結(jié)。二季度比較看好二線(xiàn)藍(lán)籌股，比如，制造業(yè)、工程、汽車(chē)，并等市場(chǎng)調(diào)整到位后去配置。因?yàn)殂y行、石油、石化這些超級(jí)大盤(pán)股盤(pán)子太大，在資金不充裕的情況下很難有起色。而一些創(chuàng)業(yè)板和中小板股票目前估值依然很高、業(yè)績(jī)又一般，有的甚至很差，所以我們也不做配置。同樣對(duì)于盤(pán)子適中的煤炭、有色個(gè)股，也可能適當(dāng)配置。

《經(jīng)濟(jì)》：文化傳媒板塊從去年年底就有過(guò)一波表現(xiàn)，未來(lái)是不是還有機(jī)會(huì)。

楊德龍：我覺(jué)得傳媒板塊每出政策市場(chǎng)就會(huì)炒作一波，因?yàn)槭袌?chǎng)沒(méi)有太多的主題機(jī)會(huì)，游資想掙錢(qián)會(huì)抱團(tuán)取暖。且之前傳媒板塊漲幅也不是特別大。