[摘要]傳統(tǒng)的國際收支理論對貨幣失靈問題都有不同角度的理解和相應(yīng)解釋，但是隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，經(jīng)濟全球化趨勢的加強，這些理論對該現(xiàn)象的解釋顯得局限而不充分。本文通過對傳統(tǒng)理論的介紹，分析其缺乏解釋力的原因，同時從現(xiàn)實角度說明當代國際貨幣貶值中的國際收支效應(yīng)失靈現(xiàn)象的主要原因是貶值陷阱和國際游資沖擊。

[關(guān)鍵詞]國際收支 逆差 貨幣貶值 國際收支效應(yīng)

一、 代表性傳統(tǒng)國際收支調(diào)節(jié)理論

作為國際金融理論的重要組成部分，國際收支理論的研究對象是國際收支的決定因素，失衡的原因及相應(yīng)的調(diào)節(jié)措施等。彈性分析法、貨幣分析法、吸收分析法、結(jié)構(gòu)分析法是其中最具代表性的理論。通過對這些理論的理解，可以幫助我們找到他們在當代缺乏充分解釋力的原因。

1.彈性分析法。彈性分析法的主要觀點：如果想通過貨幣貶值來改善國際收支，本國出口商品的需求彈性（Ex）與本國進口商品的需求彈性（Em）之和必須滿足大于l的條件（馬歇爾—勒納條件），也就是： Em十Ex>1。其中，假設(shè)與彈性本身有關(guān)的包括本國出口商品的供給彈性無窮大。它是最直接研究本幣貶值的國際收支效應(yīng)理論。

2.貨幣分析法。貨幣分析法的理論基礎(chǔ)是貨幣主義理論，后來成為國際基金貨幣組織采用的理論。貨幣分析法的基本思想是：來自國外的貨幣供應(yīng)基數(shù)（R）等于國內(nèi)名義貨幣需求量（MD）與國內(nèi)名義貨幣供應(yīng)量（D）之差，即R=MD-D。

R為正數(shù)即為國際收支順差， R為負數(shù)表示國際收支逆差。由等式可見，國際收支是一種貨幣現(xiàn)象。在這種理論下，提出的關(guān)于改善國際收支的措施實際上是緊縮銀根和需求，從而導(dǎo)致經(jīng)濟蕭條，也就是以犧牲經(jīng)濟增長來換取國際收支平衡。

3.吸收分析法。吸收分析法的理論基礎(chǔ)是凱恩斯宏觀經(jīng)濟學(xué)，它從凱恩斯著名的國民收入方程式開始，研究總支出與總收入對國際收支的影響，并提出了相應(yīng)的措施建議。

它的基本觀點是：國際收支差額（B）等于國民收入（Y）與一國總吸收（A），即消費與投資的差額，因此，當國民收入大于總吸收時，國際收支為順差，當國民收入小于總吸收時，國際收支為逆差，當國民收入等于總吸收時，國際收支為平衡狀態(tài)。這是一種從宏觀經(jīng)濟的角度考察國際收支問題的視角。

4.結(jié)構(gòu)分析法。結(jié)構(gòu)分析法的側(cè)重點在于經(jīng)濟增長失衡，它認為，國際收支逆差的原因既可以是長期性的過度需求，也可能是長期性的供給不足，而造成長期性供給不足的原因往往是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡。

二、國際收支效應(yīng)失靈的當代視角

通過對以上傳統(tǒng)理論的介紹我們可以發(fā)現(xiàn)，他們對國際收支效應(yīng)失靈的原因分析缺乏說服力，很大部分原因在于理論本身的缺陷以及現(xiàn)實層面上，經(jīng)濟行為日趨復(fù)雜化。

1.貶值陷阱。考察傳統(tǒng)理論的假設(shè)條件，我們會發(fā)現(xiàn)這么一些共同點；都假設(shè)兩個國家、兩種貨幣。然而，在現(xiàn)實的經(jīng)濟中，有多種貨幣，幾乎是每個經(jīng)濟體都有一種。因此，一種貨幣對應(yīng)的外幣有多種而不止一種，一個國際對應(yīng)的外國也是多國而不是一國、一個國家的外國，同時也是它國的外國，同時，國際市場是一個整體，不是理想中分割得開的，它所對應(yīng)的市場也不是無限而是有限的；在現(xiàn)實經(jīng)濟中，還有各種各樣的貿(mào)易壁壘和限制措施，對經(jīng)濟活動和資源流動造成阻礙。因此，這些假設(shè)條件與現(xiàn)實的脫離使得理論的說服力直接下降。

2.國際游資。我們對國際游資并不陌生，它是指那些在以投機獲利為目的，在國際金融市場游蕩的短期流動資本。在國際收支平衡表中，官方結(jié)算差額一部分是經(jīng)常項目，另一部分即資本項目.在過去，資本流動不頻繁，沒有很多的投機機會，資本項目比重因而相對較小，而當時國際收支理論很自然的把重點放在經(jīng)常項目上，特別是貿(mào)易收支，他們假定解決了貿(mào)易收支問題便解決了國際收支問題。然而，當情況發(fā)生了很大的變化，當代經(jīng)濟金融化、全球化已經(jīng)深入發(fā)展，產(chǎn)生了巨額的國際資本流動，包括長期資本流動和短期資本流動，而不同的資本的特點有不同，如長期資本流動對匯率的變動不敏感，而短期資本對匯率變化的靈敏度非常高，因此，讓本幣許貶值可能形成大量短期資本的流出，從而造成對國際收支的巨大影響和沖擊。

三、結(jié)論

現(xiàn)實中，貨幣貶值的國際收支效應(yīng)失靈原因絕對不僅僅只有單純的一兩種或者幾種，傳統(tǒng)理論巳難以解釋現(xiàn)代國際收支中的失衡問題，匯率工具的作用也在逐漸減弱中，如果一國出現(xiàn)國際收支逆差，想通過匯率貶值來改善國際收支，已經(jīng)無法達到調(diào)節(jié)國際收支的目的了。也許只有通過優(yōu)化自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高自己產(chǎn)品的質(zhì)量，從而來提升本國產(chǎn)品的核心競爭力，增強本國的整體經(jīng)濟實力，同時，加上合理控制貨幣的供應(yīng)量和合理配置資源，才是長期改善國際收支的從根本辦法

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作者簡介： 張岸薇（1987—），女，土家族，貴州省銅仁市人，碩士研究生在讀，四川大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，世界經(jīng)濟學(xué)