“年初在貨幣適度放松、流動性改善的環(huán)境下，股市會有一個跌出來的反彈行情。年中在企業(yè)業(yè)績下滑的引領(lǐng)下股市會震蕩回調(diào)，四季度企業(yè)則有望重拾升勢。全年看，我們判斷上證指數(shù)呈現(xiàn)U形走勢的概率比較大。”

2011年，新華基金整體表現(xiàn)比較突出，按照銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計，新華基金旗下平均股票投資主動管理收益率為-16.00％，在全部基金公司中排名第二位，僅小幅落后于東方基金。近日，我們走訪了新華泛資源優(yōu)勢基金和新華行業(yè)周期輪換基金的基金經(jīng)理崔建波先生，探尋他對于2012年市場走勢的判斷以及投資策略的制定。

在加盟新華基金之前，崔建波歷任天津中融證券投資咨詢有限公司研究員、申銀萬國天津佟樓營業(yè)部投資經(jīng)紀顧問部經(jīng)理、和訊信息證券研究部、理財服務(wù)部經(jīng)理、北方國際信托證券投資部信托投資經(jīng)理、高級投資經(jīng)理。相對于其他公募基金經(jīng)理而言，崔建波有著較為差異的從業(yè)背景。或許正是這樣的從業(yè)背景，讓他在2011年的表現(xiàn)引人注目。

“在信托公司管理基金是要做絕對收益的，要為投資者賺錢，這樣的思想已深深植入大腦中?！贝藿úㄕf道。

在投資決策中，崔建波尤其重視對宏觀經(jīng)濟的判斷和分析，把宏觀放在第一位，具體操作上，主要是通過自上自下的配置，靈活調(diào)整倉位，堅持價值與成長的思路?！叭ツ暌患径戎芷诠蓾q勢已與基本面有所偏離，加上宏觀政策收緊趨勢出現(xiàn)，因此及時做了減倉，最低時倉位約60％，而在反彈即將來臨時也適當加倉?！?/p>

對于2012年中國的宏觀經(jīng)濟形勢，崔建波的總體判斷是通脹如期回落，經(jīng)濟探底回升?！邦A(yù)計全年經(jīng)濟GDP在8.5％左右，通脹在3％左右，經(jīng)濟增速低點應(yīng)該在明年一季度或二季度初出現(xiàn)。具體到第一季度而言，受房地產(chǎn)調(diào)控(特別是限購)、外部需求疲軟影響，中國經(jīng)濟增速穩(wěn)步放緩，通貨膨脹如期回落?！?/p>

崔建波指出，環(huán)顧當下，中國三十多年來一貫堅持的增長路徑備受挑戰(zhàn)：其一，經(jīng)濟的超高速增長暫歸歷史。這表現(xiàn)為內(nèi)部經(jīng)濟因房地產(chǎn)調(diào)控、基建放緩導(dǎo)致1－11月固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)投資的滯后效應(yīng)將于2012年一季度更為凸顯；1－11月17％的消費同比增速接近2007年增速水平，消費弱勢平穩(wěn)難以為經(jīng)濟構(gòu)筑有效支撐：外圍方面，歐債危機造成全球市場震蕩不止，作為我國第一、二大出口市場，歐洲經(jīng)濟實質(zhì)性衰退、美國經(jīng)濟的停滯不前對我國出口量的沖擊可想而知。其二，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型步入關(guān)卡。沒有一條路可以一往無前無所顧忌，原有路徑步入桎梏，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型或是政策當局不可回避的問題。

“不過，硬幣都有兩面性，當前的局面既有前行的困難，也可為未來一年、甚至中長期創(chuàng)造選擇的機遇?！?/p>

對于2012年的市場走勢，崔建波預(yù)計，年初在貨幣適度放松、流動性改善的環(huán)境下，股市會有一個“跌出來”的反彈行情。年中在企業(yè)業(yè)績下滑的引領(lǐng)下股市會震蕩回調(diào)，四季度企業(yè)則有望重拾升市?！耙环矫鍯PI在底部徘徊，另一方面經(jīng)濟需求逐步復(fù)蘇，因此企業(yè)盈利將出現(xiàn)實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。全年看，我們判斷上證指數(shù)呈現(xiàn)U形走勢的概率比較大。”

崔建波表示，通過對歷史經(jīng)驗數(shù)據(jù)、估值比較分析以及我們分析師自下而上的分析，新華基金長期看好擴大內(nèi)需背景下的大消費類行業(yè)，以及以節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、生物制藥、醫(yī)療保健、傳媒娛樂為代表的新興成長行業(yè)。具體到第一季度，更看好早周期的汽車、家電、房地產(chǎn)、水泥行業(yè)以及高彈性的保險等行業(yè)。

“精選個股依然是我們明年的重點工作之一：一方面。識別前期下跌行情中被市場錯殺的超跌股；另一方面，挖掘各行業(yè)中具有突出成長潛質(zhì)的成長股，在價值挖掘中繼續(xù)我們資本市場的征途?！痹诓稍L的結(jié)尾，崔建波如此總結(jié)道。