韓立巖 蔡明生 顧雪松

摘 要：本文通過理論與實例相結合的方式研究了知識、品牌、渠道等無形資產的海外投資對提升企業(yè)核心競爭力的作用，進而探討了中國企業(yè)實施海外無形資產投資的策略。作者認為，無形資產的海外投資增強了企業(yè)在核心技術、品牌形象、市場開拓能力方面的競爭優(yōu)勢, 因此應當成為海外直接投資的重點；新建、并購、組建戰(zhàn)略聯(lián)盟是實施海外投資的主要方式；當前的全球經濟危機對我國企業(yè)尋求海外無形資產有利有弊，投資策略要立足長遠、注重風險控制和東道國的投資審核政策。

關鍵詞：無形資產；海外直接投資；企業(yè)核心競爭力；廣義虛擬經濟

中圖分類號：F061.3 文獻標識：A 文章編號：1674-9448 (2012) 02-0037-07

Overseas Investment on Intangible Assets and Core Competitiveness of Enterprises

Abstract:Combining theory and cases, this paper explores the influence of intangible assets, namely knowledge, brand and channel, on core competitiveness of enterprises, and further investigates the overseas investment strategy for Chinese companies. The results reveal that: the overseas investment on intangible assets increases the enterprises competitive advantage on core technology, brand image and market development capability; establishing, M & A, and strategic alliance are main ways to implement overseas investment; the global economic crisis has both positive and negative influence on Chinese companies, thus the overseas investment should have long-run view, and emphasize risk control and host countries review policy.

Keywords: intangible assets, overseas direct investment, core competitiveness of enterprises, generalized virtual economy

一、引言

無形資產，是指企業(yè)擁有或者控制的、能夠提高企業(yè)異質性的、能帶來經濟利益的、內生或外購的非實物形態(tài)資產[1]。海外直接投資，是指企業(yè)以跨國經營的方式所形成的國際間資本轉移，通常包括在海外設立分支機構和參股海外企業(yè)兩種實現(xiàn)方式[2]。海外無形資產投資，就是在海外直接投資中，將資金投向無形資產，從而實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標。探討海外無形資產投資與企業(yè)核心競爭力的關系，具有重要的理論和現(xiàn)實意義。

從現(xiàn)實背景看：近年來中國企業(yè)的對外直接投資迅猛發(fā)展(見圖1)，并且進一步發(fā)展的潛力仍很巨大。根據(jù)聯(lián)合國貿發(fā)會議(UNCTAD)發(fā)布的《2011年世界投資報告》，我國2010年對外直接投資凈額達688億美元，占全球總投資額的5.1%，位居世界第五、發(fā)展中國家第一。但是由于起步較晚，投資存量與國際相比還存在很大差距(見圖2)。以對外直接投資存量與GDP之比為例，我國的數(shù)據(jù)是4.61%，不僅低于美國(30.18%)、德國(41.19%)、日本(14.62%)等發(fā)達國家，也低于同為發(fā)展中國家的巴西(10.03%)、俄羅斯(20.22%)、印度(5.89%)等，因此我國的對外直接投資還有很大的發(fā)展空間。另外，我國當前面臨巨額的外匯儲備壓力，為優(yōu)化國際資產結構、提高對國際經濟資源的控制能力、實現(xiàn)“藏匯于民”，鼓勵企業(yè)發(fā)展海外直接投資將成為國家的長期戰(zhàn)略。在這樣的背景下，國內企業(yè)如何抓住有利時機、通過海外投資提升自身競爭力，成為亟待解決的問題。

從理論意義看：現(xiàn)有的海外直接投資理論側重于資源、勞動力、市場等資產獲取對企業(yè)核心競爭力的影響，沒有嚴格區(qū)分和強調無形資產投資的作用。在全球經濟日益虛擬化的今天，知識、品牌、渠道等無形資產在企業(yè)的核心競爭力中占據(jù)了越來越重要的地位[3]。只有充分發(fā)揮無形資產的作用，企業(yè)才能提高自身的核心競爭力，在國際競爭中發(fā)揮出比較優(yōu)勢。無形資產的研究屬于廣義虛擬經濟的理論范疇[4]。林左鳴(2010)對廣義虛擬經濟的內涵、外延及相關基礎理論做了原創(chuàng)性和系統(tǒng)性的闡述[5]。但目前廣義虛擬經濟理論仍處于發(fā)展之中，現(xiàn)有研究主要從不同的角度拓寬相關應用領域。本文針對無形資產海外投資相關研究的缺乏，以無形資產海外投資與企業(yè)核心競爭力的關系為研究主題，提出了“廣義虛擬經濟”新的應用領域，有助于從理論上為我國跨國公司實施海外無形資產投資策略提供依據(jù)。

圖1 中國對外直接投資在世界所占比重的變化情況

圖2 對外直接投資存量占GDP比重的國際對比

二、海外直接投資理論的演進：無形資產價值的發(fā)現(xiàn)

（一）理論源頭：國際生產折衷論

Dunning(1981)的國際生產折衷論是關于海外直接投資的經典理論，也是現(xiàn)有海外直接投資研究的理論源頭[6]。

國際生產折衷論認為，企業(yè)進行海外投資的動力有三個方面。一是所有權優(yōu)勢，即擁有其他企業(yè)所不具備的產品、技術、管理經驗等，海外直接投資的過程實際上就是所有權優(yōu)勢的挖掘和向外延伸的過程。二是內部化優(yōu)勢，企業(yè)將海外活動納入自己內部的管理體系可以降低交易成本，因此不通過出口貿易銷售產品或者通過契約委托海外機構代擴展自己的經營活動。三是投資目的地的區(qū)位優(yōu)勢，即投資的目的地具有本企業(yè)發(fā)展的特定優(yōu)勢，這些優(yōu)勢在本國或其他地方并不一定具備，如豐富的自然資源、廉價的勞動成本、廣闊的市場需求等。從投資的目的地的區(qū)位優(yōu)勢出發(fā)，國際生產折衷論進一步認為海外直接投資的目的可以歸結為是獲取海外的市場、資源和勞動力等資產，從而提升自身的核心競爭力。

國際生產折衷論的核心觀點是“所有權優(yōu)勢挖掘(Ownership Advantage Exploring)”，即具有特定優(yōu)勢的企業(yè)通過海外直接投資發(fā)揮其優(yōu)勢，通過規(guī)模經濟或范圍歐經濟實現(xiàn)更大的可持續(xù)的盈利。值得注意的是，盡管國際生產折衷論沒有區(qū)分實體資產和無形資產，但這一理論本身包含無形資產成分。如特殊的技術和管理經驗(知識)、企業(yè)所建立的形象(品牌)、為開拓市場所建立的網絡(渠道)等都是所有權優(yōu)勢的一部分，這些都屬于無形資產范疇，即虛擬經濟的投資。

（二）國際生產折衷論的局限及改進

國際生產折衷論對于發(fā)達國家的跨國公司是適用的，因為他們相對于發(fā)展中國家確實具有特定優(yōu)勢。但是，近年來發(fā)展中國家對外直接投資的迅猛發(fā)展引致了記憶不得理論探討。根據(jù)UNCTAD的《2011年世界投資報告》，發(fā)展中國家的對外直接投資增長21%，占全球總投資額的30%，世界排名前二十的對外直接投資大國中發(fā)展中國家占據(jù)六席。這使得傳統(tǒng)理論受到了挑戰(zhàn)，發(fā)展中國家的企業(yè)在資金和技術上并不具備優(yōu)勢，那么他們對外投資的動力何在？Tolentino(1993)的技術創(chuàng)新與產業(yè)升級理論給出了解釋，即發(fā)展中國家的跨國公司進行對外直接投資，并非“挖掘所有權優(yōu)勢”，而是“尋求所有權優(yōu)勢(Ownership Advantage Seeking)”，如獲取新技術和管理經驗、通過學習來提高自身核心競爭力[7]。其后關于發(fā)展中國家海外投資的研究基本都是基于這一思路[8]。

如前所述，所有權優(yōu)勢本身既包括實體資產上的優(yōu)勢，也包括無形資產上的優(yōu)勢，那么孰為重、孰為輕？我們認為，當原始積累已經完成，加工形態(tài)的生產力已經達到高峰而核心能力中的技術創(chuàng)新、品牌和銷售渠道等要件即將成為發(fā)展瓶頸時，無形資產的尋求對發(fā)展中國家的跨國公司更為重要。原因在于：原材料、自然資源等實體資產的優(yōu)勢更多的由自然稟賦決定，在發(fā)達國家與發(fā)展中國家間未必存在差異；在勞動力成本上發(fā)展中國家反而具有優(yōu)勢。而在知識、品牌、渠道等無形資產方面，發(fā)展中國家處于明顯劣勢。因此，發(fā)展中國家的企業(yè)之所以要走出去，正是去尋求自己還尚不具備的技術、品牌和銷售渠道等，通過國際直接投資進而參與國際競爭來形成并增強自己在這些無形資產上的優(yōu)勢，從而提高自身持續(xù)發(fā)展的核心競爭力。

現(xiàn)有研究并未系統(tǒng)探討過海外直接投資投向無形資產的實施重點與策略選擇，本文結合已有文獻提出一個分析框架，認為海外投資流向的無形資產重點包括知識、品牌和營銷渠道。這三種無形資產可以涵蓋企業(yè)核心競爭力的主要方面：技術創(chuàng)新、管理經驗、企業(yè)和產品形象、市場渠道和國際營銷策略。需要指出，為避免概念界定過于狹隘，本文所指的無形資產是經濟學意義上的，而不是商標、專利等會計計量意義上的。

三、不同類型海外無形資產投資對企業(yè)核心競爭力的影響

（一）知識獲取型海外投資：企業(yè)技術創(chuàng)新的助力

知識資產是指企業(yè)在長期生產經營過程中積累的各種經驗，是企業(yè)智慧的凝結，具體包括生產技術、生產工藝、生產流程、管理經驗等。其中核心技術和技術創(chuàng)新能力是知識資產中的關鍵要素，也是企業(yè)海外投資尋求的重點[9]。

隨著全球化的深入和國內跨國公司大舉進軍國際市場，中國企業(yè)在核心技術領域的競爭劣勢日益成為發(fā)展瓶頸。在改革開放初期，中國企業(yè)可以憑借低廉的勞動成本來獲得國際競爭的相對優(yōu)勢。但是，中國當前的人均GDP已經突破5000美元，事實上進入中等收入國家，勞動成本優(yōu)勢逐漸消退，全球產業(yè)鏈的低端正在向東南亞、南亞、非洲等勞動成本更低的地方轉移。因此，如果不掌握核心技術、不培養(yǎng)自主創(chuàng)新的能力，中國企業(yè)很難在國際市場與歐美跨國公司競爭。然而，核心技術難以在短期內迅速發(fā)展起來，它只能通過長期的、持續(xù)不斷的知識積累來完成。國際經驗證明，跟蹤戰(zhàn)略和拿來主義方式對于后起國家追趕先進國家是一個事半功倍的最為有效的模式，日本企業(yè)創(chuàng)新能力的發(fā)展歷程充分說明了這一點。中國企業(yè)要趕超發(fā)達國家跨國公司的技術水平，要將自主研發(fā)、積極引進和走出去投資有機結合起來，甚至以走出去帶動自主研發(fā)。

企業(yè)的核心競爭力主要體現(xiàn)在其掌握的知識資產，因此，為了提升企業(yè)的競爭優(yōu)勢，必須不斷創(chuàng)造和積累知識資產。而知識尋求型的海外直接投資正是獲取知識資產的有效途徑。例如：盛大網絡通過收購韓國Actoz公司，獲得了網絡游戲的版權及研發(fā)平臺；華為通過并購網絡處理器廠商Cognigine公司，提升了在交換機和路由器核心處理器生產方面的技術能力；格蘭仕公司通過在美國、日本、韓國等多個國家設立海外研發(fā)中心，利用這些國家的研發(fā)平臺及人才開發(fā)了球體微波技術、微波增強補償技術、光波技術等一系列領先的技術，進一步鞏固了格蘭仕在微波爐、空調市場上的領先地位。

（二）品牌獲取型海外投資：企業(yè)形象塑造的關鍵

品牌資產是企業(yè)形象的最集中反映，消費者選擇商品時的一個重要依據(jù)就是商品的生產廠家，選擇過程實際上就是對企業(yè)形象的一個評價和投票過程。目前學術界對品牌資產的含義界定不盡相同，但研究的共識是品牌資產具有三個主要特點：第一，品牌資產是一種無形資產；第二，品牌資產是產品及企業(yè)的形象的累積；第三，品牌對公司的價值是通過品牌對消費者的影響而產生的[10]。

隨著市場經濟體制的逐漸完善，中國市場正逐漸從產品價格競爭過渡到綜合品牌競爭時代。越來越多的企業(yè)開始把品牌戰(zhàn)略作為其生存與發(fā)展的關鍵，華為、聯(lián)想、海爾都是品牌塑造的成功典范。近5年來，中國的品牌建設有了顯著進步，在2011年公布的《世界品牌500強》排行榜中，美國擁有245席，占47.8%；我國有21個入選，占4.2%，排位第6；而在2006年，中國只有6席，占1.2%。同時應當看到，中國國際知名品牌數(shù)量與第二大經濟體的地位極不匹配。據(jù)聯(lián)合國工業(yè)計劃署統(tǒng)計，世界上各類名牌商品共約8.5萬種，其中發(fā)達國家和新興工業(yè)化經濟體擁有90%以上，處于壟斷地位。

與國外著名品牌相比，國內絕大多數(shù)企業(yè)的品牌經營仍不夠成熟，突出地表現(xiàn)出兩個特點。第一，品牌的生命周期短，中國品牌的平均生命周期只有2～3年。新生品牌在強大的廣告宣傳下，能在極短的時間內成為知名品牌；而一旦出現(xiàn)經營困境，企業(yè)無力應對，很快會銷聲匿跡。第二，品牌經營管理不善，企業(yè)形象容易遭到顛覆性沖擊。國內企業(yè)普遍通過巨額的廣告投入塑造品牌，重視品牌造勢而忽視品牌經營。由于管理不善，強行包裝出來的品牌聲譽與企業(yè)真實形象不符。一個聲名顯赫的品牌，受到突發(fā)事件的影響，頃刻間就變得一文不值，如三鹿嬰幼兒奶粉、蟻力神口服液、冠生園月餅等。

發(fā)達國家的知名跨國公司普遍是通過自身真實的形象來塑造獨具特色的品牌，很多知名品牌都歷經數(shù)十年甚至上百年而不衰。通過海外并購等方式，中國企業(yè)可以通過一種最直接的方式獲取海外知名品牌，提高自身的影響力。例如，吉利收購沃爾沃、聯(lián)想收購IBM的PC業(yè)務等，都使國內企業(yè)接觸到了國際知名品牌的一流運營模式和管理團隊。通過并購海外知名品牌，可以學習品牌塑造的成功經驗，通過長期的企業(yè)形象塑造來贏得市場和消費者，而不是單純依賴廣告投入追求短期的眼球效應。

（三）渠道獲取型海外投資：企業(yè)拓展市場的工具

渠道資產是企業(yè)通過分銷渠道產生的現(xiàn)在和未來收益的凈現(xiàn)值，與分銷商、客戶的關系是其關鍵要素，事務所和事業(yè)部是其主要組織形式。作為戰(zhàn)略營銷的工具，許多年來，渠道一直游離于三大營銷組合戰(zhàn)略要素(產品、價格、促銷)之外，許多企業(yè)都是在考慮產品、價格以及促銷戰(zhàn)略之后才關注渠道戰(zhàn)略[11]。

在開拓市場的營銷要素中，渠道的競爭優(yōu)勢在短期內最難被競爭對手模仿，因此是企業(yè)核心競爭力的重要組成部分。渠道資產具有三個特征。第一，長期性。營銷渠道的最終目的是為顧客提供產品和服務，因此其建設和發(fā)展伴隨著企業(yè)擴展海外市場的全過程。第二，機構化。渠道戰(zhàn)略是通過具體的機構負責實施的，這種機構具有穩(wěn)定性，可以通過長期經營積累豐富的市場信息；而機構內部的組織結構和人員招聘、培訓與支持制度具有本企業(yè)的鮮明個性。第三，具有關系資源的屬性。與分銷商、客戶之間的關系是企業(yè)重要的戰(zhàn)略資源，經營得好可以使企業(yè)在拓展市場的過程中節(jié)約很多成本。寶潔公司是成功運用渠道資產的范例：它開發(fā)了自己的海外經銷商網絡、并且與獨立經銷商及沃爾瑪?shù)却笮统兄g始終保持著良好的合作關系，因此在訂單處理和存貨持有上節(jié)約了大量成本，最終在與同類企業(yè)的競爭中獲得了持久的優(yōu)勢。

當中國企業(yè)拓展海外市場時，渠道的重要作用會被凸現(xiàn)出來。當一個跨國公司開始進軍一個陌生的國度時，由于對東道國當?shù)厍闆r不甚了解和缺乏關系資源，管理層迫切需要解決的問題就是渠道資產的建立和完善。這就需要企業(yè)通過投資在海外設立穩(wěn)定的機構，負責產品的營銷、與當?shù)乇O(jiān)管部門的溝通協(xié)調、建立和維持與分銷商和客戶的關系、以及反饋市場信息等。我國浙江民營紡織業(yè)在走出去的過程中很重視渠道的建設。今天在緬甸、越南等東南亞國家，隨處可見浙江紡織商的身影。這些浙江企業(yè)大都是先在當?shù)卦O立事務所，既作為產品銷售的中轉站，也作為連接當?shù)卣?、分銷商和客戶的紐帶，積累了大量的市場信息和關系資源。當時機成熟時，再設立生產廠，實現(xiàn)產品的當?shù)厣a和銷售。

四、企業(yè)海外無形資產的投資策略

在經歷2008年國際金融危機之后中國經濟保持持續(xù)高速增長，成為第二大經濟體，擁有第一大制造業(yè)，這為無形資產的投資提供了物質基礎。同時，歐債危機將長期困擾歐洲企業(yè)和研發(fā)機構的后續(xù)發(fā)展與財務保證，這為中國通過投資方式獲得所需無形資產提供了歷史機遇。以合作與共贏的理念開展投資，將在政治和文化上獲得認可。而在對象選擇和實施方式上，還應當深入細致、精益求精。

（一）投資的實施方式：新建、并購與戰(zhàn)略聯(lián)盟

無形資產海外投資的具體實施方式有三種：新建、并購和組建戰(zhàn)略聯(lián)盟。

新建是指跨國公司在投資東道國建立自己的研發(fā)中心、生產廠及營銷渠道等。新建方式的直接投資所需資金量大，建設周期長。這種方式適合在東道國已經有一定知名度的企業(yè)使用，否則企業(yè)的產品不為當?shù)叵M者熟知，子公司或分支機構建成后面臨較大的風險。對無形資產投資來說，知識資產和渠道資產的投資均可以采用這種方式。例如，海信公司在美國、歐洲建立了四個不同類型的研發(fā)中心，利用歐美技術密集型地區(qū)的研發(fā)平臺與國際領先的科技企業(yè)合作，增強了其在平板電視機生產技術方面的優(yōu)勢。

并購是指合并或收購國外的企業(yè)或者企業(yè)的某一個部門?？鐕①徬鄬τ谛陆ň哂袃煞矫鎯?yōu)勢。一方面，通過跨國并購，企業(yè)可以快速獲取所需的無形資產。企業(yè)的核心技術研發(fā)、國際品牌塑造和營銷渠道拓展是一個長期的建設過程，而并購方式能夠縮短這一建設的周期。另一方面，通過跨國并購，企業(yè)可以一次性獲取一攬子無形資產，涵蓋核心技術、國際品牌、營銷渠道等，可以使企業(yè)的核心競爭力得到全方位的提升。例如，2005年7月南京汽車集團并購英國羅孚汽車，既增強了南汽的技術研發(fā)力量，又獲取了“羅孚”這一百年汽車品牌。

組建戰(zhàn)略聯(lián)盟是指通過協(xié)議的方式，與國外企業(yè)共同出資組成聯(lián)盟，共同研發(fā)新技術、新產品等。在合作的過程中，雙方共享彼此的技術、管理經驗、市場信息和銷售渠道等，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，共創(chuàng)知名品牌。這種方式承擔的風險比新建要小，并且不像并購有可能遭到對方抵制，是一種靈活自由、互利互惠的投資方式。當中國企業(yè)所需要的無形資產不能通過市場交易及并購實現(xiàn)時，國際戰(zhàn)略聯(lián)盟成為獲取合作伙伴優(yōu)質無形資產的重要途徑。例如，海爾集團與西門子等世界知名企業(yè)合作，先后成立了48個具有戰(zhàn)略聯(lián)盟性質的聯(lián)合研究中心，保證了其在家電生產技術方面的領先地位，也提升了海爾品牌的海外知名度。

（二）循序漸進的三階段投資策略

三種無形資產的海外投資不是完全孤立的，這是因為產品從研發(fā)、到生產、再到銷售、最后到品牌形象的確立，是一個相互聯(lián)系和動態(tài)發(fā)展的過程。因此，海外無形資產的投資應當循序漸進的展開，具體分為三個階段。

第一階段：當?shù)劁N售。在海外建立營銷渠道和網絡，或者與國外企業(yè)組成戰(zhàn)略聯(lián)盟，為對外直接投資提供經驗和支撐。在出口目的地建立服務于銷售的平臺(如銷售中心、事務所等)，一方面與當?shù)乜蛻艚⒑献麝P系，了解當?shù)氐慕洕鐣h(huán)境；另一方面承擔本國出口產品在當?shù)氐匿N售與推廣工作。這一階段為企業(yè)積累了經驗基礎和關系資源。

第二階段：當?shù)厣a。實現(xiàn)生產的當?shù)鼗?，既可以采取獨資子公司或生產基地的方式，也可以采取與當?shù)仄髽I(yè)合資的方式，還可以采取并購方式。通過在當?shù)亟⒒蛸徺I標準化的生產流水線，實現(xiàn)產品的當?shù)劁N售，國內企業(yè)在當?shù)貙崿F(xiàn)了持續(xù)、長期化的生產，能夠繞開貿易壁壘，也可以規(guī)避出口收益面臨的短期匯率風險。

第三階段：當?shù)匮邪l(fā)。在海外建立研發(fā)中心，或者并購當?shù)仄髽I(yè)的研發(fā)部門，是利用東道國知識資產創(chuàng)造自主品牌的關鍵環(huán)節(jié)。第二階段積累了生產經驗和東道國相關信息，提高了識別和利用先進技術等無形資產的能力，為研發(fā)當?shù)鼗瘎?chuàng)造了條件。研發(fā)當?shù)鼗院?，產品開發(fā)的整個流程都在海外進行，降低了交易成本，也最終使得知識、品牌、渠道等不同種類的無形資產得到了綜合利用。

（三）全球經濟危機背景下的機遇與挑戰(zhàn)

全球經濟危機的影響至今未能消除，而且隨著歐洲債務危機的發(fā)展，全球經濟呈現(xiàn)出更加復雜的局面。這樣的經濟大環(huán)境對我國企業(yè)走出去尋求海外無形資產具有正反兩方面的影響，既有機遇也有挑戰(zhàn)。

一方面，危機導致全球資產價格估值下降，為我國企業(yè)的海外無形資產投資提供了機遇。在受危機沖擊最為嚴重的歐美發(fā)達國家，大量擁有核心技術和國際品牌的企業(yè)陷入經營困境，急需海外資金注入，因此其資產價格處于歷史低位。高質量的無形資產和相對低廉的資產價格，為中國企業(yè)以跨國并購方式實施海外投資提供了難得的機遇。

另一方面，危機加劇了各國經濟和政治形勢的不確定性，使國內企業(yè)的海外投資面臨較大挑戰(zhàn)。海外直接投資是一種長期性的投資，對東道國的政治經濟環(huán)境具有較強的依賴性。東道國政局動蕩會使得海外經營難以穩(wěn)定持續(xù)；而東道國經濟衰退會導致海外子公司、被并購企業(yè)以及戰(zhàn)略聯(lián)盟的合作伙伴出現(xiàn)經營惡化，帶來企業(yè)總體收益的暫時下降。

在這樣的背景下，中國企業(yè)走出去尋求海外無形資產需要注意以下幾點：

第一，注重投資的戰(zhàn)略性，立足企業(yè)的長遠發(fā)展。海外直接投資是長期性、戰(zhàn)略性投資，無形資產轉化為現(xiàn)實收益需要較長時間，不能急于求成，不能局限于眼前的盈虧，要對后危機時代的經濟形勢和企業(yè)發(fā)展進行長期判斷。

第二，加強風險評估和內部控制。無形資產的海外尋求過程本身就充滿復雜性和不確定性，風險是不可避免的。例如，2001年華立集團重金收購了飛利浦在美國的CDMA業(yè)務，但由于飛利浦曾與CDMA行業(yè)巨頭簽署過不向第三方公開某些技術細節(jié)的協(xié)議，因此華立并未因收購獲得核心技術，損失慘重。另外，如前所述，危機時代相對惡化的和宏觀環(huán)境又使風險進一步加劇。這就要求我國企業(yè)在投資前深入調查合作伙伴或并購對象，考察本企業(yè)對海外資產的吸收消化能力，對各類風險進行識別，建立企業(yè)內部的風險控制流程和策略。

第三，熟悉東道國的投資審核政策。面對經濟危機后中國企業(yè)走出去的勢頭，各國普遍加強了對我國投資的審核。特別是能源、金融等敏感領域的海外投資因被懷疑具有戰(zhàn)略意圖，普遍受到限制。而制造業(yè)的投資為經濟危機后失業(yè)率高企的各國創(chuàng)造了就業(yè)機會，并且不會對東道國的經濟和金融安全產生直接威脅，因此受到的限制相對較少。

五、結語

海外無形資產投資是企業(yè)利用國際資源提升自身核心競爭力的戰(zhàn)略舉措。本文通過梳理對外直接投資理論的演進過程，論證了海外無形資產投資可以提升企業(yè)的所有權優(yōu)勢，增強企業(yè)核心競爭力。我們將無形資產歸納為知識資產、品牌資產、渠道資產三種，并通過跨國公司海外投資的案例說明：海外無形資產投資可以加快企業(yè)知識資產積累，縮短技術創(chuàng)新周期，開創(chuàng)國際品牌資產，建立國際商業(yè)渠道資產。本文歸納了新建、并購和組建戰(zhàn)略聯(lián)盟等三種海外無形資產投資的方式，比較了各種方式的特點和適用范圍，并提出了循序漸進的三階段投資實施策略。作者特別強調了在海外投資中加強風險管理和內部控制的必要性。

在后危機時代全球經濟復雜化和歐債危機持續(xù)化的背景中，中國凸現(xiàn)了相對有利的資金優(yōu)勢和經濟地位，這是一個前所未有的發(fā)展中大國的歷史機遇。通過海外無形資產投資，中國企業(yè)可以將海外資源轉化為自身的核心能力，這將進一步加快中國產業(yè)升級和國際化發(fā)展，加快從世界工廠向經濟強國轉變的歷史進程。這也為虛擬經濟要素促進實體經濟發(fā)展的研究提供了豐富的素材和有利的佐證。

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