羅鍇

[摘 要]股票價(jià)格直接關(guān)系到投資者的經(jīng)濟(jì)利益，股票價(jià)格變動(dòng)的預(yù)測(cè)就非常重要。那么影響股票價(jià)格變動(dòng)的因素必須被提煉出來，并進(jìn)行深入的分析。本文試圖分析出這些因素，以便為投資者參考。

[關(guān)鍵詞]股票價(jià)格 變動(dòng)因素 市場(chǎng)

眾所周知，只要股票一進(jìn)入市場(chǎng)就會(huì)立即成為一種商品，商品的價(jià)格在價(jià)值規(guī)律的影響之下，會(huì)隨著供求關(guān)系的不斷變化而產(chǎn)生相應(yīng)的變化：某一支股票的購(gòu)買者少于售賣者，即供應(yīng)大于需要時(shí)，股票的價(jià)格就會(huì)下落；而當(dāng)某一支股票的購(gòu)買者大于售賣者，即供應(yīng)小于需要時(shí)，股票的價(jià)格就會(huì)上升。而影響股票價(jià)格變動(dòng)的因素是有很多的，這些因素之間的關(guān)系非常繁復(fù)，互相牽扯的同時(shí)又在不同程度地影響著股票的價(jià)格變動(dòng)。本文從總體上將影響股票價(jià)格變動(dòng)的因素作了兩種分類：一種是外部因素，其中包括國(guó)家政策、整體經(jīng)濟(jì)狀況、政治環(huán)境、社會(huì)環(huán)境和心理因素等；另一種就是內(nèi)部因素，其中包括上市公司的內(nèi)部因素和證券公司本身的因素。下面的文章將會(huì)繼續(xù)對(duì)這些因素進(jìn)行詳細(xì)的分類，歸納并且進(jìn)行恰當(dāng)?shù)难芯颗c分析。

首先來看國(guó)家政策。能夠影響到股票價(jià)格變動(dòng)的國(guó)家政策主要有國(guó)家稅收政策、金融與財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策和政府政策等等。第一，稅收政策。國(guó)家減少或者增加對(duì)企業(yè)的稅收，那么企業(yè)的稅后利潤(rùn)就會(huì)相應(yīng)地增加或者減少，同時(shí)企業(yè)能夠用來支付股息和紅利的部分也會(huì)相應(yīng)地出現(xiàn)增減，由此牽動(dòng)了股票的價(jià)格，產(chǎn)生變動(dòng)。另外，國(guó)家的稅收政策對(duì)于企業(yè)是稅后付息還是稅前付息的不同規(guī)定，也會(huì)對(duì)股票持有人的收益產(chǎn)生直接的影響。假如是稅前付息的話，那么股票持有人的利益就會(huì)得到保障，這支股票的價(jià)格就會(huì)比較高；假如是稅后付息，那么相應(yīng)地股票的價(jià)格就會(huì)低一些。另外，國(guó)家對(duì)印花稅稅率的調(diào)整也會(huì)影響股票價(jià)格的變動(dòng)，某些時(shí)候甚至?xí)哂袥_擊效應(yīng)。第二，金融與財(cái)政政策。在銀根緊縮的時(shí)候，中央銀行為了更有效地進(jìn)行融資，往往會(huì)對(duì)股票的發(fā)行價(jià)格做出一些限制，以此要求企業(yè)更加謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)，在這種狀況下可能會(huì)造成股票的價(jià)格下降。相反，央行如果采取的是貨幣放松政策，那么新增加的貨幣也會(huì)在一定程度上使得物價(jià)上漲，此時(shí)企業(yè)名義上的銷售收入就會(huì)增加，由此股票收益增加，股價(jià)就隨之上揚(yáng)。第三，產(chǎn)業(yè)政策。對(duì)于需要重點(diǎn)支持的產(chǎn)業(yè)，國(guó)家往往會(huì)通過財(cái)政與貨幣政策給予重點(diǎn)支持，這些企業(yè)的股票價(jià)格當(dāng)然也會(huì)在長(zhǎng)期內(nèi)出現(xiàn)上升趨勢(shì)；相反，國(guó)家限制發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，其股票價(jià)格難以上漲。第四，政府政策。政府會(huì)根據(jù)國(guó)情進(jìn)行宏觀調(diào)控，股市的走勢(shì)被打亂的例子屢見不鮮，因此也有很多股民稱中國(guó)的股市是政策市。

其次，經(jīng)濟(jì)狀況。通常來說，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，企業(yè)利潤(rùn)較豐厚，就可以用較好的股息吸引股票投資者；經(jīng)濟(jì)危機(jī)來臨的時(shí)候，企業(yè)生產(chǎn)急速下降導(dǎo)致盈利減少，股票價(jià)格隨之下跌，如果遭遇股票的大量拋售，股市的崩潰就會(huì)加速發(fā)生；而經(jīng)濟(jì)一旦蕭條，企業(yè)生產(chǎn)停滯，商品銷售出現(xiàn)困難，殘余的資金就會(huì)慢慢注入股市，股價(jià)相對(duì)穩(wěn)定不再下跌；經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇回暖階段時(shí)，投資逐漸增加，企業(yè)利潤(rùn)增加資金周轉(zhuǎn)加速，投資者對(duì)企業(yè)估價(jià)只高不低，股價(jià)就會(huì)攀升。另外要注意的是通貨膨脹，不管是哪種通脹，只要發(fā)生就會(huì)給股市帶來巨大的影響。一方面在通脹過程中總體物價(jià)水平的上升會(huì)強(qiáng)化人們的投資保值心態(tài)，而此時(shí)的銀行儲(chǔ)蓄總是低于股票投資，股票價(jià)格就會(huì)上升（但如果是惡性的通脹，則有可能導(dǎo)致股市的混亂甚至崩潰）。另一方面通脹會(huì)使各種原材料、商品等漲價(jià)，它們的漲幅卻不一致，因此不同行業(yè)所受的影響不相同，企業(yè)的股票價(jià)格隨之變化。最后，根據(jù)通脹的實(shí)際情況，政府就會(huì)做出相應(yīng)的調(diào)控，從貨幣、投資等入手進(jìn)行減縮從而影響人們的投資行為，引起股票價(jià)格的波動(dòng)。

再次，政治與社會(huì)環(huán)境。第一，政局的變化。政局穩(wěn)定時(shí)期，經(jīng)濟(jì)往往比較平和，股市會(huì)較為平穩(wěn)。而一旦發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)，一國(guó)的政局不穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)倒退，民心隨之不安，股市必定發(fā)生動(dòng)蕩。要注意的是，戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)不同行業(yè)的股票影響的正負(fù)相關(guān)是不同的，比如戰(zhàn)爭(zhēng)期間軍工業(yè)會(huì)益常繁榮，而房地產(chǎn)則會(huì)被重創(chuàng)。第二，災(zāi)害。一旦發(fā)生災(zāi)害，企業(yè)生產(chǎn)設(shè)備的破壞會(huì)影響其運(yùn)轉(zhuǎn)，間接影響股票價(jià)格。我國(guó)1998年的特大洪水和2003年的“非典”，國(guó)內(nèi)股市都發(fā)生了大幅下跌，即使是央行降息也不能阻止這種慘狀。第三，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)班子的變動(dòng)。重大的國(guó)家人事變動(dòng)可能會(huì)使經(jīng)濟(jì)政策的預(yù)測(cè)發(fā)生思變，從而造成股價(jià)動(dòng)蕩。要記得鄧小平逝世的當(dāng)日，我國(guó)滬深股市開盤就暴跌。

最后，心理因素。股票買賣帶著強(qiáng)烈的投機(jī)性色彩，那么心理因素是不可忽視的。大多數(shù)投資者或多或少有從眾的盲目心理，一聽到什么傳聞或者謠言，就會(huì)作出搶購(gòu)或拋售的行為，引起股票價(jià)格的暴漲或暴跌。我國(guó)股市還處于極不規(guī)范的情況，這方面的影響表現(xiàn)得極為突出。同時(shí)，心理因素影響股市也和前文提到的國(guó)家政策是相關(guān)的，頒布的某一項(xiàng)新政策或者法令，會(huì)使投資者重新考慮投資前景，從而造成股票價(jià)格的變動(dòng)。另外，由于某些不可排斥的投資因素，如違規(guī)的內(nèi)幕交易、串通合謀，惡意炒作，聯(lián)合做莊、鎖倉(cāng)、倒倉(cāng)等，都會(huì)不同程度地造成股票價(jià)格變動(dòng)。

影響股價(jià)的內(nèi)部因素，首先是上市公司。第一，企業(yè)的盈利?？紤]長(zhǎng)期因素，股票價(jià)格的變動(dòng)從根本上是與其上市公司的利潤(rùn)相關(guān)的，對(duì)一支股票進(jìn)行價(jià)值估算，必然要分析其公司的預(yù)期利潤(rùn)和長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。第二，企業(yè)增資。面額增資和無償增資有利于股票價(jià)格，如果企業(yè)以市場(chǎng)價(jià)格形式進(jìn)行增資，其經(jīng)營(yíng)狀況良好，這就會(huì)給投資者帶來良好的印象，對(duì)于股票的價(jià)格是非常有益的。同時(shí)也需要注意股票數(shù)量，原因是，流通的股票數(shù)量增加過多可能會(huì)造成股價(jià)的下跌。第三，企業(yè)的囤積與套利。有些公司為了加強(qiáng)和其他公司的聯(lián)系，或者并購(gòu)其他公司，就會(huì)大量購(gòu)買這些公司的股票，此時(shí)這支股票會(huì)在短時(shí)間內(nèi)急劇上升，但隨著囤積者的拋出或者該公司的購(gòu)回，股票價(jià)格又會(huì)暴跌。然后是證券公司。一般來說，保險(xiǎn)公司、投資信托公司、信用金庫(kù)等機(jī)構(gòu)的投資者，都會(huì)把證券投資作為資產(chǎn)保值和增值的重要一環(huán)，金融法人與社團(tuán)法人對(duì)于證券投資都會(huì)非常嚴(yán)肅認(rèn)真地對(duì)待。這些機(jī)構(gòu)投資者的多少對(duì)證券行情會(huì)產(chǎn)生比較大的影響。證券公司的不同動(dòng)向往往會(huì)使股民對(duì)股票市場(chǎng)的行情作出不同的預(yù)測(cè)，中小散戶更多地會(huì)參考大機(jī)構(gòu)的動(dòng)向，因?yàn)樗麄兿嘈糯髾C(jī)構(gòu)入市之前肯定是做了萬全的調(diào)查準(zhǔn)備的。證券管理部門與證券交易所要維持股票價(jià)格的公正，當(dāng)他們發(fā)現(xiàn)股價(jià)出現(xiàn)不正常的波動(dòng)時(shí)，就會(huì)采取相應(yīng)的措施。股市政策在一定程度上調(diào)節(jié)了股價(jià)指數(shù)，對(duì)股市陷入低迷或者過于火爆，都可以針對(duì)具體行情使股市能夠以平穩(wěn)的狀態(tài)運(yùn)轉(zhuǎn)。

綜上所述，由于前文所提到的多種因素的綜合作用，股票價(jià)格不斷地變動(dòng)。股票投資者要綜合考慮各種因素，做出正確的判斷與投資決定。

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