魏 陽(yáng)

(上海海事大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，上海 200135)

1937年美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)家安東尼教授在《哈佛企業(yè)評(píng)論》中發(fā)表了題為“權(quán)益資本成本會(huì)計(jì)”的論文，由此引出了資本成本會(huì)計(jì)。21世紀(jì)以來，隨著我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度的逐步建立和發(fā)展，尤其是企業(yè)股份制步伐的加快，現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)在資本成本信息方面的不足已日益突顯。為了提高企業(yè)財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確性，加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部控制，確認(rèn)權(quán)益資本成本成為必然的趨勢(shì)。

一、資本成本會(huì)計(jì)概述

資本成本會(huì)計(jì)是以現(xiàn)代金融市場(chǎng)和企業(yè)制度為依托，以企業(yè)資本成本為對(duì)象，將企業(yè)成本概念及其計(jì)量引入產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域，全面確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告企業(yè)資本成本信息的一個(gè)新的會(huì)計(jì)領(lǐng)域。這里所指的資本成本不僅包括債務(wù)資本成本，而且包括權(quán)益資本成本。資本成本會(huì)計(jì)認(rèn)為，股權(quán)資本是由外部股東提供的，應(yīng)和債權(quán)資本一樣進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量。在股權(quán)資本成本中，資本成本賬戶的結(jié)構(gòu)如表1:

表1 資本成本匯總

要想了解資本成本會(huì)計(jì)對(duì)現(xiàn)行會(huì)計(jì)報(bào)表的影響，最重要的一點(diǎn)是了解如下核算程序:

1.計(jì)算企業(yè)全部資本成本。由于債務(wù)資本成本一般是確定的，即為債務(wù)利息，所以計(jì)算企業(yè)資本成本的關(guān)鍵是計(jì)算股權(quán)資本成本。

2.對(duì)生產(chǎn)產(chǎn)品過程中所耗用的資本成本，可比照制造費(fèi)用分配方法，分配計(jì)入所生產(chǎn)的產(chǎn)品成本中，或以期間費(fèi)用一次性轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益。

3.對(duì)在自建廠房等固定資產(chǎn)上占用的資本成本，包括在建造過程中使用的資產(chǎn)占用的資本成本和在建造過程中發(fā)生的其他資本成本，計(jì)入所建固定資產(chǎn)成本中。

4.對(duì)于長(zhǎng)期庫(kù)存存貨上占用的資本成本，計(jì)入該存貨成本。

5.對(duì)于按以上程序未分配完的資本成本作為期間費(fèi)用處理。

6.在記錄時(shí)，將股權(quán)資本成本計(jì)入有關(guān)成本費(fèi)用科目的借方和利潤(rùn)分配科目的貸方。

二、基于資本成本會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析

(一)資產(chǎn)負(fù)債表分析

通過對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的分析，可以了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及其變化。在分析中，可以通過編制資產(chǎn)負(fù)債表來進(jìn)行趨勢(shì)分析，也可以通過編制百分比資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行資金構(gòu)成分析。資產(chǎn)負(fù)債表的分析可以從資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益三個(gè)角度入手。在進(jìn)行資產(chǎn)分析時(shí)，一方面應(yīng)注重資產(chǎn)的構(gòu)成情況分析，一方面應(yīng)分別對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)的變化進(jìn)行分析。從而確定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力、資金流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)等財(cái)務(wù)狀況。在進(jìn)行負(fù)債分析時(shí)，可以從負(fù)債總額、負(fù)債構(gòu)成及償債能力上進(jìn)行評(píng)價(jià)。在進(jìn)行所有者權(quán)益分析時(shí)，首先看所有者權(quán)益總額變化情況，一般來說，本年度沒發(fā)行新股情況下，它的增長(zhǎng)表明全面收益的影響。然后從所有者權(quán)益占總資金來源的比重來確定年末企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的變化。

在資本成本會(huì)計(jì)視角下，資產(chǎn)負(fù)債表的變化主要體現(xiàn)在資產(chǎn)的變化上，具體主要表現(xiàn)在存貨和固定資產(chǎn)的變化上，存貨應(yīng)包括當(dāng)期存貨所應(yīng)負(fù)擔(dān)的資本成本，固定資產(chǎn)同樣應(yīng)該負(fù)擔(dān)固定資產(chǎn)所占用的資本成本。

(二)利潤(rùn)表分析

通過對(duì)利潤(rùn)表的分析，可以了解企業(yè)盈利能力及其變化趨勢(shì)。在分析中，可以通過編制比較百分比利潤(rùn)表進(jìn)行綜合分析。在比較百分比利潤(rùn)表中，既反映了利潤(rùn)的形成情況和各有關(guān)項(xiàng)目的培養(yǎng)變化情況;又反映了企業(yè)利潤(rùn)的分配和積累情況。利潤(rùn)的質(zhì)量，可以從利潤(rùn)的形成過程、利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)以及利潤(rùn)結(jié)果質(zhì)量三方面來分析。企業(yè)利潤(rùn)的形成過程可以用“利潤(rùn)=收入－費(fèi)用”來表示，因而應(yīng)當(dāng)從企業(yè)利潤(rùn)構(gòu)成的主要項(xiàng)目入手。對(duì)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的分析，主要關(guān)注企業(yè)利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)與相應(yīng)企業(yè)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)、利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系是否恰當(dāng)。對(duì)利潤(rùn)結(jié)果的分析，主要是指對(duì)利潤(rùn)各個(gè)項(xiàng)目所對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的質(zhì)量分析。

在資本成本會(huì)計(jì)視角下，利潤(rùn)表的變化主要體現(xiàn)在成本和費(fèi)用的變化上，具體而言，由于權(quán)益資本成本的引入，可能導(dǎo)致企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本以及期間費(fèi)用的變化。兩者都要包含權(quán)益資本成本所分配的部分。

(三)財(cái)務(wù)比率分析

1.企業(yè)償債能力分析

企業(yè)償債能力，是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，包括短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。

(1)短期償債能力

短期償債能力，就是企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。企業(yè)能否及時(shí)償還到期的流動(dòng)負(fù)債，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志，財(cái)務(wù)人員必須十分重視短期債務(wù)的償還能力，維護(hù)企業(yè)的良好信譽(yù)。評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)主要有:

流動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)+當(dāng)期存貨所負(fù)擔(dān)的資本成本)/流動(dòng)負(fù)債

速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)－存貨－當(dāng)期存貨所負(fù)擔(dān)的資本成本)/流動(dòng)負(fù)債

現(xiàn)金比率=現(xiàn)金/流動(dòng)負(fù)債

由此可見，由于流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都涉及到存貨，而在資本成本會(huì)計(jì)中，存貨的價(jià)值包含當(dāng)期存貨所負(fù)擔(dān)的資本成本，所以在進(jìn)行財(cái)務(wù)比率分析時(shí)，做了如上改進(jìn)。

(2)長(zhǎng)期償債能力

長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)按期支付利息和到期償還本金的能力。長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)主要包括:資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)。

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/(資產(chǎn)總額+當(dāng)期存貨所負(fù)擔(dān)的資本成本+當(dāng)期固定資產(chǎn)所負(fù)擔(dān)的資本成本)

產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/(所有者權(quán)益－權(quán)益資本成本)

已獲利息倍數(shù)=(利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用)/利息

在資本成本會(huì)計(jì)中，資產(chǎn)負(fù)債率的資產(chǎn)總額要考慮當(dāng)期存貨所負(fù)擔(dān)的資本成本以及當(dāng)期固定資產(chǎn)所負(fù)擔(dān)的資本成本;產(chǎn)權(quán)比率的所有者權(quán)益要剔除權(quán)益資本成本。

2.營(yíng)運(yùn)能力分析

按照資本成本會(huì)計(jì)的思路，試設(shè)計(jì)包含全部資本成本的“存貨周轉(zhuǎn)率”，以全面反映企業(yè)資產(chǎn)的實(shí)際營(yíng)運(yùn)能力:

存貨周轉(zhuǎn)率=(產(chǎn)品銷售成本+當(dāng)期銷售產(chǎn)品所負(fù)擔(dān)的資本成本)/(存貨+當(dāng)期存貨所負(fù)擔(dān)的資本成本)

在資本成本會(huì)計(jì)中，對(duì)于存貨周轉(zhuǎn)率，產(chǎn)品銷售成本應(yīng)當(dāng)考慮當(dāng)期銷售產(chǎn)品所負(fù)擔(dān)的資本成本。

3.盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。盈利是企業(yè)的重要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，是企業(yè)生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，它不僅關(guān)系到企業(yè)所有者的利益，也是企業(yè)償還債務(wù)的一個(gè)重要來源。因此，企業(yè)的債權(quán)人、所有者以及管理者都十分關(guān)心企業(yè)的獲利能力。盈利能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要組成部分，也是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平的重要依據(jù)?；谫Y本成本會(huì)計(jì)的盈利指標(biāo)如下:

銷售凈利率=(凈利潤(rùn)—權(quán)益資本成本)/產(chǎn)品銷售凈額

股東權(quán)益報(bào)酬率=(凈利潤(rùn)一權(quán)益資本成本)/股東權(quán)益平均余額

每股收益=(凈利潤(rùn)－權(quán)益資本成本－優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股股數(shù)

在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中，凈利潤(rùn)只減除了利息成本而沒有扣除權(quán)益資本成本。而在進(jìn)行資本成本會(huì)計(jì)分析時(shí)，權(quán)益資本成本也要從凈利潤(rùn)中剔除，剔除后的凈利潤(rùn)才能反映企業(yè)真正的所得。

三、從資本成本會(huì)計(jì)視角分析財(cái)務(wù)報(bào)表的效果

首先，在資本成本會(huì)計(jì)中，企業(yè)的凈利潤(rùn)應(yīng)該是企業(yè)的全部收入與其全部成本費(fèi)用相抵減后的余額。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)不確認(rèn)股權(quán)資本成本，導(dǎo)致資本補(bǔ)償?shù)牟蛔?，因此凈利?rùn)指標(biāo)并不能真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，也就缺乏其應(yīng)有的經(jīng)濟(jì)意義。引入資本成本會(huì)計(jì)后，在損益表上的凈利潤(rùn)，是扣除了股權(quán)資本成本后的凈利潤(rùn)，更有經(jīng)濟(jì)意義。

其次，在資本成本會(huì)計(jì)中，存貨的成本更加完整，不僅考慮了債務(wù)資本成本而且還考慮了權(quán)益資本成本，使存貨的成本更具有可靠性和準(zhǔn)確性。有利于生產(chǎn)型企業(yè)了解存貨的真實(shí)成本，既有利于價(jià)格決策又可以加強(qiáng)成本管理。

第三，當(dāng)固定資產(chǎn)考慮權(quán)益成本之后，固定資產(chǎn)的價(jià)值會(huì)有所增加，一方面可以真實(shí)反映固定資產(chǎn)的價(jià)值，另一方面，在以后年度計(jì)提折舊時(shí)，可以多提折舊，從而減少了稅前利潤(rùn)，以此可以少交稅。

四、加強(qiáng)資本成本管理的建議

1.樹立正確的資本成本觀念。一些企業(yè)資金短缺，不良資產(chǎn)居高不下，由此造成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)惡化和經(jīng)濟(jì)效益不理想，其中的一個(gè)重要原因是缺乏資本成本觀念。所以必須從觀念上提高資本成本意識(shí)，充分認(rèn)識(shí)權(quán)益資本成本的重要性，保證資金的有效運(yùn)用。

2.優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵在于充分、全面地計(jì)量公司的資本成本，不能只著眼于債務(wù)資本成本，而忽略了權(quán)益資本成本。例如國(guó)有企業(yè)的債轉(zhuǎn)股，盡管可以在短期內(nèi)減輕企業(yè)的債務(wù)利息負(fù)擔(dān)，但最終企業(yè)還是要承擔(dān)權(quán)益資本的成本，其最終的出路還在于企業(yè)能否提高資金使用效益，能否補(bǔ)償資本成本。

3.從企業(yè)業(yè)績(jī)考核入手加強(qiáng)資本成本管理?！敖?jīng)濟(jì)增加值”(EVA)是一個(gè)充分體現(xiàn)保值增值目標(biāo)的財(cái)務(wù)考核指標(biāo)。EVA等于稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)減去債務(wù)和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入。使用EVA考核指標(biāo)，可以避免造成企業(yè)資金“免費(fèi)使用”的假象，促使人們重視資金的有效使用，真正實(shí)現(xiàn)“保值增值”目標(biāo)。

盡管在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中并未確認(rèn)全部資本的成本，但管理會(huì)計(jì)早已認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)片面確認(rèn)債務(wù)資本成本的局限性，并在決策分析中考慮了全部的資本成本。例如在長(zhǎng)期投資決策時(shí)，企業(yè)經(jīng)常采用內(nèi)含報(bào)酬率法，而內(nèi)含報(bào)酬率就是一種全面的資本成本，它既包括債務(wù)資本的成本，也包括股權(quán)資本的成本。資金是企業(yè)的血脈，沒有資金企業(yè)將難以生存，溫州中小企業(yè)融資問題便是最好的例證。在金融市場(chǎng)日益發(fā)達(dá)的今天，資本成本的重要性不言而喻。只有全面考慮企業(yè)的資本成本，謹(jǐn)慎選擇融資渠道，同時(shí)，加強(qiáng)資本成本管理，才能使企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。

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