陳 晶

(商務(wù)部研究院，北京 100710)

一、美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)緩慢溫和復(fù)蘇

進(jìn)入2012年，美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持緩慢溫和的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。2012年第二季度，美實(shí)際GDP增長1.3%，增速較第一季度的2%有所放緩，上半年美經(jīng)濟(jì)平均增速僅為1.7%。進(jìn)入第三季度，在個(gè)人消費(fèi)、政府開支和住房建筑投資增加的支撐下，據(jù)美國商務(wù)部10月底公布的初步數(shù)據(jù)顯示，美實(shí)際GDP增長了2%，經(jīng)濟(jì)較第二季度有所提速。2012年前三季度，美GDP主要構(gòu)成指標(biāo)的具體表現(xiàn)為:

1.個(gè)人消費(fèi)開支溫和增長

2012年第二季度，美個(gè)人消費(fèi)開支增長由第一季度的2.4%放緩至1.5%，其中耐用品消費(fèi)增長由第一季度的11.5%大幅削減至第二季度的－0.2%，汽車的銷售額僅增加了0.2%，而計(jì)算機(jī)的銷售額則下降了0.1%。第三季度，受耐用品消費(fèi)增長顯著回升8.5%的帶動(dòng)，個(gè)人消費(fèi)支出較第二季度強(qiáng)勁增長達(dá)2%。

2.國內(nèi)私人投資顯著放緩

2012年前三季度，美國內(nèi)私人投資增長顯著放緩，由第一季度的6.1%顯著放緩至第二季度的0.7%，第三季度則只有0.5%的微幅增長。其中，非居民住宅投資增速下滑明顯，由第一季度的7.5%下降到第二季度的3.6%，第三季度則呈現(xiàn)1.3%的負(fù)增長;非居民住宅投資中的建筑投資增長收縮最為顯著，由第一季度的12.9%下降至0.6%，第三季度則收縮至－4.4%;軟件及設(shè)備投資增長從第一季度的5.4%微跌至4.8%，第三季度呈現(xiàn)零增長。低迷的企業(yè)投資可能反映出，隨著美國大選及財(cái)政懸崖的逼近，在政策面存在較大不確定性及海外需求放緩之際，企業(yè)不愿增加開支的暫時(shí)觀望心理。

3.出口波動(dòng)，進(jìn)口放緩

2012年上半年推動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿碜猿隹诘臏睾驮鲩L，第二季度美出口增長由第一季度的4.4%小幅增加至5.3%，但進(jìn)入第三季度以來，由于歐洲及新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長放緩影響，美出口環(huán)比下降了－1.6%，拖累經(jīng)濟(jì)增長減少了0.23個(gè)百分點(diǎn)。

2012年第一至第三季度，美進(jìn)口環(huán)比分別增長3.1%、2.8%和－0.2%，呈現(xiàn)遞減趨勢(shì)，反映了美國內(nèi)市場(chǎng)需求的疲弱不振。

4.美聯(lián)邦政府開支增加，地方政府開支削減減緩

美聯(lián)邦政府開支2012年前三季度環(huán)比分別增長－4.2%、－0.2%和9.6%，第三季度美聯(lián)邦政府開支出現(xiàn)正增長中國防開支繼此前連續(xù)三個(gè)季度下降后大幅增加了13%，非國防開支增加了3%。僅國防開支對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為0.64個(gè)百分點(diǎn)，如果除去國防開支對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率，第三季度經(jīng)濟(jì)增速將為1.36%，與第二季度基本持平。

同時(shí)，美地方政府開支削減也有所減緩，由2012年第一季度的－3.0%放緩至－0.7%，第三季度則只減少了0.1%。美聯(lián)邦政府和地方政府開支的增加對(duì)經(jīng)濟(jì)起到了一定的支撐作用，使經(jīng)濟(jì)在制造行業(yè)放緩、企業(yè)投資減速、自主增長十分疲弱的情況下不致顯著放緩。

二、金融危機(jī)以來美國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力正逐步增強(qiáng)

1.私人部門的去杠桿化取得了長足進(jìn)展

金融危機(jī)三年多來，美國家庭和金融部門的杠桿率都在持續(xù)下降。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的統(tǒng)計(jì)，美國家庭債務(wù)總額已從泡沫最嚴(yán)重時(shí)的頂點(diǎn)下降了6%。目前美國家庭債務(wù)已經(jīng)從占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的100%下降到87%，正逐步接近其長期趨勢(shì)水平。銀行部門杠桿率也已經(jīng)從危機(jī)時(shí)的25倍以上，下降至15倍以下。目前美國企業(yè)部門的現(xiàn)金流和利潤處于歷史最好水平，小企業(yè)信貸活動(dòng)正日益增強(qiáng)。

2.房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)改善對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的推動(dòng)作用日漸顯現(xiàn)

2012年第三季度，美住宅類固定投資大幅增長14.4%，增幅大于第二季度的8.5%，而第一季度增速為20.5%。自2011年第二季度恢復(fù)正增長以來，美住宅類固定投資已連續(xù)6個(gè)季度保持增長。

目前美國所有主要的房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)都處于上升趨勢(shì)，Case－Shiller房價(jià)指數(shù)一年前就開始上漲，在每一個(gè)大都市地區(qū)這一指數(shù)都呈現(xiàn)逐月上漲之勢(shì)。根據(jù)美國聯(lián)邦住宅貸款抵押公司(房地美)最新發(fā)布的報(bào)告分析，2012年以來美房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇，開始承擔(dān)起傳統(tǒng)的引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的角色，成為美國經(jīng)濟(jì)增長中的一大亮點(diǎn)。在2012年上半年美國國內(nèi)生產(chǎn)總值1.7%的增速中，房地產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)了0.3個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)下半年仍會(huì)提供相同動(dòng)力。

3.制造業(yè)回流美國

由于新興國家勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)在顯著收窄、美國能源成本優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，考慮到知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和供應(yīng)鏈的脆弱性以及奧巴馬政府推出振興制造業(yè)計(jì)劃(考慮對(duì)美國公司的海外業(yè)務(wù)利潤課以重稅)，美國制造業(yè)企業(yè)有調(diào)整全球業(yè)務(wù)布局的跡象。金融危機(jī)后，相當(dāng)數(shù)量的跨國公司將原本在海外進(jìn)行投資的項(xiàng)目轉(zhuǎn)投美國。從行業(yè)部門來看，這些“回巢”的公司不僅涉及IT電子等高科技產(chǎn)業(yè)部門，也涉及機(jī)械、電器、汽車等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)部門，甚至還包括一些普通日用消費(fèi)品制造部門(例如筷子、咖啡)。從數(shù)量比例來看，據(jù)波士頓咨詢集團(tuán)2011年的調(diào)查顯示，總部設(shè)在美國的、收入超過100億美元的跨國公司中，有48%表示愿意“回巢”美國。據(jù)波士頓咨詢集團(tuán)估計(jì)，回巢可能為美國帶來200萬～300萬個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)?；爻策^程才剛剛開始，兩到三年后(2013—2014年)有望達(dá)到高峰。

4.美國內(nèi)能源供給能力迅速提高

據(jù)美國能源信息署的數(shù)據(jù)，2012年美國天然氣產(chǎn)出達(dá)到歷史最高水平。美國石油產(chǎn)量曾一度自1970年高點(diǎn)下跌了48%，至2008年僅500萬桶每日。而得益于對(duì)頁巖油的開采，從2008—2012年，美國的石油產(chǎn)量提高了20%。據(jù)美國劍橋能源咨詢公司(IHS Cera)預(yù)計(jì)，美國的石油日產(chǎn)量將繼續(xù)增長300萬桶，并于2020年前創(chuàng)下新高。未來五年內(nèi)，單單石油收益就能給美GDP增長多貢獻(xiàn)1個(gè)百分點(diǎn)，并能夠帶來300萬個(gè)工作崗位。

三、影響美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性因素及潛在風(fēng)險(xiǎn)

1.美國內(nèi)“財(cái)政懸崖”的不確定性成為經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長最大隱憂

2013年初美國將迎來“財(cái)政懸崖”。即2001年以來，美國多項(xiàng)減稅和刺激經(jīng)濟(jì)增長政策在2012年底集中到期，同時(shí)2011年國會(huì)超級(jí)委員會(huì)達(dá)成的“自動(dòng)支出削減機(jī)制”啟動(dòng)，這一系列財(cái)政政策將于2013年1月集中到期終止或開始啟動(dòng)，使美國財(cái)政赤字水平呈現(xiàn)斷崖式下跌。

為避免這一幕的發(fā)生，美國民主黨人和共和黨人將不得不達(dá)成一個(gè)折衷方案以盡快消除“財(cái)政懸崖”威脅，并提高債務(wù)上限。在2013財(cái)年預(yù)算提案上交后，必須分別經(jīng)過兩院的數(shù)輪聽證、審核和投票，方能生效執(zhí)行。由于財(cái)政政策是選舉中要辯論的話題之一，因此美國兩黨迄今尚未采取共同行動(dòng)來緩解“財(cái)政懸崖”問題。如果國會(huì)兩黨態(tài)度強(qiáng)硬，互不讓步，則可能會(huì)重蹈2012財(cái)年預(yù)算提案的覆轍，國會(huì)最終只得以臨時(shí)緊急撥款的方式讓聯(lián)邦政府保持運(yùn)行。這一政治僵局在短期內(nèi)帶來的主要風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)政可能出現(xiàn)過度緊縮。在極端情況下，如果決策者無法就延長臨時(shí)性稅收減免和扭轉(zhuǎn)大幅度的自動(dòng)支出削減達(dá)成共識(shí)，美國2013年結(jié)構(gòu)性財(cái)政赤字的下降將可能超過GDP的4%。下一年的美國經(jīng)濟(jì)增長將出現(xiàn)停滯，同時(shí)會(huì)對(duì)其他國家產(chǎn)生嚴(yán)重的溢出影響。

2.歐債危機(jī)是影響美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最大外部不確定性因素

美國經(jīng)濟(jì)與歐盟經(jīng)濟(jì)之間有著十分密切的聯(lián)系。受歐債危機(jī)影響，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)明顯放緩，并通過各種渠道沖擊美國經(jīng)濟(jì)。一是外需減少，美元升值。美國對(duì)歐盟的出口占其出口總額的近1/4。歐盟經(jīng)濟(jì)減緩，全球經(jīng)濟(jì)回落，美元升值，將抑制美國出口和經(jīng)濟(jì)增長步伐。二是信貸標(biāo)準(zhǔn)提高。歐洲銀行約占美國工商貸款總額的1/5。歐債危機(jī)加大了美國企業(yè)融資難度，流動(dòng)性將進(jìn)一步缺乏，從而加重了美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)高級(jí)信貸員調(diào)查，2012年第一季度，因?qū)W債危機(jī)和銀行業(yè)危機(jī)蔓延擴(kuò)大的擔(dān)憂，有90%以上的銀行將提高信貸標(biāo)準(zhǔn)，其中外資銀行尤為明顯。三是引發(fā)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，打擊投資和消費(fèi)信心。美國金融市場(chǎng)與歐洲市場(chǎng)高度相關(guān)。如果歐債危機(jī)進(jìn)一步升級(jí)，美國金融市場(chǎng)將逆風(fēng)而動(dòng)，金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定將打擊投資和消費(fèi)者信心，對(duì)正在緩慢復(fù)蘇中的美國經(jīng)濟(jì)造成沖擊。

3.就業(yè)增速逐步加快，但勞動(dòng)力市場(chǎng)尚未擺脫低迷

自2012年春季以來，美國就業(yè)增速出現(xiàn)逐步加快的趨勢(shì)，但制造業(yè)就業(yè)恢復(fù)有限，新增就業(yè)主要體現(xiàn)在政府以及金融等服務(wù)業(yè)部門，整體失業(yè)率仍小幅上升。據(jù)美國勞工部的統(tǒng)計(jì)，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，美國10月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加17.1萬人，失業(yè)率較9月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，至7.9%，仍處在2001年以來的高位。目前勞動(dòng)力市場(chǎng)仍未擺脫低迷狀況，據(jù)美國勞工部的統(tǒng)計(jì)，約15%的勞動(dòng)力因?yàn)檎也坏饺毠ぷ魈幱诎胧I(yè)狀態(tài);長期失業(yè)(失業(yè)持續(xù)時(shí)間在27周及以上)問題尤為突出，接近一半的失業(yè)人口已經(jīng)有半年甚至更長時(shí)間沒有工作。本輪金融危機(jī)過后，美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)或已開始悄悄發(fā)生變化，但勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)似乎還沒有能夠跟上這種變化。這種結(jié)構(gòu)性失業(yè)一般很難用貨幣政策來改善，美國內(nèi)就業(yè)市場(chǎng)的恢復(fù)仍然需要相當(dāng)長一段時(shí)間。

四、美國經(jīng)濟(jì)前景展望及進(jìn)口需求的變化

首先，因?yàn)椤柏?cái)政懸崖”風(fēng)險(xiǎn)猶在，不少美國企業(yè)寧可持有現(xiàn)金也不愿增加投資和雇傭，將羈絆經(jīng)濟(jì)前進(jìn)腳步。其次，鑒于目前國內(nèi)居民可支配收入增長緩慢、消費(fèi)支出疲弱，在消費(fèi)和投資支出乏力的情況下，嚴(yán)厲財(cái)政緊縮措施可能使經(jīng)濟(jì)面臨重陷衰退的風(fēng)險(xiǎn)，美國政府或有必要繼續(xù)拿出短期財(cái)政支持和結(jié)構(gòu)財(cái)政改善的計(jì)劃以支持經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步持續(xù)復(fù)蘇。美國經(jīng)濟(jì)要在跨過“財(cái)政懸崖”之后才可能擺脫目前平淡的增長態(tài)勢(shì)。再次，受歐債危機(jī)的影響，2012年上半年歐洲經(jīng)濟(jì)陷入衰退和各新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體等重要海外市場(chǎng)的增速放緩，美國制造企業(yè)無法大幅增加出口，這是拖累經(jīng)濟(jì)增長的另一個(gè)不利因素。歐洲的政策制定者是否能夠采取相應(yīng)政策，進(jìn)一步緩解邊緣經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政狀況以避免歐債危機(jī)的進(jìn)一步深化和經(jīng)濟(jì)衰退的加劇，對(duì)于未來美國經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定也至關(guān)重要。

對(duì)于未來的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)2012年10月發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告，2012年美國經(jīng)濟(jì)增長將為1.9%～2.4%;2013年將逐步增至2.2% ～2.8%;2014年將達(dá)到3.0% ～3.5%。關(guān)于就業(yè)市場(chǎng)前景，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，2012年美國失業(yè)率將為8.0%～8.2%;2013年將為7.5%～8.0%;2014年將進(jìn)一步下降至7.0% ～7.7%。在通貨膨脹方面，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，2012年核心個(gè)人消費(fèi)支出指數(shù)將上升1.2%～1.7%;2013年通貨膨脹率將為1.5%～2.0%。

美國經(jīng)濟(jì)雖然已經(jīng)度過最差時(shí)期，6月份以來各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所改善，但由于尚未走出“財(cái)政懸崖”和“歐債危機(jī)”的陰影，投資和消費(fèi)需求不振，經(jīng)濟(jì)在2012年第四季度和2013年第一季度仍難以有很大改觀。受此影響進(jìn)入2012年以來，美國進(jìn)口增長放緩到一位數(shù)。根據(jù)美國統(tǒng)計(jì)調(diào)查局的統(tǒng)計(jì)，2012年1－8月，美國進(jìn)口總計(jì)15390.68億美元，較上年同期僅小幅增長了4.3%(參見表1)。

總體來說，2012年以來美國進(jìn)口需求呈現(xiàn)以下特點(diǎn):

1.汽車及零部件進(jìn)口增長最為迅速。2012年1－8月，美汽車及零部件進(jìn)口總計(jì)1994.61億美元，同比增長了21.1%。

表1 美國大類商品進(jìn)口增長情況(經(jīng)季節(jié)調(diào)整) 單位:億美元

2.工業(yè)原材料進(jìn)口增速大幅放緩。工業(yè)原材料是美最大的進(jìn)口大類商品，占美國進(jìn)口總額的32%。2012年以來由于原油進(jìn)口減少和油價(jià)相對(duì)趨穩(wěn)，工業(yè)原材料進(jìn)口增速大幅放緩，同比下降了1.3%。

3.資本設(shè)備進(jìn)口平穩(wěn)增長。資本設(shè)備2012年1－8月進(jìn)口總計(jì)3662.14億美元，是美第二大進(jìn)口大類商品，占總進(jìn)口額的23.7%，同比增長了9.1%。

4.消費(fèi)品進(jìn)口減少。消費(fèi)品是美第三大類進(jìn)口商品，2012年以來進(jìn)口減少，1－8月同比下降了0.4%，是美國內(nèi)消費(fèi)不振的反映。

5.食品與飲料增速與整體進(jìn)口增速基本相同，屬于剛性需求變化不大。

6.其他商品增長較快，達(dá)到11.6%，但只有480.65億美元，金額很小僅占美進(jìn)口總額的3.1%。

7.在機(jī)械設(shè)備方面，2012年以來美機(jī)械設(shè)備的進(jìn)口仍保持了較快增長。據(jù)美國國際貿(mào)易委員會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2012年1－6月，美機(jī)械設(shè)備進(jìn)口總計(jì)835.58億美元，同比增長了11.6%。其中中國對(duì)美出口達(dá)201.66億美元，占美機(jī)械設(shè)備進(jìn)口總額的1/4，同比增長15.3%。機(jī)械設(shè)備進(jìn)口增加的主要原因是過去兩年來美國內(nèi)設(shè)備和軟件投資增長相對(duì)較快，繼2009年為 GDP增長貢獻(xiàn)了－1.23個(gè)百分點(diǎn)后，2010年和2011年分別為當(dāng)年GDP增長貢獻(xiàn)了0.56和0.72個(gè)百分點(diǎn)。2012年前兩個(gè)季度分別貢獻(xiàn)0.39和0.35個(gè)百分點(diǎn)，但第三季度為零增長，顯示投資趨緩，預(yù)示進(jìn)口需求也將隨之放緩。

［1］美國經(jīng)濟(jì)分析局.美國總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)報(bào)告［R］.2012.

［2］馬丁沃爾夫.評(píng)估奧巴馬的經(jīng)濟(jì)政策［N］.英國金融時(shí)報(bào)，2012－10－30.

［3］IMF.世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告［R］.2012.