萬承剛

(廣東省科技干部學(xué)院，廣東廣州519090)

近年來，我國經(jīng)濟學(xué)界對人民幣不斷升值存在兩種觀點，一種視其為災(zāi)難，認(rèn)為人民幣升值會令出口大幅度下滑，大量出口企業(yè)倒閉。進一步拉高國內(nèi)房地產(chǎn)價格，形成巨大泡沫。另一種觀點認(rèn)為人民幣升值可以促進我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，協(xié)調(diào)區(qū)域經(jīng)濟平衡發(fā)展，解決國際收支不平衡等問題。

人民幣升值短期的沖擊和陣痛不可避免，筆者認(rèn)為一定要理性看待人民幣升值，應(yīng)采取適當(dāng)?shù)拇胧┮员３治覈?jīng)濟長期良性穩(wěn)定發(fā)展。

一、人民幣升值不一定會給中國的外貿(mào)帶來明顯負面效應(yīng)

目前還不能把人民幣升值和中國對外貿(mào)易收支不平衡問題簡單地聯(lián)系起來。短期內(nèi)人民幣匯率被市場的供需力量推高，因此進口產(chǎn)品的成本下降，但是中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和國際大宗商品市場的定價機制所產(chǎn)生的消費品進口增加和原材料采購成本下降的趨勢將十分有限。加之，國內(nèi)消費者人均收入水平和歐美發(fā)達國家相比差距較大，中國社會保障和福利功能欠缺，導(dǎo)致人們防范未來大額支出所進行的儲蓄傾向居高不下。另外，中國消費環(huán)境和服務(wù)水平的不盡完善，也導(dǎo)致中國富裕階層國內(nèi)消費的傾向也很有限，所以，人民幣匯率升高所帶來的貿(mào)易改善效應(yīng)十分有限。同時，歐美國家的經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，中國企業(yè)的出口仍占有一定優(yōu)勢。

我國出口產(chǎn)品種類繁多，歸納起來主要有三類:第一類是具有一定技術(shù)含量的產(chǎn)品，主要包括機電產(chǎn)品、軟件服務(wù)外包等;第二類是礦產(chǎn)資源，包括煤炭、稀土、鎢、鋅、鍺等稀有金屬及鋼材;第三類是低技術(shù)勞動密集型產(chǎn)品，如鞋帽、服裝和玩具等。

第一類產(chǎn)品受人民幣升值沖擊不可避免，但影響程度有限，而且這類產(chǎn)品有較大的需求彈性，隨著全球經(jīng)濟復(fù)蘇，需求的增長可以部分甚至完全抵消人民幣升值帶來的負面影響。

第二類產(chǎn)品，隨著全球經(jīng)濟復(fù)蘇，需求增長的拉動完全可以抵消人民幣升值帶來的負面影響，應(yīng)限制這類產(chǎn)品的出口。

第三類產(chǎn)品，主要是資源高消耗、環(huán)境高污染、技術(shù)低含量、企業(yè)低效益、職工低工資產(chǎn)品，大量出口這類產(chǎn)品消耗大量資源，造成環(huán)境污染，短期內(nèi)這類企業(yè)可解決部分就業(yè)。人民幣匯率提高后，以進口原料為主和技術(shù)含量高的企業(yè)受沖擊較小，其他企業(yè)受匯率變化沖擊較大，可能面臨倒閉的風(fēng)險，會進一步增加我國的就業(yè)壓力。

二、人民幣升值不一定會給中國帶來大量的資產(chǎn)泡沫

人民幣匯率彈性調(diào)整基本上還是基于比較理性的判斷之上。

首先，選擇對房地產(chǎn)市場整頓后的階段來進行匯改，風(fēng)險相對要低一些。因為熱錢和中國國內(nèi)投機資本的離開，大大緩解了人民幣升值對資產(chǎn)泡沫的放大作用。

其次，目前國際金融市場動蕩造成美元升值的趨勢明顯，此時可充分利用我國一攬子匯率的價格形成機制，使人民幣匯率與美元脫鉤，通過彈性調(diào)整人民幣匯率不斷提高我們企業(yè)的市場競爭力，改善企業(yè)的生存環(huán)境。隨著全球經(jīng)濟逐漸恢復(fù)，美元重新步入貶值通道，我國還可通過調(diào)節(jié)一攬子匯率來保持中國出口企業(yè)的競爭力，即使調(diào)整成本較大，人民幣匯率調(diào)整的壓力會因為歐美市場經(jīng)濟的復(fù)蘇而大大緩解。

第三，即使短期內(nèi)匯率彈性改革會造成人民幣升值，但它所帶來的通縮效應(yīng)會部分緩解目前在商品市場上抬頭的通脹壓力。

第四，為了糾正對人民幣匯率改革戰(zhàn)略的誤解，即所謂永遠依靠人民幣匯率的低估來爭奪世界財富的謬論，爭取穩(wěn)固中國市場經(jīng)濟的地位和改善外部貿(mào)易投資環(huán)境，避免發(fā)生過度的貿(mào)易爭端。

三、人民幣升值不一定會在短期內(nèi)迅速調(diào)整中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和解決區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡問題

中國進行經(jīng)濟調(diào)整時受經(jīng)濟發(fā)展階段的客觀條件約束，中國的企業(yè)和產(chǎn)業(yè)難以像歐美國家一樣，在完全市場上借助匯率等價格信號來調(diào)整自己的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進而產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和區(qū)域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)發(fā)生“質(zhì)變”的附加效應(yīng)。中國企業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和區(qū)域經(jīng)濟的平衡發(fā)展，需要人才保證和技術(shù)創(chuàng)新，同時還需要健全的法律制度環(huán)境，也需要較完善的金融市場來分散產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整所帶來的各種風(fēng)險，更需要打破壟斷和地方保護主義所造成的破壞市場公平競爭的環(huán)境。如果這樣的市場環(huán)境得不到改善，人民幣升值的負面效應(yīng)將被放大。也就是說，在企業(yè)和個人轉(zhuǎn)型和移動成本非常高昂的情況下，人民幣升值非但不能促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，反而嚴(yán)重破壞出口導(dǎo)向的增長模式，甚至造成中國經(jīng)濟的嚴(yán)重通縮，將進一步加劇市場的悲觀預(yù)期，使人民幣有步驟地市場化改革變得更加艱難。

在比較復(fù)雜的國內(nèi)外環(huán)境下，應(yīng)推動人民幣匯率的彈性改革，匯率改革的負面影響相對較小，并加快我國經(jīng)濟配套改革和發(fā)展的步伐。同時要控制好匯率調(diào)整的方向和尺度。認(rèn)清經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整不能完全依靠匯率調(diào)整來實現(xiàn)。

四、人民幣升值不會讓歐美國家徹底擺脫經(jīng)濟不振

人民幣升值首先改變了一些歐美國家的市場預(yù)期，尤其人民幣升值所帶來的出口增加預(yù)期和國際金融市場資產(chǎn)估值體系改變所帶來的金融資本重新布局的利益驅(qū)動，會影響到歐美企業(yè)和國際金融機構(gòu)的決策，從而短期內(nèi)影響到其匯率和貿(mào)易變化。在國際資本市場上，人民幣匯率的彈性化會緩解歐元波動的壓力，加速美元貶值的步伐。其次，隨著人民幣升值和中國政府鼓勵消費與工資收入倍增計劃的實施，即使中國經(jīng)濟的業(yè)績短期內(nèi)沒有發(fā)生實質(zhì)性變化，也會因為匯率提高和收入效應(yīng)，使國內(nèi)暫時產(chǎn)生消費轉(zhuǎn)移效應(yīng)，因為中國短時間內(nèi)很難消除“結(jié)構(gòu)性的摩擦”因素，會帶動一些歐美企業(yè)擴大出口規(guī)模，提高其企業(yè)經(jīng)濟效益，也使銀行體系和資本市場對企業(yè)盈利能力進行重新評估，從而有利于銀企間、銀行與個人之間產(chǎn)生信用重建和股票市場估值體系的“上移”。

歐美經(jīng)濟和世界經(jīng)濟要想真正徹底擺脫國際金融危機所帶來的經(jīng)濟不振，關(guān)鍵在于盡快找到經(jīng)濟增長的新亮點和新途徑。創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，通過出口復(fù)蘇來抵消我國結(jié)構(gòu)性調(diào)整所帶來的通縮傾向(結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致的經(jīng)濟增長放慢現(xiàn)象不可避免)，使中國避免出現(xiàn)和東歐、日本等國家和地區(qū)那樣，國民對結(jié)構(gòu)調(diào)整的積極意義認(rèn)識不足，對經(jīng)濟增速放緩現(xiàn)象產(chǎn)生巨大的悲觀預(yù)期，認(rèn)清沒有增長條件下的結(jié)構(gòu)調(diào)整是很難推進的。

人民幣升值過程僅僅是一個金融資產(chǎn)價格調(diào)整的現(xiàn)象，短期內(nèi)(貨幣錯覺階段)對實體經(jīng)濟可能有一定的推動作用，但是長期內(nèi)無法根本解決“結(jié)構(gòu)性摩擦”給中國經(jīng)濟所帶來的“消費不足、儲蓄過度”問題，也無法解決美國的“雙赤字”問題，更無法解決歐元機制所暴露出的制度缺陷。真正要改變這一格局的力量是來自于世界經(jīng)濟“新的增長點”和各國政府借助企業(yè)和個人投資與消費的明顯復(fù)蘇，來強化針對這輪危機所暴露出的各國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性的缺陷所需進行的各種制度改革和市場培育，大力推進包括投資者教育、消費者行為的優(yōu)化等“系統(tǒng)性工程”。

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