東北師范大學(xué)人文學(xué)院 孫娜

當(dāng)前物價(jià)普遍上漲，生產(chǎn)、生活費(fèi)用顯著提高，這已經(jīng)成為我們經(jīng)濟(jì)生活中的突出問題，因此“如何控制物價(jià)，緩解通脹壓力”現(xiàn)已成為政府目前要解決的重點(diǎn)問題之一。在經(jīng)濟(jì)全球化，貿(mào)易、金融自由化程度不斷加深的國際背景下，基于國際貿(mào)易和國際收支角度探析我國通貨膨脹成因就變得越來越必要和重要。不過，在眾多研究中要么單純基于國際貿(mào)易角度，要么單純基于國際收支角度，而把二者有機(jī)結(jié)合綜合分析通貨膨脹原因的研究就特別少。因此本文將從人民幣實(shí)際有效匯率及進(jìn)出口貿(mào)易兩個(gè)角度來考察通貨膨脹的成因，以期找到應(yīng)對(duì)通貨膨脹壓力的合理途徑，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定發(fā)展。

1 人民幣實(shí)際有效匯率、進(jìn)出口貿(mào)易對(duì)國內(nèi)通貨膨脹的國際傳導(dǎo)機(jī)制

國內(nèi)外研究表明，人民幣實(shí)際有效匯率、進(jìn)出口貿(mào)易對(duì)國內(nèi)通貨膨脹的傳導(dǎo)路徑主要有三：一是“總供給—總需求”國際傳導(dǎo)路徑；二是進(jìn)口品生產(chǎn)成本傳導(dǎo)途徑；三是貿(mào)易收支引起貨幣供應(yīng)量變化的傳導(dǎo)途徑。

1.1 “總供給-總需求”國際傳導(dǎo)路徑

從國際視角上看，一國的需求可以分為國內(nèi)需求和進(jìn)口需求；一國的供給可以分為國內(nèi)供給和出口供給。一定時(shí)期內(nèi)，當(dāng)一國供給量和需求量水平一定的情況下，進(jìn)出口貿(mào)易顯然會(huì)改變?cè)搰翱偣┙o—總需求”平衡，從而使國內(nèi)通貨膨脹水平發(fā)生變化。

具體來說，當(dāng)人民幣升值時(shí), 以本幣表示的進(jìn)口商品價(jià)格下降, 但以外幣表示的出口商品價(jià)格上升, 其結(jié)果是本國出口下降,進(jìn)口增加, 進(jìn)口商品替代了部分國內(nèi)商品, 因此本國總需求相對(duì)下降, 總供給相對(duì)增加，有利于抑制通貨膨脹。

基于上述，作如下假設(shè)：

(1)匯率水平與通貨膨脹呈反方向變化。

(2)出口貿(mào)易總額與通貨膨脹呈同方向變化。

(3)進(jìn)口貿(mào)易總額與通貨膨脹呈反方向變化。

1.2 進(jìn)口品生產(chǎn)成本傳導(dǎo)途徑

進(jìn)口的外國商品和服務(wù)價(jià)格水平會(huì)構(gòu)成本國國內(nèi)物價(jià)水平的一部分，從而可能造成“通縮”或“通脹”進(jìn)口的現(xiàn)象。

具體來說，當(dāng)人民幣升值時(shí)，進(jìn)口品的價(jià)格也隨之下降。因此本文假設(shè)：匯率變動(dòng)與通貨膨脹呈反方向變化。

1.3 貿(mào)易收支引起貨幣供應(yīng)量變化的傳導(dǎo)途徑

對(duì)外貿(mào)易差額會(huì)影響本國外匯儲(chǔ)備量，從而使中央銀行的貨幣資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，構(gòu)成外匯占款，而外匯占款的增長或減少，會(huì)直接影響本國貨幣投放總量的變化，進(jìn)而影響國內(nèi)通貨膨脹水平。

具體來說，人民幣升值對(duì)物價(jià)水平的影響路徑如是：人民幣匯率升值→出口下降(貿(mào)易順差下降)和外資流入降低→外幣占款下降→基礎(chǔ)貨幣減少→國內(nèi)消費(fèi)價(jià)格水平下降。因此可得如下推論：匯率變動(dòng)與通貨膨脹呈反方向變化。

在本文如下章節(jié)中，會(huì)利用Eviews6.0統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，以檢驗(yàn)人民幣實(shí)際有效匯率、進(jìn)出口貿(mào)易對(duì)國內(nèi)通貨膨脹是否存在上述假設(shè)關(guān)系。

2 實(shí)證檢驗(yàn)

2.1 變量選取與數(shù)據(jù)處理

基于上述匯率變動(dòng)、進(jìn)出口貿(mào)易對(duì)國內(nèi)通貨膨脹的國際傳導(dǎo)途徑，本文擬選取消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)、出口貿(mào)易總額(EX)、進(jìn)口貿(mào)易總額(IM)以及人民幣實(shí)際有效匯率(REER)這四個(gè)變量。其中，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)用來表示通貨膨脹水平并作為因變量。

本文所選取的變量皆為1994年1月～2010年12月的月度數(shù)據(jù)，樣本總數(shù)為204個(gè)。由于各數(shù)據(jù)庫提供的CPI指數(shù)都不是月度數(shù)據(jù)，所以本文所使用的CPI月度數(shù)據(jù)是經(jīng)過計(jì)算處理的。變量中除CPI的環(huán)比數(shù)據(jù)來源于銳思數(shù)據(jù)庫之外，其它皆來自國際貨幣基金組織的IFS數(shù)據(jù)庫。此外，由于EX和IM變量采用月度數(shù)據(jù)，所以可能存在季節(jié)成分，因此本文采用CensusX12法對(duì)兩個(gè)數(shù)列進(jìn)行了季節(jié)調(diào)整，并對(duì)所有數(shù)據(jù)都進(jìn)行了自然對(duì)數(shù)處理，以消除自相關(guān)性的影響。

2.2 數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

為防止偽回歸現(xiàn)象的發(fā)生，本文首先對(duì)四個(gè)變量采用擴(kuò)展的ADF單位根檢驗(yàn)法進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。結(jié)果顯示，所有4個(gè)向量的水平序列都不能在5%顯著水平下拒絕單位根原假設(shè)，是非平穩(wěn)的，但它們的一階差分序列均顯著地拒絕了存在單位根的原假設(shè)。因此，本研究所涉及到的所有變量均為一階單整序列，可以對(duì)其進(jìn)行協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)。

2.3 協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)

由于本研究包含多個(gè)變量，因此采用Johansen協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)法。最優(yōu)滯后階數(shù)是根據(jù)LR、FRE、AIC、SC和HQ5種信息準(zhǔn)則選取。經(jīng)過反復(fù)檢驗(yàn)確定協(xié)整的最優(yōu)檢驗(yàn)形式為“序列有確定的線性趨勢(shì)，協(xié)整方程有確定的線性趨勢(shì)”，選擇滯后2期。

檢驗(yàn)結(jié)果顯示，在0.05顯著水平下，跡統(tǒng)計(jì)量顯示存在3個(gè)協(xié)整方程，而最大特征根則存在1個(gè)協(xié)整存在。因此可以確定四個(gè)變量之間存在一種長期均衡的協(xié)整關(guān)系。但存在協(xié)整方程并不意味著是自變量對(duì)因變量產(chǎn)生影響，況且協(xié)整方程反映的又是長期均衡關(guān)系，因此還有必要對(duì)短期和長期的Granger因果關(guān)系分別進(jìn)行檢驗(yàn)。

2.4 短期Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)

表1 短期Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)

此部分本文先用lnEX, lnIM, lnREER, lnCPI建立并估計(jì)最大滯后階數(shù)為13并且不包括任何附加項(xiàng)的無約束向量自回歸模型(VAR)，然后在此基礎(chǔ)上建立VECM模型并進(jìn)行短期和長期的Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)。表1報(bào)告了對(duì)滯后性進(jìn)行Wald弱外生性檢驗(yàn)的F統(tǒng)計(jì)量、其伴隨概率及SE。結(jié)果顯示：

首先，從進(jìn)口貿(mào)易總額的SE值判斷，進(jìn)口貿(mào)易對(duì)國內(nèi)通貨膨脹水平具有短期負(fù)效應(yīng)。這一結(jié)果完全符合預(yù)期。

其次，匯率水平在5%置信水平下對(duì)通貨膨脹水平的短期影響不顯著，而在10%的置信水平下則短期影響顯著。這一結(jié)果恰恰說明了短期內(nèi)匯率變動(dòng)對(duì)通貨膨脹是有一定影響的，但由于種種因素導(dǎo)致有效性降低。這一結(jié)論與其他學(xué)者的研究結(jié)果一致。如李穎帥[1]在2010年中的研究中提出了“匯率不是影響價(jià)格的唯一變量，行業(yè)組織，市場(chǎng)分割和差異產(chǎn)品以及價(jià)格歧視等都會(huì)對(duì)廠商定價(jià)起到影響，因而匯率傳遞是不完全的。” 鄧永亮(2010)[2]也認(rèn)為匯率變動(dòng)對(duì)通貨膨脹的支出轉(zhuǎn)換效應(yīng)不明顯。

2.5 長期Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)

表2 長期Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)

由于本研究更為關(guān)心的是短期和長期效應(yīng)是否一致，因此還對(duì)VECM的ECM與自變量滯后項(xiàng)的聯(lián)合顯著性進(jìn)行了Wald檢驗(yàn)，考察各自變量對(duì)通貨膨脹水平的長期Granger因果關(guān)系。

由實(shí)證結(jié)果可知，△lnEX、△lnIM和△lnREER長期內(nèi)在1%的置信水平下皆是△lnCPI的長期Granger因果關(guān)系。由LE值可知，長期內(nèi)進(jìn)出口貿(mào)易總額對(duì)國內(nèi)通貨膨脹呈正效應(yīng)，而匯率水平則對(duì)國內(nèi)通貨膨脹成負(fù)效應(yīng)。具體來說：

首先，在長期內(nèi)，出口貿(mào)易額的增加會(huì)加劇我國的通貨膨脹壓力，而短期內(nèi)它是不顯著的。這為前面的假設(shè)提供了經(jīng)驗(yàn)性證據(jù)。我國的社會(huì)實(shí)踐和各種研究皆表明，多年來，我國國內(nèi)消費(fèi)需求一直在低位徘徊，這無疑會(huì)導(dǎo)致出口動(dòng)力的高漲，進(jìn)而對(duì)通貨膨脹水平起到助推器的作用。

其次，進(jìn)口貿(mào)易總額對(duì)通貨膨脹的長期效應(yīng)為正。這一結(jié)果讓人有點(diǎn)出乎意料。這不但與短期因果關(guān)系檢驗(yàn)的結(jié)果完全相反，而且也與前面的假設(shè)完全相反。本文認(rèn)為原因可能是：(1)長期以來，廠商存在著追求技術(shù)進(jìn)步，降低生產(chǎn)成本的動(dòng)力，這種內(nèi)生技術(shù)進(jìn)步機(jī)制減少了對(duì)進(jìn)口中間商品的依賴程度。這會(huì)使“通貨膨脹的進(jìn)口品成本傳導(dǎo)途徑”受到阻礙，可能會(huì)導(dǎo)致效應(yīng)逆轉(zhuǎn)。(2)由于人民幣的持續(xù)升值，國內(nèi)生產(chǎn)成本的提高和退稅制度的改革，導(dǎo)致無論是勞動(dòng)密集型的紡織品價(jià)格還是能源密集型的鋼鐵價(jià)格都在上漲，抵消了進(jìn)口中間品價(jià)格下跌的優(yōu)勢(shì)。(3)中國正處于一個(gè)高速發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)增長是以粗放型為主，嚴(yán)重依賴于自然資源和原材料。而中國對(duì)某些自然資源和原材料的進(jìn)口在進(jìn)口中所占的比例也都在連年上升。由于自然資源和原材料的自身特點(diǎn)決定，近年來它們的價(jià)格持續(xù)走高，從而導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本壓力加大。再加上，人民幣的升值幅度不夠，使得原材料相對(duì)價(jià)格大幅上漲，所以說中國生產(chǎn)者的生產(chǎn)資料成本是一直上升的。

最后，匯率也是國內(nèi)通貨膨脹水平的長期Granger原因，且效應(yīng)為負(fù)。這意味著人民幣升值會(huì)在長期內(nèi)有助于我國通貨膨脹壓力的緩解。這一結(jié)果在意料之中。

3 結(jié)論與討論

本文通過實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn):(1)進(jìn)口貿(mào)易總額對(duì)國內(nèi)通貨膨脹的短期效應(yīng)和長期效應(yīng)完全不同。(2)出口貿(mào)易總額及人民幣實(shí)際有效匯率在短期對(duì)通貨膨脹無顯著影響，而在長期卻影響效果顯著。(3)進(jìn)口引起的正向效應(yīng)小于出口引起的正向效應(yīng)。這說明長期內(nèi)進(jìn)出口貿(mào)易都會(huì)促使國內(nèi)物價(jià)進(jìn)一步上揚(yáng)。這就要求政府應(yīng)加強(qiáng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的管理，嚴(yán)格控制貿(mào)易總量、結(jié)構(gòu)、水平及地理方向，以防止由進(jìn)出口貿(mào)易而引發(fā)的更大的通貨膨脹。此外，本研究認(rèn)為，短期內(nèi)匯率變動(dòng)對(duì)通貨膨脹水平無效而長期內(nèi)呈負(fù)效應(yīng)的結(jié)果正揭示出我國匯率對(duì)通貨膨脹傳遞途徑的不順暢，匯率形成機(jī)制具有內(nèi)在缺陷。因此今后進(jìn)一步深化人民幣匯率機(jī)制改革仍是我國政府的迫切任務(wù)之一，也是中國經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展的必然途徑。

[1]李穎帥.淺析中國貿(mào)易順差中的通貨膨脹現(xiàn)象[J].中國商貿(mào),2010(11).

[2]鄧永亮.人民幣升值、房價(jià)上漲與通貨膨脹:兼論房價(jià)上漲是否助長了通脹[J].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2010(10).