債券基金大擴(kuò)容

　　近兩年來，可轉(zhuǎn)債市場的發(fā)展催生出越來越多的轉(zhuǎn)債基金。在2010年10月之前，國內(nèi)可轉(zhuǎn)債基金只有興全可轉(zhuǎn)債一根獨苗，如今，已增至11只。
　　在股市低迷、股票新基金發(fā)行銳減的背景下，債券市場和債券基金正加速擴(kuò)容。
　　2012年二季度，各類債券發(fā)行數(shù)量達(dá)653只，環(huán)比增長34.36%；債券發(fā)行總額19846.23億元，環(huán)比增長30.28%。債券市場的加速發(fā)展，為債券基金的大擴(kuò)容提供了良好基礎(chǔ)。債券基金風(fēng)險相對較低、收益比較穩(wěn)定的特點，把越來越多的投資者吸引到債券基金市場。
　　“剔除QDII基金的規(guī)模，二季度基金總規(guī)模為2.38萬億，比一季度末增加11.18%。分類型看，債券型基金增加規(guī)模比例最大，偏債基金規(guī)模增長78.11%，純債基金規(guī)模增長61.41%?！焙ＭㄗC券高級基金分析師王廣國說，隨著債券市場的擴(kuò)容以及固定收益類產(chǎn)品中工具化產(chǎn)品的增多，未來固定收益類產(chǎn)品將進(jìn)入一個良好的發(fā)展軌道。
　　在眾多債券基金中，工銀瑞信添頤是領(lǐng)頭羊。今年上半年，該基金的收益率達(dá)10.59%。該基金成立于2011年8月10日，截至6月30日，該基金的單位凈值已由成立時的1元漲至1.1590元，成立以來的收益率高達(dá)15.90%。
　　好買基金研究中心研究員朱世杰表示，投資債券基金，選時很重要。盡管債券市場波動并不像股票市場如此巨大，但債券市場也有周期，踩到好的投資時點也是成功的第一步。債券市場的牛熊往往與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢息息相關(guān)，從歷史來看，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退期和復(fù)蘇期時，是債券投資的較好時期。目前，近幾個月的CPI（消費價格指數(shù)）已經(jīng)控制在一定低位，而GDP增速等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍處于探底過程中，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況更加趨向于衰退期晚期的特征。因此，目前仍是債券、債券基金比較好的投資時點。
　　信用債唱主角
　　7月2日起，富安達(dá)旗下的首只債券基金——富安達(dá)增強(qiáng)收益正式發(fā)行。作為一家成立于2011年4月27日的年輕基金公司，富安達(dá)此前已相繼成立了優(yōu)勢成長和策略精選兩只偏股型基金。該公司把債券基金作為第三只產(chǎn)品，主要是基于債券市場的良好前景。
　　據(jù)富安達(dá)的研究，自去年10月份起，債券市場進(jìn)入牛市，各類債券都出現(xiàn)了較大漲幅。今年6月8日，央行降息，利率市場正式進(jìn)入“降息通道”。由于未來降息間隔時間較長，因此預(yù)計債券市場將保持繁榮。分券種看，利率債收益有限，信用債將是主攻方向。
　　所謂信用債，是指由政府之外的主體發(fā)行的債券，通常包括公司債、企業(yè)債和金融債等，其還本付息主要依靠發(fā)行人的信譽，存在一定的信用風(fēng)險；而利率債則指國債、央票等基本沒有信用風(fēng)險的券種。
　　今年二季度，公司債、企業(yè)債、金融債等信用債品種加快發(fā)行，諸多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的接連出現(xiàn)，為債券基金提供了更多選擇。以公司債為例，該券種在今年二季度的發(fā)行數(shù)量達(dá)61只，發(fā)行總額637.58億元，同比分別增長281.25%和70.47%。從票面利率看，5年至7年期券種的票面利率大多介于5%至7%之間，能為投資者提供具有吸引力的持有期回報。
　　引人注目的是，從今年6月份開始，由蘇州華東鍍膜玻璃公司發(fā)行的首只中小企業(yè)私募債成功發(fā)行，標(biāo)志著高收益?zhèn)趪鴥?nèi)正式誕生。國泰基金固定收益部總監(jiān)裴曉輝表示，下半年債券市場可重點關(guān)注高收益?zhèn)?。他認(rèn)為，中國目前債市面臨很大的機(jī)會，第一批和第二批發(fā)行的中小企業(yè)私募債資質(zhì)都會比較好。
　　近三年多來，富國基金持續(xù)加大在債券基金領(lǐng)域的投入，已在信用債基金的投資方面取得相對優(yōu)勢。該公司先后發(fā)行成立了首只封閉式債券基金富國天豐、首只分級債券基金富國匯利等，都取得了良好的絕對回報。除了公募債券基金外，今年6月，富國還推出了面向高凈值人群的債券專戶，首募規(guī)模近1.5億元，主要投資信用債。
　　可轉(zhuǎn)債機(jī)會多
　　目前，國內(nèi)共有20只可轉(zhuǎn)債，存量規(guī)模1218億元。今年下半年，可轉(zhuǎn)債市場也將迎來擴(kuò)容洪峰。
　　所謂可轉(zhuǎn)債，是指在一定條件下可以被轉(zhuǎn)換成公司股票的債券。它具有債權(quán)和股票期權(quán)的雙重屬性，投資者既可以選擇持有可轉(zhuǎn)債到期，獲取本息，也可以在約定條件下把可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票，獲取股票上漲所帶來的超額收益。
　　6月27日，在中國平安的股東大會上，該公司高層表示，平安的260億可轉(zhuǎn)債正由相關(guān)部門審批，在此次融資完成后，可維持平安未來2至3年的發(fā)展需求。此前，保監(jiān)會已發(fā)文允許保險公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債，并同意可轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)換成股份前計入保險公司的附屬資本，該項政策對上市險企發(fā)行可轉(zhuǎn)債起到了鼓勵作用。
　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，四大上市險企未來的可轉(zhuǎn)債融資規(guī)模合計將達(dá)1000億元。與此同時，同仁堂、南山鋁業(yè)、昆桐股份、泰爾重工、久立特材、林州重機(jī)、民生銀行、中信海直等10家公司都已公告轉(zhuǎn)債預(yù)案，預(yù)案發(fā)行規(guī)模合計超過867億元。
　　近兩年來，可轉(zhuǎn)債市場的發(fā)展催生出越來越多的轉(zhuǎn)債基金。在2010年10月之前，國內(nèi)可轉(zhuǎn)債基金只有興全可轉(zhuǎn)債一根獨苗。從2010年11月起，博時轉(zhuǎn)債、富國轉(zhuǎn)債等相繼成立，如今，可轉(zhuǎn)債基金已增至11只。
　　興全可轉(zhuǎn)債基金的基金經(jīng)理楊云認(rèn)為，資產(chǎn)配置要踩準(zhǔn)行情節(jié)奏，現(xiàn)在債市行情走過大半，在未來大類資產(chǎn)配置過程中，可適當(dāng)提高權(quán)益類投資的比重，而可轉(zhuǎn)債作為兼得股債雙市機(jī)會的配置品種，投資價值較高。從可轉(zhuǎn)債估值來看，雖比年初略有上升，但價格依然不貴。
　　分級基金也瘋狂
　　在人們以往的印象中，債券基金的波動相對較小，風(fēng)險遠(yuǎn)低于股票基金。但是，分級債券基金的出現(xiàn)，改變了這種狀況。
　　2010年9月，富國基金發(fā)行成立了首只國內(nèi)分級債券基金匯利分級，把基金基礎(chǔ)份額按7：3的比例分離成預(yù)期收益與預(yù)期風(fēng)險不同的兩類份額類別，即優(yōu)先類基金份額匯利A和進(jìn)取類基金份額匯利B，基金資產(chǎn)優(yōu)先滿足匯利A3.87%的約定年化收益率，剩余收益或虧損歸匯利B，相當(dāng)于匯利B以3.87%的年利息率向匯利A融資交易。
　　自富國匯利之后，大成、天弘、嘉實、萬家、博時、中歐、長信、海富通等基金公司也相繼推出各自的分級債券基金。
　　今年上半年，在杠桿作用下，分級債券基金中激進(jìn)份額大幅上漲，其中，海富通穩(wěn)進(jìn)增利B以37.25%的收益率，居第一名。海富通穩(wěn)進(jìn)增利母基金按8：2的比例，分為優(yōu)先類基金份額增利A和進(jìn)取類基金份額增利B，其中，增利A的約定年化收益率為三年期定期存款利率加0.5%，基金剩余收益或虧損歸增利B。因杠桿比例更高，增利Ｂ的波動性更大。
　　在二級市場，海富通增利Ｂ漲勢如虹，上半年漲幅超過60%。截至6月29日，海富通增利B在二級市場的收盤價為1.58元，與當(dāng)天的單位凈值1.411元相比，溢價率接近12%。
　　在經(jīng)過上半年的快速上漲之后，分級債基是否還具有投資價值呢？好買基金研究中心研究員曾令華認(rèn)為，相對而言，泰達(dá)宏利聚利B、富國匯利分級B、萬家添利分級B、浦銀安盛增利B、天弘豐利分級B，由于持有較多的中低評級的債券，收益率均比較高，持有至到期仍具有一定價