美聯(lián)儲(chǔ)被批危機(jī)初期太樂觀

本報(bào)駐美國(guó)、加拿大特派特約記者 吳成良 陶短房 本報(bào)記者 魏 萊5年解密期過后，美聯(lián)儲(chǔ)18日公布了其2007年閉門會(huì)議記錄。記錄顯示，美聯(lián)儲(chǔ)多數(shù)官員在這場(chǎng)影響深遠(yuǎn)的危機(jī)爆發(fā)初期過于樂觀，包括美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在內(nèi)的多數(shù)官員低估其嚴(yán)重程度。這一年，席卷全球的金融危機(jī)爆發(fā)，美國(guó)滑入幾十年來最為深重的一次衰退，也是從這一年開始，美聯(lián)儲(chǔ)推出史無前例的激進(jìn)貨幣政策。中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，當(dāng)年將“四面楚歌”解讀為形勢(shì)大好，錯(cuò)在決策者。 這些長(zhǎng)達(dá)1566頁(yè)的記錄顯示，2007年，美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策上舉棋不定。伯南克不愿采取干預(yù)政策，這與他后來推出一系列激進(jìn)的措施大相徑庭。2007年3月的會(huì)議中，伯南克相信，美國(guó)房市將保持強(qiáng)勁。直到當(dāng)年12月，他還堅(jiān)信任何主要金融機(jī)構(gòu)“都不會(huì)破產(chǎn)或接近破產(chǎn)”。但在隨后的一年里，多家金融機(jī)構(gòu)瀕臨破產(chǎn)，美國(guó)政府不得不出面救助?，F(xiàn)任財(cái)長(zhǎng)、當(dāng)時(shí)擔(dān)任紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席的蓋特納也低估了當(dāng)時(shí)正在積聚的金融市場(chǎng)風(fēng)暴。2007年8月，蓋特納認(rèn)為，“沒有任何跡象顯示，大型的多元化機(jī)構(gòu)會(huì)遇到任何融資壓力?！薄度A盛頓郵報(bào)》19日稱，即使衰退發(fā)生了，會(huì)議上還充斥著樂觀情緒以及奶油夾心小蛋糕。 不過，悲觀主義者還是出現(xiàn)了，當(dāng)時(shí)的舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席詹尼特·耶倫極有先見之明地對(duì)房地產(chǎn)危機(jī)及其經(jīng)濟(jì)影響發(fā)出警告。2007年12月，耶倫說，“出現(xiàn)信貸緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退的可能性看起來已經(jīng)非常真實(shí)?！彼徽J(rèn)為有望在2014年接任伯南克。不過,記錄也顯示，早在2007年8月，就有官員稱，金融業(yè)的非公開材料顯示，境況要比報(bào)紙上看到的困難得多。 當(dāng)房?jī)r(jià)暴跌，而且大量劣質(zhì)的住房抵押貸款資產(chǎn)經(jīng)證券化后以債券的形式出售給銀行和全球投資者，美國(guó)的次貸危機(jī)開始蔓延，這時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)才開始行動(dòng)起來。2007年8月16日，美聯(lián)儲(chǔ)決定下調(diào)“貼現(xiàn)利率”，此后9月、10月和12月，美聯(lián)儲(chǔ)三度下調(diào)利率。 記錄還公布了一些有意思的細(xì)節(jié)，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，美國(guó)里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席杰弗瑞·萊克在當(dāng)年8月的一次視頻會(huì)議上，指責(zé)蓋特納泄密，稱其將美聯(lián)儲(chǔ)打算調(diào)低利率的決定泄露給了一家大銀行，兩人還因此發(fā)生激烈交鋒。 看似枯燥緊張的會(huì)議其實(shí)笑聲不斷。《華盛頓郵報(bào)》稱，全美喜劇俱樂部再也不用擔(dān)心沒有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手了，盡管該報(bào)紙編輯認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)官員的笑點(diǎn)十分奇怪。彭博社19日甚至稱，會(huì)議上幽默笑話的次數(shù)足以反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)時(shí)的境況。2007年1月，講笑話達(dá)66次，這一數(shù)據(jù)在6月達(dá)到81次的高峰；不過，在次貸危機(jī)全面爆發(fā)后，8月降至40次；而到了12月，該月美國(guó)開始了長(zhǎng)達(dá)18個(gè)月的衰退期，貨幣政策官員們僅僅逗樂了22次，而提到衰退的次數(shù)達(dá)到27次。 自1994年起，迫于國(guó)會(huì)壓力，美聯(lián)儲(chǔ)開始在會(huì)議結(jié)束5年后發(fā)表保持完整、只經(jīng)過輕微潤(rùn)色的會(huì)議記錄。不過，一些參會(huì)人士事后常常發(fā)現(xiàn)，記錄下來的自己對(duì)前一位發(fā)言者的回答常常會(huì)顯得過于非黑即白、欠缺考慮而且簡(jiǎn)單。摩根斯坦利的分析人士曾撰文透露，這也導(dǎo)致一些官員帶著寫好的講稿前來，于是，本來該激烈討論政策的會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)變成了念稿子，這也被認(rèn)為是美聯(lián)儲(chǔ)常常被詬病溝通不暢，難以達(dá)成統(tǒng)一意見的原因之一。 英國(guó)央行前董事、倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授古德哈特對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)時(shí)的表現(xiàn)“深感不解”，他對(duì)《環(huán)球時(shí)報(bào)》表示，當(dāng)時(shí)幾乎所有的人，包括美聯(lián)儲(chǔ)主席都認(rèn)為經(jīng)濟(jì)很好，房?jī)r(jià)還會(huì)繼續(xù)上漲，這真是奇怪的歷史現(xiàn)象，其中有很多問題需要反思。復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授孫立堅(jiān)對(duì)《環(huán)球時(shí)報(bào)》表示，同樣的數(shù)據(jù)在5年前看來形勢(shì)大好，其實(shí)是“四面楚歌”。數(shù)據(jù)本身沒有錯(cuò)，錯(cuò)在了看問題的決策者。美國(guó)的問題和上世紀(jì)80年代末期的日本經(jīng)濟(jì)一模一樣，當(dāng)時(shí)沒有任何日本人敢站出來說日本經(jīng)濟(jì)有泡沫，一直到90年代泡沫破滅。此外，西方媒體缺乏質(zhì)疑與實(shí)事求是的精神，導(dǎo)致了最終的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這都是中國(guó)需要汲取教訓(xùn)的?！?/p>