!□楊宗喜 唐金榮 施俊法 周 平

礦產(chǎn)勘查位于整個礦業(yè)的最上游，作用極其重要，所以世界各國一直非常重視并采取各種措施鼓勵本國的礦產(chǎn)勘查?？傮w來看，國外激勵礦產(chǎn)勘查的措施普遍遵循鼓勵和降低風(fēng)險的原則。

礦業(yè)是加拿大支柱產(chǎn)業(yè)。以2009年為例，加拿大礦業(yè)產(chǎn)值為320億加元，占其GDP總量的4.3%。近十年，其礦業(yè)占GDP的比例始終維持在4%左右。同時，礦產(chǎn)品也一直是加拿大重要的出口商品，2009年加拿大礦產(chǎn)品出口額占其國內(nèi)總出口額的19%。

在吸引礦產(chǎn)勘查投資方面，加拿大做得非常成功。據(jù)加拿大金屬經(jīng)濟(jì)集團(tuán)統(tǒng)計，最近十年，加拿大的礦產(chǎn)勘查投資在國家排名中始終位居第一。這是因為加拿大為國內(nèi)數(shù)量龐大的初級勘查公司提供了便捷的礦產(chǎn)勘查融資平臺。據(jù)統(tǒng)計，目前加拿大大約有100家高級礦業(yè)公司和1100余家初級礦業(yè)公司在全球從事勘查工作，約占全球礦業(yè)上市公司的一半。加拿大的礦業(yè)之所以如此繁榮，是因為不管是其省級政府還是聯(lián)邦政府，都在不遺余力地推出向礦業(yè)傾斜的政策措施，支持礦業(yè)發(fā)展。

勘查投資抵稅股票政策就是這樣一種促進(jìn)礦業(yè)發(fā)展的措施。該措施充分考慮了政府、企業(yè)和投資者等相關(guān)方的利益與發(fā)展，促使加拿大的礦產(chǎn)勘查行業(yè)及礦產(chǎn)勘查投融資市場取得了舉世矚目的成就。

運(yùn)用稅收抵免吸引勘查投資

1945年二戰(zhàn)結(jié)束后，加拿大經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了前所未有的高速增長期。但是這期間礦業(yè)的增長嚴(yán)重滯后于經(jīng)濟(jì)增長，資源問題逐漸成為制約其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸。而礦業(yè)與生俱來的周期長、不確定性以及資金需求量大等特點，使投資者對礦業(yè)望而卻步，阻礙了礦業(yè)的發(fā)展。加拿大必須尋找一種鼓勵礦業(yè)的發(fā)展方式。于是，一項永久性的旨在通過減免投資方的所得稅來吸引勘查投資，進(jìn)而促進(jìn)勘查、繁榮礦業(yè)的勘查投資抵稅股票政策于1954年應(yīng)運(yùn)而生。

起初，勘查投資抵稅股票政策允許將勘查公司所享受的所得稅抵免優(yōu)惠，以購買其發(fā)行的勘查投資抵稅股票的方式流轉(zhuǎn)給其他公司，解決融資難的問題，但效果不佳。因為勘查公司幾乎沒有任何收入，所以政府給予的所得稅抵免優(yōu)惠形同虛設(shè)。1972年政府對該政策進(jìn)行了補(bǔ)充完善，允許稅收抵免優(yōu)惠可以流轉(zhuǎn)給個人投資者，進(jìn)一步鼓勵投資者對勘查公司投資。因為加拿大的個人所得稅很高，運(yùn)用這種合法的避稅途徑，既可以節(jié)省一筆很大的開支，還有可能獲得高額的投資回報。然而在該政策實施的前二三十年里，并未得到投資人的青睞，直到20世紀(jì)80年代才開始被廣泛關(guān)注。

受20世紀(jì)70年代末礦業(yè)周期衰退影響，加拿大固體礦產(chǎn)勘查投入在1981年達(dá)到頂峰之后，連續(xù)三年迅速回落，并于1983年跌至谷底。為此，加拿大政府出臺了臨時性的礦產(chǎn)勘查折耗減免制度，為當(dāng)時的加拿大勘查市場注入了一劑強(qiáng)心劑，使得加拿大的固體礦產(chǎn)勘查投入在之后的幾年時間里穩(wěn)步增長，并于1987年達(dá)到頂峰，其中初級公司所占比例高達(dá)50%左右。1990年，在礦產(chǎn)勘查折耗減免制度停用一年后，加拿大又推出了勘查鼓勵計劃。

此后，為應(yīng)對20世紀(jì)90年代末全球范圍礦產(chǎn)勘查低迷的形勢，加拿大聯(lián)邦政府于2000年10月又引入了一項臨時性的措施，即購買礦業(yè)公司發(fā)行的勘查投資抵稅股票的投資者在一定條件下可以得到額外15%的稅收減免，這是一項專門針對草根勘查的稅收激勵政策，礦業(yè)公司通過該計劃籌集到的資金必須用于草根勘查。該政策的推出，使加拿大勘查投資額在2002年超過了澳大利亞，成為全球首屈一指的勘查投資大國。而在勘查投資總額中，初級勘查公司和找礦人所占的比例逐年加大，并超過了高級勘查公司。這項最初為期三年的計劃經(jīng)兩次延期于2005年底到期，但在2006年5月又被以礦產(chǎn)勘查減稅計劃的形式重新引入，并多次延期，目前已延期至2013年3月31日。

捆綁三方利益激活勘查市場

勘查投資抵稅股票政策是以發(fā)行股票的方式刺激礦產(chǎn)勘查活動，實質(zhì)上是政府給草根勘查的一種補(bǔ)償和鼓勵形式。凡購買勘查投資抵稅股票者，可抵免其個人所得稅。由于可以發(fā)行這種帶有稅收優(yōu)惠的股票，勘查公司所發(fā)行的股票具有很大的吸引力。歸根結(jié)底，是把本該收歸國庫的等額個人所得稅直接用于支持草根勘查。值得指出的是，它不是政府直接投資礦產(chǎn)勘查，而是政府將國庫資金通過市場機(jī)制，巧妙、簡便、有效地用于礦產(chǎn)勘查。歸納起來，這項政策把政府、礦產(chǎn)勘查公司和廣大投資者三方的利益捆綁到一起，激活和繁榮了礦業(yè)勘查市場。

一是政府稅收減少換來礦業(yè)繁榮?？辈橥顿Y抵稅股票政策實施的直接結(jié)果是加拿大財政收入的減少。從短期來看，政府將損失大量稅收，但這卻符合國家長遠(yuǎn)利益。投資礦產(chǎn)勘查是解決加拿大礦產(chǎn)資源儲量下降關(guān)鍵的第一步。因為礦業(yè)需要礦產(chǎn)勘查和礦床發(fā)現(xiàn)來維持活力?？辈橥顿Y抵稅股票政策的實施不僅活躍了加拿大的礦產(chǎn)勘查市場，提高了加拿大的礦床發(fā)現(xiàn)率，而且還為加拿大礦業(yè)資本市場注入了新的活力。利用多倫多證券交易所主板及其創(chuàng)業(yè)板的平臺，通過給初級勘查公司特殊的融資政策，吸引到大量的初級勘查公司，既打造了全球最主要的礦業(yè)資本融資平臺，又培育了大量的礦業(yè)公司，巧妙地緩解了初級勘查公司融資難、資金需求量大的問題。

二是礦業(yè)公司成為勘查活動的主體。由于礦產(chǎn)勘查活動風(fēng)險高，公司短期內(nèi)可預(yù)見的利潤薄，所以礦產(chǎn)勘查公司一直都是資本市場中的冷門。政府授予其發(fā)行勘查投資抵稅股票的權(quán)利，并制定了嚴(yán)格的資金使用規(guī)則，確保資金真正用于勘查，這樣一來，就增加了其在資本市場中的吸引力，一定程度上緩解了融資難的問題，因而礦產(chǎn)勘查公司當(dāng)屬勘查投資抵稅股票政策的最主要得利方，自然成為了勘查市場的主體。

三是投資者獲稅收減免并有投資獲利的機(jī)會。對投資者而言，勘查投資抵稅股票除是一種普通的股票外，它還允許原始購票方在申報個人所得稅時，可索要一定額度的稅收減免。由于勘查活動高風(fēng)險與高回報并存，所以，當(dāng)勘查失敗后，股票可能一文不值；當(dāng)勘查成功時，股票可能飆升百倍。有了所得稅的抵免，投資者在勘查失敗后也不會賠得精光，而在勘查成功后還會有豐厚的分紅。

巨額融資確保勘查投資全球第一

20世紀(jì)80年代中期，加拿大政府依托勘查投資抵稅股票出臺的臨時性政策——礦產(chǎn)勘查折耗減免制度取得了很大的成功，通過勘查投資抵稅股票籌集到的資金一路飆升，甚至在1987年和1988年的時候接近全部勘查投資的100%。而在整個20世紀(jì)90年代，不景氣的礦業(yè)形勢拖累了礦產(chǎn)勘查業(yè)，致使通過勘查投資抵稅股票籌集資金也呈下降趨勢，而且其在勘查總支出中所占的比例也出現(xiàn)了下降。

2000年，伴隨新一輪礦業(yè)周期的到來，以及超級勘查投資抵稅股票政策的引入，通過勘查投資抵稅股票籌集的資金穩(wěn)步回升，甚至在2007年達(dá)到了10.71億加元的高峰。而其在勘查支出中的比例更是從2000年開始一路上揚(yáng)，2002年時超過30%，2007年時達(dá)到40%。這說明加拿大礦產(chǎn)勘查行業(yè)對于勘查投資抵稅股票的依賴程度有所增加。從2000年開始，加拿大勘查投資占全球的比例直線上揚(yáng)，近十年一直保持在20%左右，且在2002年超過澳大利亞，一直保持世界第一的位置。另外，勘查投資抵稅政策以及相關(guān)的省級勘查投資抵稅政策不僅促進(jìn)了加拿大的礦產(chǎn)勘查工作，而且提高了加拿大的礦床發(fā)現(xiàn)率。目前，勘查投資抵稅股票融資額已成為加拿大勘查籌資的一個重要來源，也是確保該國勘查投資位居全球第一的保證。

該政策在加拿大取得了巨大成效，引起澳大利亞和南非等國的廣泛關(guān)注，嘗試將其本土化，但卻因各種原因，略顯“水土不服”。

澳大利亞對勘查投資抵稅股票政策已研究多年，并設(shè)計了類似的勘查稅收抵免方案。但是方案的實施一方面會增大政府的行政管理投入，另一方面也會損失大量的稅收。所以，澳大利亞對該方案的引入猶豫再三。

此外，勘查投資抵稅股票的主要購買力來自高收入人群，因為他們的個人所得稅稅率已達(dá)到邊際稅率，賦稅很重。而勘查投資抵稅股票所提供的稅收抵免優(yōu)惠剛好迎合了他們的實際需要，為他們減免了大量的稅收。但是，如果一個國家的高收入人群數(shù)量不多的話，勘查投資抵稅股票政策難免遇到?jīng)]有購買方的窘境，這也是南非對于該制度望洋興嘆的重要原因。

（原載2012年7月20日《中國國土資源報》）