光大證券事件給產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)帶來(lái)的啟示

■ 李錚
（湖南省聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所，長(zhǎng)沙410000）

引起市場(chǎng)震驚的光大證券異常交易事件雖然過(guò)去了一段時(shí)間，市場(chǎng)反應(yīng)逐漸淡漠，然而留給我們的思考卻沒(méi)有因此而停止?！扒败?chē)之鑒 后事之師”，光大證券異常交易事件特別值得我們產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)的同仁們認(rèn)真思考，并從中吸取深刻的教訓(xùn)。

1 違規(guī)即風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)有關(guān)報(bào)道，8月16日14時(shí)許公告前，光大證券知悉市場(chǎng)異動(dòng)的原因，公眾投資者并不知情。在此情況下，光大證券本應(yīng)戒絕交易，待內(nèi)幕信息公開(kāi)以后再合理避險(xiǎn)。光大證券在內(nèi)幕信息依法披露前即著手反向交易，明顯違反了公平交易原則。證監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，光大證券在8月16日公開(kāi)披露錯(cuò)單前，轉(zhuǎn)化賣(mài)出ETF、賣(mài)空股指期貨共獲利7414萬(wàn)元，披露后，繼續(xù)賣(mài)空避險(xiǎn)、獲利1307萬(wàn)元，獲利共計(jì)8721萬(wàn)元。證監(jiān)會(huì)依法認(rèn)定，光大證券在8月16日13時(shí)（公司高層決策后）至14時(shí)22分轉(zhuǎn)換并賣(mài)出基金以及賣(mài)空股指期貨合約，構(gòu)成《證券法》第202條和《期貨交易管理?xiàng)l例》第70條所述的內(nèi)幕交易行為。

眾所周知，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是法制經(jīng)濟(jì)，一切交易活動(dòng)都應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格依法依規(guī)進(jìn)行，否則不僅要面臨法律的制裁，而且也必將遭到受損方的索賠，可以說(shuō)“法律法規(guī)”這條紅線(xiàn)逾越不得！光大證券異常交易事件啟示我們，作為市場(chǎng)交易的中介性平臺(tái)，必須堅(jiān)守法律法規(guī)這條“生命底線(xiàn)”，必須時(shí)時(shí)刻刻從“公開(kāi)公平公正”和“誠(chéng)實(shí)信用”的原則出發(fā)，全面提升風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，不斷增強(qiáng)防御風(fēng)險(xiǎn)的能力，只有這樣，才能從源頭和根本上防范各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。

2 風(fēng)控系統(tǒng)非擺設(shè)

據(jù)相關(guān)報(bào)道，光大證券造成此次“烏龍指”的“導(dǎo)演”策略交易投資部門(mén)被發(fā)現(xiàn)未納入公司風(fēng)控系統(tǒng)。證監(jiān)會(huì)通告指，光大證券使用的交易投資系統(tǒng)自7月29日上線(xiàn)運(yùn)行后到事發(fā)運(yùn)行僅15個(gè)交易日，系統(tǒng)的訂單重下功能從未被實(shí)盤(pán)測(cè)試過(guò)，當(dāng)日該重下功能直接造成了錯(cuò)單事件。

《產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊》2013年第9期刊發(fā)的《“烏龍指”敲出光大風(fēng)控漏洞》一文就指出：“券商自營(yíng)部門(mén)或資產(chǎn)管理部門(mén)至少有三道坎可以抵御風(fēng)險(xiǎn)?！谌朗呛弦?guī)部門(mén)的異常交易審查，重大交易應(yīng)該由合規(guī)部門(mén)審核，可是光大證券的合規(guī)部門(mén)形同虛設(shè)。”

風(fēng)險(xiǎn)控制與業(yè)務(wù)發(fā)展就如同一把“雙刃劍”，兩者都不可或缺，同等重要，并行不悖。合規(guī)是發(fā)展的前提和保障。有效的合規(guī)管理能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，避免或降低損失，也能打造良好的外部形象，實(shí)質(zhì)上也是一種創(chuàng)造價(jià)值的重要活動(dòng)。內(nèi)部控制存在漏洞，必定會(huì)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

光大證券的策略交易投資部門(mén)未納入風(fēng)控系統(tǒng)，本身就是一個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。進(jìn)一步看，即便是納入了風(fēng)控系統(tǒng)，成立了合規(guī)部門(mén)，但是若形同虛設(shè)的話(huà)，后果實(shí)際上與不納入風(fēng)控系統(tǒng)或不設(shè)立合規(guī)部門(mén)并無(wú)二致。這就啟示我們：在實(shí)際工作中，應(yīng)當(dāng)全面、認(rèn)真地梳理風(fēng)險(xiǎn)控制流程，查找哪些應(yīng)當(dāng)納入風(fēng)險(xiǎn)管理的工作環(huán)節(jié)還游離在風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)之外，并拿出具體的改進(jìn)實(shí)施方案。另外，合規(guī)部門(mén)應(yīng)當(dāng)不折不扣地落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)防控職責(zé)，不斷提升風(fēng)險(xiǎn)防控能力，以真正發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

3 嚴(yán)防人為過(guò)失、過(guò)錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)

認(rèn)真分析光大證券異常交易事件，其發(fā)生的原因，除交易系統(tǒng)、風(fēng)控系統(tǒng)暴露出的問(wèn)題外，也不排除其從業(yè)人員個(gè)人過(guò)失造成的風(fēng)險(xiǎn)。

古人說(shuō)“人非圣賢，孰能無(wú)過(guò)”。然而，這句古話(huà)不能成為出現(xiàn)人為過(guò)失和過(guò)錯(cuò)的“擋箭牌”。作為專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)人員，一些低級(jí)、常識(shí)性的人為錯(cuò)誤是應(yīng)當(dāng)堅(jiān)決避免的。光大證券在業(yè)務(wù)運(yùn)作過(guò)程中是否設(shè)置了下單復(fù)查機(jī)制或者糾錯(cuò)機(jī)制？是否建立了異常情況的審核、處置機(jī)制？……這些我們都不得而知，但是，這無(wú)疑重重地敲響了我們預(yù)防人為過(guò)失、過(guò)錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)的警鐘。

以產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)為例，如果因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)工作人員的原因?qū)е庐a(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓公告基本信息刊登錯(cuò)誤，必定會(huì)損害產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的外部形象，需要為這一低級(jí)錯(cuò)誤做補(bǔ)救性措施；如果給相關(guān)方造成損失的，還應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

在防范人為過(guò)失、過(guò)錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)方面，湖南省聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所采取了多方面的有力措施，一是將產(chǎn)權(quán)交易各環(huán)節(jié)的示范性文本格式化，盡可能地減少人為因素錯(cuò)誤造成的風(fēng)險(xiǎn)；二是實(shí)行掛牌項(xiàng)目多級(jí)審核制，明確了每一審核環(huán)節(jié)的審核重點(diǎn)和職責(zé)（比如，業(yè)務(wù)經(jīng)辦人員是基本信息審核的第一責(zé)任人），確保審核環(huán)節(jié)不流于形式，不走過(guò)場(chǎng)。交易所還通過(guò)經(jīng)常性的業(yè)務(wù)培訓(xùn)會(huì)，以講解實(shí)際案例的形式強(qiáng)化執(zhí)業(yè)責(zé)任心，提升從業(yè)人員防范人為過(guò)失風(fēng)險(xiǎn)的能力，收到了較好的實(shí)際效果。

我們應(yīng)當(dāng)充分地認(rèn)識(shí)到，現(xiàn)在沒(méi)有出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，不代表萬(wàn)事大吉，可以高枕無(wú)憂(yōu)了，我們必須時(shí)時(shí)刻刻繃緊風(fēng)險(xiǎn)控制的這根弦，時(shí)時(shí)刻刻保持高度的警惕。人為過(guò)失風(fēng)險(xiǎn)無(wú)時(shí)不在，無(wú)處不在，一刻都不能有絲毫的麻痹大意?！?/p>