周飆

三月中旬以來，比特幣匯率一路攀升，從40多美元一度漲至220多，后又迅速跌到60多，其間交易量也迅速放大，市場變得非?；钴S，吸引來的關(guān)注和評論更是達到空前熱度；有些忠實粉絲甚至開始樂觀地宣稱，這是比特幣走出黑客小圈子，開始被接受大眾所接受，從而成為真正貨幣的一個好兆頭。

然而，真實情況可能剛好相反，比特幣在這段熱鬧行情中表現(xiàn)出的一些特征：價格暴漲暴跌，囤積傾向，吸引短期投資者快進快出，市場參與者中投資與投機者遠遠多于實際使用者——都在表明它是一種收藏品而不是貨幣，因為貨幣的根本特征是人們對其價值的預(yù)期一致且隨時間而穩(wěn)定，因而也是最不容易成為投機對象的那些東西，而收藏品則相反。

所以這波熱潮，看來只是擴大了比特幣作為一種收藏品的影響力和參與度，吸引了更多淘金者、藏家和炒家的參與，或許有望從一種小眾收藏變成更大眾化的收藏，但這對它成為貨幣沒什么幫助，反倒揭示了它不具備這一潛力。

造成這一局面的原因，其實在它的最初設(shè)計中早已埋下：其總量從一開始就在生成機制上被限定了，并且這限度是擺明的，因而一旦使用量開始增加，便會立即產(chǎn)生短缺預(yù)期，繼而導(dǎo)致囤積傾向，并加速價格上漲，當(dāng)這一趨勢開始顯露時，投機者便大批進入，從而帶來價格劇烈波動，這是一種新收藏品首次被投機者盯上時的典型表現(xiàn)，而與一種商品開始獲得貨幣地位的過程毫無相似之處。

可以說，作為開發(fā)新型貨幣的諸多嘗試之一，比特幣是個非常糟糕的例子，它基于陳舊過時而且錯誤的貨幣觀念；實際上，它在試圖創(chuàng)造一種類似于黃金的東西，但貨幣功能比黃金更差，黃金雖也曾因數(shù)量不足而帶來通貨緊縮問題，但其數(shù)量上限和稀缺狀況至少沒那么確切可知，因而不會讓囤積成為明確有利可圖的行為。

更重要的是，類似金銀這樣的自然貨幣，早已不再能為高度復(fù)雜的現(xiàn)代市場經(jīng)濟提供恰當(dāng)?shù)呢泿呕A(chǔ)了，自從近代銀行業(yè)和信用貨幣發(fā)展以來，金銀雖還在很長時間內(nèi)起著價值參照物和儲備物的作用，但貨幣的基礎(chǔ)已越來越多的建立在信用之上，銀行的貨幣創(chuàng)造過程，根本上是一個信用發(fā)現(xiàn)、評估和定價的過程，而不是像比特幣設(shè)計者所認為的那樣，是一個“制造稀罕值錢物品”的過程。

貨幣代表了一種使用稀缺資源的能力，而通過信用發(fā)現(xiàn)而創(chuàng)造貨幣這一機制的妙處在于，它在為個人使用資源的當(dāng)前能力和它為社會提供稀缺資源的未來潛力之間，建立了有效的匹配：某人有多大可能在未來向社會提供多少資源，滿足他人的多少需求，信用系統(tǒng)就為他創(chuàng)造相應(yīng)數(shù)量的貨幣，供他在當(dāng)前使用，這或者可讓他提前享受他有資格享受的消費，或者可讓他為社會創(chuàng)造資源的潛力變?yōu)楝F(xiàn)實（后一點是信用貨幣對市場繁榮的最重要貢獻）。

因為這種匹配關(guān)系，信用系統(tǒng)總是趨向于能為社會的經(jīng)濟活動創(chuàng)造恰當(dāng)數(shù)量的貨幣，所謂“恰當(dāng)數(shù)量”意味著，資源使用能力的總和與產(chǎn)品創(chuàng)造能力的總和是相稱的，這樣就避免了自然貨幣的數(shù)量不足或過多的古老問題，因為自然貨幣的數(shù)量取決于另一些與經(jīng)濟活動和信用無關(guān)的因素，沒有理由恰好與經(jīng)濟活動水平所對應(yīng)的合理貨幣量相匹配。

所以假如我們想要在現(xiàn)有法定貨幣之外創(chuàng)造一種新型自由貨幣，考慮重點應(yīng)放在如何設(shè)計一種信用發(fā)現(xiàn)、評估、表征、簿記、驗證等環(huán)節(jié)上，而不是去尋找一種“稀罕值錢物品”，因為這樣的物品從來不缺少，比如開采任何一種稀有金屬，并由做市商為其創(chuàng)造流動性，其實都可以起到類似作用。

比特幣唯一獨特之處，是提供了一種匿名在線支付手段，可是因為上面所說的原因，它本身很難成為真正的貨幣，或者說作為貨幣的性能很差，將為交易者帶來高額交易費用和匯兌風(fēng)險，因而只有那些有著強烈匿名需求而寧愿負擔(dān)這些成本的人，才會去使用它，這讓它注定被局限于一些很特殊的領(lǐng)域。